海螺水泥财务分析报告
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由表7的现金流出结构分析可以得出，公司历年经营活动、投资活动和筹资活动的现金流出比例总体上保持稳定。且进一步分析现金流量表可以发现，公司构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金量保持基本稳定，说明公司处于稳步发展之中。
6
6.1
图1
图2
图3
由图1可知，海螺水泥的流动比率总体上高于行业平均水平，且公司2011年中期流动比率创下近五年来最高水平。由图2可知，公司速动比率整体上高于或接近于行业平均水平，但根据图3可知，公司现金比率在2010年中期与行业平均水平出现较大背离，主要是因为报告期内大量的应付银行承兑汇票到期偿还、存货随产能规模扩大而增加、应收客户的银行承兑汇票增加，同时工程项目建设投资支出较多等原因致使公司货币资金大幅减少。另外，由下述的营运能力分析可知，公司资产周转率高于行业平均水平也使公司的偿债能力高于行业平均水平。
但从短期来看，资金收紧对项目进度的影响并没有明显改善。国家持续加大对房地产的调控、货币政策短期内难以放松等也给水泥行业带来了挑战。另外，保障房建设对水泥需求的拉动仍然不明显，此前反映保障房建设停留在剪彩阶段表示，这一情况并没有得到明显改善。展望明年，如果宏观调控政策不出现明显放松，基建和房地产投资可能会进一步走弱（尤其是房地产投资放缓更为明显），水泥需求增速可能低于今年，预计明年水泥均价不太可能高于目前的水平。
经济增长延续放缓趋势。三季度GDP 增长进一步下降，投资、消费和出口的扩张均有所放缓。9 月工业增加值同比增速反弹部分反映重工业去年较低的基数。消费增速反弹主要由中高端汽车销售带动。固定资产投资增速放缓，而水利投资加速对总投资有支撑作用。出口增速的大幅下降主要受到欧洲经济疲弱拖累，部分也反映美元对欧元汇率的波动。
营业外收支净额占利润总额比重分析
项目
2009年中期
2010年中期
2011年中期
营业外收支净额
%
%
%
表6
由表6可知，公司营业外收支净额占利润总额的比重不是很高，且由利润表附注可知，2010年中期营业外收支净额占利润总额比重的上升主要是由于政府补助的大幅提高。因此，可得出结论，海螺水泥利润总额的质量较高，且具有很好的延续性。
公司简史：安徽海螺水泥股份有限公司(以下简称“本公司”)系于1997年9月1日在中华人民共和国(“中国”)境内成立的股份有限公司。本公司及其子公司在下文统称“本集团”。本集团主要从事水泥及水泥制品的生产和销售及其相关业务。
于1997年9月，经安徽省政府皖政秘[1997]128号和原国家经济体制改革委员会[1997]140号文批准，安徽海螺集团有限责任公司(“海螺集团”)以宁国水泥厂和白马山水泥厂的与水泥生产相关的全部经营性资产作为出资独家发起设立了本公司。同时，本公司向海螺集团发行了622,480,000股，每股面值为人民币1元的国有股(以下称为“国有股”)。经国务院证券管理委员会证委发[1997]57号文批准，本公司于1997年10月17日首次公开发行境外上市的外资股(“H股”)361,000,000股，并于1997年10月21日起正式在香港联合交易所有限公司主板上市。
于2002年1月24日，本公司获准发行200,000,000股境内上市的人民币普通股(以下称为“A股”)，并于2002年2月7日在上海证券交易所上市。本公司分别于2003年11月4日及2003年11月7日获得中国证券监督管理委员会及香港联合交易所有限公司批准，配售72,200,000股H股，并于2003年11月12日在香港联合交易所有限公司主板交易。
营业收入分析
项目
2009年中期
2010年中期
2011年中期
主营业务收入
%
%
%
其他业务收入
%
%
%
表4
投资收益占营业利润比重分析
项目
2009年中期
2010年中期
2011年中期
投资收益
%
%
%
表5
由表4可知，公司主营业务收入占到营业收入的绝大部分，因此可以预计公司的营业收入具有很好的延续性。同时，根据表5可知，公司投资收益只占到营业利润的很小一部分，营业利润绝大部分由主营业务产生。因此可得出结论，海螺水泥的营业利润有很好的质量，不出意外，公司利润将保持良好的发展势头。
图11
