非系统风险
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证券投资风险分析
模块二 证券投资风险分析
知识目标
1.理解证券投资风险； 2.掌握证券投资风险特征和类型； 3.掌握系统性风险和非系统性风险的风险因素； 4.理解证券投资收益与风险的关系。
技能目标
1.能正确判断和识别证券投资风险类型； 2.能分析和评价证券投资收益与风险。
引例
模块二 证券投资风险分析
对于著名的投资大师彼得•林奇而言，1987年10月16日或许是令他终生难忘的 一天。因为就在这一天，道•琼斯工业平均指数大跌逾百点，持续下跌的颓势 仿佛一坨厚重的黑云盘亘在华尔街，迟迟不肯离去。三天后的10月19日星期一 早晨7点半，时任纽约证券交易所主席的约翰•菲林刚踏进办公室，市场部的值 班人员就慌忙地将一份电脑自动交易程序中接单的情况报告呈到他的面前。这 位值班人员惊呼，我一生中从来没见过这么多卖单，数量近亿股好像世界没有
模块二 证券投资风险分析
表10-2-1 上市公司财务指标分析
指标 增长能力
赢利能力
行业前景
Hale Waihona Puke Baidu
公司行业地位 技术开发能力
说明
主要考察公司 的经营收入、 净利润等指标 持续增长的情 况
包括净资产收益 率、每股盈利等 指标
公司主营业务的 行业周期
公司的规模、 市场占有率等 指标
主要是考察公 司的新产品开 发投入的资金
市场利率变动引起证券投资变动的可能性。
银行利率上升，股票价格下跌；反之亦然。
购买力 风险
4
3
实际收益率＝名义收益率-通货膨胀率
由物价上涨、通货膨胀而引起
工作任务二
模块二 证券投资风险分析
证券投资非系统性风险分析
某些因素对单个证券造成损失的可能性，是对某一证券的影响。
一、非系统性风险
二、非系统性风险风险因素
特殊因素引起的 只影响某种证券 可通过投资多样化来回避 与投资收益不相关
信用风险 经营风险 财务风险 操作风险 道德风险
工作任务二
模块二 证券投资风险分析
证券发行人在证券到期 时无法还本付息而使投 资者遭受损失。
上市公司管理者的道德 风险，管理者的行为对 股东利益的损害。
非系统 性风险
公司的决策与管理人 员在经营管理过程中 出现失误。
二、系统性风险风险因素
共同因素引起的
政策风险
影响所有证券 不能通过多样化来回避
经济周期波动风险 利率风险
与投资收益正相关
购买力风险
工作任务一
模块二 证券投资风险分析
政策 风险
1
风险 因素
由政府出台相关政策、法规及措施对证券市场造成的影响。
经济周 期波动 风险
2
利率 风险
证券市场行情随经济周期变动而引起证券行情长 期趋势的改变。 总的趋势可分为看涨市场（多头市场）和看跌市场 （空头市场）两大类型。
证券投资风险
预期证券投 资收益无法实 现或投资本金 受损的可能性。
模块二 证券投资风险分析
证券投资风险分类
根据风险产生 根源、应对措施 不同： 系统性风险 非系统性风险
工作任务一
模块二 证券投资风险分析
证券投资系统性风险分析
由于某种因素的变化对证券市场上所有证券都会带来损失的可能性
一、系统性风险
技能训练
模块二 证券投资风险分析
1.实训目标：上市公司经营风险的识别 2.环境要求：网络、电脑、证券行情软件 3.情景描述：请任选一家上市公司，考察公司的赢利能力、行业前 景、公司在行业中的地位、增长能力、技术开发能力等项目来判断、识 别上市公司是否存在经营风险。 4.操作步骤： 1）了解上市公司经营风险基本知识。 2）登录网络或证券行情软件查找、阅读选择的上市公司财务报告。 3）对公司的赢利能力、行业前景、公司在行业中的地位、增长能力、 技术开发能力等项目整理。 4）参考资料表10-4，总结该家上市公司的经营情况，识别该家上市 公司的经营风险。
