第九章 项目资金来源与融资方案
项目投资的资金来源及融资方案分析页
项目投资的资金来源及融资方案分析在可行性研究中，对资金来源和融资方式的研究越来越重要，文章系统地论述了项目 可行性研究中目前比较薄弱的资金来源与融资方案分析的有关内容。
关键词：资金来源 公司融资项目融资 方案 有关项目投资的对资金来源和融资方案分析，在可行性研究中已越来越凸显其重要 性。
如果说可行性研究中关于工程、技术、工艺的分析程式已经相对固化了的话，那么关 于经济、特别是关于融资的分析，还将长时期处于不断更新的格局之中。
分析资金来源和融资方案，当然离不开具体的融资环境；而融资环境的改善，又取决 于投融资体制、金融体制、国企管理体制的实质性改革。
只有既了解现代投融资制度的惯 例做法，又洞悉处于经济转轨时期的局限，才能面对国内国外两个市场，解决好项目前期 工作中的融资问题。
只有既了解现代投融制度的惯例做法，又洞悉处于经济转时期的局 限，才能面对国内国外两个市场，解决好项目前期工作中的融资问题。
分析资金来源与融资方案，是为了达到以下几个目的： 第一，在项目确实具备市场需求或社会需求、确实拥有可行的工程条件和工艺、装备 条件的情况下，针对“投资估算”一章中计算的资金需要量，提出并优选资金供给方案， 在数量和时间两方面实现资金的供求均衡。
第二，使得经营者、出资人、债权人以及项目的其他潜在参与者，能够了解项目的融 资结构、融资成本、融资风险、融资计划，并据以确立商务谈判中各自的立场、条件、要 求等。
第三，使得业主、评估单位、审批单位或项目的其他可能评审者，能够判断筹资的可 靠性、可行性与合理性，并进而判断可行性研究报告及其编制者的经济素质。
为了达到这些目的，在撰写可行性研究报告中“资金来源与融资方案”一章时，要包 括以下内容并注意其中有关事项，通过认真分析，给予明确的阐述。
（1） 项目的投资与建设拟采取公司融资方式还是项目融资方式？（2） 若采取公司融资方式，则需说明：公司近几年的主要财务比率及其发展趋势；权益资本是否充足？若不充足，如何扩充权益资本？建设期内公司提现投资的可能数额；若 提现不足以满足投资需求，拟采取哪些变现措施？原股东对这些设想持何态度？债务资金 占多大比例？公司既有的长期债务及资信情况；所拟各渠道债务资金的数额、成本、时 融资，是指由现有企业筹集资金并完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现新的独立 法人。
项目资金来源与筹措方式
汇报人：
目录
CONTENTS
政府投资是指政 府为了实现特定 的经济社会发展 目标通过财政拨 款或政府投资项 目等方式直接或 间接地投入资金
的行为。
政府投资可以采 取多种形式如直 接投资、提供补 贴、税收优惠等 以鼓励和促进特 定行业、地区或
企业的发展。
在项目资金来源 中政府投资通常 是最重要的来源 之一可以为项目 提供稳定的资金 支持和政策保障。
资金使用计划：制定详细的运营 和维护费用预算
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维护费用：定期检查、维修和更 新设备所需费用
控制成本：通过合理安排资金降 低运营和维护成本
差旅费用：用于项目执行过 程中的出差和会议
培训费用：用于员工技能培 训和提升
租赁费用：包括设备和场地 的租赁费用
保险费用：为项目提供风险 保障
风险监控与反馈：对项目资金来 源与筹措过程中的风险进行实时 监控及时调整应对策略确保项目 的顺利进行。
风险监控：对项目资金来源与筹措过程中可能出现的风险进行实时监测和预警
风险报告：定期或不定期地编制风险报告对项目资金来源与筹措过程中的风险进行全面分析和 评估
风险应对措施：针对不同风险制定相应的应对措施确保项目资金来源与筹措的顺利进行
市场风险：项目市场需求不稳定可能导致收益波动 技术风险：项目技术难度大可能影响项目进度和成本 财务风险：项目资金筹措难度大可能面临资金链断裂的风险 人力风险：项目团队成员流失或能力不足可能影响项目进展
风险识别：识别 项目中的潜在风 险
风险分析：分析 风险的性质、发 生概率和影响程 度
风险评价：评估 风险的综合影响 确定风险的等级 和优先级
风险应对：制定 相应的风险应对 措施降低或消除 风险的影响
工程项目资金来源与融资方案
项目资本金来源
项目资本金来源
（3）发行股票
1）股票的含义
2）股票的种类：普通股、优先股
3）发行股票筹资的优缺点
优点：弹性融资方式，融资风险低 ，
无到期日；
提高财务信用，增强融资扩张能力。
缺点：资金成本高；
增资发行，会降低原有股东的控制权。
二、项目资本金的筹措
1.股东直接投资 2.股票融资
1）贷款期：贷款合同生效日→最后一笔贷 款本金和利息还清日
2）提款期：贷款合同生效日→合同规定的 最后一笔贷款本金提取日
3）宽限期：贷款合同生效日→合同规定的 第一笔贷款本金归还日
4）还款期：合同规定的第一笔贷款本金归 还日→贷款本金和利息全部还清日
一、银行贷款
银行贷款的优点: 1)筹资速度快。 银行贷款的缺点: 2)借款成本低。 1)筹资风险较高。 3)借款弹性较大。 2)贷款的限制条件较多。
工程项目资金来源与融资方案
本章要求
1.了解融资主体概念及融资方式； 2.熟悉项目资本金的来源及筹措； 3.掌握资金成本和资金结构；
§4.1 融资主体及其融资方式
一、项目融资主体 二、既有法人融资方式 三、新设法人融资方式
一、项目融资主体
项目的融资主体
——进行融资活动并承担融资责任和风险的项目法
3)筹资数量有限。
二、发行债券
1）债券的含义： 债务人为筹集债务资金而向债券认购人(债
权人)发行的，约定在一定期限以确定的利率向 债权人还本付息的有价证券。 2）债券的种类： 国家、地方政府、企业、金融债券
二、发行债券
3）发行债券筹资的优缺点
优点 :支出固定；企业控制权不变；
少纳所得税；若全部资金收益率大于
工程项目资金来源与融资方案课件
企业自筹
企业自筹是指企业通过自身经营和积累的资金来投资工程项 目。企业自筹资金具有自主性强、灵活性高的特点，企业可 以根据自身发展战略和市场需求来决定投资方向和规模。
企业自筹的具体形式包括企业自有资金、企业债券、股票等 ，不同的形式适用于不同的工程项目和企业状况。
银行贷款
银行贷款是工程项目资金的重要来源之一，银行通过向企 业提供贷款来支持工程建设。银行贷款具有资金规模大、 期限长、利率相对较低的特点，但需要企业提供抵押或担 保等风险控制措施。
SUMMAR Y
05