由图11可知，公司主营业务收入规模不断扩大，且主营业务收入增长率保持稳中有升的格局。结合公司总资产增长率曲线分析可得，除个别年份资产增长率大于主营业务收入增长率外，公司主营业务收入增长率整体上接近或高于总资产增长率，表明公司主营业务收入增长率具有较高的效益性。
由上述分析可总结得出，海螺水泥具有较强的获利能力以及开拓市场的能力，从而保证公司股东权益增长率和总资产增长率稳步增加，公司具有较强的发展能力。
由上述分析可得，海螺水泥能有效充分的利用企业资产，从而能提高企业的偿债能力和盈利能力。
8
8.1
图8
由图8可知，公司营业利润率水平高于行业平均水平，且由上述营运能力分析可得公司资产周转率水平同样高于行业平均水平，因此我们可得出结论，海螺水泥的获利能力高于行业平均水平。
与往年数据相比可得，公司营业利润率水平总体上保持稳定，但受益于2011年报告期内产品销量增加和价格同比上升幅度较大的影响，公司报告期内实现营业利润766,925 万元，同比增长%，进而使公司2011年营业利润率水平大幅提高。
2011年中期
原材料
%
%
%
在产品
%
%
%
库存商品
%
%
%
表3
由表1可知，应收账款和其他应收款占流动资产比重较小，但2011年中期公司其他应收款占流动资产%，同时由表2可知，2011年中期其他应收款中账龄在一年以内的占%，因此可得出结论，公司其他应收款的质量很高。
由表1可知，存货占流动资产的比重较大，同时根据表3可知，公司近3年各类存货占存货总额的比重没有大幅波动，表明公司的生产销售情况稳定。由上述分析可得出结论，海螺水泥流动资产质量很好。
现金流入和流出结构分析表
项目
2009年中期
2010年中期
2011年中期
现金流入结构分析
经营活动现金流入
%
%
%
投资活动现金流入
%
%
%
筹资活动现金流入
%
%
%
现金流出结构分析
经营活动现金流出
%
%
%
投资活动现金流出
%
%
%
筹资活动现金流出
%
%
%
表7
由表7的现金流入结构分析可以得出，公司现金流量主要来自于经营活动和筹资活动。且进一步分析可以发现，经营活动的现金流入量主要是以销售商品、提供劳务收到的现金为主，公司现金流入量具有很好的延续性。
6.2
图4
图5
由图4可知，公司资产负债率整体上低于行业平均水平，但根据图5可知，公司的利息保障倍数高于行业平均水平，且2011年中期的利息保障倍数远高于行业平均水平。结合图4和图5分析可得，公司获利能力高于行业平均水平，从而能够维持较高的资产负债率来提供股东的收益率。
图5显示，公司2011年中期利息保障倍数远高于历史水平和行业平均水平，主要是由于报告期内水泥销量和价格的大幅上升致使公司息税前利润大幅增加。
5
部分流动资产结构百分比
项目
2009年中期
2010年中期
2011年中期
应收账款
%
%
%
其他应收款
%
%
%
存货
%
%
%
表1
2011年中期其他应收款账龄分析
1年以内（含1年）
%
1年至2年（含2年）
%
2年至3年（含3年）
%
3年至4年（含4年）
%
4年至5年（含5年）
%
5年以上
%
表2
存货种类分析
项目
2009年中期
2010年中期
香港业务联系地址：香港中环康乐广场1号怡和大厦40楼
公司境内指定信息披露报纸：《上海证券报》
登载本报告的互联网网址：公司股票上市交易所：
H股：联交所
股票代码：00914
A股：上交所
股票代码：
股票简称：海螺水泥
主营范围：水泥及辅料、水泥制品生产、销售、出口；机械设备、仪器仪表、零配件及企业生产、科研所需的原辅材料生产、销售及进口；电子设备生产、销售、技术服务；煤炭批发、零售。
由表4和表5的分析结论可知，公司营业利润有很高的质量。因此可以预期，海螺水泥营业利润率水平仍将和2011年中期水平相近，但受宏观调控影响，公司短期营业利润率水平增速将放缓。
8.2
图9
图10
由图9和图10可知，公司总资产利润率水平和净资产收益率水平均高于行业平均水平，主要是由于公司营业利润率水平和资产周转率水平均高于行业平均水平。
货币条件偏紧。货币增速下滑，社会融资总量减少，表外业务回归表内明显，显示货币条件偏紧。地方政府债券发行试点具有改革意义，中长期来讲随着试点扩大，规模增加，和定价的行政约束减少，将有利于地方政府融资的市场化和透明化，但是短期内对地方政府债务和投融资行为影响不大。
3
