基金发展史

中国基金发展史
1.萌芽与起步阶段
中国基金业真正起步于20世纪的90年代，在一系列宏观经济政策纷纷出台的前提下，中国基金业千呼万唤，终于走到了前台。

1991年8月，珠海国际信托投资公司发起成立珠信基金，规模达6930万元人民币，这是我国设立最早的国内基金。

同年10月，武汉证券投资基金和南山风险投资基金分别经中国人民银行武汉市分行和深圳市南山区人民政府批准设立，规模分别达1000万人民币和8000万人民币。

但投资基金这一概念从观念和实践引入我国则应追溯带1987年，当年中国人民银行和中国国际信托投资公司首开中国基金投资业务之先河，与国外一些机构合作推出了面向海外投资人的国家基金，它标志着中国投资基金业务开始出现。

1989拈月，第一只中国概念基金即香港新鸿信托投资基金管理有限公司推出的新鸿基中华基金成立，之后，一批海外基金纷纷设立，极大地推动了中国投资基金业的起步和发展。

2.迅猛发展阶段
1992年，中国投资基金业的发展异常迅猛，当年有各级人行批准的37家投资基金出台，规模共计22亿美元。

同年6月，我国第一家公司型封闭式投资基金--淄博乡镇企业投资基金由中国人民银行批准成立。

同年10月8日，国内首家被正式批准成立的基金管理公司--深圳投资基金管理公司成立。

到1993年，各地大大小小的基金约有70家左右，面值达40亿元人民币。

已经设立的基金纷纷进入二级市场开始流通。

这一时期是我国基金发展的初期阶段。

1993年6月，9家中方金融机构及美国波士顿太平洋技术投资基金在上海建立上海太平洋技术投资基金，这是第一个在我国境内设立的中外合资的中国基金，规模为2000万美元。

10月建业、金龙和宝鼎三家面向教育界的基金批准设立。

3.调整与规范阶段
由于我国的基金从一开始就发展势头迅猛，其设立和运作的随意性较强，存在发展与管理脱节的状况，调整与规范我国基金业成为金融管理部门的当务之急。

1993年5月19日，人民银行总行发出紧急通知，要求省级分行立即制止不规范发行投资基金和信托受益债券的做法。

通知下达后，各级人民银行认真执行，未再批设任何基金，把精力放在已经设立的基金的规范化和已批基金的发行工作上。

4.稳步发展阶段
到2001，我国已由基金管理公司14家，封闭式证券投资基金34只。

2001年9月，经管理层批准，由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基金--华安创新，我国基金业的发展进入了一个崭新的阶段。

2002年，开放式基金在我国出现了超常规式的发展，规模迅速扩大，截至2002年底，开放式基金已猛增到17只。

2003年10月28日由全国人大常委会通过的《证券投资基金法》的颁布与实施，是中国基金业和资本市场发展历史上的又一个重要的里程碑，标志着我国基金业进入了一个崭新的发展阶段
证券投资基金的起源与发展
一、证券投资基金的起源
证券投资基金是证券市场发展的必然产物，在发达国家已有上百年的历史。

