文化产业投融资体系

债券的特点：安全性髙，收益高于银行存 款，流动性强 。 债券的利息率：债券利率越高，债券收益 也越高。反之，收益下降。形成利率差别 的主要原因是：利率、残存期限、发行者 的信用度和市场性等。 债券的还本期限：还本期限越长，票面利 息率越高。


影响债券投资收益的因素：
(1)债券的票面利率 ：债券票面利率越高,债 券利息收入就越高,债券收益也就越高。债 券的票面利率取决于债券发行时的市场利率、 债券期限、发行者信用水平、债券的流动性 水平等因素。发行时市场利率越高,票面利 率就越高；债券期限越长,票面利率就越高； 发行者信用水平越高,票面利率就越低；债 券的流动性越高,票面利率就越低。
2.完善文化产业投融资体系的途径



①国有文化资产转化为国家借贷资本 ②权责关系、界限明确 ③民营资本介入 ④建立文化产业金融资本融资制度 ⑤引进国际文化资本 ⑥建立文化产业国际金融资本融资机制
民营资本的介入



引入民营资本的优点： 一定程度上解决文化企业资金短缺的问题 以股权的形式增资，降低融资成本，同时加 强企业市场化发展 民营资本数量有限，不存在对文化企业的控 股问题 为文化产业资本多元化和引入外资创造条件 减缓社会就业压力 不会出现引入外资带来的类似风险

(3)债券的投资成本 债券投资的成本大致有购买成本、交易成本和税 收成本三部分。购买成本是投资人买入债券所支 付的金额(购买债券的数量与债券价格的乘积,即 本金)；交易成本包括经纪人佣金、成交手续费 和过户手续费等。目前国债的利息收入是免税的, 但企业债的利息收入还需要缴税,机构投资人还 需要缴纳营业税,税收也是影响债券实际投资收 益的重要因素。债券的投资成本越高,其投资收 益也就越低。因此债券投资成本是投资者在比较 选择债券时所必须考虑的因素,也是在计算债券 的实际收益率时必须扣除的。
建立文化产业金融资本投融资体系



文化产业金融资本：中长期金融资本和短 期金融资本 中长期金融资本：债券年限在五到十年不 等，固定利率高于银行利率，实际利率随 着市场利率的变化浮动 短期金融资本：债券年限在一年以内 金融资本筹集途径：一是通过银行发放； 二是企业自己直接在货币和资本市场上筹 措金融资本
第三章 文化产业投融资
3.1文化产业投融资体系 3.2文化产业建设债券发行 3.3西方发达国家金融体系和投融资体系 3.4金融市场、资本市场的核心要素：利 息与利率 3.5债券的市场价格 3.6股票收益率测算 3.7金融期货和期权
3.1文化产业投融资体系



1.我国文化产业投融资体系的特点： 文化产业主体资本是国有资本 文化产业主体资本是国有资本导致的弊端： ①国有文化资产所有权和支配权模糊不清 ②文化资本运转效率低下，丧失资本的增 值功能


(4)市场供求、货币政策和财政政策 市场供求、货币政策和财政政策会对债券 价格产生影响,从而影响到投资者购买债券 的成本,因此市场供求、货币政策和财政政 策也是我们考虑投资收益时所不可忽略的 因素。 债券的投资收益虽然受到诸多因素的影响, 但是债券本质上是一种固定收益工具,其价 格变动不会像股票一样出现太大的波动,因 此其收益是相对固定的,投资风险也较小,适 合于想获取固定收入的投资者
引进国际文化资本


国际资本是文化产业资本的一个重要来源 可以缩小我国文化产业同先进国家的差距 有利于我国文化产业向外发展，走向国际 化 为我国文化产业相关的其他产业带来发展
第二节 文化产业建设债券发行
Fra bibliotek定义：债券是发行人依照法定程序，并约定 在一定期限内还本付息的有价证券。 1.发行人是借入资金的经济主体 2.投资者是出借资金的经济主体 3.发行人需要在一定时期内还本付息 4.反映发行者和投资者之间的债权债务关系
发行债券融资企业信誉度高
由信誉度高企业担保
→
债券发行需满 足的条件 ﹙ 至少要满足 其中一个﹚
以自己的资产作抵押
资本市场环境
文化企业治理结构
文化企业在资 本市场融资的 经验
文化企业 发行债券 可行性
文化企业 本身的发 展需要
债券本身的特点
我国文化企业发展历程
3.3 西方发达国家金融体系和投融资 体系

日本：中央地方民间一起投入 特点：日本政府高度重视文化产业，但不 “包办”，而是采取政府推动、政府和民 间一起投入的机制。企业是文化产业融资 的重要来源。





优点： 固定收入，利率高时收入也颇可观；可 以自由流通，不一定要到到期才能还本，随 时可以到次级市场变现；可以利用附买回及 卖出回购约定灵活调度资金；有不同的到期 日可供选择。 缺点： 利率上扬时，价格会下跌；对抗通货膨胀 的能力较差。 债券投资本金的安全性视发行机构的信用 而定，获利则受利率风险影响，有时还会受 通货膨胀风险威胁。


(2)市场利率与债券价格 市场利率的变动与债券价格的变动呈反向 关系,即当市场利率升高时债券价格下降, 市场利率降低时债券价格上升。市场利率 的变动引起债券价格的变动,从而给债券的 买卖带来差价。市场利率升高,债券买卖差 价为正数,债券的投资收益增加；市场利率 降低,债券买卖差价为负数,债券的投资收 益减少。随着市场利率的升降,投资者如果 能适时地买进卖出债券,就可获取更大的债 券投资收益。当然,如果投资者债券买卖的 时机不当,也会使得债券的投资收益减少。

债券具有自主性， 企业通过发行债券 筹集到的资金是向 社会公众的借款， 债券的持有者只对 发行企业拥有债权， 而不能像股票那样 参与公司的经营管 理。另外，企业通 过发行债券而筹集 的资金，可以根据 其自身生产经营的 需要自由运用，不 像银行借款那样有 规定用途，其资金 的使用情况要接受 银 行 监 督 。
债券价格

债券价格是指债券发行时的价格。理论 上，债券的面值就是它的价格。但实际 上，由于发行者的种种考虑或资金市场 上供求关系、利息率的变化，债券的市 场价格常常脱离它的面值，有时高于面 值，有时低于面值。也就是说，债券的 面值是固定的，但它的价格却是经常变 化的。发行者计息还本，是以债券的面 值为依据，而不是以其价格为依据的。