国防军工行业分析

军工行业分析

在介绍军工板块是我们先看一下军工的近期的走势图

图上白线是上证指数的走势，绿线是军工的走势，我们明显可以看出近期军工的走势强于大盘，这与近期中国海军在西沙演习有关，市场热度高。下面让我们进入军工板块的分享。

一：军工板块概述

军工板块是指股票市场中众多具备军工概念的股票的集合，这类上市公司主要从事军工产品制造、研发或销售。军工行业还可以细分四个子行业，分别是航天装备、航空装备、地面兵装和船舶制造。

二：行业介绍

（1）军工的发展史：

军事工业自诞生于18世纪末的工业革命以来，大致经历了诞生后的成长阶段、两次世界大战的快速发展阶段、冷战时期的扩张阶段和冷战后的转型阶段等四个重要发展阶段，其中后三个阶段都发生在20世纪，而目前仍处于转型阶段中。

（2）军工产品的分类：

1、按其用途即是否与军事目的分为军品和民用两部分产品。

2、按产品自身的特性、功能、作用或者在各行业中的地位，军事工业产

品分为基本产品、配套产品和辅助产品三类产品。

三：行业市场现有格局和未来展望

（一）行业现状分析

今年来我国周边环境更加复杂。南海问题、台海问题以及东北亚问题，加

上最近我国海军在西沙的军演，让战争的味道越来越浓，这些问题处理起来都

非常棘手，一旦处理不当将直接影响到国内的经济建设，因此强大的国防支撑

是摆在我们面前的必然选择。

我国国防军工行业从改革开放以来得到了大力的发展，从发展的阶段上看，普遍认为已经进入了成熟阶段，形成了很多大型军工企业。由于国防军工行业

比较特殊，涉及国防问题，很多业务都没有向民企开放，所以也就形成了寡头

市场。很多军工企业掌握着大量的资源，有着大量的政府订单，这也是民企不

可比的，也可以这么说，国防军工行业有着天然的垄断性，民企进入军工还是

比较困难的。由于军工行业带有天然的护城河，这个行业的一些标的还是很值

得我们研究的。

（二）军工行业现在也面临着一些问题，

第一、国家政策影响大，我国军工企业的产业大部分是靠国家的采购，资

金也是来源与国家，资金来源渠道不够广，受国家政策影响大。由于过度依赖

国家，所以也造成很多问题，企业发展比较慢。像美国的很多军工企业得到了

华尔街资本市场的大力支持，发展非常快速，在世界的影响也是不可比拟的。

第二、体制障碍尚待突破，军工企业目前大部分都是国有企业，有着国有

企业的通病，效率比较低，机制不够灵活等一些严重的问题。

第三、很多军工产业其实已经产能过剩了，像船舶业等，国际经济普遍不

景气，需求都在下降，也影响到了企业的利润。

（三）行业发展前景

面对国内国际经济下行的大环境，受经济调整，军工行业过得也不是很好，业绩承压比较大。但是随着国家提出工业4.0战略，供给侧改革的落实，一带

一路的深入，对军工行业是非常好的利好。个人觉得军工行业的发展前景还是

可期的，至从新一代的领导人上台之后，国家大力发展军工行业，进行强军建

设，军费开支也不断加大。进行多项有效的改革，对军工行业的发展起到了良

好的作用。

四：业内公司分析

下面我选取了一家船舶制造的公司和一家卫星导航的公司进行分析，两个

都是国防军工的子行业里的龙头公司，分别是中国船舶、中国卫星。

（1）中国船舶的概况

中国船舶成立于1998年，位于上海市，同年在上交所上市。是一家大型造船、修船、动力及机电设备的企业，具有完整的船舶行业产业链。公司是船舶

制造行业的龙头公司，在行业中有着极高的声誉。

（2）推荐逻辑

1、国内最大造船企业，全资子公司外高桥造船完工总量连续六年位居中国各船厂之首，跻身世界造船三强，已形成完整的大型船舶系列。

2、签订重大合同，2016年,公司全资子公司上海外高桥造船有限公司与中

国矿运有限公司在上海签订了10艘40万吨级超大型矿砂船的建造合同,合同总金额约55亿元人民币,约占公司2014年营业收入的20%。

3、进军邮轮制造，成为中国首家邮轮制造公司，中国邮轮业发展快速，每年选择邮轮旅行的人不断地增加，利润空间巨大。

4、是国家核心导弹驱逐舰的建造企业，每年都会获得国家大量的军事订单。

（3）中国船舶财务分析：

从上图我们可以看出，公司各项目历年来都不是很好，但一季度出现了反弹。这说明公司经营开始得到改善，且该公司运营朝着良好趋势发展，具有可持续发展的前景。

从上图我们可以看出，公司的净资产收益率和销售毛利率都比较低，公司盈利能力较弱，但2016年一季度的业绩还是不错的。

2.偿债能力分析：

项目2016年一季度2015201420132012

流动比率 1.48 1.36 1.64 1.55 1.8

速动比率0.870.8 1.04 1.05 1.57

资产负债

61.4262.1262.1761.1856.61

率（%）

从上图我们可以看出，公司具有较强的偿债能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。

3.营运能力分析：

存货周转天数都比较差，说明公司应收账款管理效率较低，存货占用较高，这也比较符合船舶业目前的情况，产能的过剩。综合来看，公司营运能力还是有点差的。

综上所述，公司2016年一季度的盈利能力、偿债能力都较强，营运能力都在改善。公司属于船舶业的龙头公司，前景可期，还是值得关注。

（1）中国卫星的概况

中国卫星成立于1997年，位于北京市，1997年在上交所上市。公司是一家主要以卫星及相关产品的研发、设计、制造、销售的企业，是卫星制造领域的龙头企业，深度参与国家重大项目如高分专项、北斗专项等建设任务。北斗导航前景可期，北斗卫星运用范围广，可用于军工国防、电力通讯、气象和民用。

（2）推荐逻辑