方正多元化真相与停不住的收购

方正多元化真相与停不住的收购
2004年04月14日11:16:03 财经界/文竺





方正多元化真相


凡是资源性的、牌照性的行业，只要有合适的机会，方正集团都会介入。

从1997年之前的总裁频繁换班，到1999年李汉生空降以及随后发生的方正控股（HK 0418）“逼宫事件”，乃至2001年方正科技（SH 600601）的股权之争，方正集团的各种纷争被演绎成惊心动魄的江湖故事。

今年1月初，方正集团现任董事长魏新辞去兼任的方正科技总裁一职，被解读成高层人事震荡；2月中旬，方正控股又无端传出将被收购的谣言。

猜测和传闻似乎总是伴随着方正。从2002年以来，方正集团先后几次出手收购，所涉领域各不相同：从方正证券，到苏州钢铁，再到重庆合成、武汉正信，跨入金融、钢铁、制药等行业。

对方正集团多元化的质疑一时不绝于耳，方正真得“病危”了吗？魏新说，方正多元化战略势属必然。方正集团执行总裁李友则称：“方正集团进入每一个领域都是看准了机会，几乎没有风险。”



停不住的收购

2001年10月，在正式接任方正集团董事长前夕，魏新向董事会提交了一份报告称：“经过长达数周的讨论、交流，董事们最终达成了共识，要改变方正的战略和文化。”2001年11月，以魏新为董事长的新一届董事会基本确定了多元化战略，方正集团将向两个方向延伸：一个是传统产业，向一些收益稳定的资源性、牌照性的基础行业扩展，保证这些行业可以为方正集团带来稳定收益，减少经济波动的影响；一个是高科技产业，希望可以找到新的原创核心技术，使方正集团可以长远发展。

方正集团在激光照排领域拥有核心原创技术，但是这个领域的市场空间有限，不足以支撑起较大的企业规模；而且目前除了在日文市场取得进展外，国际化拓展方面尚存疑问。魏新由此认为，方正要想发展成为国际化大公司，多元化是必由之路。

为魏新的多元化战略做出注脚的便是，从2002年以来，方正集团不断地进行收购，涉及金融、钢铁、制药等领域，拿出真金白银十数亿元，引起业内外人士的广泛关注和争议。有人据此怀疑，方正集团又要盲目扩张。

2002年8月，方正集团正式受让因操纵股票价格和挪用客户保证金被中国证监会罚款5亿元的浙江证券51%的股权，代价为2.3亿元，2003年9月正式更名为方正证券。2002年10月，在成都商业银行的增资扩股中，方正集团又斥资近亿元占有9.59%股份，并列第二大股东。

进入2003年后，方正集团的收购步伐进一步加快。5月，先以2亿多元的代价

拿下苏州钢铁集团。9月，再通过增资扩股持有重庆合成70%的股权，从而成为ST合成（SZ 000788）的实际控制人。年末，又将控股武汉证券和武汉国投的武汉正信投资公司收入囊中。其间，还参股了岳阳商业银行和广发银行。



收购为什么

对于外界的各种质疑，魏新无法认同：“像我们收购的企业，比如苏钢、方正证券，成本都不高，而且都有很好的机会介入，我为什么不做？”事实上，正如魏新所言，机会很好为什么不做？方正集团收购浙江证券花了2.3亿元，进入成都商行代价不到1亿元，收购武汉正信价格为4亿多元，但是借此却已构造出包括银行、证券、信托的完整金融产业格局。

方正集团执行总裁李友认为金融对整个集团会起到支撑作用，可以与产业之间形成良好的互动，他一语道破天机：“进入金融领域是长期战略，既可以为集团自身服务，一旦做起来将是良性循环；而且在金融业对外逐步开放时，意味着我们持有的股权能够升值，卖掉的话可以赚钱。”他向记者介绍：“方正证券在这两年市道不好的情况下，所有的营业部都是盈利的，而且5亿元的罚款问题已和证监会达成意见，6年后再上交。”收购苏钢集团花了2亿多元，进入重庆合成的代价是3亿元，而经过重组，这两家企业在2003年都已盈利，苏钢的利润甚至达到2亿元，一年时间便几乎赚回成本。像钢铁、制药这类成熟的基础性行业，魏新认为其稳定的现金流对方正集团财务状况很有好处：“凡是资源性的、牌照性的行业，只要有合适的机会，方正集团都会介入，可以弥补高科技产业波动的风险。”



布局大调整

在通过收购进入新的产业领域的同时，方正集团对于原有产业的布局也在进行调整。

2003年7月2日，方正控股和旗下方正数码（HK 0618）联合发布公告：后者将以7150万港元的代价（主要是增发新股的形式支付）收购前者旗下方正香港所持有的两块资产——香港方正世纪和北京方正世纪的全部股权。交易完成后，方正控股将持有方正数码54.85%的股份，成为绝对控股公司。

方正世纪的前身是方正控股下属方正电子的信息产品事业部，最早以代理“苹果”产品起家，后来成为专业的电子产品分销商。通过“左手换右手”，不仅方正控股继续可以间接掌控这块业务，而且使主营业务一直匮乏的方正数码获得了喘息良机。

李友称：“整个集团软件业务的整合，我们会支持方正日文照排系统的发展，以及网络安全技术和E-Book技术的推广。”他认为在将来的两年内，可能真正给方正集团带来巨大利润是软件技术和网络安全技

