中国汇率变动的影响因素

国际金融与结算课程论文

(2011 -2012 学年第一学期)

课程论文题目影响人民币汇率变动的因素

专业班别市营09（3）班

学生姓名 _guazi

学号 __

提交时间 __2011-12-1

学生签名：__guazi

影响人民币汇率变动的因素

摘要：

当前，随着我国的高速增长、贸易顺差的逐年扩大，人民币汇率问题成为世界关注的焦点。本文首先阐述了人民币汇率的基本情况，之后分析了人民币汇率变动的影响因素，包括我国经济状况、国际收支、通货膨胀率等，之后为人民币汇率制度的改革提出有益的政策建议。

关键词：人民币汇率；相关性；国际收支；货膨胀率；

引言：

2010年6月，我国再次启动汇率改革，人民币汇率弹性进一步增强，至2011年10月末，与汇改初期相比，人民币兑美元汇率已上升了30%，远高于欧元兑美元10%的升幅，今年也升值了近5%。人民币汇率问题最近热的有点儿发烫。前些日子，美国总统奥巴马向中国施压，人民币被低估，要加快升值。接踵而至的是，美驻华大使骆家辉表示中国应该加快人民币升值。温家宝总理11月19日在印尼巴厘岛会见奥巴马时明确表示，9月下旬至11月初，海外无本金交割远期外汇（NDF）市场出现人民币汇率的贬值预期。这种情况不是人为决定的，是市场对人民币汇率的反映并将继续按照主动性、渐进性、可控性原则，稳步推进改革，，我们正在密切关注人民币汇率出现的新变化，中国将稳步推进汇改，增强人民币汇率“双向浮动”的弹性。考虑到近期持续两年半的人民币单边升值预期已经开始打破，我们认为，上海银行间市场人民币兑美元浮动幅度由目前5‰进一步扩大的条件基本成熟。

本文正是基于这么一个背景，着重探索人民币汇率变动与各经济因素的关系，从而揭示人民币升值压力的内部成因，为人民币汇率制度的改革提出有益的政策建议。

一人民币汇率变动的基本情况

通过有关数据显示，自改革开放以来，人民币汇率走势大概可以分为三个阶段，自1978年至1984年，我国进入以经济建设为中心的时代，为了保证国家的外汇支出需要，达到鼓励出口、限制进口，同时兼顾非贸易外汇收支活动的目的，我国对汇率做了较大的调整。从1981年开始，是实行人民币双重汇率的时期。即进出口外汇结算按贸易内部结算价进行，非贸易外汇收支仍然沿用官方公布的外汇牌价进行结算，人民币汇率逐步贬值阶段；1985年至1993年，人民币汇率大幅度贬值阶段：1985年重新实行单一汇率制度后，我国理论界和实际部门对人民币汇率政策展开了激烈的讨论，认为人民币汇率定价偏高，不利于扩大出口和解决外贸亏损问题，要求必须贬值。因此，这一时期，人民币经历了4次大幅度的贬值，即1985年1月、1986年7月、1989年12月和1990年11月，贬幅分别达到12.5%,13.6%,21.2%、和9.57%，由1美元兑换2.80元人民币不断下调到1美元兑换5.20元人民币；1994年至今，人民币汇率处于升值阶段：1994年，我国外汇管理体制发生了重大的变化，1994年1月1日起，人民币汇率并轨，实行以市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率制。中国人民银行将以前一天的外汇市场交易价格为基础，参照国际金融市场主要货币的变动情况，公布人民币汇率。国家主要运用经济手段，如货币政策、利率政策调节外汇供求，保持汇率的相对稳定。事实上，1994年以来人民币汇率的状况可以说是管理有余而浮动不足。尤其是1997年东南亚金融危机后，我国收窄了汇率浮动的区间直到2005年的小幅升值，拉开了新一轮汇率改革的序幕。

