我国企业并购的财务风险管理研究——以腾讯并购Supercell为例
企业兼并收购案例汇编
企业兼并收购案例汇编1. 简介企业兼并收购是指一个企业通过购买或收购其他企业的股份或资产，以扩大市场份额、提高竞争力或实现战略目标的行为。
本篇文章将给出几个成功的企业兼并收购案例，以便读者更好地了解这一商业活动的运作和效果。
2. 腾讯收购Supercell腾讯集团是中国最大的互联网公司之一，而Supercell是一家位于芬兰的手机游戏开发商，其知名游戏包括《部落冲突》和《皇室战争》。
腾讯在2016年以84亿美元的价格收购了Supercell的84%股份。
通过这次收购，腾讯在全球移动游戏市场上取得了巨大的优势地位，并扩大了其海外市场份额。
3. 赛诺菲收购吉利德科学赛诺菲是法国一家跨国制药公司，而吉利德科学则是美国一家专注于抗病毒药物研发的公司。
在2011年，赛诺菲以112亿美元的价格收购了吉利德科学。
这次收购使赛诺菲在抗病毒药物市场上获得了重要的技术和研发实力，并且进一步加强了其全球市场地位。
4. 美国航空与美国西北航空公司合并在2008年，美国航空和美国西北航空公司宣布合并，成为当时世界上最大的航空公司之一。
通过合并，两家公司共同利用了各自的航空网络和资源，提高了运营效率，并获得了更大的市场份额。
这一合并不仅使两家公司在竞争激烈的航空业中更具竞争力，还带来了更好的服务和更广泛的航班网络。
5. 中国化工收购先正达中国化工集团公司是中国最大的化工企业之一，而先正达则是瑞士一家全球领先的化学品公司。
在2017年，中国化工以438亿美元的价格成功收购了先正达。
通过这次收购，中国化工进一步巩固了其在全球化学品行业中的领导地位，并且加强了研发和创新能力。
6. 总结以上是几个成功的企业兼并收购案例，这些兼并收购不仅在商业层面上取得了巨大的成功，也为这些企业带来了许多的机遇和挑战。
企业兼并收购是一项复杂而重要的商业活动，需要公司在市场分析、财务评估、风险管理等方面做出准确的决策。
希望以上案例能够给读者提供一些有益的启示，以更好地理解和应对企业兼并收购的挑战。
企业并购的案例
企业并购的案例企业并购是指一个企业通过购买或收购其他企业的资产或股权来实现扩张或增强自身实力的行为。
在现代商业环境中，企业并购已经成为企业发展的重要手段之一。
下面列举了十个符合要求的企业并购案例。
1. 腾讯收购Supercell：腾讯于2016年以85亿美元的价格收购了芬兰游戏公司Supercell的84.3%股权。
这个并购案对于腾讯来说是一次重要的国际收购，使其进一步巩固了在全球游戏产业中的地位。
2. 阿里巴巴收购优酷土豆：阿里巴巴于2016年以45亿美元的价格收购了中国在线视频平台优酷土豆的100%股权。
这个并购案对于阿里巴巴来说是一次重要的战略举措，使其在在线视频领域取得了重要的突破。
3. 谷歌收购Motorola Mobility：谷歌于2012年以125亿美元的价格收购了Motorola Mobility的100%股权。
这个并购案对于谷歌来说是一次重要的战略举措，使其进一步巩固了在移动设备领域的地位。
4. 苹果收购Beats Electronics：苹果于2014年以30亿美元的价格收购了Beats Electronics的100%股权。
这个并购案对于苹果来说是一次重要的战略举措，使其进一步巩固了在音乐和耳机市场的5. 中国联通收购沃达丰：中国联通于2009年以150亿美元的价格收购了沃达丰在中国的运营资产。
这个并购案对于中国联通来说是一次重要的国际收购，使其在中国的移动通信市场取得了重要突破。
6. 中国石化收购BP燃料：中国石化于2010年以32亿美元的价格收购了BP在中国的燃料业务。
这个并购案对于中国石化来说是一次重要的国际收购，使其在中国的石油化工市场取得了重要突破。
7. 京东收购沃尔玛中国：京东于2018年以13.6亿美元的价格收购了沃尔玛在中国的在线业务。
这个并购案对于京东来说是一次重要的战略举措，使其在中国的电商市场取得了重要突破。
