财务的利润表分析
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28-9
营业成本项目分析
❖营业成本的构成：分部报告提供企业核心 业务相关信息（品种构成和区域构成）。
❖营业成本与营业收入的匹配性 ❖存货发出计价方式的选择及改变 ❖毛利率
28-10
❖ 毛利率＝（营业毛收利入－率营的业大成小本及）其／营走业向收入。
❖ 良好的财务状况要求企业的毛利率在同行业中处于平均水平 以上，且不断上升。如果企业的毛利率下降，则意味着企业 所生产的同类产品在市场上竞争加剧，销售环境恶化；如果 企业的毛利率显著低于同行业的平均水平，则意味着企业的 生产经营状况明显比同行业其他企业要差。
＝销售商品、提供劳务收到的现金／营业收入。该比率反映 了企业的收入质量，一般的，该比率越高收入质量越高。对 于大多数的制造企业来说，当比值小于1.17时，说明本期的 收入有一部分没有收到现金；当比值大于1.17时，说明本期 的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收 款项或预收款项增加。营业收入与销售收现率两个指标联袂 走高，通常意味着企业的销售环境和内部管理都处于非常良 好的状况。如果这两个指标同时走低，则企业的经营管理肯 定存在问题。
28-8
❖ 长安汽车（销006售25）收是入重庆现市金一家含主量要从揭事示微型企汽车业及销发动售机状的开况发制造和销售的
上市公司。产品包括各种型号的长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以 及用于微型汽车的江陵牌汽车发动机。 ❖ 随着中国汽车消费的迅速崛起，公司的销售形势持续向好。我们用“销售商品、 提供劳务收到现金/主营业务收入”这个主营收入现金含量指标对长安汽车的销售 进行分析（见下表），发现该指标自1999年起逐年走高，更为可贵的是，企业的 主营业务收入也逐年增长。因此，分析者可以大致得出结论，该企业销售收入回 笼现金情况良好，并且还不断收回前期的应收账款，营业收入的质量越来越高。 通常情况下，营业收入与营业收入现金含量两个指标联袂走高的经济含义是企业 的销售环境和内部管理都处于非常良好的状况。这样的公司，在2002年的证券市 场上成为资金追捧的对象就不奇怪了。
增加收入，使得一定数额的管理费用支持更大
利润总额=营业利润+营业外收入－营业外支出
净利润=利润总额-所得税费用
企业利润的质量可以从两个方面进行分析：
–第一，从利润结果来看，因为权责发生制的 关系，所以，企业利润与现金流量并不同步， 而没有现金支撑的利润质量较差；
❖ 第二，从利润形成的过程来看，企业利 润的来源有多种，包括主营业务、其他业务、 投资收益、营业外收支和资产价值变动损益 等，不同来源的利润在未来的可持续性不同， 只有企业利润主要来自于那些未来持续性较 强的经济业务时，利润的质量才比较高。
28-16
运费结算方式变化造成销售费用大幅变化
28-17
管理费用项目分析
❖管理费用项目构成
❖管理费用的支出与企业规模的匹配性
• 研发费用与职工教育经费的缩减対今后不利。
• 本项目与收入的相关性较弱。
•
一方面，分析不能仅仅依据营业收入的
一定比率来判定管理费用的支出效率，另一方
面，也说明企业提高管理效率的最优途径就是
利润表项目分析
利润表分析的重要性
损益表
解释、评价和预测偿债能力
解释、评价和预测企业的经营成 果和盈利能力
据以作出经营决策
评价、考核管理人员的绩效
利润表的格式
❖ 单步式 ❖ 多步式
在我国，企业利润表采用的基本上是 多步式格式。
营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－ 销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失± 公允价值变动损益＋投资收益
引例
• 引例：从审计报告看利润质量——江苏春兰2007
2008年4月27日，江苏天衡会计师事务所有限公司注册会计师对江苏春 兰制冷设备股份有限公司的财务报告出具了有保留意见的审计报告。案 例中表面涉及了企业债权可回收性的问题。但实际上涉及的是企业利润 的质量问题。 请思考：何看待企业利润的质量？ • 在日常管理实践中，我们经常会看到，企业利润表里面有很高的利润， 但是企业在对外支付方面却经常捉襟见肘。这就出现了一个问题：企业 有利润与有钱之间是什么关系？企业的利润又体现在什么项目上呢？
营业收入项目分析
