安靠智电：电气设备隐形龙头!地下输电GIL工程可以释放10倍的城市土地价值

盈亚证券咨询安靠智电：电气设备隐形龙头！地下输电GIL工程可以释放10倍的城市土地价值，毛利超60%订单开始爆发了

电气设备行业又一个隐形黑马

1、地下输电GIL工程龙头，造价5000-8000万元/km。却能给一二线城市土地释放价值6-8亿元/km。

2、业务占比已超50%，毛利高达60%，前三季度业绩大增就是因为GI L工程订单开始爆发了。

中泰证券团队覆盖了安靠智电。研报看下来这家公司最大的亮点在于它是地下输电GIL工程领域先驱者。所谓地下输电就是相对于传统的架空线路，更安全更能改善市容及居民环境，而且可以释放城市土地价值。

当然造价方面较高、施工周期较长、运维及维修没有地上架空简便。未来会是个趋势，也有存量改造的逻辑。

1）大比例适当城市土地价值有意思的是，券商预估了一个释放一二线城市土地价值的数据。目前，北京、上海等城市积极推动架空线路入地改造。

上海今年3月长寿路和西藏中路的架空线入地及合杆整治工程开工，标志着上海2020年100公里架空线入地目标任务全面启动。

以2014年开工、2019年投运，总投资47.63亿元，GIL长度约35km 的苏通GIL综合管廊工程为参照。单价是1.3亿元/km。如果是城市GIL工程，电压等级、成本等适当下降后，预计单价在5000-8000万元/km。而对应的释放的一二线城市的土地价值却高达8亿元/km、6亿元/km。

券商以华东电网为举例，目前架空线路是7万公里，假设仅5%入地改造，一半选用GIL模式，那市场空间就有200亿。

2）业务占比已超50%，订单开始爆发安靠的业务可以分为两大块，GIL 业务和传统的电缆连接件业务。2020上半年GIL业务占比已超过50%。前三季度利润1.27亿，同比增176.49%，GIL业务是利润的贡献者，毛利率高达60%。

目前公司跟踪的项目长度近220km，而之前承接的项目长度仅14km。未来这些项目在一定的转化比例下成为订单，将带来业绩超高弹性。且公司募投项目将新建GIL产能120km/年，将充分支撑上述跟踪项目建设及投产。目前实际GIL产能规模为20km/年。