财务报表分析—以苏宁为例
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1、净资产收益率=投资报酬率*平均权益成数
权益成数=1/1—资产负债率
时间
项目
备注
权益乘数
实际操作中用权益成数替代平均权益乘数
投资报酬率（%）
净资产收益率（%）
2投资报酬率
时间
项目
销售净利率（%）
总资产周转率（%）
投资报酬率（%）
3资金结构分析
时间
项目
资产负债率（%）
股东权益比率（%）
数据分析结果：
1.苏宁自身资产营运能力分析
( 1) 存货周转率。是销货成本被平均存货所除而得到的比率。
例如苏宁云商2009年
( 2) 应收账款周转率就是反应公司应收账款周转率的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。
（3）固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。
（4）总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额铜平均资产总额的比率。
2011年度：4,820,594,000÷(22,328,334,000+18,338,189,000)×2=%
所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益×100%
2013年度：371,770,000÷(28,369,258,000+28,459,130,000)×2=%
2012年度：2,676,119,000÷(28,459,130,000+22,328,334,000)×2=%
2005年12月，苏宁电器以严谨规范、科学高效的内部管理，顺利通过ISO9000质量管理体系认证。2007年8月，苏宁荣登《福布斯》中文版2007“中国顶尖企业榜”榜首。同年12月30日，苏宁电器荣膺2007年“中国100最受尊敬上市公司”，在上榜的连锁企业中排名第一。由于经营定位准确、品牌管理独具特色，2008年6月2日，世界品牌实验室评定苏宁品牌价值亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。
财务报表分析——以2013年苏宁为例
苏宁云商集团股份有限公司（以下简称"苏宁"），原苏宁电器股份有限公司，创立于1990年，2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。经过23年的创业发展，成为国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，2007年实现销售近900亿元。截至2009年5月，苏宁电器在中国29个省和直辖市、200多个城市拥有850多家连锁店，员工12万名。2008年销售规模突破1000亿元，品牌价值亿元，名列中国企业500强第53位，入选亚洲企业50强。
2012年
2013年
流动比率
速动比率
现金比率
现金流量比率
流动比率、速动比率较上年同期未发生较大变化。现金流量比率逐年递增，现金流量比率越高说明越强。整体来看，公司仍保持较好的偿债能力。
2、长期偿债能力
1.资产负债率= 负债总额/资产总额 ×100%
2.股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%
如：2013年
（5） 流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额铜平均流动资产总额的比率。流动资金周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。
项目/年度
应收账款收转率
存货周转率
固定资产周转率
总资产周转率
流动资产周转率
从图中看出苏宁云商应收账款周转率2011年到2013年上半年一直呈大幅度下降，尤其是2013年比2012年下降了%，说明企业营运资金过多的停止在营收账款上。
任务1：偿债能力分析
1、短期偿债能力分析
1.流动比率= 流动资产÷流动负债
2.速动比率= 速动资产÷流动负债=（流动资产-存货-其他流动资产）/流动负债
3.=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债
4.现金流量比率=经营活动现金净流量÷流动负债
表1-1 苏宁近3年短期偿债能力比率及趋势分析
ห้องสมุดไป่ตู้苏宁电器
2011年
2013年9月12日晚间，被定义为模式的苏宁开放平台正式于北京揭开神秘面纱，平台被命名“苏宁云台”，并具备四大核心特点：双线开放、统一承诺、精选优选和免费政策。
2013年2月19日，公司中文名称由原“苏宁电器股份有限公司”变更为“苏宁云商集团股份有限公司”，公司英文名称由原“SUNING APPLIANCE CO., LTD.”变更为“SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.”