未来发展趋势与展望
绿色金融
要点一
总结词
随着环境保护意识的增强，绿色金融正成为工程项目资金 来源的重要趋势。
要点二
详细描述
绿色金融是指将环境保护和社会可持续发展纳入金融活动 中，通过引导资金流向环保产业和项目，推动经济绿色化 发展。未来，随着全球气候变化和环境问题日益严重，绿 色金融有望成为工程项目资金来源的主流。
总结词
金融创新为工程项目融资提供了更多可能性。
详细描述
金融创新是指通过引入新的金融工具、技术和模式， 为工程项目提供更加灵活、多样的融资方案。例如， 资产证券化、股权众筹等新型融资方式的出现，为工 程项目提供了更多资金来源。未来，金融创新将继续 发挥重要作用，推动工程项目融资的多元化发展。
REPORT
01
02
03
04
市场风险
工程项目面临的市场环境变化 可能导致项目收益下降或成本
增加。
技术风险
工程项目采用的新技术、新工 艺可能存在技术不成熟、效果
不达标的风险。
财务风险
工程项目融资过程中可能出现 的资金链断裂、债务违约等财
项目资金来源与融资方案评估
通过发行企业债券的方式筹集中期资金，具有筹 资规模大、成本低的优势。
租赁融资
通过租赁方式获得设备的使用权，以减轻项目资 金压力。
长期融资方案
长期贷款
从银行或其他金融机构获得长期贷款，以满足项目长期资金需求。
股权融资
通过引入战略投资者或风险投资等方式筹集长期资金，以降低项目 财务风险。
资产证券化
信用风险
评估借款方或债券发行方的信用状况 ，以及他们违约的可能性。
市场风险
考虑市场利率、汇率等变化对项目融 资的影响，以及这些变化可能带来的 风险。
融资期限
短期融资
适用于短期资金需求，如流动资 金贷款和贸易融资。
中长期融资
适用于长期资金需求，如项目建设 和设备采购。
混合融资
结合短期和长期融资方式，以实现 资金使用的灵活性和稳定性。
03
融资方案选择
短期融资方案
商业票据
通过发行商业票据的方式筹集短 期资金，具有成本低、灵活性高
的特点。
短期贷款
从银行或其他金融机构获得短期 贷款，以满足项目短期资金需求。
预付款项
向客户收取预付款项，以补充项 目短期资金缺口。
中期融资方案
中期贷款
从银行或其他金融机构获得中期贷款，以满足项 目中期资金需求。
将具有未来现金流的资产打包并发行证券，以实现长期资金的筹集。
04
融资方案实施
融资计划
融资需求分析
01
根据项目需求，分析所需的资金规模、使用期限和还款方式。
融资渠道选择
02
比较各种融资渠道的优缺点，选择最适合项目的融资方式，如
银行贷款、股权融资、债券发行等。
融资成本估算
工程项目资金来源与融资方案
案例三：某水务项目ABS模式融资
总结词
资产证券化
详细描述
该水务项目通过资产证券化（ABS）模式融资，将未来 现金流打包成证券产品销售，提高了资金使用效率和融 资灵活性。
THANKS
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和转移。
利率风险
要点一
总结词
利率风险是指因利率波动而导致的工程项目财务成本增加 或减少的风险。
要点二
详细描述
利率风险主要与债务资金来源相关，当利率上升时，债务 成本增加，反之则减少。为了降低利率风险，需要进行利 率敏感性分析和风险管理，选择适当的债务资金来源和利 率结构，并采取相应的措施进行利率对冲和锁定。
融资租赁
总结词
通过租赁方式获得资产的使用权，并支付租金。
详细描述
融资租赁是一种租赁方式，企业通过租赁获得资产的使用权，并按照约定的期限 和金额支付租金。这种方式可以帮助企业获得所需的资产，而不需要一次性支付 全部款项。
夹层融资
总结词
介于股权和债权之间的融资方式。
详细描述
夹层融资是一种介于股权和债权之间的融资方式，它结合了股权和债权的优点，既可以为项目提供稳 定的资金流，又可以保护股东的控制权。夹层融资的利率通常比传统的银行贷款利率高，但低于高利 贷。
工程项目资金来源与融 资方案
CONTENTS 目录
• 工程项目资金来源 • 工程项目融资方案 • 工程项目融资模式 • 工程项目融资风险与控制 • 工程项目融资案例分析
CHAPTER 01
工程项目资金来源
政府投资
政府投资
政府投资的局限性
政府作为投资主体，通过财政拨款或 投资计划等方式为工程项目提供资金 支持。
CHAPTER 05
项目投资资金来源及融资方案分析
项目投资资金来源及融资方案分析1.自有资金：企业自身的资金可以用于项目投资。
对于有实力的大型企业来说，这是一种常见的选择。
自有资金具有自主性，不需要向外部机构借款，降低了融资风险。
2.银行贷款：企业可以向银行申请贷款来筹集项目投资所需的资金。
这种方式相对来说比较灵活，可以根据实际情况调整贷款金额和期限。
但是，银行贷款需要支付利息，增加了项目成本。
3.股权融资：企业可以向投资者出售股份，以筹集项目投资所需的资金。
这种方式的优点是可以将风险分享给其他投资者，减少企业的财务压力。
4.债券发行：企业可以通过发行债券来筹集资金。
债券发行可以分为公司债和可转换债券两种形式。
公司债发行后需要支付利息，而可转换债券可以在一定条件下转换为股份。
5.政府补贴：在一些情况下，政府可能提供项目投资的补贴。
这种方式可以减少企业的成本压力，提高项目的可行性。
1.自有资金融资：如果企业有足够的自有资金，可以直接使用自有资金进行项目投资。
这种方式没有借贷风险，不需要支付利息，但是可能会增加企业的财务压力。
2.银行贷款融资：向银行申请贷款是一种常见的融资方式。
根据项目的需要，可以选择短期贷款、中长期贷款或信用贷款等不同类型的贷款。
这种方式的优点是可以根据项目的实际需求来调整贷款金额和期限，缺点是需要支付利息。
3.股权融资：企业可以向投资者出售股份，筹集项目投资所需的资金。
这种方式的优点是可以减轻企业的财务压力，分享风险，缺点是会导致股权稀释。
4.债券发行融资：企业可以通过发行债券来筹集资金。
这种方式的优点是可以根据实际情况选择发行公司债或可转换债券，缺点是需要支付利息，而且发行债券可能存在一定的市场风险。
5.政府补贴融资：在一些情况下，政府可能会提供项目投资的补贴。
这种方式可以减少企业的财务压力，提高项目的可行性，但是取决于政府的扶持政策。
项目投资资金来源及融资方案分析
项目投资资金来源及融资方案分析2.外部借贷：企业可以通过向银行、金融机构、亲友以及其他企业等融资方进行借贷，获取项目所需的投资资金。
外部借贷虽然会增加公司的借贷压力和财务成本，但是它能够在一定程度上缓解企业的资金短缺问题，并且能够获得更大规模的资金支持。