8. 贝佐斯收购华盛顿邮报：亚马逊创始人贝佐斯于2013年以2.5亿美元的价格收购了华盛顿邮报。
腾讯控股并购Suppercell的绩效分析
腾讯控股并购Suppercell的绩效分析作者：李一鸣骆公志来源：《中国集体经济》2019年第11期摘要：海外并购是国内互联网企业获取市场资源实现企业全球化、多元化战略目标的重要途径。
采用事件研究法和财务指标分析，研究腾讯并购Suppercell的短期、长期绩效。
结果表明：此次并购短期绩效为正，投资者对本轮并购前景预期良好；腾讯并购前后的运营、盈利、偿债及成长四个维度的财务指标处于上升趋势，长期绩效为正。
此次并购行为充分开发和利用目标企业资源，实现协同效应，值得总结和借鉴。
关键词：互联网企业；海外并购；绩效分析；腾讯控股；Suppercell据普华永道2018年报告显示，过去5年中，中国企业海外并购的总交易数量达到2576宗，累计交易金额高达4853亿美元。
报告还指出，受相关政策影响，中国大陆企业出境投资的方向从房地产等行业转移至战略性投资。
在现有文献研究基础上，文章采用事件研究法，根据股票市场的价格走势及投资者的交易结果分析市场对腾讯并购Supercell的短期绩效，再结合腾讯并购前后主要财务指标，研究企业的运营、盈利、偿债以及成长能力，对腾讯并购Supercell的绩效进行综合分析。
一、文献综述关于跨国并购绩效的评价基本上可归为两类：一是通过实证研究评价绩效的变化程度；二是通过案例研究评价企业经营活动的其它方面。
董莉军（2012）采用事件研究法研究1998～2009年间我国上市公司跨国并购案例，结果表明多数并购案例中并购方短期绩效为正，但相比较国内并购案例并购绩效并不显著。
宋维佳、乔治（2016）对我国实施跨国并购的资源型企业进行研究，结果表明并购发生前后平均累计超额收益率高达4.08%，并购短期绩效较高。
另一部分学者采用事件研究法和模糊层次分析法从企业盈利能力、管理效率、技术创新能力以及国际化水平四个方面进行绩效研究，发现海外并购对盈利能力和管理效率无明显增强作用，代表学者有苑泽明、顾家伊、富钰媛（2018）。
《2024年互联网企业并购风险控制研究——基于阿里巴巴集团和腾讯公司的案例分析》范文
《互联网企业并购风险控制研究——基于阿里巴巴集团和腾讯公司的案例分析》篇一一、引言随着互联网行业的快速发展，企业并购成为行业内常见的发展策略。
互联网企业并购不仅关乎企业的自身发展，更对市场环境、行业生态以及社会经济的整体运行有着深远影响。
然而，互联网企业的并购过程中伴随着各种风险，如市场风险、财务风险、文化融合风险等。
本文以阿里巴巴集团和腾讯公司为例，深入研究互联网企业并购的风险控制问题，并试图为相关企业提供有益的参考和启示。
二、阿里巴巴集团与腾讯公司的并购背景阿里巴巴集团和腾讯公司作为中国互联网行业的两大巨头，其并购行为对行业影响深远。
阿里巴巴集团通过多次并购，不断拓展业务领域，形成了庞大的商业生态圈。
而腾讯公司则凭借其强大的社交平台，通过并购实现产业链的垂直整合。
两家公司的并购历程不仅代表了企业发展的成功，同时也面临着诸多风险挑战。
三、互联网企业并购的主要风险1. 市场风险：市场环境的波动、行业政策的调整等都可能影响并购的进程和效果。
2. 财务风险：包括估值风险、融资风险、支付风险等，直接关系到企业的财务状况和并购成本。
3. 文化融合风险：不同企业的文化差异可能导致并购后的整合困难，影响企业的运营效率。
4. 法律风险：法律法规的不完善、合同条款的不清晰等都可能引发法律纠纷，影响并购的顺利进行。
四、阿里巴巴集团和腾讯公司的并购风险控制策略1. 市场风险控制：密切关注市场动态，及时调整并购策略，以应对市场环境的变化。
同时，积极与政府、行业组织等建立良好关系，争取政策支持。
2. 财务风险控制：建立完善的财务评估体系，对目标企业进行全面、准确的估值。
同时，合理安排融资和支付方式，降低财务风险。
3. 文化融合风险管理：在并购过程中，注重企业文化的融合和传承，通过培训、沟通等方式降低文化差异带来的整合难度。