2、苏宁与国美对比盈利能力分析
2011年-2013年苏宁 国美盈利指标对比
项目/年度
2012．
应收账款周转率（%）
苏宁
国美
应收账款周转天数
苏宁
国美
存货周转率
苏宁
国美
存货周转天数
苏宁
国美
总资产周转率（%）
苏宁
国美
3.长期资产营运能力
固定资产周转率急剧上升是由处置、核销部分固定资产及近年来主营业务量的大幅增长所致,总的来说, 苏宁的资产营运能力较强, 尤其是其应收账款、固定资产的营运能力非常优秀, 堪称行业典范。但近年来的其他家电、电器行业的增多让苏宁销售小受影响。, 因此造成了总资产管理效率降低。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：
净资产收益率=资产净利率*权益乘数
资产净利率=销售净利率*资产周转率
净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数
二．杜邦分析数据。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：
净资产收益率=资产净利率*权益乘数
资产净利率=销售净利率*资产周转率
净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数
2013年度：371,770,000÷105,292,229,000=%
2012年度：2,676,119,000÷98,357,161,000=%
2011年度：4,820,594,000÷93,888,580,000=%
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%
2013年度：144,386,000÷104,824,439,000=%
（1）净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出苏宁电器的净资产收益率从2011年-2013年的逐年降低，说明了企业的财务风险大。
（2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。该公司权益乘数大，说明苏宁电器负债程度较高，企业风险较大。
任务4：财务报表综合分析
一.杜邦分析原理介绍
杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。
2012年度：3,241,598,000÷95,045,694,000=%
2011年度：6,473,226,000÷87,560,639,000=%
资产报酬率=净利润/总资产平均额×100%
2013年度：371,770,000÷(82,251,761,000+76,161,501,000)×2=%
2012年度：2,676,119,000÷(76,161,501,000+59,786,473,000)×2=%
（3）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。苏宁电器的销售净利率在这两年间有所下降，说明了该企业的盈利能力有所下降。
任务3：获利能力分析
销售毛利率=销售毛利/销售收入净额×100%
2013年度：16,013,168,000÷105,292,229,000=%
2012年度：17,472,515,000÷98,357,161,000=%
2011年度：17,783,924,000÷93,888,580,000=%
销售净利率=净利润/销售收入净额×100%
2013年股东权益
表2-1 苏宁近3年长期偿债能力比率及趋势分析
年份
资产负债率（%）
股东权益比率（%）
苏宁2011年和2012年资产负债率和股东权益比率趋于平稳，变化不大。2013年资产负债率变高，总的来说长期偿债能力变弱。
3、利息保障倍数
利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用
如：2013年利息保障倍数=（144386+25884）千元/25884千元=
苏宁本着稳健快速、标准化复制的开发方针，采取"租、建、购、并"立体开发模式，在中国大陆600多个城市开设了1700多家连锁店；2009年，通过海外并购进入中国香港和日本市场，拓展国际化发展道路。
与此同时，苏宁开拓性地坚持线上线下同步开发，自2010年旗下电子商务平台"苏宁易购"升级上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，SKU数100多万，迅速跻身中国B2C前三，目标到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2C品牌。
2011年度：22,328,334,000÷18,338,189,000=
项目
2013年度
2012年度
同比增减
2011年度
销售毛利率
%
%
减少%
%
销售净利率
%
%
减少%
%
成本费用利润率
%
%
减少%
%
资产报酬率
%
%
减少%
%
所有者权益报酬率
%
%
减少%
%
资本增值保值率
%
%
减少%
%
销售毛利率和销售净利率指标同比减少，说明商品销售收入净额的获利能力有所下降，销售净利率低于毛利率，说明管理费用，财务费用等明显增加。 成本费用利润率与资产报酬率同比减少，说明资产的利用效率在降低。 资本保值增值率小于1，说明企业的所有者权益有所减少。
2011年度：4,820,594,000÷(59,786,473,000+43,907,382,000)×2=%
所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益×100%
2013年度：371,770,000÷(28,369,258,000+28,459,130,000)×2=%