3.股权融资：企业可以通过发行股票的方式融资，将公司的股权出售给投资者，以获取投资资金。
股权融资可以提供巨额的投资资金，并且能够分散投资风险，但是它也会带来一定的经营压力，并可能导致公司控制权的流失。
4.设备租赁：企业可以选择将项目所需的设备通过租赁的方式获取，并在租赁合同期限内支付租金。
租赁方式可以减少项目的启动资金，并且降低了设备维护和更新的成本，但是它也需要承担一定的租赁费用，并且租赁期限结束后，租赁设备没有所有权。
1.债务融资：债务融资是指企业通过签订借款合同，向债权人借款，并按照约定的还款方式和时间进行偿还。
债务融资对企业来说是一种相对比较稳定的融资方式，可以提供大额的资金支持，但是需要承担较高的借款利息，并且需要按时偿还借款。
2.股权融资：股权融资是企业通过发行股票来融资，将公司的股权出售给投资者，以获取投资资金。
股权融资可以为企业提供巨额的投资资金，并且可以分散投资风险，但是会带来相应的经营压力，并可能导致公司的控制权流失。
3.租赁融资：租赁融资是指企业通过租赁设备来获取资金。
租赁融资可以降低项目的启动资金，并且减少设备维护和更新的成本，但是需要承担一定的租赁费用，并且租赁期限结束后，租赁设备没有所有权。
4.政府补贴：政府补贴是企业在项目实施过程中，根据相关政策和规定，由政府提供的一定的经济补助。
政府补贴可以降低项目的投资风险和财务压力，并且能够提升项目的竞争力，但是需要符合一定的条件和要求。
5.金融机构贷款：企业可以通过向银行或金融机构申请贷款，来获取项目所需的投资资金。
贷款方式可以提供大额的投资资金，并且相对较为灵活，但是需要承担一定的利息和财务成本，同时需要满足银行的信用评级和还款能力要求。
工程项目资金来源和融资方案课件
显性成本
总成本
包括贷款利息、手续费、担保费等直 接与融资相关的费用。
显性成本与隐性成本之和，反映工程 项目融资的全部代价。
隐性成本
如因融资而产生的机会成本、信用风 险成本等。
融资成本影响因素
融资方式
不同融资方式产生的成本不同，如股权融资和债 权融资的成本差异。
融资规模
融资规模越大，通常成本越高，因为大型项目通 常需要更多的尽职调查和风险评估。
详细描述
融资租赁是指企业通过租赁方式获得资产的使用权，并按照约定的期限和租金 支付方式支付租金。融资租赁可以帮助企业获得所需资产，同时避免了购买和 维护成本，适合于需要大量固定资产投入的企业。
夹层融资
总结词
介于股权与债权之间的融资方式，通常用于补充流动资金。
详细描述
夹层融资是一种介于股权与债权之间的融资方式，通常用于补充企业的流动资金需求。夹层融资的利 率通常比股权融资高，但低于债券融资，且不会稀释公司股权。夹层融资通常采用可转换债券或优先 股的形式，可以在未来转换为股权或债权。
融资期限
长期融资通常成本更高，因为需要更多的风险补 偿。
降低融资成本的策略
合理安排融资结构
根据项目需求和风险承受能力 ，选择适当的债权和股权融资
比例。
寻求低成本融资渠道
比较不同金融机构的利率和费 用，选择最具成本效益的融资 来源。
提高项目盈利水平
通过提高项目收益率，可以降 低外部融资需求和成本。
利用政府优惠政策
关注政府对特定领域或地区的 融资优惠政策，争取获得低成
本资金支持。
05
工程项目融资案例分析
案例一：某高速公路项目融资
总结词
政府主导、银行贷款为主
工程项目资金来源与融资方案课件
企业自筹资金
某高速公路建设项目资金来源与融资方案选择
企业通过自身积累和银行贷款等方式筹集资金 企业需要考虑资金成本和风险等问题 利用外资
某高速公路建设项目资金来源与融资方案选择
01
利用国外政府和金融机构的贷款
02
利用跨国公司的投资
政策变化可能会对项目产生重大影响 ，因此需要密切关注政策变化，及时 调整项目策略以适应新的政策环境。 同时，了解相关法规和政策，遵守规 定也能够降低政策风险。
THANKS
感谢观看
意味着项目需要更高的回报以吸引投 资者，可能需要对项目进行更详细的 评估。
资金成本低
意味着项目可以获得更便宜的资金， 可能更适合进行高风险高回报的项目 。
政策环境
政策鼓励
某些政策可能鼓励对特定类型项目的投资，例如政府资助或 税收优惠。
政策限制
某些政策可能限制对特定类型项目的投资，例如环保法规或 行业准入限制。
融资方案选择及优化
03
某高速公路建设项目资金来源与融资方案选择
根据项目特点和实际情况，选择 多种融资方式进行组合优化
考虑融资成本、风险和收益的平 衡
与金融机构合作，制定符合项目 需求的融资方案
某水电站建设项目资金来源与融资方案选择
水电站建设项目的特点及资金 需求
项目建设规模大，需要大量 资金投入
优点：企业无需支付利息或偿 还本金，使用灵活自主。
缺点：企业资金有限，可能无 法满足大型工程项目的需求。
银行贷款
向银行申请贷款，以 满足工程项目的资金 需求。
缺点：银行贷款通常 需要抵押或担保，且 对企业的财务状况有 一定要求。
项目投资的资金来源及融资方案分析
项目投资的资金来源及融资方案分析在可行性研究中;对资金来源和融资方式的研究越来越重要;文章系统地论述了项目可行性研究中目前比较薄弱的资金来源与融资方案分析的有关内容..关键词：资金来源公司融资项目融资方案有关项目投资的对资金来源和融资方案分析;在可行性研究中已越来越凸显其重要性..如果说可行性研究中关于工程、技术、工艺的分析程式已经相对固化了的话;那么关于经济、特别是关于融资的分析;还将长时期处于不断更新的格局之中..分析资金来源和融资方案;当然离不开具体的融资环境；而融资环境的改善;又取决于投融资体制、金融体制、国企管理体制的实质性改革..只有既了解现代投融资制度的惯例做法;又洞悉处于经济转轨时期的局限;才能面对国内国外两个市场;解决好项目前期工作中的融资问题..只有既了解现代投融制度的惯例做法;又洞悉处于经济转时期的局限;才能面对国内国外两个市场;解决好项目前期工作中的融资问题..分析资金来源与融资方案;是为了达到以下几个目的：第一;在项目确实具备市场需求或社会需求、确实拥有可行的工程条件和工艺、装备条件的情况下;针对“投资估算”一章中计算的资金需要量;提出并优选资金供给方案;在数量和时间两方面实现资金的供求均衡..第二;使得经营者、出资人、债权人以及项目的其他潜在参与者;能够了解项目的融资结构、融资成本、融资风险、融资计划;并据以确立商务谈判中各自的立场、条件、要求等..第三;使得业主、评估单位、审批单位或项目的其他可能评审者;能够判断筹资的可靠性、可行性与合理性;并进而判断可行性研究报告及其编制者的经济素质..