棉花期货品种介绍

棉花原产于热带、亚热带地区，是一种多年生、短日照作物。经长期人工选择和培育，
逐渐北移到温带，演变为一年生作物。春季（或初夏）播种，当年现蕾、开花、结实，完成
生育周期，到冬季严寒来临时，生命终止。在其生长发育过程中，只要有充足的温度、光照、
水肥条件等，就像多年生植物一样，可不断地长枝、长叶、现蕾、开花、结铃，持续生长发
（二）国际权威棉花价格 2004 年 6 月 1 日郑州商品交易所上市棉花期货以前，国际市场上权威的棉花价格有两 个：一是纽约期货交易所的棉花期货价格，它是各国政府制定棉花政策和各国涉棉企业生产 经营时参考的主要依据。二是英国利物浦棉花展望公司整理的 Cotlook A 和 Cotlook B 指 数，它是英国棉花展望公司每天从各个渠道得到的北欧主要港口的棉花到岸价，是实际交易 价格。自从 2004 年 6 月 1 日郑州商品交易所上市交易棉花期货以来，又形成了一个在国际 市场上有影响力的“郑州价格”，并成为全球棉商每日关注的重要指标之一。 在纽约棉花期货交易所推出棉花期货交易以前，棉花现货市场价格波动很大，供求关系 的突然失衡会造成价格的剧烈波动并严重冲击棉花生产和贸易。为了转移现货市场固有的风 险，1870 年纽约棉花交易所应运而后，并于当年推出棉花期货交易。在此后的 130 多年中， 全球有 15 个商品交易所开展过棉花期货交易，比较著名的有：亚历山大棉花交易所（埃及）， 新奥尔良交易所（美国），利物浦棉花交易所（英国），不莱梅交易所（德国）等等。随着棉 花期货市场的不断发展，尤其是二十世纪六七十年代以后，纽约棉花的期货价格越来越受到 重视，其规避风险、发现价格的功能已充分发挥出来，棉花期货价格在贸易界和管理界都有 很高的权威，已成为棉花行业和产棉国政府不可缺少的价格参考依据。 图 1、世界棉花产消量对比图
4
期货品种简介之棉花
即南起海南岛，北抵新疆的玛纳斯垦区，东起台湾省、长江三角洲沿海地带和辽河流域，西
至新疆塔里木盆地西缘，全国除西藏、青海、内蒙古、黑龙江、吉林等少数省（自治区）外，
都能种植棉花。2003 年棉花产量在 20 万吨以上的省有：新疆（160 万吨）、河南（37.67 万
吨）、山东（87.7 万吨）、江苏（29.1 万吨）、河北（40.9 万吨）、湖北（32.5 万吨）和安徽（29 万吨）。
棉花生长期较长，受自然因素的影响较大。
（二）棉纤维品质构成
棉纤维是由受精胚珠的表皮细胞经伸长、加厚而成的种子纤维，不同于一般的韧皮纤维。
棉纤维以纤维素为主，占干重的 93％-95％，其余为纤维的伴生物。由于棉纤维具有许多优
良经济性状，使之成为最主要的纺织工业原料。
1.长度。目前国内主要棉区生产的陆地棉及海岛棉品种的纤维长度，分别以 25-31 毫米
育，具有无限生长性和较强的再生能力。在棉花的一生中，温度对它的生长发育、产量及产
品质量的形成影响很大。除温度外，棉花对光照非常敏感，比较耐干旱，怕水涝。棉花生长
历经春、夏、秋、冬四个季节，春分到立冬 16 个节气（从四月中下旬至十一月中旬左右），
一生可以划分为播种期、苗期、蕾期、花铃期和吐絮期 5 个阶段。相对于其他农产品来讲，
/毫克或磅/毫克表示，单纤维强度因种或品种不同而异，一般细绒棉多在 3.5-5.0 克之间，
长绒棉纤维结构致密，强度可达 4.5-6.0 克。
5.纤维成熟度。棉纤维成熟度是指纤维细胞壁加厚的程度，细胞壁愈厚，其成熟度愈高，
纤维转曲多，强度高，弹性强，色泽好，相对的成纱质量也高；成熟度低的纤维－各项经济
我国棉区范围广阔，根据棉花对生态条件的要求，结合棉花生产特点，以及棉区分布
状况、社会经济条件和植棉历史，将全国划分为三大棉区：长江流域棉区、黄河流域棉区和
新疆棉区。长江流域棉区。包括上海、浙江、江苏、湖北、安徽、四川、江西、湖南 8 省市， 近年来种植面积稳中有减。黄河流域棉区。包括河南、河北、山东、山西、陕西、辽宁 6
三、棉花基础知识
棉花是离瓣双子叶植物，属锦葵目锦葵科木槿亚科棉属。喜热、好光、耐旱、忌渍，适
宜于在疏松深厚土壤中种植。
棉花栽培历史悠久，约始于公元前 800 年。我国是世界上种植棉花较早的国家之一，公