2012年度：2,676,119,000÷(28,459,130,000+22,328,334,000)×2=%
2011年度：4,820,594,000÷(22,328,334,000+18,338,189,000)×2=%
资本增值保值率=期末所有者权益/期初所有者权益
2013年度：28,369,258,000÷28,459,130,000=
2012年度：28,459,130,000÷22,328,334,000=
表3-1 苏宁近3年利息保障倍数及趋势分析
年份
利息保障倍数
利息保障倍数逐年递减，倍数变化较大，说明偿债能力变弱。
任务2：运营能力分析
营运能力体现了企业运用资产的能力, 资产运用效率高, 则可以用较少的投入获取较高的收益。营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。
权益成数=1/1—资产负债率
时间
项目
备注
权益乘数
实际操作中用权益成数替代平均权益乘数
投资报酬率（%）
净资产收益率（%）
2投资报酬率
时间
项目
销售净利率（%）
总资产周转率（%）
投资报酬率（%）
3资金结构分析
时间
项目
资产负债率（%）
股东权益比率（%）
数据分析结果：
1.苏宁自身资产营运能力分析
( 1) 存货周转率。是销货成本被平均存货所除而得到的比率。
例如苏宁云商2009年
( 2) 应收账款周转率就是反应公司应收账款周转率的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。
（3）固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。
（4）总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额铜平均资产总额的比率。
2011年度：4,820,594,000÷(22,328,334,000+18,338,189,000)×2=%
所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益×100%
2013年度：371,770,000÷(28,369,258,000+28,459,130,000)×2=%
2012年度：2,676,119,000÷(28,459,130,000+22,328,334,000)×2=%
2005年12月，苏宁电器以严谨规范、科学高效的内部管理，顺利通过ISO9000质量管理体系认证。2007年8月，苏宁荣登《福布斯》中文版2007“中国顶尖企业榜”榜首。同年12月30日，苏宁电器荣膺2007年“中国100最受尊敬上市公司”，在上榜的连锁企业中排名第一。由于经营定位准确、品牌管理独具特色，2008年6月2日，世界品牌实验室评定苏宁品牌价值亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。
财务报表分析——以2013年苏宁为例
苏宁云商集团股份有限公司（以下简称"苏宁"），原苏宁电器股份有限公司，创立于1990年，2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。经过23年的创业发展，成为国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，2007年实现销售近900亿元。截至2009年5月，苏宁电器在中国29个省和直辖市、200多个城市拥有850多家连锁店，员工12万名。2008年销售规模突破1000亿元，品牌价值亿元，名列中国企业500强第53位，入选亚洲企业50强。
2012年
2013年
流动比率
速动比率
现金比率
现金流量比率
流动比率、速动比率较上年同期未发生较大变化。现金流量比率逐年递增，现金流量比率越高说明越强。整体来看，公司仍保持较好的偿债能力。
2、长期偿债能力
1.资产负债率= 负债总额/资产总额 ×100%
2.股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%
如：2013年
（5） 流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额铜平均流动资产总额的比率。流动资金周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。
项目/年度
应收账款收转率
存货周转率
固定资产周转率
总资产周转率
流动资产周转率
从图中看出苏宁云商应收账款周转率2011年到2013年上半年一直呈大幅度下降，尤其是2013年比2012年下降了%，说明企业营运资金过多的停止在营收账款上。
任务1：偿债能力分析
1、短期偿债能力分析
1.流动比率= 流动资产÷流动负债
2.速动比率= 速动资产÷流动负债=（流动资产-存货-其他流动资产）/流动负债
3.=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债
4.现金流量比率=经营活动现金净流量÷流动负债
表1-1 苏宁近3年短期偿债能力比率及趋势分析
ห้องสมุดไป่ตู้苏宁电器
2011年
2013年9月12日晚间，被定义为模式的苏宁开放平台正式于北京揭开神秘面纱，平台被命名“苏宁云台”，并具备四大核心特点：双线开放、统一承诺、精选优选和免费政策。
2013年2月19日，公司中文名称由原“苏宁电器股份有限公司”变更为“苏宁云商集团股份有限公司”，公司英文名称由原“SUNING APPLIANCE CO., LTD.”变更为“SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.”