从长期来看，“十二五”期间水泥需求的增速会稳中有降，而需求的上升空间依然较大，水泥工业将在基本完成技术结构调整的基础上把组织结构调整推向新高。另外，在资源、能源的约束和环境压力与日俱增的形势下，扩张方式将向并购重组方向转移，大企业集团将走出国门。同时，政策效应继续显现，水泥投资受到抑制，以及淘汰水泥落后产能会持之以恒，从而逐渐减轻产能过剩的压力，供需关系会得到进一步改善，企业盈利水平进一步得到提升。
9
海螺水泥股东权益增长率指标计算表单位：元
项目
2007年中期
2008年中期
2009年中期
2010年中期
2011年中期
股东权益总额
9,739,966,173
24,012,160,232
26,588,031,893
30,159,665,204
41,883,528,767
本年增加额
14,272,194,059
根据公司2011年中期报告，占流动资产%的应收票据均为一年内到期的银行承兑汇票；同时根据表1、表2和表3的分析结果可知，公司流动资产的质量较高，能有效的保证公司的短期偿债能力。
从上述分析可得，海螺水泥的短期偿债能力高于或接近于行业平均水平，且与历史同期相比，公司2011年中期的短期偿债能力得到很大的提高。
4
公司法定中文名称:安徽海螺水泥股份有限公司
公司法定英文名称：ANHUI CONCH CEMENT COMPANY LIMITED
公司法定代表人：郭文叁
董 事 长 : 郭文叁
总 经 理 : 纪勤应
董 秘 : 杨开发
证券代表 : 廖丹
公司注册地址：中国安徽省芜湖市北京东路209号
公司办公地址：中国安徽省芜湖市九华南路1011号
与往年数据相比可得，公司总资产利润率水平和净资产收益率水平创下近五年新高，主要受益于2011年报告期内产品销量增加和价格同比上升幅度较大的影响。
由表6的分析结论可知，公司利润总额有很高的质量。因此可以预期，海螺水泥总资产利润率水平和净资产收益率水平仍将和2011年中期水平相近，但受宏观调控影响，公司总资产利润率水平和净资产收益率水平增速将放缓。
10
X
X
//
2011年6月30日海螺水泥杜邦财务分析体系
权益净利率 = 营业收入净利率 * 资产周转率 * 权益乘数
2011年6月30日权益净利率 = % * * = %
财务分析报告
作者：陈兵
专业：金融学
学号：
1
1.财务源自文库析目标：为财务投资者提供权益性投资建议
2.行业财务数据说明：以水泥行业A股上市公司2007年至2011年中期财务报告数据为基础，采用平均值的计算方法估计行业财务水平，但剔除ST类公司的财务数据。
2
CPI 通胀逐步回落。CPI 环比涨幅向历史均值回归，高频数据显示近期食品价格环比涨幅下降。经济增长领先通胀的关系预示，增长放缓将带动CPI 涨幅回落。预计10 月CPI 同比上涨%，四季度CPI 涨幅将逐月下降，年底可能回落至5%以下。
2,575,871,661
3,571,633,311
11,723,863,563
股东权益增长率
%
%
%
%
净资产收益率
%
%
%
%
股东净投资率
%
%
%
%
表8
由表8可知，公司2008年中期到2011年中期的净资产收益率呈稳步增加走势，除2008年中期外，公司净资产收益率在股东权益增长率中占有较大比重，说明股东权益增长很大一部分来自净利润增加，即依靠企业自身创造收益的能力而不是股东新增投资，因此可判断企业在股东权益方面具有较强发展能力，不出意外，将保持良好发展势头。
从上述分析可得，公司具有很强的获利能力使长期偿债能力得到有效保障，同时能使公司采用较高的财务杠杆来增加股东收益。
7
图6
图7
由图6和图7可知，公司的流动资产周转率和总资产周转率总体上均高于行业平均水平，表明公司具有领先行业平均水平的资产营运效率和效益。
另外，与历史数据比较可得，公司的流动资产周转率和总资产周转率整体上保持相对稳定的状态，可以预计公司今后几年的流动资产周转率和总资产周转率仍将保持平稳的状态。
6
6.1
图1
图2
图3
由图1可知，海螺水泥的流动比率总体上高于行业平均水平，且公司2011年中期流动比率创下近五年来最高水平。由图2可知，公司速动比率整体上高于或接近于行业平均水平，但根据图3可知，公司现金比率在2010年中期与行业平均水平出现较大背离，主要是因为报告期内大量的应付银行承兑汇票到期偿还、存货随产能规模扩大而增加、应收客户的银行承兑汇票增加，同时工程项目建设投资支出较多等原因致使公司货币资金大幅减少。另外，由下述的营运能力分析可知，公司资产周转率高于行业平均水平也使公司的偿债能力高于行业平均水平。