为了达到这些目的;在撰写可行性研究报告中“资金来源与融资方案”一章时;要包括以下内容并注意其中有关事项;通过认真分析;给予明确的阐述..1项目的投资与建设拟采取公司融资方式还是项目融资方式2若采取公司融资方式;则需说明：公司近几年的主要财务比率及其发展趋势；权益资本是否充足若不充足;如何扩充权益资本建设期内公司提现投资的可能数额；若提现不足以满足投资需求;拟采取哪些变现措施原股东对这些设想持何态度债务资金占多大比例公司既有的长期债务及资信情况；所拟各渠道债务资金的数额、成本、时序、条件及约束、债权人的承诺程度等..3若采取项目融资方式;则需说明：权益资本的数额及占总投资的比例；各出资方承诺缴付的数额、比例、资本形态和性质、及承缴文件；各出资方的商业信誉对外商要有资信调查报告；投资结构的设计..筹措债务资金的内容及注意事项;与公司融资时基本相同..4无论采用何种融资方式;当使用政府直接控制的资金渠道时;要说明政府的态度和倾向性意见；当使用债务资金时;要作债权保证分析..一篇完整的融资方案分析报告;还包括其他许多内容和注意事项;这里难以一一列举;下文中将作全面介绍..1公司融资与项目融资要投资建设一个项目;国际上通行的投融资方式有两类;即公司融资和项目融资..这两类投融资方式所形成的项目;在投资者与项目的关系、投资决策与信贷决策的关系、风险约束机制、各种财务比率约束等方面都有显着区别..在可行性研究中;特别是在做融资分析和经济评价时;应该以这一项目分类方式作为叙述的脉络..1.1公司融资1公司融资的概念公司融资;又称企业融资;是指由现有企业筹集资金并完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后;都不出现新的独立法人..2公司融资的基本特点此类项目的特点是：公司作为投资者;作出投资决策;承担投资风险;也承担决策责任..贷款和其他债务资金虽然实际上是用于项目投资;但是债务方是公司而不是项目;整个公司的现金流量和资产都可用于偿还债务、提供担保；也就是说债权人对债务有完全的追索权枣即使项目失败也必须由公司还贷;因而贷款的风险程度相对较低..3公司融资的参与者以公司融资的方式搞项目建设;一般情况下有两类参与方：一是公司作为投资者;要作出投资决策；二是当需要债务资金支持时;银行及其他债务资金提供者要作出信贷决策..当项目规模较大;或者投资对公司发展有重大影响;或者要改变股权结构来筹集权益资本;这时公司的股东会作为第三参与方;对项目的投融资提出意见..1.2项目融资1项目融资的概念“项目融资”是一个专用的金融术语;和通常所说的“为项目融资”完全不是一个概念;不可混淆..项目融资是指为建设和经营项目而成立新的独立法人枣项目公司;由项目公司完成项目的投资建设和经营还贷..国内的许多新建项目、房地产公司开发某一房地产项目、外商投资的三资企业等;一般都以项目融资方式进行..2项目融资的基本特点此类项目的特点是：投资决策由项目发起人企业或政府作出;项目发起人与项目法人并非一体；项目公司承担投资风险;但因决策在先;法人在后;所以无法承担决策责任;只能承担建设责任；同样;由于先有投资者的筹资、注册;然后才有项目公司;所以项目法人也不可能负责筹资;只能是按已经由投资者拟定的融资方案去具体实施签订合同等..一般情况下;债权人对项目发起人没有追索权或只有有限追索权;项目只能以自身的盈利能力来偿还债务;并以自身的资产来作担保；由于项目能否还贷仅仅取决于项目是否有财务效益;因此又称“现金流量融资”..对于此类项目的融资;必须认真组织债务和股本的结构;以使项目的现金流量足以还本付息;所以又称为“结构式融资”；项目现金流量的风险越大;需要的股本比例越高..新建项目不一定都以项目融资方式进行..例如一个新建电厂;可以由出资各方筹集资本;按独立电厂的模式投资建设;这时属于项目融资；也可以由省电力公司独家投资;项目作为分公司或车间;其建设和运行都纳入省公司统一经营;这时属于公司融资..所以;项目融资与公司融资的区别;不在于项目的物理形态;而在于其经济内涵..3项目融资的参与者以项目融资方式搞项目建设;一般情况下有三类参与者：一是项目发起方;可能是企业也可能是政府;可能是一家也可能是多家;它们是项目实际的投资决策者;通常也是项目公司的股份持有者；二是项目公司;它是投资决策产生的结果;因而无法对投资决策负责;只负责项目投资、建设、运营、偿贷；三是当需要债务资金支持时;银行及其他债务资金提供方要作出信贷决策..1.3项目融资的重要特例枣特许权经营基础设施建设在很长时期中被认为是“天然垄断性产业”;只能由政府来搞..但是;随着市场经济的发展和经济全球化的演进;越来越多的基础设施领域丧失“天然垄断性”而向商业资本开放..基础设施建设吸引民间资本的基本形式就是项目融资;其核心则是特许权经营;即：政府部门就某个基础设施项目与私人企业包括外商签订特许权协议;授与私人企业承担项目的投资、融资、建设、经营、维护等；特许权期限内;项目公司向用户收取费用;来抵偿投资和经营成本;并获得合理回报;政府则拥有对项目的监督权、调控权；特许期满;项目公司把基础设施无偿移交政府..在特许权经营中;参与者除了一般项目融资中的项目发起人、项目公司、债务资金提供方之外;政府也是最重要的参与者和支持者..政府批准特许权项目;与项目公司签订特许权协议;详细规定双方的权利和义务；此外;政府通常还提供部分资金、信誉、履约方面的支持等..基础设施项目融资的本质是特许权经营;不是产权转让;所以特许期满;移交政府是无偿的..广为人知的BOT建设椌獥移交;就是特许权经营的一个具体类别..此外还有基他20多个类别;如BT建设椧平、BOO建设椌獥拥有、ROO改造椌獥拥有等..特许权经营是没有固定程式的一种投融资方式;可以因地制宜、因时制宜;发展出许多品类..我国专家根据国内实践提出的TOT方式移交椌獥移交;就是符合中国国情、把侧重点放在融资上的特许权经营新品种..在做基础设施项目可行性研究的时候;应该把特许权经营、特别是TOT方式;作为重要的融资渠道加以权衡..1.4项目融资的重要特例枣风险投资风险投资;又称创业投资;是高新技术产业发展的重要环节;是科技成果转化为生产力的不可或缺的组成部分..科教兴国是我国的国策;为扭转长期以来科技成果转化不力的局面;必须强化风险投资机制的研究;并应用于项目前期工作..技术成果的发明者个人及单位希望通过项目的投资;把成果转变为产品、工艺或服务..但是新的发明即使通过了实验室的试验或初步的工业试验;仍然蕴含着较大的技术风险;一般投资者不敢涉足;银行也不敢贷款..