4. 法律风险管理：加强法律风险的防范意识，建立健全的法律顾问团队，确保合同条款的清晰、合法、有效。
跨国并购案例分析及其对中国的启示
跨国并购案例分析及其对中国的启示跨国并购案例分析及其对中国的启示一、引言在全球化背景下，跨国并购成为企业扩张和获取市场份额的重要手段之一。
跨国并购不仅涉及企业之间的财务交易，更关乎文化、管理和战略等方面的整合。
本文将通过分析几个经典的跨国并购案例，探讨其成功或失败的原因，并从中总结出对中国企业的启示。
二、案例分析1. 达美乐（Domino's）并购苏必利尔（Pizza Hut）的失败案例2004年，美国连锁披萨品牌达美乐宣布并购其主要竞争对手苏必利尔，这一交易在业界引起了轰动。
然而，动荡的市场环境以及双方文化差异导致了这一并购的失败。
苏必利尔的员工和管理层对这次并购持有抵触情绪，并未积极配合整合工作，导致两家企业间的协作困难。
这一案例启示我们，在进行跨国并购时，应充分了解目标企业的文化背景和员工心理状态，以便更好地进行整合工作。
2. 腾讯收购Supercell的成功案例2016年，中国互联网巨头腾讯以约90亿美元收购芬兰游戏公司Supercell，这一并购被视为中国企业在全球市场的重要里程碑。
腾讯在并购后保持了Supercell的独立运营，尊重和充分信任Supercell的管理团队，最终实现了双方的合作共赢。
这一案例告诉我们，在跨国并购中，尊重目标企业的独立性和文化差异，同时给予其足够的信任和资源支持，能够提高并购的成功几率。
3. 荷兰皇家壳牌公司与和记黄埔的合作案例2017年，荷兰皇家壳牌公司与中国能源巨头和记黄埔达成合作，共同开发一个巨大的液化天然气项目。
这一合作为两家公司带来了巨大的商业机会，并加强了彼此之间的战略合作。
这一案例告诉我们，在跨国并购中，寻找互补性的优势和合作机会，能够实现资源整合，提高市场竞争力。
三、对中国的启示1. 建立跨国并购的文化融合机制在进行跨国并购时，中国企业应加强文化的整合。
可以通过与目标企业的文化代表进行深入交流，寻找共同点和合作机会，从而缩小文化差异，提高企业的整体效益。
腾讯财务风险分析报告(3篇)
第1篇一、前言腾讯作为中国领先的互联网综合服务提供商，自成立以来，凭借其强大的技术实力和市场敏锐度，迅速崛起，成为全球知名的企业。
然而，随着市场环境的变化和公司业务的不断拓展，腾讯也面临着诸多财务风险。
本报告旨在对腾讯的财务风险进行全面分析，并提出相应的风险应对措施。
二、腾讯财务风险概述腾讯的财务风险主要包括市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、汇率风险、利率风险等。
以下将对这些风险进行详细分析。
三、市场风险分析1. 行业竞争风险腾讯所在的互联网行业竞争激烈，新兴企业不断涌现，对腾讯的市场份额构成威胁。
例如，短视频平台的崛起对腾讯的社交业务造成了冲击。
此外，阿里巴巴、字节跳动等企业在电商、广告、游戏等领域与腾讯展开竞争，进一步加剧了市场风险。
2. 宏观经济风险全球经济增长放缓、贸易摩擦等因素可能对腾讯的业务产生负面影响。
例如，经济下行可能导致广告收入减少，影响腾讯的盈利能力。
四、信用风险分析1. 客户信用风险腾讯的业务涉及大量用户数据，若客户信用出现问题，可能导致用户流失，影响公司业绩。
此外，腾讯的金融业务也面临着客户信用风险。
2. 供应商信用风险腾讯的业务依赖于众多供应商，若供应商信用出现问题，可能导致供应链中断，影响公司正常运营。
五、操作风险分析1. 内部管理风险腾讯的内部管理若出现问题，可能导致信息泄露、违规操作等风险。
例如，近年来腾讯在信息安全方面频繁出现漏洞，给公司带来了负面影响。
2. 技术风险腾讯的业务高度依赖技术，若技术出现故障，可能导致业务中断，造成经济损失。
六、流动性风险分析1. 短期流动性风险腾讯的短期流动性风险主要来自于应收账款、预付款等短期资金需求。
若公司无法及时收回资金，可能导致短期偿债压力加大。
