债券基金

• 久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越 敏感。假若某支债券基金的久期是5年，那么如果 利率下降1个百分点，则基金的资产净值约增加5 个百分点；反之，如果利率上涨1个百分点，则基 金的资产净值要遭受5个百分点的损失。又如，有 两支债券基金，久期分别为4年和2年，前者资产 净值的波动幅度大约为后者的两倍。
债券种类 纯债
产品特点
风险特征
投资标的
不参与股票投资， 只投资固定收益 类金融工具 除固定收益类金 融工具以外，适 当参与二级市场 股票买卖，也参 与一级市场新股 投资
高收益债组 中低风险 合
二级分级债 纯债+新股+ 中低风险 基 精选个股
一级分级债 纯债+新股 基
中低风险Biblioteka Baidu
除固定收益 类金融工具 以外，参与
• (三)债券基金的收益率比买入并持有到期的单个 债券的收益率更难以预测 • 单一债券的收益率可以根据购买价格、现金 流以及到期收回的本金计算债券的投资收益率， 但债券基金由一组不同的债券组成，收益率较难 计算与预测。 • (四)投资风险不同 • 单一债券随着到期日的临近，所承担的利率 风险会下降。债券基金没有固定到期日，所承担 的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日。 债券基金的平均到期日常常会相对同定，债券基 金所承受的利率风险通常也会保持在一定的水平。 单一债券的信用风险比较集中，而债券基金通过 分散投资则可以有效避免单一债券可能面临的较 高信用风险。
• 利率敏感程度 • 债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。 利率上升的时候，债券价格便下滑。要知道债券 价格变化，从而知道债券基金的资产净值对于利 率变动的敏感程度如何，可以用久期作为指标来 衡量。 • 久期取决于债券的三大因素：到期期限，本 金和利息支出的现金流，到期收益率。久期以年 计算，但与债券的到期期限是不同的概念。借助 这项指标，你可以了解到，所考察的基金由于利 率的变动而获益或损失多少。
• 随着国内金融市场的不断发展，基金产品的产品线也越来 越完善。目前，国内债券型基金，已经可以根据其投资范 围的限定作进一步细分。按照只投资债券、可以投资新股 申购和可以投资二级市场股票，可将债券基金分为纯债基 金、一级债基和二级债基，这些细分的债基，称作分级债 基。 分级债基的特性一级分级债基 投资标的:除固定 收益类金融工具以外，参与一级市场新股投资 资产 配置:高收益债组合打新股 产品特点:纯债+新股 风险特征:中低风险 二级分级债基 投资标的:除固定收 益类金融工具以外，适当参与二级市场股票买卖，也参与 一级市场新股投资 资产配置:高收益债组合打新股精 选添收益 产品特点:纯债+新股+精选个股 风险特 征:中低风险 纯债基金 投资标的:不参与股票投资，只 投资固定收益类金融工具 资产配置:高收益债组合 产品特点:纯债
债券基金
• 债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于 债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对 债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据 中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产 80%以上投资于债券的为债券基金。债券基金也 可以有一小部分资金投资于股票市场，另外，投 资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重 要渠道。
缺点
• ①只有在较长时间持有的情况下，才能获得相对 满意的收益。 • ②在股市高涨的时候，收益也还是稳定在平 均水平上，相对股票基金而言收益较低，在债券 市场出现波动的时候，甚至有亏损的风险。
债券型基金2011年收益排名 债券型基金 年收益排名
• • • • • 基金名称 全年收益（%） 广发增强债券 6.2132 招商安泰债券A 5.7492 招商安泰债券B 5.3679 华安稳固收益 4.3956
债券基金与债券的不同
• 作为投资于一揽子债券的组合投资工具，债券基 金与单一债券存在重要的区别。 (一)债券基金的收益不如债券的利息固定 • 投资者购买固定利率性质的债券，在购买后 会定期得到固定的利息收人，并可在债券到期时 收回本金。债券基金作为不同债券的组合，尽管 也会定期将收益分配给投资者，但债券基金分配 的收益有升有降，不如债券的利息固定。 • (二)债券基金没有确定的到期日 • 与一般债券会有一个确定的到期日不同，债 券基金由一组具有不同到期日的债券组成，因此 并没有一个确定的到期日。不过为分析债券基金 的特性，我们仍可以对债券基金所持有的所有债 券计算出一个平均到期日。
优点
• ①可使普通投资者方便地参与银行间债券、企业 债、可转债等产品的投资。这些产品对小资金有 种种不便的限制，购买债券型基金可以突破这种 限制。 • ②在股市低迷的时候，债券基金的收益仍然 很稳定，不受市场波动的影响。因为债券基金投 资的产品收益都很稳定，相应的基金收益也很稳 定，当然这也决定了其收益受制于债券的利率， 不会太高。目前企业债券的年利率在4.5%左右， 扣除了基金的运营费用，可保证年收益率在 3.3%~3.5%之间。
种类
• 按所投资的债券种类不同，债券基金司分为以下 四种： • ①政府公债基金，主要投资于国库券等由政 府发行的债券（政府公债）； • ②市政债券基金，主要投资于地方政府发行 的公债（市政债券）； • ③公司债券基金，主要投资于各公司发行的 债券（公司债券）； • ④国际债券基金。主要投资于国际市场上发 行的各种债券（国际债券）。
投资对象
• 在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融 债和企业债。通常，债券为投资人提供固定的回 报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票 基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。
影响因素
•
影响债券基金业绩表现的两大因素，一是利 率风险，即所投资的债券对利率变动的敏感程度 （又称久期），二是信用风险。 • 在选择债券基金的时候，一定要了解其利率 敏感程度和信用素质。在此基础上，才能了解基 金的风险有多高，是否符合你的投资需求。