在美国;这类投资是由风险基金和风险投资公司来完成的;其融资特点是：1发明者大多只有手中的无形资产;少数则还有一个艰难创业中的小公司..即使是有一个企业;其资产对于资金提供方来说;也不足以形成起码的抵押或担保；投资者看中的是新发明可望带来的未来的效益..所以;风险投资本质上属于项目融资;也就是现金流量融资;或者叫结构式融资..2多数项目70%～80%将会失败或无显着效益;这正是风险投资的风险所在..但是对于风险投资公司来说;只要有少数项目成功;就足以弥补其余的投资损失;并带来比一般投资高得多的回报率..获得高回报的途径;不是长期经营高新技术公司的产品;而是在高新技术公司已经显示出其辉煌前景一般在风险投资进入后3～7年之际;通过资本市场抛出增值几倍甚至几十倍的股权..美国的第二股市纳斯达克股市对上市公司业绩的要求较低;这就为高新技术企业中风险资本的撤出提供了适宜的通道..3发明者所拥有的知识产权是难以估价的;而高新技术公司的发展前景主要依赖知识的价值及其经营;所以发明者和经营者一般享有多数股权..另一方面;风险投资公司希望参与经营;但并不追求控股;它的利益在于资本进入与退出时的巨大差价..因此;风险投资的融资结构与常规投资有显着区别..在我国;国际上的风险资本已经进入;政府创立的风险投资基金正在兴起;民间资本也在积极地以实业投资或风险投资方式进入高新技术产业..但是;我国的资本市场尚未形成气候;第二板股市近期内难以建立;这就不能不严重影响风险投资的运作..在设计风险投资项目的融资方案时;需要了解高新技术产业的发展规律;需要知悉国际上特别是美国风险投资的基本操作要点;还需要根据中国国情作出一些有针对性的变通安排..1.5公司融资与项目融资在资金筹措内容方面的异同在公司融资情况下;项目的总投资可分为两个部分..第一部分;是公司原有的非现金资产直接利用于拟建项目；这部分投资无论在投资估算还是在融资分析中;原则上都不必涉及..第二部分;是拟建项目需要公司用现金支付的投资;投资估算和资金筹措所对应的就是这一部分投资..图1反映了公司融资时;投资与筹资的对应关系..图中虚线以上的部分;是投资估算和资金筹措需要分析的内容..图1公司融资时投资与筹资的对应关系公司能够投入到拟建项目上的现金来源有四个：一是企业新增的、可用于投资的权益资本简称扩充;二是企业原有的包括在项目建设期内将陆续产生的、可用于投资的现金简称提现;三是企业原有的非现金资产变为现金资产简称变现;这三部分资金合称自有资金；四是企业新增的债务资金..在项目融资情况下;问题要简单得多..项目融资实际上可看作是公司融资的一个特例;由于不存在任何“企业原有的”资产或负债;此时项目总投资的资金来源;仅由新增权益资本和新增债务资金即图1中的1.1和1.4两部分构成;见图2..图2项目融资时投资与筹资的对应关系在上面的分析中;涉及到一些基本概念;归纳如下..第一;以项目融资方式筹建一个项目的时候;资金渠道可以有很多;但是资金性质无非两类：一类是项目不必偿还的资金;即权益资本；另一类是项目必须连本带息偿还的资金;即债务资金..第二;在项目融资的情况下;“自有资金”与权益资本的概念是一样的..只是需要注意：无论是权益资本还是债务资金;都是针对项目而言；而“自有资金”的概念有时会引起误解;导致把“项目的自有”和“投资者的自有”混为一谈..例如;A公司出资3000万元;作为筹建B有限责任公司的资本金；这3000万元对于B公司这个项目而言;毫无疑问是权益资本或称自有资金；但对A公司这个投资者来说;则完全可能是通过借款或债券筹集的..第三;在公司融资的情况下;自有资金的概念要更广义一些;它不仅包括权益资本的扩充;而且包括企业原有资产的提现和变现..由于这一差异;可行性研究中在做融资分析时;对公司融资谈的是“自有资金筹措”;对项目融资谈的是“权益资本筹措”;以示区别；在做经济评价时;则统一称为自有资金..对于债务资金的筹措;公司融资与项目融资并没有什么差别..2自有资金和权益资本筹措2.1公司融资的自有资金筹措当项目的投资建设是以公司融资的方式进行时;可行性研究应通过分析公司的财务报表;说明公司是否能够拿出、以及能够拿出多少自有资金进行投资..这一分析的另一个作用;是借以判断项目是否有希望获得债务资金;因为债务资金与自有资金的关系不是互补而是互动：自有资金越充足;越容易争取到债务资金；自有资金匮乏;债务资金不会跟进..自有资金来源分为扩充、提现、变现三部分;应分别阐述..2.1.1权益资本充足性的判断及扩充权益资本1权益资本充足性的判断通常情况下;企业的资产负债率已足以说明权益资本的充足性..一般来说;资产负债率低于50%是较为稳妥的;而大于70%则蕴含着较大的财务风险..因此可以认为：当企业资产负债率超过60%时;如果要以公司融资的方式筹建项目;首先必须扩充企业的权益资本;使其增资减债;否则不可能实现合理融资..60%这样一个指标;已经是相当宽松的衡量标准了;未必能使金融机构感到可靠和放心..过去的投资管理中;允许企业“自有资金占30%”就可以上项目;这其实是诱导负债率高的企业往绝路上走..设想某企业有3亿元资产;资产负债率80%;要投资一个2亿元的项目；“自有资金占30%”;无非是要求企业能拿出0.6亿元的现金来投资;这一点企业未必办不到；但是在没有新增权益资本的情况下;企业实际上净增1.4亿元负债;项目建成后其资产负债率上升为2.4+1.4/3+1.4=86.4%..“不改造是等死;改造是找死”;这正是对负债率高的企业不增加权益资本就去投资的真实写照..所以;绝不能离开企业的财务状况去空谈项目的自有资金；判断企业的权益资本是否具备充足性;是融资分析中首先要做的工作..2扩充权益资本的方法扩充权益资本有以下一些渠道..无论采取哪种或哪几种方式扩充权益资本;最终是要使公司包括拟建项目在内的资产负债率控制在安全界限60%之内..衡量公式为：公司原所有者权益+扩充的权益资本／公司原资产+拟建项目新增资产> 40% 1①变股东权益为留存收益在公司制的企业中;属于股东将要分红提现的那部分业主权益;一般又称为“股东权益”;属于企业留存仍为投资者所有利润的那部分业主权益;则称为“留存收益”..如果股东承诺不分红或少分红;交给企业去支配;就可扩充公司可用于投资的权益资本..可行性研究报告中;应该附有股东若干年内将应付利润转为资本公积金的书面承诺..②原股东追加资本若股东既想让公司上项目;又不愿改变原有股权结构;可以通过追加资本的方式;扩充公司的权益资本..