2017年全球保险行业市场发展分析报告

2017年全球保险行业市场发展分析报告

全球保险行业市场发展分析报告，本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，欧咨行业数据库，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。

目录

第一节保险公司估值方法概述：内含价值相关方法最常用 (6)

第二节全球主要寿险市场情况及保险公司股价和估值 (7)

一、美国 (9)

1.1. 美国寿险业：全球份额第一，发展成熟 (9)

1.2. 美国保险股：股价跟随指数波动，并受利率变化影响，估值低 (13)

二、日本 (20)

2.1. 日本寿险业：发展成熟，死差在利源中的占比高 (20)

2.2. 日本保险股：股价变化规律与美国类似，估值低 (25)

三、英国 (30)

3.1. 英国寿险业：发展成熟，保费增速低 (30)

3.2. 英国保险股：股价跟随指数波动，与利率相关度低，估值较高 (32)

四、台湾 (39)

4.1. 台湾寿险业：近年保费增速放缓，发展已趋成熟 (39)

4.2. 台湾保险股：股价跟随指数波动，与利率相关度低，估值较低 (44)

第三节寿险业发展方向预判 (52)

图表目录

图表1：世界前12大寿险市场保费及份额(2014) (7)

图表2：发达国家保险深度和密度远高于我国(2014) (8)

图表3：美国寿险公司数量在1988年达到峰值后持续下降 (10)

图表4：美国保费收入增速尚可，波动幅度较大 (10)

图表5：美国总资产稳定增长 (11)

图表6：近年来美国寿险行业年金险和健康险合计占比接近80% (12)

图表7：美国保险公司历史股价与标普500 指数基本呈现同涨同跌态势 (14)

图表8：美国保险公司历史股价与美国10 年期国债收益率相关度较高 (14)

图表9：美国寿险行业普通账户固定收益类资产配臵比例高(2014) (15)

图表10：Metlife 固定收益资产配臵比例高(2015) (15)

图表11：Prudential固定收益资产配臵比例高(2015) (16)

图表12：美国保险公司目前P/B 估值水平为0.6-0.7 倍，处于历史低位 (17)

图表13：两公司2001 年来保费增速均值均超过6% (17)

图表14：两公司2001 年来投资收益增速均值4%左右 (17)

图表15：两公司2001 年来营业收入增速均值高于6%，且远优于行业 (18)

图表16：Metlife1999 年来Operating ROE均值11.0% (18)

图表17：Prudential2001年来Operati ng ROE均值9.4% (19)

图表18：日本寿险公司数量变化 (21)

图表19：按新保保单数量统计的分险种占比历史变化情况 (23)

图表20：日本第一生命保险公司利源分析 (24)

图表21：日本明治安田生命保险公司利源分析 (24)

图表22：日本保险公司历史股价与日经225 指数基本呈现同涨同跌态势 (26)

图表23：日本保险公司历史股价与日本10 年期国债收益率相关度较高 (26)

图表24：日本保险公司目前P/EV 估值水平为0.4 倍左右，处于历史低位 (28)

图表25：日本T&D控股ordinary profit (29)

图表26：日本T&D控股net profit (29)

图表27：日本T&D 控股内含价值 (30)

图表28：英国寿险保费收入及增长情况 (31)

图表29：英国保险公司历史股价与富时100 指数基本呈现同涨同跌态势 (33)

图表30：法通保险集团历史股价与富时100 指数基本呈现同涨同跌态势 (33)

图表31：英国保险公司历史股价与10 年期国债收益率相关度不高 (34)

图表32：法通保险集团历史股价与10 年期国债收益率相关度不高 (34)

图表33：保诚固定收益资产占比大幅低于美日保险公司 (34)

图表34：保诚海外债券占比超过40% (2015 年) (35)

图表35：英杰华固定收益资产占比大幅低于美日保险公司(2015 年) (35)

图表36：英国保险公司P/EV 估值水平处于历史中位 (37)

图表37：2011-2015 保诚每股内含价值保持较高增速 (37)

图表38：2011-2015 法通每股内含价值保持较高增速 (37)

图表39：2011-2015 保诚每股新业务价值保持高增速 (38)

图表40：2011-2014 法通每股新业务价值保持高增速 (38)

图表41：台湾人寿保险公司数量近年来略有下降 (40)

图表42：台湾寿险行业总资产保持较高增速 (41)

图表43：台湾寿险行业保费收入增速放缓 (41)

图表44：台湾寿险行业以人寿保险为主 (42)

图表45：台湾寿险行业投资型险种首年保费占比2007 年达到峰值后下降 (43)

图表46：台湾保险公司历史股价与台湾证券交易所加权指数基本呈现同涨同跌态势 (45)

图表47：富邦人寿近年来净利润贡献显著增大 (45)

图表48：富邦金控2009 年以后股价与台湾证券交易所加权指数相关度提高 (46)

图表49：国泰金控净利润及增速 (47)

图表50：富邦金控净利润及增速 (47)

图表51：两家公司ROA (47)

图表52：两家公司ROE (48)

图表53：台湾保险公司历史股价与台湾10 年期政府公债收益率相关度不高 (49)

图表54：台湾寿险行业海外资产占总投资资产的比例高 (49)

图表55：国泰人寿海外资产占比高(2015) (49)