证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国的投资信托公司。

产业革命极大地推动了英国生产力的发展，国民收人大幅增加，社会财富迅速增长。

由于国内资金充裕，那些需要大量产业资本的国家在英国发行各种有价证券。

另外，为谋求资本的最大增值，人们希望能够投资海外，却苦于资金量小和缺乏国际投资经验，因此萌发了集合众多投资者的资金、委托专人经营和管理的想法。

证券投资基金由此萌芽。

1868年，英国成立“海外及殖民地政府信托基金”，在英国《泰晤士报》刊登招募说明书，
公开向社会公众发售认股凭证，投资于美国、俄国、埃及等国的17种政府债券。

该基金与股票类似，不能退股，亦不能将基金份额兑现，认购者的权益仅限于分红和派息两项。

因其在许多方面为现代基金的产生奠定了基础，金融史学家将之视为证券投资基金的雏形。

早期的基金管理没有引进专业的管理人，而是由投资者通过签订契约，推举代表来管理和运用基金资产。

1873年，苏格兰人罗伯特·富莱明创立“苏格兰美国投资信托”，专门办理新大陆的铁路投资，聘请专职的管理人进行管理，这时投资信托才成为一种专门的赢利业务。

初创阶段的基金多为契约型投资信托，投资对象多为债券。

1879年，英国《股份有限公司法》公布，投资基金脱离原来的契约形态，发展成为股份有限公司式的组织形式。

公司型投资基金的经营方式与一般的企业股份有限公司相同，即发行股票或公司债券集资，或向银行借款。

不同的是，公司型投资基金既没有工厂，也不从事一般工商业的营运活动，其唯一经营对象就是投资有价证券。

到1890年，运作中的英国投资信托基金超过100家，以公债为主要投资对象，在类型上主要是封闭型基金。

二、证券投资基金的发展
20世纪以后，世界基金业发展的大舞台转移到美国。

1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，成为世界上第一只公司型开放式基金。

与以往基金运作模式相比，马萨诸塞投资信托基金有三个新的特点：一是基金的组织形式由契约型改变为公司型；二是基金的运作方式由原先的封闭式改变为开放式；三是证券投资基金的回报方式由过去的固定收益方式改变为收益分享、风险分担的分配方式。

1926年到1928年3月，美国成立的公司型基金多达480家。

到1929年基金业资产达到70亿美元，为1926年的7倍。

1929年10月，全球股市崩溃，大部分基金倒闭或停业，基金业总资产在1929一1931年间下降了50%a以上。

整个20世纪30年代，基金业的发展一直处于停滞不前的状态。

20世纪40年代以后，众多发达国家的政府认识到证券投资基金的重要性，纷纷立法加强监管，完善对投资者的保护措施，为基金业发展提供了良好的外部环境。

1940年，美国颁布《投资公司法》和《投资顾问法》，以法律形式明确基金的规范运作，严格限制投机活动，为投资者提供了体系完整的法律保护，并成为其他国家制定相关基金法律的典范。

此后的世界基金业基本处于稳中有升的发展态势。

截至2007年末，美国的共同基金资产规模达到了12万亿美元。

1980年，美国仅有6.25%的家庭投资基金，现在约有50%的家庭投资于基金，基金占所有家庭资产的40%左右。

证券投资基金已经成为一种大众化的投资工具。

20世纪80年代以后，证券投资基金在世界范围内得到普及性发展，基金业的快速扩张正在成为一种国际性的现象。

根据美国投资公司协会(ICI)的统计，截至2008年年末，全球共同基金的资产规模达到18.97万亿美元(见图1一3)。

资料来源：美国投资公司协会。

图1-3全球基金业资产规模
三、全球基金业发展的趋势与特点
(一)美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛
目前，美国的证券投资基金资产总值占世界半数以上，对全球证券投资基金的发展有着重要的示范性影响。

除欧洲、美国、日本外，澳大利亚、拉丁美洲、亚洲新兴国家和地区，如中国香港、中国台湾等地区以及新加坡、韩国等国家的证券投资基金发展也很快。

随着数量、品种、规模的大幅度增长，证券投资基金日益成为各国或各地区资本市场中的重要力量，市场地位和影响不断提高。

(二)开放式基金成为证券投资基金的主流产品
20世纪80年代以来，开放式基金的数量和规模增加幅度最大，目前已成为证券投资基金中的主流产品。

探究其中的原因，开放式基金更加市场化的运作机制和制度安排是非常重要的因素之一，其独特灵活的赎回机制适应了市场竞争的客观需要，是金融创新顺应市场发展潮流的集中体现和必然结果。

事实证明，开放式基金更加全面的客户服务和更加充分的信息披露，已经获得了基金投资者的广泛青睐。

(三)基金市场克争加剧。

行业集中趋势突出
在证券投资基金的发展过程中，基金市场行业集中趋势明显，资产规模位居前列的少数最大的基金管理公司所占的市场份额不断扩大。

随着市场竞争的加剧，许多基金管理公司不得不走上兼并、收购的道路，这反过来进一步加剧了基金市场的集中趋势。

(四)基金资产的资金来源发土了重大变化
个人投资者一直是传统上的证券投资基金的主要投资者，但目前已有越来越多的机构投资者，特别是退休基金成为基金的重要资金来源。

比如，美国允许雇主发起的养老金计划和个人税收优惠储蓄计划，以共同基金为投资对象。

在近10年中，美国共同基金业的迅速发展壮大与退休养老金快速增加紧密相关。