追加的资本是交由公司支配;还是直接用于项目的支付;并无本质区别；但从争取债务资金的角度看;直接用于项目的方式似乎更有吸引力..可行性研究报告中;应该附有股东追加资本的书面承诺..③扩股融资在原有股东同意的情况下;公司可以通过征集新股东的办法老股东并不退出;集资用于项目建设;这就是扩股融资..非上市公司变为上市公司;是扩股融资的一个特例..扩股融资可以面向其他公司;可以面向内部职工;也可以面向社会;但均必须符合国家法律、法规的规定..国家对公司上市的控制就更为严格一些..④配股和私募配股和私募;都是上市公司发行新股;在二级市场上再筹集新的权益资本的办法..其中;配股的对象是公司现有股东及在证券市场购买公司配股配额权的投资者;所以其性质类似于前述“原股东追加资本”和“变股东权益为留存收盗”；私募的对象是由公司或证券包销商选择的投资者非公司现有股东;所以其性质类似于前述“扩股融资”..私募方式所需时间较短;市场风险较低;但原股东的股权会被摊薄；配股方式可以不影响原股东的股权;但过程较复杂..尽管我们要设计的是“项目的”融资方案;但以上这些扩充权益资本的渠道都是针对公司而非针对项目的;这正是以公司融资方式筹建项目时的特点枣不能把项目与企业割裂开..2.1.2提现分析拟建项目的投资需要用现金来完成..在市场经济国家;如果债权人对上述式1展现出的资产负债情况感到满意;完全可能以债务资金方式提供项目所需的全部现金..在我国;由于有一些具体的规定例如自有资金要占30%;也由于债务人的资信通常不太可靠;所以为了能够争取债权人的支持;公司对项目也必须要有一定量的现金投入..这就需要分析企业提现的可能性;当提现不足时;要考虑变现的途径..第一;要分析公司的流动比率和速动比率;以说明企业的资产结构；对于要上项目的企业;这两个比率应高于行业一般水平..第二;要分析公司的损益情况;如果是亏损或者微盈;那就说明提现、变现都比较困难..第三;要通过企业的现金流量表分析净现金的实际数额..所有这些内容;一是要看当前的水平;二是要根据连续几期的财务报表作出趋势分析;三是要对项目建设期内各年可用于投资的现金作出定量预测..2.1.3变现途径在扩充权益资本和完成提现分析之后;如果项目建设期内现金仍然不足;融资方案中就需要有变现分析..变现是指把公司其他类型的资产变为现金;因此在分析中要注意以下两个方面..第一;变现必然涉及资产重估;重估方法通常不是帐面法或重置成本法;也不是清算价格法;而是收益现值法或现行市价法;因此现金数额可能高于也可能低于原资产的帐面值..对于原资产的帐面值、原可获得的资产收益、变现途径、价值重估方法、变现数额等;要有详细的阐述..第二;在提出变现方案后;对于上述式1所表示的、公司包括拟建项目在内的资产负债情况;要重新进行计算..变现可有如下途径..1流动资产变现流动资产本就是指可以在一年内变为现金的资产;这里包括应收帐款和票据、存货、预付费用、有价证券长期投资除外等..但在现实条件下;这些资产很可能有的未必能变现;有的因损失太大不值得变现;所以在分析中要对公司愿意且能够变现的资产逐项列出、分项计算..2对外长期投资变现公司的对外投资;有的是为了控制其他企业的经营管理;有的是为了与其他企业结成持久的供销关系;也有的是为了特定用途扩建、偿还长期债务等而进行资金积累；为了筹资建项目;这些对外投资不管是债券形式还是股权形式;均可通过抛售而变现..3固定资产变现企业的固定资产中;有些可能是长期闲置的;还有一些在拟建项目上马之后就会闲置;这些都可以售出以变现..4资产组合变现售股变现资产组合变现是指：把公司拥有的某些有未来收益的资产组合;部分地或全部地售出;以换取现金..能够售出的资产组合有几种形式：一是原来就已经在独立运作的子公司；二是只要经过企业登记注册;就可以实现独立运作的公司或车间；三是需要经过一番剥离、重组工作;才能构造成为独立经营单位的原本分散的一些资产..不管通过什么形式进行组建;重组后待出售的资产组合必须具有较好的盈利增长前景;以吸引投资者;甚至满足上市要求..要注意;这里所说的资产组合变现或售股变现;指的是由公司控制的其性质是法人所有下属资产或股权;不是公司本身的股权..公司股权如果通过转让而变现;实质是原股东撤出;理应由原股东提走现金;不会交给企业去投资..5现金流量变现：TOT和ABS未来的现金变为今天的现金;就是现金流量变现..TOT和ABS都是现金流量变现的途径;适用于有较稳定的未来收益的现金流量..TOTTransfer-Openate-Transfer是从特许权经营方式BOT演变而来..它是指需要融入现金的企业;把已经投产运行的项目公路、桥梁、电站等移交T给出资方经营O;凭借项目在未来若干年内的现金流量;一次性地从出资方那里融得一笔资金;用于建设新的项目；原项目经营期满;出资方再把它移交T回原企业..ABSAsset-BackedSecaritization即资产证券化..它是以企业所拥有的资产为基础;以这一资产可以带来的预期收益为保证;通过在资本市场发行债券来募集资金的一种筹资方式..这些资产包括房屋抵押贷款及未来租金收入、交通设施未来的收费收入、各类公用设施的收费收入等..TOT和ABS的共同特点是：可以积极盘活资产；只涉及经营权或收益转让;不存在产权、股权问题；当出资方是外资时;无需国家或国有银行担保;且可以为建成项目引进管理;为拟建项目引进资金..。
工程项目资金来源与融资方案
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THANKS
股权融资
企业通过发行股票、增资扩股等方式引入新股东 ，筹集项目建设资金。
预售及租赁收入
对于房地产、大型设备等项目，通过预售产品或 租赁设备等方式提前获得收入。
其他创新融资渠道探讨
产业投资基金
设立产业投资基金，吸 引社会资本参与项目建 设，实现专业化管理、
市场化运作。
信托融资
利用信托制度优势，设 计灵活的信托产品，满 足项目多样化融资需求
02
融资方案应充分考虑资金安全，确保还款来源可靠，降低融资
风险。
效益性原则
03
融资方案应追求最佳经济效益，通过优化融资结构、降低融资
成本等方式提高项目收益。
风险控制与还款保障措施制定
风险评估
对项目融资过程中可能出现的风险进行全面评估，包括市场风险 、信用风险、流动性风险等。
还款保障ห้องสมุดไป่ตู้
制定切实可行的还款计划，明确还款来源和时间节点，确保按时 足额偿还债务。
融资方案实施步骤与时间安 排
3
前期准备工作安排
1 2
融资需求分析与评估
对项目所需资金规模、用途及还款来源等进行全 面分析。
市场调研与融资方案设计