但从短期来看，资金收紧对项目进度的影响并没有明显改善。国家持续加大对房地产的调控、货币政策短期内难以放松等也给水泥行业带来了挑战。另外，保障房建设对水泥需求的拉动仍然不明显，此前反映保障房建设停留在剪彩阶段表示，这一情况并没有得到明显改善。展望明年，如果宏观调控政策不出现明显放松，基建和房地产投资可能会进一步走弱（尤其是房地产投资放缓更为明显），水泥需求增速可能低于今年，预计明年水泥均价不太可能高于目前的水平。
经济增长延续放缓趋势。三季度GDP 增长进一步下降，投资、消费和出口的扩张均有所放缓。9 月工业增加值同比增速反弹部分反映重工业去年较低的基数。消费增速反弹主要由中高端汽车销售带动。固定资产投资增速放缓，而水利投资加速对总投资有支撑作用。出口增速的大幅下降主要受到欧洲经济疲弱拖累，部分也反映美元对欧元汇率的波动。
营业外收支净额占利润总额比重分析
项目
2009年中期
2010年中期
2011年中期
营业外收支净额
%
%
%
表6
由表6可知，公司营业外收支净额占利润总额的比重不是很高，且由利润表附注可知，2010年中期营业外收支净额占利润总额比重的上升主要是由于政府补助的大幅提高。因此，可得出结论，海螺水泥利润总额的质量较高，且具有很好的延续性。
公司简史：安徽海螺水泥股份有限公司(以下简称“本公司”)系于1997年9月1日在中华人民共和国(“中国”)境内成立的股份有限公司。本公司及其子公司在下文统称“本集团”。本集团主要从事水泥及水泥制品的生产和销售及其相关业务。
于1997年9月，经安徽省政府皖政秘[1997]128号和原国家经济体制改革委员会[1997]140号文批准，安徽海螺集团有限责任公司(“海螺集团”)以宁国水泥厂和白马山水泥厂的与水泥生产相关的全部经营性资产作为出资独家发起设立了本公司。同时，本公司向海螺集团发行了622,480,000股，每股面值为人民币1元的国有股(以下称为“国有股”)。经国务院证券管理委员会证委发[1997]57号文批准，本公司于1997年10月17日首次公开发行境外上市的外资股(“H股”)361,000,000股，并于1997年10月21日起正式在香港联合交易所有限公司主板上市。
于2002年1月24日，本公司获准发行200,000,000股境内上市的人民币普通股(以下称为“A股”)，并于2002年2月7日在上海证券交易所上市。本公司分别于2003年11月4日及2003年11月7日获得中国证券监督管理委员会及香港联合交易所有限公司批准，配售72,200,000股H股，并于2003年11月12日在香港联合交易所有限公司主板交易。
营业收入分析
项目
2009年中期
2010年中期
2011年中期
主营业务收入
%
%
%
其他业务收入
%
%
%
表4
投资收益占营业利润比重分析
项目
2009年中期
2010年中期
2011年中期
投资收益
%
%
%
表5
由表4可知，公司主营业务收入占到营业收入的绝大部分，因此可以预计公司的营业收入具有很好的延续性。同时，根据表5可知，公司投资收益只占到营业利润的很小一部分，营业利润绝大部分由主营业务产生。因此可得出结论，海螺水泥的营业利润有很好的质量，不出意外，公司利润将保持良好的发展势头。
图11
由图11可知，公司主营业务收入规模不断扩大，且主营业务收入增长率保持稳中有升的格局。结合公司总资产增长率曲线分析可得，除个别年份资产增长率大于主营业务收入增长率外，公司主营业务收入增长率整体上接近或高于总资产增长率，表明公司主营业务收入增长率具有较高的效益性。
由上述分析可总结得出，海螺水泥具有较强的获利能力以及开拓市场的能力，从而保证公司股东权益增长率和总资产增长率稳步增加，公司具有较强的发展能力。
由上述分析可得，海螺水泥能有效充分的利用企业资产，从而能提高企业的偿债能力和盈利能力。
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8.1
图8
由图8可知，公司营业利润率水平高于行业平均水平，且由上述营运能力分析可得公司资产周转率水平同样高于行业平均水平，因此我们可得出结论，海螺水泥的获利能力高于行业平均水平。
与往年数据相比可得，公司营业利润率水平总体上保持稳定，但受益于2011年报告期内产品销量增加和价格同比上升幅度较大的影响，公司报告期内实现营业利润766,925 万元，同比增长%，进而使公司2011年营业利润率水平大幅提高。
2011年中期
原材料
%
%
