行业分析培训材料V1.0

IA-V1.0-012、行业研究概述

行业研究概念 行业研究意义 行业研究主要任务 行业划分的方法
IA-V1.0-0123/01
IA-V1.0-01213/01
IA-V1.0-012A-V1.0-012业划分的方法
道琼斯分类法
19世纪末创立，把大部分股票主要分为三类：工业、运输业、公用事业
标准行业分类
联合国经济和社会事务统计局曾制定了一个《全部经济活动国际标准行业分类》（简称《国 际标准行业分类》）把国民经济划分为10 个门类：农林渔牧、采矿及土石采掘业、制造 业、水电煤、建筑业、批发零售及饮食旅馆业、运输仓储及邮电通信业、金融保险地产及工 商服务业、政府社会及个人服务业、其他。对每个门类再划分大类、中类、小类。
什么是行业？ 行业，是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会的经营单位 和个体等构成的组织结构体系。“行业和产业”。 什么是行业研究？ 行业研究（行业分析）是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、 竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或投资者提供重要的参考 依据。 其目的在于： 发现价值——定价 创造价值——增值 预测行业 运行趋势 公司研究 与预测 公司估值
企业管理
IA-V1.0-012业研究的主要任务
解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位 分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度 预测行业的未来发展趋势 判断行业投资价值 揭示行业投资风险 为投资者提供依据
IA-V1.0-012业研究的概念
行业研究在投资分析中的定位
投资决策 宏观经济分析 策略研究 公司估值
行业分析
公司分析 建立预测 模型
盈利预测
宏观研究和行业研究都要对未来做预测 公司研究当中很多假设来源于宏观研究和行业研究 公司业绩核心驱动因素来源于行业变量的变化 广义的行业分析应包括公司分析，本材料取广义行业分析
IA-V1.0-012业研究的概念
行业研究
下游客户 产品/服务 宏观层面 国民经济 工农 业 企业 工业 品 服务 业 服务
无论是产业还是行业， 其经济价值的最终实 现形式是“产品”， 而“产品”可以分为 三种类型：消费品、 工业品、服务。消费 品就是消费者使用的 产品，工业品就是企 业用的产品，服务就 是通过提供的无形产 品
IA-V1.0-012业研究的概念
几个概念
市场容量
不等于
市场规模
产能
产量
销量
供给
VS
需求
IA-V1.0-012业研究的意义
行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总 和。行业分析是介于宏观经济与微观经济分析之间的中观层次的分析。 我们通过宏观经济分析能够把握证券投资的宏观环境以及市场的整体 走势，但是宏观经济分析并不能够提供具体的投资领域与投资对象的决策 参考。由于不同行业在一个国家不同的经济发展阶段以及在经济周期的不 同阶段表现是不同的，因此我们就需要进行行业分析。 行业分析是公司分析的前提，通过行业分析我们可以发现近期增长最 快的行业，这些行业内的“潜力”公司如果没有被高估，显然就是我们未 来投资的理想标的。此外，我们可以通过行业分析发现目前没有被市场认 识，但是未来相当长一段时间能够保持高速稳步增长的行业，这就是我们 可以考虑长期投资的行业。
IPO、并 购
IA-V1.0-012业研究
微观层面 中观层面 上游环节 行业 近宏观层面
行业研究的概念

宏观层面
企业
国民经济
企业
行业
产业
企业
行业 下游环节
经济组成的微观层 面是企业；中观层 面是企业群，即行 业；行业向上下游 扩展即为产业，即 在产品或服务的产 出上具有协作关系 的企业集合。
一、 二、 三、 四、 五、
行业研究概述 行业研究的一般特征分析 行业兴衰的影响因素 行业研究的主要方法 行业研究下的公司分析
IA-V1.0-012、 二、 三、 四、 五、
行业研究概述 行业研究的一般特征分析 行业兴衰的影响因素 行ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ研究的主要方法 行业研究下的公司分析
IA-V1.0-012业研究的意义
寻找项目
寻找目标项目
发现产业链 环节价值点
明晰产业趋势
搜集资料
初步了解
分类整理
分析验证
参照行业上市公司 及公司历史进行盈 利预测
参考行业上市公 司财务溢价比率 估值定价
公司估值
通过行业分析为公司制 定正确的发展战略提供 重要参考
消费 者
消费 品
其他 机构
IA-V1.0-012业研究的概念
行业研究在投资分析中的定位
宏观经济 技术管理
行业背景
公司治理结构 公司战略
生产管理 财务报表 销售市场管理 财务管理 企业经营行为 表外经营 数据
公司资源禀赋
行业研究介于宏观经济研究和公司微观研究之间，对理解宏观和公司 至关重要。