❖营业收入的构成：分部报告提供企业核心 业务相关信息“卖什么、卖给谁、靠什么” （品种构成和区域构成）。
❖营业收入中来自关联方的比重 ❖营业收入变动的主要原因 ❖营业收入及其现金含量的走向 ❖毛利率及其走势
28-7
❖ 营业收入的现营金业含收量入是及用其销现售收金现含率量来的衡走量向的。销售收现率
和大型工程建设。该公司2001年生产过程中消耗大约623万吨铁矿石、231万吨焦 碳及其他辅料，生产钢材374万吨，销售区域集中于京津唐和东部沿海地区。这 些原材料和产品均需要通过京山、京秦、大秦等铁路，京唐港、天津港、秦皇岛 港等港口及公路运输。 ❖ 从下表所示公司1999～2001年的利润表相关项目的对比中可以看出，1999年该公 司的营业费用占主营业务收入比为1.36%，到了2000年突然增加到3.1%，而2001 年又恢复到1%稍多的水平，如此巨幅的营业费用占比变化是怎样产生的？经过对 公司报表附注相关披露的查阅，发现是因为运输费用结算方式变化导致的营业费 用占比的大幅波动。2000年前，该公司对船运费的结算是采用代垫代收方式，但 2000年公司将这种结算方式改为将船运费打入销售收入，同时计入营业费用，造 成当年营业费用较1999年增加1.76倍。但公司在实行新政策后，很显然出现了一 个问题，就是由于运费计入销售收入，从而把价外费用计入增值税的税基，增加 了税负，所以，2001年6月开始，公司又将船运费改回按代垫代收方式结算，使 2001年营业费用下降为上年的43%。
28-11
不同行业毛利率（wenku.baidu.com）
28-12
部分白酒企业销售毛利率
28-13
销售费用项目分析
❖销售费用项目构成 ❖销售费用与销售收入的匹配性
28-14
2010年上市公司销售费用前10名
单位：亿元
28-15
❖ 唐钢股份位于运河费北结省唐算山方市式，主变要化产造品为成小销型售材、费线用材大和焊幅管变等化，用于建筑行业
营业成本项目分析
❖营业成本的构成：分部报告提供企业核心 业务相关信息（品种构成和区域构成）。
❖营业成本与营业收入的匹配性 ❖存货发出计价方式的选择及改变 ❖毛利率
28-10
❖ 毛利率＝（营业毛收利入－率营的业大成小本及）其／营走业向收入。
❖ 良好的财务状况要求企业的毛利率在同行业中处于平均水平 以上，且不断上升。如果企业的毛利率下降，则意味着企业 所生产的同类产品在市场上竞争加剧，销售环境恶化；如果 企业的毛利率显著低于同行业的平均水平，则意味着企业的 生产经营状况明显比同行业其他企业要差。
＝销售商品、提供劳务收到的现金／营业收入。该比率反映 了企业的收入质量，一般的，该比率越高收入质量越高。对 于大多数的制造企业来说，当比值小于1.17时，说明本期的 收入有一部分没有收到现金；当比值大于1.17时，说明本期 的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收 款项或预收款项增加。营业收入与销售收现率两个指标联袂 走高，通常意味着企业的销售环境和内部管理都处于非常良 好的状况。如果这两个指标同时走低，则企业的经营管理肯 定存在问题。
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❖ 长安汽车（销006售25）收是入重庆现市金一家含主量要从揭事示微型企汽车业及销发动售机状的开况发制造和销售的
上市公司。产品包括各种型号的长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以 及用于微型汽车的江陵牌汽车发动机。 ❖ 随着中国汽车消费的迅速崛起，公司的销售形势持续向好。我们用“销售商品、 提供劳务收到现金/主营业务收入”这个主营收入现金含量指标对长安汽车的销售 进行分析（见下表），发现该指标自1999年起逐年走高，更为可贵的是，企业的 主营业务收入也逐年增长。因此，分析者可以大致得出结论，该企业销售收入回 笼现金情况良好，并且还不断收回前期的应收账款，营业收入的质量越来越高。 通常情况下，营业收入与营业收入现金含量两个指标联袂走高的经济含义是企业 的销售环境和内部管理都处于非常良好的状况。这样的公司，在2002年的证券市 场上成为资金追捧的对象就不奇怪了。
增加收入，使得一定数额的管理费用支持更大
利润总额=营业利润+营业外收入－营业外支出
净利润=利润总额-所得税费用
企业利润的质量可以从两个方面进行分析：
–第一，从利润结果来看，因为权责发生制的 关系，所以，企业利润与现金流量并不同步， 而没有现金支撑的利润质量较差；