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在产品
%
%
%
库存商品
%
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表3
由表1可知，应收账款和其他应收款占流动资产比重较小，但2011年中期公司其他应收款占流动资产%，同时由表2可知，2011年中期其他应收款中账龄在一年以内的占%，因此可得出结论，公司其他应收款的质量很高。
由表1可知，存货占流动资产的比重较大，同时根据表3可知，公司近3年各类存货占存货总额的比重没有大幅波动，表明公司的生产销售情况稳定。由上述分析可得出结论，海螺水泥流动资产质量很好。
现金流入和流出结构分析表
项目
2009年中期
2010年中期
2011年中期
现金流入结构分析
经营活动现金流入
%
%
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投资活动现金流入
%
%
%
筹资活动现金流入
%
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现金流出结构分析
经营活动现金流出
%
%
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投资活动现金流出
%
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筹资活动现金流出
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表7
由表7的现金流入结构分析可以得出，公司现金流量主要来自于经营活动和筹资活动。且进一步分析可以发现，经营活动的现金流入量主要是以销售商品、提供劳务收到的现金为主，公司现金流入量具有很好的延续性。
6.2
图4
图5
由图4可知，公司资产负债率整体上低于行业平均水平，但根据图5可知，公司的利息保障倍数高于行业平均水平，且2011年中期的利息保障倍数远高于行业平均水平。结合图4和图5分析可得，公司获利能力高于行业平均水平，从而能够维持较高的资产负债率来提供股东的收益率。
图5显示，公司2011年中期利息保障倍数远高于历史水平和行业平均水平，主要是由于报告期内水泥销量和价格的大幅上升致使公司息税前利润大幅增加。
5
部分流动资产结构百分比
项目
2009年中期
2010年中期
2011年中期
应收账款
%
%
%
其他应收款
%
%
%
存货
%
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表1
2011年中期其他应收款账龄分析
1年以内（含1年）
%
1年至2年（含2年）
%
2年至3年（含3年）
%
3年至4年（含4年）
%
4年至5年（含5年）
%
5年以上
%
表2
存货种类分析
项目
2009年中期
2010年中期
香港业务联系地址：香港中环康乐广场1号怡和大厦40楼
公司境内指定信息披露报纸：《上海证券报》
登载本报告的互联网网址：公司股票上市交易所：
H股：联交所
股票代码：00914
A股：上交所
股票代码：
股票简称：海螺水泥
主营范围：水泥及辅料、水泥制品生产、销售、出口；机械设备、仪器仪表、零配件及企业生产、科研所需的原辅材料生产、销售及进口；电子设备生产、销售、技术服务；煤炭批发、零售。
由表4和表5的分析结论可知，公司营业利润有很高的质量。因此可以预期，海螺水泥营业利润率水平仍将和2011年中期水平相近，但受宏观调控影响，公司短期营业利润率水平增速将放缓。
8.2
图9
图10
由图9和图10可知，公司总资产利润率水平和净资产收益率水平均高于行业平均水平，主要是由于公司营业利润率水平和资产周转率水平均高于行业平均水平。
货币条件偏紧。货币增速下滑，社会融资总量减少，表外业务回归表内明显，显示货币条件偏紧。地方政府债券发行试点具有改革意义，中长期来讲随着试点扩大，规模增加，和定价的行政约束减少，将有利于地方政府融资的市场化和透明化，但是短期内对地方政府债务和投融资行为影响不大。
3
从长期来看，“十二五”期间水泥需求的增速会稳中有降，而需求的上升空间依然较大，水泥工业将在基本完成技术结构调整的基础上把组织结构调整推向新高。另外，在资源、能源的约束和环境压力与日俱增的形势下，扩张方式将向并购重组方向转移，大企业集团将走出国门。同时，政策效应继续显现，水泥投资受到抑制，以及淘汰水泥落后产能会持之以恒，从而逐渐减轻产能过剩的压力，供需关系会得到进一步改善，企业盈利水平进一步得到提升。