术，而在苏钢、重庆合成以及金融领域这三块，利润不可能有大规模增长，会呈稳定发展的态势。李友透露，2003年IT相关业务对整个集团的利润贡献只有50%左右，另外50%是其它产业；但在2004～2005年，IT相关业务可能带来80%～90%的利润。

国内上市的方正科技也面临着进一步的整合。方正集团内部人士透露，方正科技今后在PC业务上一方面会继续推自有品牌，另外会转向OEM.目前，方正科技东莞基地的产能已基本饱和，正在苏州建设新的生产线，预计建成后产能将达到每年600万台的规模。与此同时，方正科技也在朝着其周边产业开始有序扩展。

2003年9月，方正科技及其下属的方正香港公司分别收购了珠海多层75%和25%的股权，总价为1.88亿元。总投资额为3000万美元的珠海多层是一家以生产多层及双面印制电路板为主的中外合资企业，其产品70%外销，在2003年中国电子元件百强中排名第54.预计珠海多层在方正科技介入以后，2004年其业务收入将达到8亿元，净利润率在10%以上。这无疑会为方正科技的财务报表增色不少。

2003年10月，方正科技首次向外界正式披露了其IT咨询发展战略，宣布进军企业信息化领域，目标客户定位在发展中企业。方正科技与国际著名的IFS公司和EDS公司签订了全方面合作协议，明确了中长期合作战略目标。

但是，从目前联想集团等企业从PC制造向IT服务转型之难来看，方正科技的这块业务前路并不平坦。



多元化的背后

对于方正集团目前庞杂的业务，李友称将把它们归口到集团旗下四大公司平台管理：一个是方正产业控股，主要围绕有形产品，比如集团旗下所有的硬件业务会放在方正科技，还包括苏钢、重庆合成这些公司；第二个平台是武汉正信，会把集团所有金融资产都装进去；第三家便是方正控股，把良好的软件业务都放进去，比如激光照排系统、系统集成、网络安全等；还有一个是方正投资，类似于资产管理公司，把历史上投资的小公司都归于此。

如此整合后，似乎方正集团的产业布局颇为清晰，但外界的疑问仍不可避免：这还是那个宣称高科技旗帜不倒的方正集团吗？其实，方正集团一直都没有放弃寻找类似激光照排这种核心原创技术的努力。

在方正控股内，除了对日文激光照排系统上寄予厚望外，其2000年开始研发的E-Book技术也发展成熟，居于业内领先地位，并且与多家出版社和图书馆签约，预计将会带来可观的利润。而方正数码则推出了SHARKS互联网安全解决方案，其中最重要的产品是方御防火墙，预计在电子政务领域将会获得极大机会。

然而，

方正集团最为看重的新领域却正在逐渐游离于外界的视线，这便是移动通讯。就在2001年12月，方正集团出资3000万与连宇通讯成立合资公司，持股15%，目标正是LAS-CDMA这项“原创核心技术”。魏新曾在方正连宇的成立大会上表示：“方正集团在规划企业发展方向时，将进入通信领域、特别将具有巨大发展潜力的移动通信领域列为重点之一。我们经过多方考察和慎重决策，选择了连宇通信作为战略合作伙伴。”他还特别提到“连宇通信的创业历程与方正当年有颇多相似之处。”而方正的精神领袖王选认为，这一领域的市场将比激光照排大100倍。

从如此角度再看方正集团的布局，便有“原来如此”之感。在软硬件、金融、钢铁、制药、移动通讯等若干领域中，软硬件业务是其传统主业；而新近收购的钢铁、制药等实业类资产不过是财务稳定器；金融业则提供资本运作平台，乃产业加速器；而所有这些都是为其潜在的新主业提供支撑，这个目标正是移动通讯。



梦想能否着陆

可以设想一下，如果方正连宇的LAS-CDMA被确定为中国的3G标准，方正集团无疑将获得一个“比当年激光照排更大”的机会，“可以让方正在未来10年都很舒服”。

只是在3G标准确定的问题上，如今依然是混沌一片。目前被各方讨论最多的是欧盟支持的WCDMA、美国支持的CDMA2000以及大唐集团研发的TDS-CDMA，曾在2002年一度被关注过的LAS-CDMA似乎已被遗忘。

从目前各方透露出的信息来看，3G决策已不是简单的产业决策，更多的上升到政治层面和国家利益的高度。实际上中国有关部门尽管没有明确表态，但是其含糊的态度却传递出信息：中国不可能放弃自己研发的标准，而完全采用国外标准。

业内人士估计，一旦3G启动，整个市场规模将在万亿元量级，这对向来靠技术拉动需求的通信业，无疑是一次盛宴。谁能从中分得一杯羹，便可轻松活上几年，而标准更是其中含金量最高的一块，取胜者将扮演产业领导者的角色。

如此机会，谁又不眼热心跳？在业内，LAS-CDMA被多为专家认为是非常领先的原创性技术。方正集团在介入移动通讯领域时，是以合资的方式，曾将这部分股权放在方正科技中，但由于这项投资的长期性，故又重新纳入集团之下。据透露，方正连宇已吸引了诸如英特尔、微软、大通银行等巨头的投资，而方正集团将在近期通过收购的方式增持方正连宇的股权至50%以上，从而实现绝对控股，这也可以看出方正集团对拥有核心技术的渴望。

魏新曾在私下里表露出一种急切的心情，他能借LAS-CDMA打造出心仪的“中国高通”吗

？一切尚未落定之际，谁都没有必胜的把握。