❖ 第二，从利润形成的过程来看，企业利 润的来源有多种，包括主营业务、其他业务、 投资收益、营业外收支和资产价值变动损益 等，不同来源的利润在未来的可持续性不同， 只有企业利润主要来自于那些未来持续性较 强的经济业务时，利润的质量才比较高。
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运费结算方式变化造成销售费用大幅变化
28-17
管理费用项目分析
❖管理费用项目构成
❖管理费用的支出与企业规模的匹配性
• 研发费用与职工教育经费的缩减対今后不利。
• 本项目与收入的相关性较弱。
•
一方面，分析不能仅仅依据营业收入的
一定比率来判定管理费用的支出效率，另一方
面，也说明企业提高管理效率的最优途径就是
利润表项目分析
利润表分析的重要性
损益表
解释、评价和预测偿债能力
解释、评价和预测企业的经营成 果和盈利能力
据以作出经营决策
评价、考核管理人员的绩效
利润表的格式
❖ 单步式 ❖ 多步式
在我国，企业利润表采用的基本上是 多步式格式。
营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－ 销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失± 公允价值变动损益＋投资收益
引例
• 引例：从审计报告看利润质量——江苏春兰2007
2008年4月27日，江苏天衡会计师事务所有限公司注册会计师对江苏春 兰制冷设备股份有限公司的财务报告出具了有保留意见的审计报告。案 例中表面涉及了企业债权可回收性的问题。但实际上涉及的是企业利润 的质量问题。 请思考：何看待企业利润的质量？ • 在日常管理实践中，我们经常会看到，企业利润表里面有很高的利润， 但是企业在对外支付方面却经常捉襟见肘。这就出现了一个问题：企业 有利润与有钱之间是什么关系？企业的利润又体现在什么项目上呢？
营业收入项目分析
❖营业收入的构成：分部报告提供企业核心 业务相关信息“卖什么、卖给谁、靠什么” （品种构成和区域构成）。
❖营业收入中来自关联方的比重 ❖营业收入变动的主要原因 ❖营业收入及其现金含量的走向 ❖毛利率及其走势
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❖ 营业收入的现营金业含收量入是及用其销现售收金现含率量来的衡走量向的。销售收现率
和大型工程建设。该公司2001年生产过程中消耗大约623万吨铁矿石、231万吨焦 碳及其他辅料，生产钢材374万吨，销售区域集中于京津唐和东部沿海地区。这 些原材料和产品均需要通过京山、京秦、大秦等铁路，京唐港、天津港、秦皇岛 港等港口及公路运输。 ❖ 从下表所示公司1999～2001年的利润表相关项目的对比中可以看出，1999年该公 司的营业费用占主营业务收入比为1.36%，到了2000年突然增加到3.1%，而2001 年又恢复到1%稍多的水平，如此巨幅的营业费用占比变化是怎样产生的？经过对 公司报表附注相关披露的查阅，发现是因为运输费用结算方式变化导致的营业费 用占比的大幅波动。2000年前，该公司对船运费的结算是采用代垫代收方式，但 2000年公司将这种结算方式改为将船运费打入销售收入，同时计入营业费用，造 成当年营业费用较1999年增加1.76倍。但公司在实行新政策后，很显然出现了一 个问题，就是由于运费计入销售收入，从而把价外费用计入增值税的税基，增加 了税负，所以，2001年6月开始，公司又将船运费改回按代垫代收方式结算，使 2001年营业费用下降为上年的43%。
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不同行业毛利率（wenku.baidu.com）
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部分白酒企业销售毛利率
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销售费用项目分析
❖销售费用项目构成 ❖销售费用与销售收入的匹配性
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2010年上市公司销售费用前10名
单位：亿元
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❖ 唐钢股份位于运河费北结省唐算山方市式，主变要化产造品为成小销型售材、费线用材大和焊幅管变等化，用于建筑行业