了解当前市场融资环境，设计符合项目需求的融 资方案。
3
融资团队组建与分工
组建专业融资团队，明确各成员职责与分工。
各项申请材料准备及提交时间节点明确
融资申请书撰写
益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。 • 融资租赁：出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给
承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租 赁物件的使用权。 • 绿色金融：指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、 绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。
项目资金来源与融资方案评估
6.2项目资金来源
政府投资
政府投资资金，包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等。中央政府投资除本级政权等建设外，主要安排跨地区、跨流域以及对经济和社会发展全局有重大影响的项目（例如三峡工程、青藏铁路）。
拟建项目的投资规模较大，既有法人不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力;
拟建项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。
既有法人财务状况较差，难以获得债务资金;而且拟建项目与既有法人的经营活动联系不密切;
6.1项目融资主体6.1.2 Nhomakorabea资方式既有法人融资方式 既有法人融资方式是以既有法人为融资主体的融资方式。采用既有法人融资方式的建设项目，既可以是技术改造、改建、扩建项目，也可以是非独立法人的新建项目。
资金筹集费→筹集资金过程中发生的费用，比如发行股票中的印刷费、手续费、律师费、公证费、担保费广告费等。
资金占用费→占用资金而发生的费用，比如股息、利息、资金占用税等。
6.3项目融资方案分析
相对数→资本成本率→投资者对投入企业的资金所要求的收益率。
绝对数→发生的费用
、资金成本分析
资金成本的计量：
项目融资方案分析
A
B
C
D
E
6.1项目融资主体
6.1项目融资主体
(2)新设法人融资方式 新设法人融资方式是以新组建的具有独立法人资格的项目公司为融资主体的融资方式。采用新设法人融资方式的建设项目，项目法人大多是企业法人。社会公益性项目和某些基础设施项目也可能组建新的事业法人实施。采用新设法人融资方式的建设项目，一般是新建项目，但也可以是将既有法人的一部分资产剥离出去后重新组建新的项目法人的改扩建项目。
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作用
可作为投资者进行资金 结构决策的基本依据
§3 融资方案分析
二、资金成本的计算
1.资金成本计算的一般形式
资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其一般计算 公式为：
K
D D PF P(1 f )
式中，K—资金成本率；D—资金占用费；P—筹集资金总额；f— 筹资费费率（即筹资费占筹集资金总额的比率） 。
§2 项目资本金及债务资金的融通
五、发行债券
2.债券筹资的特点
1
2
支出固定
股东控制权不变
3 4
少纳所得税
提高股东投资回报 提高企业负债比率，增加企业风险
5
§3 融资方案分析
一、资金成本的含义和性质
1.资金成本的含义 为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹集成本（F）和使用成 本（D）。
指投资者在资金筹措过程中支付的各种费用。主要包括向银 筹集成本 行借款的手续费；发行股票、债券而支付的各项代理费用。 一般属于一次性费用，筹资次数越多，筹资成本就越大。
◆
按照国家的法律、法规和方针、政策，以国家信用
中国农业 发展银行
为基础，筹集农业政策性信贷资金，承担国家规定 的农业政策性金融业务，代理财政性支农资金的拨 付，为农业和农村经济发展服务。
§2 项目资本金及债务资金的融通
二、国内债务筹资
2.商业银行贷款 ① 商业银行贷款的特点
1 筹资手续简单，速度较快
2
§1 融资主体及其融资方式
一、项目融资主体
1.既有法人融资主体适用条件
3
项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切；
4
现有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济 实力 项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重 要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。
5
§1 融资主体及其融资方式 一、项目融资主体
2.新设法人融资主体适用条件
1
项目发起人希望 拟建项目的生产 经营活动现对独 立，且拟建项目 与既有法人的经 营活动联系不密 切；
2
拟建项目的投资 规模较大，既有 法人财务状况较 差，不具有为项 目进行融资和承 担全部融资责任 的经济实力，需 要新设法人募集 股本金；
3
项目自身具有较 强的盈利能力， 依靠项目自身未 来的现金流量可 以按期偿还债务。
建设项目所需资金的来源 项目资本金
是指在项目总投资中，由投资 者认缴的出资额。投资者可以 转让其出资，但不能以任何方 式抽回。 ◆我国除了公益性项目等部分特 殊项目外，大部分投资项目都 实行资本金制度。
◆ ◆
债务资金
其融资能力取决于股东能对项 目公司借款提供多大程度的担保 ◆ 在项目本身的财务效益好、投 资风险可以有效控制的条件下， 可以考虑采用项目融资方式。
§2 项目资本金及债务资金的融通
四、融资租赁
2.融资租赁的方式
1
自营租赁
2
回租租赁
3
转租赁
经营性（或服务性）租赁
购买 选择
资 料
出租人
出租物
出租
承租人
经营性租赁一般价值小，资产专用性弱，可中途停止，出租期短。 经营性租赁结束后，出租物可以退租，也可以续租。
方 式
服务方式 合同特征 业务性质 经营风险 出租人收益 谁提折旧 物件选择 物件维护 租期 期满物件归属 回收投资 租赁对象