2、苏宁与国美对比盈利能力分析
2011年-2013年苏宁 国美盈利指标对比
项目/年度
2012．
应收账款周转率（%）
苏宁
国美
应收账款周转天数
苏宁
国美
存货周转率
苏宁
国美
存货周转天数
苏宁
国美
总资产周转率（%）
苏宁
国美
3.长期资产营运能力
固定资产周转率急剧上升是由处置、核销部分固定资产及近年来主营业务量的大幅增长所致,总的来说, 苏宁的资产营运能力较强, 尤其是其应收账款、固定资产的营运能力非常优秀, 堪称行业典范。但近年来的其他家电、电器行业的增多让苏宁销售小受影响。, 因此造成了总资产管理效率降低。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：
净资产收益率=资产净利率*权益乘数
资产净利率=销售净利率*资产周转率
净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数
二．杜邦分析数据。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：
净资产收益率=资产净利率*权益乘数
资产净利率=销售净利率*资产周转率
净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数
2013年度：371,770,000÷105,292,229,000=%
2012年度：2,676,119,000÷98,357,161,000=%
2011年度：4,820,594,000÷93,888,580,000=%
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%
2013年度：144,386,000÷104,824,439,000=%
（1）净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出苏宁电器的净资产收益率从2011年-2013年的逐年降低，说明了企业的财务风险大。
（2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。该公司权益乘数大，说明苏宁电器负债程度较高，企业风险较大。
任务4：财务报表综合分析
一.杜邦分析原理介绍
杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。
2012年度：3,241,598,000÷95,045,694,000=%
2011年度：6,473,226,000÷87,560,639,000=%
资产报酬率=净利润/总资产平均额×100%
2013年度：371,770,000÷(82,251,761,000+76,161,501,000)×2=%
2012年度：2,676,119,000÷(76,161,501,000+59,786,473,000)×2=%
（3）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。苏宁电器的销售净利率在这两年间有所下降，说明了该企业的盈利能力有所下降。
任务3：获利能力分析
销售毛利率=销售毛利/销售收入净额×100%
2013年度：16,013,168,000÷105,292,229,000=%
2012年度：17,472,515,000÷98,357,161,000=%
2011年度：17,783,924,000÷93,888,580,000=%
销售净利率=净利润/销售收入净额×100%
2013年股东权益
表2-1 苏宁近3年长期偿债能力比率及趋势分析
年份
资产负债率（%）
股东权益比率（%）
苏宁2011年和2012年资产负债率和股东权益比率趋于平稳，变化不大。2013年资产负债率变高，总的来说长期偿债能力变弱。
3、利息保障倍数
利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用
如：2013年利息保障倍数=（144386+25884）千元/25884千元=
苏宁本着稳健快速、标准化复制的开发方针，采取"租、建、购、并"立体开发模式，在中国大陆600多个城市开设了1700多家连锁店；2009年，通过海外并购进入中国香港和日本市场，拓展国际化发展道路。
与此同时，苏宁开拓性地坚持线上线下同步开发，自2010年旗下电子商务平台"苏宁易购"升级上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，SKU数100多万，迅速跻身中国B2C前三，目标到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2C品牌。
2011年度：22,328,334,000÷18,338,189,000=
项目
2013年度
2012年度
同比增减
2011年度
销售毛利率
%
%
减少%
%
销售净利率
%
%
减少%
%
成本费用利润率
%
%
减少%
%
资产报酬率
%
%
减少%
%
所有者权益报酬率
%
%
减少%
%
资本增值保值率
%
%
减少%
%
销售毛利率和销售净利率指标同比减少，说明商品销售收入净额的获利能力有所下降，销售净利率低于毛利率，说明管理费用，财务费用等明显增加。 成本费用利润率与资产报酬率同比减少，说明资产的利用效率在降低。 资本保值增值率小于1，说明企业的所有者权益有所减少。
2011年度：4,820,594,000÷(59,786,473,000+43,907,382,000)×2=%
所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益×100%
2013年度：371,770,000÷(28,369,258,000+28,459,130,000)×2=%
2012年度：2,676,119,000÷(28,459,130,000+22,328,334,000)×2=%
2011年度：4,820,594,000÷(22,328,334,000+18,338,189,000)×2=%
资本增值保值率=期末所有者权益/期初所有者权益
2013年度：28,369,258,000÷28,459,130,000=
2012年度：28,459,130,000÷22,328,334,000=
表3-1 苏宁近3年利息保障倍数及趋势分析
年份
利息保障倍数
利息保障倍数逐年递减，倍数变化较大，说明偿债能力变弱。
任务2：运营能力分析
营运能力体现了企业运用资产的能力, 资产运用效率高, 则可以用较少的投入获取较高的收益。营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。