二影响人民币汇率变动的因素

在开放经济中，汇率是一种最重要的资源配置价格。汇率的失衡或错估，不仅破坏

了经济的外部均衡，对于国内宏观经济稳定和可持续的经济增长会带来一系列不利影响。一国外汇供求的变动要受到许多因素的影响，这些因素既有经济的,也有非经济的，而各个因素之间又有相互联系，相互制约，甚至相互抵消的关系,因此汇率变动的原因极其错综复杂，下面我们将作具体分析。

（1）我国的经济状况与人民币汇率

汇率可简单地理解为外汇的价格，即一种货币兑换另一种货币的价格，也就是说汇率就是两种不同货币之间的比价，它反映的是一国货币的对外价值。自上世纪40年代布雷顿森林体系破产以及世界主要货币实行浮动汇率以来，由于各国经济实力的发展不一，有些国家的货币出现持续贬值，有些国家则大幅增值。最典型的是美元的贬值，日元汇率的走高。其主要原因是日本经济实力的增强，美国则相对削弱。经济实力是决定汇率的根本原因。近几年来，人民币汇率有升有贬，但整体缓步上扬，其根本原因是我国经济实力的逐渐增强。我国GDP的水平逐年增加，表明我国国民的收入水平逐渐增加，人民生活水平提高，消费需求则增加。这在很大程度上增加了对人民币的需求，从而导致了人民币汇率的缓步上扬。此外，我国经济实力的增强，人民币的国际地位就相应提高，这也使人民币在长期内保持坚挺。

（2）国际收支状况与人民币汇率

国际收支是一国对外经济活动的综合反映，它对一国货币汇率的变动有着直接的影响。而且，从外汇市场的交易来看,国际商品和劳务的贸易构成外汇交易的基础,因此它们也决定了汇率的基本走势。例如自20世纪80年代中后期开始，美元在国际经济市场上长期处于下降的状况，而日元正好相反,一直不断升值，其主要原因就是美国长期以来出现国际收支逆差，而日本持续出现巨额顺差。仅以国际收支经常项目的贸易部分来看，当一国进口增加而产生逆差时，该国对外国货币产生额外的需求,这时,在外汇市场就会引起外汇升值,本币贬值,反之,当一国的经常项目出现顺差时,就会引起外国对该国货币需求的增加与外汇供给的增长,本币汇率就会上升.

（3）通货膨胀率与人民币汇率

通货膨胀是影响汇率变动的一个长期,主要而又有规律性的因素.在纸币流通条件下,两国货币之间的比率,从根本上说是根据其所代表的价值量的对比关系来决定的.因此,在一国发生通货膨胀的情况下,该国货币所代表的价值量就会减少,其实际购买力也就下降,于是其对外比价也会下跌.当然如果对方国家也发生了通货膨胀,并且幅度恰好一致,两者就会相互抵消,两国货币间的名义汇率可以不受影响,然而这种情况毕竟少见,一般来说,两国通货膨胀率是不一样的,通货膨胀率高的国家货币汇率下跌,通货膨胀率低的国家货币汇率上升.特别值得注意的是通货膨胀对汇率的影响一般要经过一段时间才能显现出来,因为它的影响往往要通过一些经济机制体现出来。在2000年中国走出亚洲金融危机的阴影后，人民币具有一定的升值压力，为国际社会压迫人民币升值提供了一定的口实。

（4）外汇储备的高低与人民币汇率

一国中央银行所持有外汇储备充足与否反映了该国干预外汇市场和维持汇价稳定的能力大小,因而外汇储备的高低对该国货币稳定起主要作用。外汇储备太少,往往会影响外汇市场对该国货币稳定的信心，从而引发贬值，相反外汇储备充足，往往该国货币汇率也较坚挺。例如：2008年的次贷危机，奥巴马8000亿救市，动用了外汇平准基金，导致美国财政赤字，动摇了外汇市场对美国政府干预外汇市场能力的信心。

（5）政府干预与人民币汇率

汇率波动对一国经济会产生重要影响,目前各国政府(央行)为稳定外汇市场,维护经济的健康发展,经常对外汇市场进行干预.干预的途径主要有四种:①直接在外汇市场