企业股东过去投入的资本金 内部融资 可用于拟建项目 的货币资金 资产变现的资金 资产经营权变现的资金
企业过去对外负债的债务资金
企业经营所形成的净现金流量
总 投
新增资本金 直接使用非现金资产
新增负债
资
图9-1 既有法人项目总投资构成及资金来源
§1 融资主体及其融资方式
三、新设法人融资方式
新设法人融资是指：由项目发起人（企业或政府）发起组建的具 有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风 险，依靠项目自身的盈利能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、 未来收益或权益作为融资担保的基础。
又称资金占用费，包括支付给股东的各种股利、向债权人支
使用成本 付的贷款利息及支付给其他债权人的利息费用等。其与所筹 资金的多少、使用时间有关，具有经常性、定期支付的特点
§3 融资方案分析
一、资金成本的含义和性质
2.资金成本的作用 评价项目可行性的一 个重要尺度
选择资金来源， 拟定筹资方案 的重要依据
合同规定的第一笔贷款本金归还日→贷款本金和利息
4
全部还清日
③ 商业银行贷款金额 贷款金额是银行就每笔贷款向借款人提供的最高授信额度，借款 金额由借款人在申请贷款时提出，银行核定。
借款人在决定贷款金额时应考虑三个因素：
1 2
贷款种类、贷款金额通常不能超过所规定的最高限额 客观需要
3 偿还能力
§2 项目资本金及债务资金的融通
思考题： A公司借款200万元，用于新设的B公司的注册资本， 200万元是否属于B公司的债务？
§1 融资主体及其融资方式
二、既有法人融资方式
既有法人融资是指：建设项目所需的资金，来源于既有法人内部 融资、新增资本金和新增债务资金。新增债务资金依靠既有法人整体 的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。
§2 项目资本金及债务资金的融通 一、项目资本金的来源及筹措
1.项目资本金的来源
中央和地方各级政府预算内资金 国家批准的各项专项建设资金 “拨该贷”和经营性基本建设基金回收的本息 土地批租收入 国有企业产权转让收入 地方政府按国家有关规定收取的各项税费及其他预算外资金 国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益（包括资本金等） 企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场上筹措的资金 经批准，发行股票或可转换债券
国家规定的其他可用作项目资本金的资金
§2 项目资本金及债务资金的融通
一、项目资本金的来源及筹措
2.项目资本金的筹措 ① 股东直接投资 国家资本金 个人资本金 外商资本金
法人资本金
包 括
既有法人融资项目，股东直接投资表现为扩充既有企业的资本
金，包括原有股东增资扩股和吸收新股东投资。 新设法人融资项目，股东直接投资表现为投资者为项目提供资
划分标准
•按发行方式分类
种类 •记名债券、无记名债券 •短期债券、中期债券、长期债券 •抵押债券、信用债券 •可转换债券、不可转换债券 •定期偿还债券、随时偿还债券 •国家债券、地方政府债券、企业债券、 金融债券
•按还本期限分类
•按发行条件分类 •按可否转换为公司股票分类
•按偿还方式分类
•按发行主体分类
◆
国家开发银行
中期贷款（1～5年）和长期贷款（5年以
上），贷款期限一般不超过15年。
§2 项目资本金及债务资金的融通
二、国内债务筹资
1.政策性银行贷款
◆
通过办理出口信贷、出口信用保险及担保、对外担
中国进出 口银行
保、外国政府贷款转贷、对外援助优惠贷款以及国 务院交办的其他业务，贯彻国家产业政策、外经贸 政策和金融政策，为扩大我国机电产品、成套设备 和高新技术产品出口和促进对外经济技术合作与交 流，提供政策性金融支持。
§3 融资方案分析
二、资金成本的计算
2.各种资金来源的资金成本计算 （1）银行借款的资金成本 ① 不考虑资金筹集成本时的资金成本
K d (1 T ) R
式中，Kd为银行借款的资金成本；T为所得税税率；R为银行借款利率。 ② 对项目贷款实行担保时的资金成本
Kd (1 T ) (R+Vd )
§2 项目资本金及债务资金的融通
一、项目资本金的来源及筹措
政府投资主要用于基础性项目和公益性项目。 葛 洲 坝 学 校
山 峡 水 力 发 电 站
医 院
§2 项目资本金及债务资金的融通
二、国内债务筹资
国家政策银行 国有商业银行
国家政策性银行不以盈 利为目的，实行保本经 营，贷款利率低，期限 长。我国的政策性银行 有：国家开发银行、中 国农业发展银行、中国 进出口信贷银行。
本金
§2 项目资本金及债务资金的融通
一、项目资本金的来源及筹措
② 股票融资
适用 范围 形式
无论是既有法人融资项目还是新设法人融资项目、凡符 合规定条件的，均可以通过发行股票在资本市场募集股 本资金 公募和私募两种形式
③ 政府投资
投资 资金
包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各项专项 建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按 规定收取的各种费用及其他预算外资金等。
第九章 项目资金来源 与融资方案
1
本 章 内 容
1 融资主体及其融资方式 项目资本金及债务资金的融通
2
3
融资方案分析
§1 融资主体及其融资方式
一、项目融资主体
项目的融资主体是指进行融资活动并承担融资责任和风险的 项目法人单位。
既有法人融资主体
项目融资主体
新设法人融资主体
1.既有法人融资主体适用条件 1 既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线 的技术改造项目； 既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环 境保护设施而兴建的项目；
国际金融机构贷款
亚洲开发银行
§2 项目资本金及债务资金的融通
四、融资租赁
1.融资租赁的含义
融资租赁亦称金融租赁或资本租赁，是指不带维修条件的设备租 赁业务。
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出租
出租物
出租人
融资性租赁的出租物，价值大，专用性强，期限长、中途不 得解约。 租赁结束时，出租物可以留购，也可退租。 融资性租赁在资金缺乏时，加快技术更新。