公司财务结构不合理、 融资不当而导致投资者 预期收益下降
证券投资者因其错误的投资决策和行 为而使其蒙受损失。
工作任务二
模块二 证券投资风险分析
产品周 期风险
技术更 新风险
项目投 资决策
失误
经营风险
内部 因素
外部 因素
市场 风险
产品关 联企业 不景气
竞争对 手的变
化
政府政 策调整
工作任务二
模块二 证券投资风险分析
分析
公司经营收入 、净利润等指 标的持续增长 ，表明公司经 营能力比较好
赢利能力表示公 司经营给股东带 来的收益情况， 赢利能力越高， 公司的经营风险 相对更低
公司经营业务所 属行业处于行业 周期的哪一个阶 段。一般处于发 展期的企业具有 较好的经营能力
公司的规模、 市场占有率越 高，表明公司 经营具有更强 的竞争力。
一个买单。截至当天4点收盘道琼斯指数狂泻508点，跌幅近23%，
引例
模块二 证券投资风险分析
一天之内，美国损失了5000亿美元的股票市值。同一天，各国股市也集体下跌， 全球股市笼罩在一片愁云惨雾之中。彼得•林奇执掌的麦哲伦基金资产价值折损 18%，损失高达20亿美元，这一周也因此成为他投资生涯中最不寻常的一周。这 次全球性股灾，让系统性风险爆发的特征暴露无遗，覆巢之下安有完卵。作为系 统性风险最为典型的特征，风险的溢出和传导让头顶光环的投资高手也束手无策 ，无法从几乎全线暴跌的股票中精准地找出一支保值的替代品。
三、证券投资收益与风险的关系
（一）收益与风险不可分割
风险与收益同在，收益是风险的补偿，风险是收益的 代价，二者在证券投资中总是形影相随，无法分离的。
（二）收益与风险成正比
风险与收益是相对称的，原因在于一般投资者总是力求 避免风险，由于大家都不愿投资高风险的证券，结果高风 险的证券就必须提供较高的收益报酬才能吸引投资者购买。
表明公司经营 的发展潜力
模块二 证券投资风险分析
知识目标
1.理解证券投资风险； 2.掌握证券投资风险特征和类型； 3.掌握系统性风险和非系统性风险的风险因素； 4.理解证券投资收益与风险的关系。
技能目标
1.能正确判断和识别证券投资风险类型； 2.能分析和评价证券投资收益与风险。
引例
模块二 证券投资风险分析
对于著名的投资大师彼得•林奇而言，1987年10月16日或许是令他终生难忘的 一天。因为就在这一天，道•琼斯工业平均指数大跌逾百点，持续下跌的颓势 仿佛一坨厚重的黑云盘亘在华尔街，迟迟不肯离去。三天后的10月19日星期一 早晨7点半，时任纽约证券交易所主席的约翰•菲林刚踏进办公室，市场部的值 班人员就慌忙地将一份电脑自动交易程序中接单的情况报告呈到他的面前。这 位值班人员惊呼，我一生中从来没见过这么多卖单，数量近亿股好像世界没有
模块二 证券投资风险分析
表10-2-1 上市公司财务指标分析
指标 增长能力
赢利能力
行业前景
Hale Waihona Puke Baidu
公司行业地位 技术开发能力
说明
主要考察公司 的经营收入、 净利润等指标 持续增长的情 况
包括净资产收益 率、每股盈利等 指标
公司主营业务的 行业周期
公司的规模、 市场占有率等 指标
主要是考察公 司的新产品开 发投入的资金
市场利率变动引起证券投资变动的可能性。
银行利率上升，股票价格下跌；反之亦然。
购买力 风险
4
3
实际收益率＝名义收益率-通货膨胀率
由物价上涨、通货膨胀而引起
工作任务二
模块二 证券投资风险分析
证券投资非系统性风险分析
某些因素对单个证券造成损失的可能性，是对某一证券的影响。
一、非系统性风险
二、非系统性风险风险因素
特殊因素引起的 只影响某种证券 可通过投资多样化来回避 与投资收益不相关