元前三世纪，即战国时代，《尚书》、《后汉书》中就有关于我国植棉和纺棉的记载。
在我国的棉花栽培历史上，先后种植过四个栽培品种：海岛棉（长绒棉）、亚洲棉（粗
转曲（转/厘米）
100-120
50-80
强度（克）
4.5-6.0
3.5-5.0
断裂长度（千米）
27-40
21-25
可纺号数（号）
特细号4-10
细号及中号11-30
四、国际棉花市场基本情况
世界棉花生产有着悠久的历史，积累了丰富的种植经验。由于近代科学技术突飞猛进， 育种技术和种植工艺的革命，极大地推动了世界棉花生产。目前世界上种植棉花的国家约有 60 多个，分布在亚洲、非洲、美洲、欧洲和大洋洲，产棉区域大都在北纬 40 度至南纬 30 度之间的广阔地带。 （一）世界棉花生产、消费和贸易概况
及 33-39 毫米居多。棉纤维的长度是指纤维伸直后两端间的长度，一般以毫米表示。棉纤维
的长度有很大差异，最长的纤维可达 75 毫米，最短的仅 1 毫米，一般细绒棉的纤维长度在
25-33 毫米，长绒棉多在 33 毫米以上。
表 2、原棉长度与可纺支数的关系
原棉种类
纤维长度（毫米） 细度（米/克） 可纺织数（公支）
实物交割
交易代码
CF
上市交易所
郑州商品交易所
二、 质量要求
1、基准交割品：符合 GB1103－1999 规定的 328B 级国产锯齿细绒白棉。 2、替代品及升贴水：符合 GB1103－1999 规定的国产锯齿细绒白棉一级升水 450 元/吨； 二级升水 300 元/吨；四级贴水 600 元/吨，五级及以下国产锯齿细绒白棉不允许交割。长度 28 毫米以上（含 28 毫米）的国产锯齿细绒白棉可以替代交割，同品级 30 毫米及以上长度 升水 100 元/吨，28 毫米以下国产锯齿细绒白棉不允许交割。 同等级棉花的马克隆值为 A 级和 B 级的国产锯齿细绒白棉替代交割时不升贴水，马克隆 值为 C 级的国产锯齿细绒白棉不允许交割。 表 1、品级条件参考指标
百度文库
轧工质量
成熟 断裂比强
皮辊棉
锯齿棉
品级
系数 不低于
度 Cn/tex 不低于
黄根率 %
不大于
毛头率% 不大于
疵点 粒/100g 不大于
毛头率 %
不大于
不孕籽 含棉率
%
一级
1.6
20
0.3
0.4
1000
0.4
20-30
二级
1.5
19
0.3
0.4
1200
0.4
20-30
三级
1.4
19
0.5
0.6
1500
0.6
图 2、世界棉花消费量前十国消费量对比图
700 600 500 400 300 200 100
0 中国
2003/04年度 2001/02年度
2002/03年度 2000/01年度
印度 巴基斯坦 美国
土耳其
巴西
印尼
墨西哥 孟加拉国 意大利
资料来源：美国农业部，单位：万吨。
五、中国棉花市场基本情况
我国适宜种植棉花的区域广泛，棉区范围大致在北纬 18－46 度，东经 76－124 度之间，
近几年来，虽然棉花主产国年距间棉花产量变化较大，但国际棉花总产量相对比较稳定， 基本在 2000 万吨左右。棉花作为一种生活必需品，除了棉花生产国消费棉花外，其它不产 棉花的国家也要消费棉花，其所需求的棉花必须从国际棉花市场去获取，甚至一些产棉国由 于同时也是消费棉花的大国，需要从国际市场进口棉花，这就形成了产棉国与非产棉国之间、 产棉国之间的供求和调剂关系，形成世界进出口棉花市场的选购和推销之间的棉花贸易。总
二次大战后，世界棉花生产格局的主要特点是：一是棉花生产在 50 年代迅速增长之后， 从 60 年代开始转入爬坡式的缓慢增长。世界棉花产量和消费量的逐年增长与世界人口的增 长速度基本适应，与人类生活水平的提高相适应，并通过国际贸易需求杠杆不断得到平衡。 二是棉花种植总面积变化不大，世界棉花产量的增长主要依靠单位面积产量的提高。由于棉 花价值较高，各棉花生产国较重视提高棉花单产，中国是目前棉花单产最高的国家，其次是 美国、乌兹别克斯坦等国家。三是美国、前苏联（已解体，目前被乌兹别克斯坦取代）和中 国主宰世界棉花生产的格局没有改变，但位序发生了变化。80 年代以来，中国已成为头号 棉花生产大国。同时棉花生产超过百万吨的国家由原来 3 个（美国、前苏联和中国）增加到 5 个，依次为中国美国、印度、巴基斯坦和乌兹别克斯坦。四是在原棉消费量方面，中国位 于世界第一，然而在原棉出口量方面，美国依然是世界第一位。