2. 长期流动性风险腾讯的长期流动性风险主要来自于大规模的投资和并购。
若公司投资决策失误，可能导致资金链断裂。
七、汇率风险分析腾讯的业务涉及多个国家和地区，汇率波动可能导致公司收入和利润的波动。
深入解读企业并购法与战略重组成功案例与实践经验分享
并购和战略重组可以促进产业整合和升级，推动企业向更高附加值、 更具竞争力的领域转型。
对未来发展趋势的展望和思考
全球化趋势下的挑战与机遇
随着全球化趋势的加强，企业并购和战略重组将面临更多跨国、跨地区的挑战和机遇， 需要企业具备全球化视野和跨文化整合能力。
科技创新对企业并购和战略重组的影响
合同协议签订和履行注意事项
明确交易条款和条件
01
在并购合同中明确交易双方的权利和义务，包括交易价格、支
付方式、交割时间等关键条款，避免后续纠纷。
谨慎处理保密和竞业禁止条款
02
合理设置保密和竞业禁止条款，既要保护企业核心利益，又要
避免过度限制员工权益，引发法律争议。
完善合同履行监督机制
03
建立合同履行监督机制，确保并购合同得到全面、有效的履行
尽职调查与风险评估
尽职调查内容
对目标企业进行全面的尽 职调查，包括财务状况、 法律合规、市场前景等方 面。
风险评估与应对
识别并购过程中可能面临 的风险，如财务风险、法 律风险等，并制定相应的 应对措施。
信息披露与沟通
确保尽职调查结果的准确 性和完整性，及时与目标 企业及相关方进行沟通和 信息披露。
政策法规变动趋势预测及准备措施
政策法规变动趋势
未来政策法规将更加关注市场公平竞 争、消费者权益保护等方面，对企业 并购提出更高要求。
准备措施
加强政策法规学习，及时了解最新政 策动向；建立完善的合规体系，确保 企业并购行为符合法规要求；积极与 政府部门沟通，争取政策支持。
CHAPTER 06
总结回顾与启示意义
企业并购法定义及作用
企业并购法定义
企业并购法是指规范企业之间兼并、收购行为的法律法规，旨在保护投资者利 益、维护市场秩序、促进经济发展。
腾讯并购芬兰Super Cell公司的动因分析
腾讯并购芬兰Super Cell 公司的动因分析李晓一、2016年中国网络游戏市场发展现状1.全球游戏产业分布—2016年中国首次超越美国成为全球最大的游戏市场。
在2016年全球游戏营收排名中，位居前三的是中国、美国和日本，游戏收入分别为244亿美元、236亿美元和124亿美元。
2.电脑到手机的转移—手游成为网游市场中最大的细分市场。
2016年对全球游戏产业来说是一个大年，910亿美元的总体收入相比去年增长了49%。
其中，移动游戏市场收入406亿美元，同比增长18%，占据了全球市场近半份额，超过了以往的PC 平台和主机平台。
3.中国网络游戏行业用户规模—人口红利优势渐弱，提高质量是新方向。
2016年移动游戏用户规模约5.21亿人，而PC 端游戏用户规模约为4.84亿人。
手游经过之前的爆发式增长，人口红利优势减弱，用户规模几乎稳步不增。
而由于移动市场的冲击，PC 游戏用户规模更是出现明显下滑，相比2015年，2016年的用户规模下降了12%。
笔者认为，不管是电脑端还是手机端，用户规模均已到了一个峰值，中国游戏市场规模如果还想再得到进一步的提升，那么就必须在企业精致经营、产品优化创新、游戏产业融合、国际化发展等方面寻找突破口。
二、并购双方公司概况1.腾讯公司概况。
腾讯控股有限公司（下文简称腾讯），是一家成立于1998年11月的民营科技企业，总部设立于中国深圳，2004年6月在香港联交所主板公开上市，是目前中国领先的提供互联网增值服务商之一。
主要向亿万用户提供两项核心服务，即社交平台和数字内容。
通过QQ 、微信和WeChat 、腾讯网（ ）、腾讯游戏等多个网络平台，满足不同互联网用户交流、资讯、娱乐和金融等多方面的需求。
2.SuperCell 公司概况。
SuperCell 公司是2010年由IlkkaPaananen （埃卡·潘纳宁）和其他五位创始人共同创建的游戏开发公司，总部位于芬兰，在全球拥有1亿活跃用户。