信用风险 经营风险 财务风险 操作风险 道德风险
工作任务二
模块二 证券投资风险分析
证券发行人在证券到期 时无法还本付息而使投 资者遭受损失。
上市公司管理者的道德 风险，管理者的行为对 股东利益的损害。
非系统 性风险
公司的决策与管理人 员在经营管理过程中 出现失误。
二、系统性风险风险因素
共同因素引起的
政策风险
影响所有证券 不能通过多样化来回避
经济周期波动风险 利率风险
与投资收益正相关
购买力风险
工作任务一
模块二 证券投资风险分析
政策 风险
1
风险 因素
由政府出台相关政策、法规及措施对证券市场造成的影响。
经济周 期波动 风险
2
利率 风险
证券市场行情随经济周期变动而引起证券行情长 期趋势的改变。 总的趋势可分为看涨市场（多头市场）和看跌市场 （空头市场）两大类型。
证券投资风险
预期证券投 资收益无法实 现或投资本金 受损的可能性。
模块二 证券投资风险分析
证券投资风险分类
根据风险产生 根源、应对措施 不同： 系统性风险 非系统性风险
工作任务一
模块二 证券投资风险分析
证券投资系统性风险分析
由于某种因素的变化对证券市场上所有证券都会带来损失的可能性
一、系统性风险
技能训练
模块二 证券投资风险分析
1.实训目标：上市公司经营风险的识别 2.环境要求：网络、电脑、证券行情软件 3.情景描述：请任选一家上市公司，考察公司的赢利能力、行业前 景、公司在行业中的地位、增长能力、技术开发能力等项目来判断、识 别上市公司是否存在经营风险。 4.操作步骤： 1）了解上市公司经营风险基本知识。 2）登录网络或证券行情软件查找、阅读选择的上市公司财务报告。 3）对公司的赢利能力、行业前景、公司在行业中的地位、增长能力、 技术开发能力等项目整理。 4）参考资料表10-4，总结该家上市公司的经营情况，识别该家上市 公司的经营风险。
公司财务结构不合理、 融资不当而导致投资者 预期收益下降
证券投资者因其错误的投资决策和行 为而使其蒙受损失。
工作任务二
模块二 证券投资风险分析
产品周 期风险
技术更 新风险
项目投 资决策
失误
经营风险
内部 因素
外部 因素
市场 风险
产品关 联企业 不景气
竞争对 手的变
化
政府政 策调整
工作任务二
模块二 证券投资风险分析
分析
公司经营收入 、净利润等指 标的持续增长 ，表明公司经 营能力比较好
赢利能力表示公 司经营给股东带 来的收益情况， 赢利能力越高， 公司的经营风险 相对更低
公司经营业务所 属行业处于行业 周期的哪一个阶 段。一般处于发 展期的企业具有 较好的经营能力
公司的规模、 市场占有率越 高，表明公司 经营具有更强 的竞争力。
一个买单。截至当天4点收盘道琼斯指数狂泻508点，跌幅近23%，
引例
模块二 证券投资风险分析
一天之内，美国损失了5000亿美元的股票市值。同一天，各国股市也集体下跌， 全球股市笼罩在一片愁云惨雾之中。彼得•林奇执掌的麦哲伦基金资产价值折损 18%，损失高达20亿美元，这一周也因此成为他投资生涯中最不寻常的一周。这 次全球性股灾，让系统性风险爆发的特征暴露无遗，覆巢之下安有完卵。作为系 统性风险最为典型的特征，风险的溢出和传导让头顶光环的投资高手也束手无策 ，无法从几乎全线暴跌的股票中精准地找出一支保值的替代品。
三、证券投资收益与风险的关系
（一）收益与风险不可分割
风险与收益同在，收益是风险的补偿，风险是收益的 代价，二者在证券投资中总是形影相随，无法分离的。
（二）收益与风险成正比
风险与收益是相对称的，原因在于一般投资者总是力求 避免风险，由于大家都不愿投资高风险的证券，结果高风 险的证券就必须提供较高的收益报酬才能吸引投资者购买。
表明公司经营 的发展潜力