时期总体上处于供不应求状态。80 年代以后，由于实行联产承包责任制，棉花生产的积极
性被调动起来，产量迅速提高，到 1984 年，棉花产量创历史之最，达 626 万吨，而当时的
20-30
1
期货品种简介之棉花
四级
1.2
18
0.5
0.6
2000
0.6
20-30
五级
1.0
18
0.5
0.6
3000
0.6
20-30
注：
1、疵点包括：破籽、不孕籽、索丝、软籽表皮、僵片、带纤维籽屑及棉结七种。
2、轧工质量指标也是对皮棉的质量要求。
3、断裂比强度隔距 3.2mm，国际校准棉花标准（ICC）校验水平。
3.纤维细度。纤维细度与成纱的强度密切相关，纺同样粗细的纱，用细度较细的成熟纤
维时，因纱内所含的纤维根数多，纤维间接触面较大，抱合较紧，其成纱强度较高。同时细
纤维还适于纺较细的纱支。但细度也不是越细越好，太细的纤维，在加工过程中较易折断，
也容易产生棉结。
4.纤维强度。指拉伸一根或一束纤维在即将断裂时所能承受的最大负荷，一般以克或克
长绒棉
33--41
6500—-8500
100--200
细绒棉
25--31
5000--6000
33--99
粗绒棉
19--23
3000--4000
15--30
2.长度整齐度。纤维长度对成纱品质所起作用也受其整齐度的影响，一般纤维愈整齐，
短纤维含量愈低，成纱表面越光洁，纱的强度提高。
2
期货品种简介之棉花
性状均差，但过熟纤维也不理想，纤维太粗，转曲也少，成纱强度反而不高。
表 3、棉纤维的经济性状及可纺号数比较
棉纤维经济性状
长绒棉
细绒棉
色泽
乳白
洁白
长度（毫米）
35-45
21-33
细度（米/支）
6500-9000
4500-7000
直径（微米）
12-14.5
13.5-19
宽度（微米）
14-22
18-25
绒棉）、陆地棉（细绒棉）和草棉（粗绒棉）。在不同历史时期，我国的主要栽培品种也不一
样，亚洲棉引入历史最久，种植时间最长，同时栽培区域较广；陆地棉引入我国的历史较短，
但发展很快，十九世纪五十年代即取代了亚洲棉。目前广大棉区所种植的棉花多为陆地棉种
（细绒棉），新疆还种植有少量海岛棉（长绒棉）。
（一）棉花品种特性
3
期货品种简介之棉花
的来说，世界棉花的绝大部分贸易量集中在少数大国之间，出口棉花最多的六个国家和地区 依次是美国、乌兹别克斯坦、澳大利亚、印度、苏丹和巴基斯坦，合计出口量约占世界出口 总量的 65%，其中美国的出口量占世界出口总量的 20％左右。进口棉花较多的国家和地区 分别是欧盟、中国、印尼、韩国、泰国、台湾、日本和香港。
省区，近年来种植面积稳中有升。
建国以来，我国棉花供求矛盾一直比较突出。20 世纪 80 年代以前，由于生产条件落
后，棉花单产水平较低，总产量基本在 250 万吨以下（1973 年产量 256.2 万吨），由于产量
较小，国内市场供不应求，年进口棉花量较大，1979 年棉花进口量曾达 91.89 万吨。这一
期货品种简介之棉花
棉花期货简介
一、 标准合约
郑州商品交易所棉花期货标准合约
交易单位
5 吨/手（公定重量）
报价单位
元(人民币)/吨
最小变动价位
5 元/吨
每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±4%
合约交割月份
1、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12 月
交易时间
星期一至星期五 上午：9:00—11:30 （法定节假日除外） 下午：1:30—3:00
最后交易日
合约交割月份的第 10 个交易日
交割日
合约交割月份的第 12 个交易日
交割品级
基准交割品：328B 级国产锯齿细绒白棉（符合 GB1103-1999）替代品及其升 贴水，详见交易所交割细则
交割地点
交易所指定棉花交割仓库
最低交易保证金
合约价值的 7％
交易手续费
8 元/手（含风险准备金）
交割方式