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我国企业并购的财务风险管理研究 以腾讯并购Ｓｕｐｅｒｃｅｌｌ为例 龚小芸张树培 （四川农业大学，四川成都６１１８３０） 摘要：随着我国经济的快速发展和产业结构的不断升级，越来越多的产业热衷于并购这种产权重组活动。 企业并购在获得规模经济优势、降低交易费用、多元化经营等方面具有重要价值，但作为一项重要的财务活动，由 于信息不对称等问题的存在，也会带来财务风险。因此，通过对我国企业并购财务风险进行概述，分析了并购的 定价、融资、支付、整合四方面的风险，提出了明确并购目的、选择合适的支付方式等防范措施。 关键词：并购；财务风险；风险管理 中图分类号：Ｆ８３ 文献标识码：Ａ
１研究背景 并购活动作为重要的资本运作方式之一，在西方 国家先后掀起了五次并购狂潮，涉及电信、家电、金融 等多个领域。２１世纪以来，亚洲并购市场快速发展，成 为人们关注的焦点。我国作为亚洲的重要成员国，随 着经济体制不断改革，并购活动才开始出现。现如今， 并购已经成为我国不可或缺的企业经营手段，企业越 来越重视利用并购这一手段扩大经营规模，降低交易 费用，从而实现多元化经营的目的。据研究显示，２０１６ 年，中国完成并购案３１０５起，相对２０１５年上涨 １５．３ 。然而在我国快速发展的并购市场中，失败率 竞高达５Ｏ －－８０ 。企业并购作为复杂的资本运营活 动，财务活动贯穿其中，同时财务风险也伴随财务活动 而存在，因此，研究财务风险对解决并购成功率低下具 有重要意义。 ２企业并购财务风险分析 ２．１定价风险 价格始终是并购双方最关心的问题，因此如何合 理对目标企业进行定价是最关键的环节。目标企业价 值评估风险主要会涉及财务报表的真实性和评估方法 的选择，由于并购双方信息不对称，财务报表的真实性 难以保证。此外评估企业价值有多种方法，企业应根 据各自实际情况确定评估具体方法，评估方法的选择 正确与否也会对价值评估产生重要影响。 ２．１．１成本法 成本法常用的计价标准有清算价值、净资产价值、 重置价值三种，其优点在于客观性，数据是历史的、已 经发生的，不带有任何不确定因素。缺点在于没有考 虑资产的实际效率和企业的运行效率，而且运用此种 方法对无形资产的价值估计不足。 ２．１．２ 市场法 市场法是将目标企业同其相同或相似的已交易的 企业的价值或相关公开上市公司进行比较，通过目标 企业与比较企业的分析对比，以及必要的调整来估测 目标企业的整体价值。但使用市场法必须满足以下两 个条件：必须存在一个充分发达的股票市场；同时存在 与目标企业性质相似的企业的财务数据等。 ８４ 现代商贸工业；２０１７＃￣￣２４期 ｄｏｉ：１０．１９３１１／ｊ．ｃｎｋｉ．１６７２—３１９８．２０１７．２４．０３８ ２．１．３收益法 收益现值法是目标企业未来可能收益净额转化到 现在的价值。其基本公式为：ＮＰＶ＝∑万 ２．１．４换股估价法 如果并购是通过股票进行的，则对目标企业的股 价就是确定一个换股比例，换股比例是指为换取１股 目标公司的股份而需要付出的并购方公司的股份数 量。假设Ａ公司并购Ｂ公司，并购前Ａ、Ｂ公司的股票 价格为Ｉ）Ｂ和Ｐ ，并购后Ａ公司的市盈率为，那么并购 后Ａ公司的股票价格为： Ｐ．一Ｑ ± ±垒 ～ Ｓａ＋ＥＲ＊ｓｂ 从理论上讲，Ｐ ≥ ； ≥Ｐａ得出ＥＲ应在 丽 和 之间 才合理，双方公司股东才会接受。 综上所述，定价过程中存在众多风险，其中目标企 业的选择、并购企业的意图、谈判技巧、评估方法的选 择以及谈判技巧等因素都会对评估结果造成重大 影响。 ２．２融资风险 能否快速地筹集到足够的资金是融资风险的主要 体现，在企业并购过程中融资渠道单一、投资银行媒介 作用弱化、并购企业并购动机以及并购企业对风险的 偏好等均会对并购融资产生影响，甚至会调整自身资 本结构，加大财务风险。 ２．３支付风险 现金支付、股票支付、混合支付是企业并购的三种 主要的支付方式。对于并购企业来说，支付风险主要 体现在资金流动性风险和股权被稀释的风险；对于被 收购方来说，目标企业会考虑收益、税收、控制权等问 题，从而选择最优的支付方式与并购企业进行博弈。 ２．４整合风险 某著名咨询公司曾指出，只有少部分的企业考虑 到并购后如何通过整合的过程节约成本。在整合过程 中，双方企业战略、管理制度、产业类型、资产质量的差 异，会使整合难度加大。本文认为企业并购的财务整 合风险主要包括战略整合风险、管理整合风险、产业整 合风险、存量资产整合风险等。 ３案例分析——腾讯并购Ｓｕｐｅｒｃｅｌｌ ３．１案例综述 腾讯是目前中国最大的互联网综合服务提供商之 一，２０１１年以来，以社交产品起家的腾讯通过游戏这个 变现渠道加强自己在产业链上游的实力，收购了《英雄 联盟》开发商Ｒｏｉｔ，并入股了动视暴雪等。Ｓｕｐｅｒｃｅｌｌ总 部位于芬兰，是由ＩｌｋｋａＰａａｎａｎｅｎ和其他五位共同创始 人共同建立。该公司仅依靠两款手游，从月收入７０万 美元上涨到Ｅｌ收入２５０万美元，打破了手游开发商 记录。 ２０１６年６月２１ １３，腾讯宣布将以大约８６亿美元 （折合人民币５６６亿元）的价格收购Ｓｕｐｅｒｃｅｌｌ，份额约 为８４．３ 。此次收购采用现金支付的方式，分三期支 付，第一期约４１亿美元将在交割时支付，第二期约２ 亿美元将在交割三年后支付，第三期４３亿美元将于 “延迟收购价发布Ｅｔ”时支付。 ３．２财务风险分析 腾讯与Ｓｕｐｅｒｃｅｌｌ的结合意味着全球最大手游开发 商和最大端游开发商完成合体，由此将带来覆盖全球 的游戏平台效果和超大的用户规模。对Ｓｕｐｅｒｃｅｌｌ来 说，这将助其实现成为全球最大游戏公司的梦想，此 外，腾讯不会干涉后者的运营也是Ｓｕｐｅｒｃｅｌｌ最终接受 收购的原因之一。 本次并购总估值为１０２亿美元，但最终用８６亿美 元进行收购，从支付方式来说，采用现金支付的形式， 不会使腾讯公司原有的股权结构发生变动，不会引起 控股权的转移和收益的稀释。对收购企业来说，以现 金支付方式进行收购，短期内有大量现金支出，如果无 法从其他途径获得必要的资金支持，公司压力会很大。 对目标企业来说，收到现金后，账面上会出现一笔投资 收益，应交的所得税也会增加不少。但总的来说，此次 并购是成功的，双方支付现金的方式采用递延支付，缓 解了并购企业的现金支付负担，同时目标企业的股东 的税负也可以适当减轻。凭借腾讯在中国的市场领导 地位、运营专长以及平台优势，通过与Ｓｕｐｅｒｃｅｌｌ为全球 玩家开发富有创意的游戏的能力结合，使该交易能产 生很大的协同效应。 ４企业并购财务风险管理策略 ４．１ 明确企业发展战略与并购动机 希望通过并购不断发展的企业，首先应从战略的 角度出发，分析企业的外部条件和内部环境，明确并购 的动机。不断搜集和了解信息，改善信息不对称情况， 同时采用适当的估值模型确定目标企业价值。 ４．２完善价值评估方法系统 评估目标企业的价值是一个复杂的过程，企业可 以采用多种方法对目标企业进行评估。并购企业应当 根据并购的特点，选择合适的评估方法进行深入的研 究分析。无论是买方还是卖方，在决定企业的最佳价 格时，必须进行范围广泛的、全面的分析，才能避免得 出错误的结论。 ４．３优化并购企业的融资结构 各种融资方式均有自己的优缺点，企业可以采用 一种或同时采用几种融资方式来筹集资本，以达到最 佳的融资效果。在考虑用何种融资方式采取筹资时， 首先应选择几种资本结构方案，将几个方案进行数据 计算和分析，从中选择最优方案，改进资本结构，逐步 使其达到最优。 ４．４选择合适的支付方式 支付方式的选择是由并购双方共同决定的，这取 决于双方的谈判能力、收购的性质等。对于并购企业 来说，无论是现金、股票，还是债券支付方式都涉及收 购规定的制约，并购方必须充分认识到不同支付方式 的差别，依据具体情况做出正确的决策。 ４．５实施经营战略整合 从公司机构制度的删减到存量资产的处置，均属 于经营战略的整合范围。并购后从公司的整体战略出 发，优化配置资源，发挥并购双方的优势，使公司快速 纳入正常的经营轨道。
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