2018年快递物流行业分析报告

2018年快递物流行业

分析报告

2018年9月

目录

一、行业整体：业务量增速放缓，龙头企业竞争依旧激烈 (4)

1、业务量增速放缓，单价同比下滑环比企稳 (4)

2、CR8集中度趋稳，但龙头企业竞争依旧激烈 (7)

3、服务能力持续提升，服务产品更加差异化、专业化 (8)

二、公司：韵达持续领跑，申通边际提升明显 (9)

1、业务量：韵达环比回升，申通呈现持续修复态势 (9)

2、单票价格：同比均下滑，环比或逐渐企稳 (13)

三、风险因素 (13)

1、电商增速不及预期 (13)

2、出现大规模价格战 (14)

3、加盟商网点不稳定 (14)

国家邮政局公布2018年8月快递行业运行数据。8月快递业务量为41.0亿件，同比增长25.7%，相比7月下降1.7pcts；8月行业单价为11.91元，同比下降3.75%，环比提升0.95pct。

各大上市快递公司公布2018年8月运行数据。业务量增速排序，分别为韵达（+49.48%）＞圆通（35.17%）＞申通（46.43%）＞顺丰（27.69%）。

行业业务量增速放缓，单价同比下滑、环比企稳。量上看，8月快递业务量为41.0亿件，同比增长25.7%，增速上相比7月下降1.7pcts，东部地区业务量增速下滑应是8月业务量增速放缓的主要原因。一方面是高基数带来的体量扩大；另一方面，则是北京（-36pcts）等体量较大的地区中非会议召开带来的审查限制。此外，国际件增速连续15个月高于行业平均增速，成为快递业务量的增长亮点。整体而言，我们仍旧看好中国电商较线下零售具备的先发优势、经济下行期间所具备的比较优势以及新型电商带来的行业增量空间。我们预计，2018

年全年快递业务量增速将维持在25%-30%之间。

单价同比下滑，环比企稳回升，国际件和同城件单价下滑明显拖累行业整体表现。8月行业单价为11.91元，同比下降3.75%，环比提升0.95pct。同城/异地/国际及港澳台的单件快递收入分别为

7.78/8.26/53.34 元，较去年同比分别变动-3.75%/-1.78%/-18.55%。异地件快递价格下跌幅持续收敛，说明当前异地快递价格下降空间有限；国际和同城件市场的竞争日益白热化，或成为快递公司之间竞争的新战场。

业务量：韵达持续领跑，申通边际提升明显。8月，韵达业务量为5.74亿件，业务量增速持续领跑行业，且环比企稳回升，较7月提升1.95pcts；申通快递8月业务量4.34亿票，环比增长3.83%，持续刷新今年以来新高；圆通维持持续修复态势，但环比略有回落；顺丰继续保持稳健的发展态势，8月份业务量3.09亿票，同比增长27.69%，环比提升2.66pcts。整体而言，通达系企业中，韵达、中通持续巩固优势，申通、圆通加速追赶。看好全网运营效率高，业务规模持续扩大的快递公司。规模占优的快递企业，有望步入“业务量提升—降低单票成本—反哺加盟商—更高业务量”的正向循环。未来，单票毛利率提升是核心观测指标，届时市场份额将进一步向头部集中。

服务品质持续提升，市场进一步向龙头集中。截止8月份，快递品牌市场集中度CR8为81.4，同比提升3.4%，环比下滑0.1pcts, 集中度提升速度趋缓。当前市场集中度尚未达天花板上限，快递的件量份额向网络稳定、具备规模效应和良好服务水平的第一梯队的龙头企业集中的趋势有望在2018年下半年继续延续并强化，且龙头之间的竞争仍旧激烈。

一、行业整体：业务量增速放缓，龙头企业竞争依旧激烈

1、业务量增速放缓，单价同比下滑环比企稳

业务量增速同比增长25.7%，东部地区拖累环比有所回落。8月快递业务量为41.0亿件，同比增长25.7%，增速上相比7月有所回落，