贵州茅台财务战略分析

2010年贵州茅台

财务战略分析

目录

一一般情况分析

二企业生命周期判断

三企业财务战略判断及评价

（一）贵州茅台的稳健发展战略

（二）战略评价

四未来五年财务战略规划

一、一般情况分析

（一）贵州茅台简介

公司简介：贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府批准设立的股份有限公司，公司成立于1999 年11 月20 日，注册资本为一亿八千五百万元。

经营范围：公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破两万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。

贵州茅台酒厂集团总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔的茅台镇。众所周知，茅台酒同英国苏格兰威士忌和法国白兰地并称为“世界三大名酒”，并被称为中国的“国酒”，是大曲酱香型白酒的鼻祖，是利用得天独厚的自然环境，通过科学独特的传统工艺精心酿制、贮存、勾兑而成的纯天然有机食品。茅台酒已通过了绿色食品和有机食品认证，并被确定为原产地域保护产品，在全国白酒行业，迄今只有茅台酒集此三者于一身。

（二） SWOT分析

1、优势(Strengths)分析

（1）公司生产的贵州茅台酒是我国酱香型白酒的典型代表,驰名中外，且在酱香酒生产中具有一定的垄断性；

（2）独特的风格、上乘的品质及国酒的地位,拥有“著名的品牌、卓越的品质、悠久的历史、独有的环境、独特的工艺”构成的具有自主知识产权的核心竞争力,良好的消费基础,在市场上享有很高的信誉度、美誉度、深受国内外消费者喜爱；（3）完善的销售网络；

（4）抗通胀性，可保值增值的‘硬通货’，抵御滞销风险。

2、劣势(Weakness)分析

（1）产量提升有限，货源紧缺，断货现象普遍；

（2）品牌包装陈旧；

（3）品牌拓展难度较大,只在高端消费市场上延伸品牌

3、机会(Opportunities)分析

（1）国内政治稳定，经济发展，白酒行业形势良好；

（2）国民收入水平的不断提高，可支配收入的增长，购买力提高；

（3）军政商界对其认可度高，具有不可比拟优势；

4、威胁(Threats)分析

（1）赤水河污染对酿酒水质的影响；

（2）国外酒类品牌进入，进口葡萄酒和烈性洋酒对我国白酒的挑战力度不断

加大；

（3）地方保护主义依然存在，各级地方政府主导的白酒产业集群也给我们带来了新的挑战；

（4）造假现象严重

二、企业生命周期阶段判断—发展期

（一）发展期企业的经营状况与财务状况

成功地渡过了初创期的企业通过创业期的积累己经形成一定的规模，建立起一定竞争优势，产品的定位和市场的渗透程度都大大地提高，进入了成长发展期。处于成长期的企业一般面临着较大的经营压力，对现金需求量仍然很大。主要表现在：企业需要迅速扩大市场份额；快速成长的企业容易进入多头投资的陷阱，投资盲目性增加。成长期企业经营的首要任务是扩大规模，在某个领域取得竞争性优势和领先地位后，通过资本自我积累和筹资使企业达到相当大的资本规模。

（二）处于发展期的茅台

1、经营状况

（1）产量与销量（仅供参考）

（2）销售规模

贵州茅台的主营业务收入处于一个良好的增长态势，这归功于销售量的增加以及产品价格的增加。在2008年的时候陷入低谷后，2008至2010年的营业收入处于稳定增长阶段。

2、财务状况

（1）成长能力

贵州茅台五年对比数据：单位：亿元

总资产增长率反映企业资产规模的增长情况，表明其企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。处于发展期的茅台公司08年逆势而上，扩大生产经营规模、对原有项目进行改扩建并且开始营销网络的建设等。说明茅台在经济危机下虽然遇到了挑战但把其看作是机遇，来调整自身的生产经营模式和规模的改造，使其发展壮大。

主营业务收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。茅台在2008年进行快速扩张之后营业收入增长率有所放缓，但仍然在快速增长之中。

净利润的增长是公司成长性的基本特征，净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。07年，茅台的净利润增长速度很快，结合利润表分析，茅台的净利润增长加速与茅台酒提价有关。茅台的净利润一直保持着增长趋势，但自从07年茅台的净利润增长率达到顶峰之后，净利润的增长速度放缓。

通过横向比较上表3年的数据，可知贵州茅台的资产报酬率以及净资产收益率一直保持稳定的增长，说明企业运用全部资本的总体盈利能力也较强。通过纵向比较同行业的酒类公司可知，贵州茅台的资产报酬率、净资产收益率相对较低，以后阶段仍有很大的提升空间。

（三）小结

从上市发展至今，贵州茅台总资产从34亿多增加到了255亿多，增长了7.4倍，收入从16亿多增加到现在167亿多，增长了7倍，利润增加了12倍，净例如从3亿多增长到现在的50亿多，增长了15倍。可以说，贵州茅台一个资产质量好、收益高、利润空间大的公司，公司已经找到了一条属于自己的成长发展之路，并取得了巨大的成功。我们相信处于黄金发展期的茅台公司在接下来的‘十二五’中能够取得更大的成绩。

三、现阶段财务战略判断及评价---稳健成长型

稳健成长型财务战略，是指企业预期到未来的市场环境和内部条件将会发生有利变化，从而采取一种以追求财务绩效平稳的提升以及注重资产规模的稳定的增加的财务思想为指导一种财务战略。稳健成长型财务战略具有“低负债、高收入、高收益、极少分配的一般企业财务特征。

（一）贵州茅台的稳健发展型战略

1、筹资策略

（1）筹资规模分析

贵州茅台五年数据对比：

2010年行业对比数据：