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海螺水泥股东权益增长率指标计算表单位：元
项目
2007年中期
2008年中期
2009年中期
2010年中期
2011年中期
股东权益总额
9,739,966,173
24,012,160,232
26,588,031,893
30,159,665,204
41,883,528,767
本年增加额
14,272,194,059
根据公司2011年中期报告，占流动资产%的应收票据均为一年内到期的银行承兑汇票；同时根据表1、表2和表3的分析结果可知，公司流动资产的质量较高，能有效的保证公司的短期偿债能力。
从上述分析可得，海螺水泥的短期偿债能力高于或接近于行业平均水平，且与历史同期相比，公司2011年中期的短期偿债能力得到很大的提高。
4
公司法定中文名称:安徽海螺水泥股份有限公司
公司法定英文名称：ANHUI CONCH CEMENT COMPANY LIMITED
公司法定代表人：郭文叁
董 事 长 : 郭文叁
总 经 理 : 纪勤应
董 秘 : 杨开发
证券代表 : 廖丹
公司注册地址：中国安徽省芜湖市北京东路209号
公司办公地址：中国安徽省芜湖市九华南路1011号
与往年数据相比可得，公司总资产利润率水平和净资产收益率水平创下近五年新高，主要受益于2011年报告期内产品销量增加和价格同比上升幅度较大的影响。
由表6的分析结论可知，公司利润总额有很高的质量。因此可以预期，海螺水泥总资产利润率水平和净资产收益率水平仍将和2011年中期水平相近，但受宏观调控影响，公司总资产利润率水平和净资产收益率水平增速将放缓。
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X
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2011年6月30日海螺水泥杜邦财务分析体系
权益净利率 = 营业收入净利率 * 资产周转率 * 权益乘数
2011年6月30日权益净利率 = % * * = %
财务分析报告
作者：陈兵
专业：金融学
学号：
1
1.财务源自文库析目标：为财务投资者提供权益性投资建议
2.行业财务数据说明：以水泥行业A股上市公司2007年至2011年中期财务报告数据为基础，采用平均值的计算方法估计行业财务水平，但剔除ST类公司的财务数据。
2
CPI 通胀逐步回落。CPI 环比涨幅向历史均值回归，高频数据显示近期食品价格环比涨幅下降。经济增长领先通胀的关系预示，增长放缓将带动CPI 涨幅回落。预计10 月CPI 同比上涨%，四季度CPI 涨幅将逐月下降，年底可能回落至5%以下。
2,575,871,661
3,571,633,311
11,723,863,563
股东权益增长率
%
%
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净资产收益率
%
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股东净投资率
%
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表8
由表8可知，公司2008年中期到2011年中期的净资产收益率呈稳步增加走势，除2008年中期外，公司净资产收益率在股东权益增长率中占有较大比重，说明股东权益增长很大一部分来自净利润增加，即依靠企业自身创造收益的能力而不是股东新增投资，因此可判断企业在股东权益方面具有较强发展能力，不出意外，将保持良好发展势头。
从上述分析可得，公司具有很强的获利能力使长期偿债能力得到有效保障，同时能使公司采用较高的财务杠杆来增加股东收益。
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图6
图7
由图6和图7可知，公司的流动资产周转率和总资产周转率总体上均高于行业平均水平，表明公司具有领先行业平均水平的资产营运效率和效益。
另外，与历史数据比较可得，公司的流动资产周转率和总资产周转率整体上保持相对稳定的状态，可以预计公司今后几年的流动资产周转率和总资产周转率仍将保持平稳的状态。