基金三种组织形式流程图

锦 绣 花 园
首 创 经 中
北 京 首 创 天 华 津 业
新 城 镇 基 金 公 司
新 城 镇 基 金
首 创 华 夏 基 金
中 数 集 团
嘉 华 四 季
华 宇 物 业
华 星 国 际
恒 融 投 资
平 安 地 标 基 金
民 生 基 金
其 他 新 基 金 1
其 他 新 基 金 2
其 他 新 基 金 3
( )
民生优先LP 16亿投资额 9.5%/年优先
管理
0.5%托管费
托管银行 （中信银行）
项目公司A
项目公司B
wk.baidu.com
项目公司C
新基金的组织形式选择
公司制、信托制（契约制）和有限合伙制三种房地产基金模式对比如下，综合来看
有限合伙制基金综合优势较突出，比较符合集团现行基金筹备思路。
公司制 企业所得税 出资方式 收益分配 本金收回 财产登记制度 双重征税 可分几次出资， 不太灵活 年底分配，有漏出 信托制 暂时免征 一次性募集，不灵活 有限合伙制 免 承诺出资，灵活
房产部现有人员编制
新增设人员编制
基金筹备期
基金成熟期



新基金的管控模式
房地产部管控模式拟新划分为原有综合管理职能和新增拓展及创新性融资职能两大版块。 首创集团 房地产部
房地产部原有 综合管理职能
房地产部新增拓展及 创新性融资职能
首 创 置 业
经 中 实 业 总 公 司
阳 光 综 合
首 创 建 设
类别 基金 基金1 基金2 基金3 合计
资金规 模 50亿 50亿 60亿 160亿
年基金 管理费2% 1亿 1亿 1.2亿 3.2亿
年均超额 利润1.5% 0.75亿 0.75亿 0.9亿 2.4亿
基金管理公司 首创年度 年度总收益 总收益 1.75亿 1.75亿 2.1亿 5.6亿 0.58亿 0.85亿 1.05亿 2.48亿
具体实施方案
在用增量业务撬动利润增长方面：
房地产板块的增量创收
新基金 设立意义
解决集团利润缺口 推进房地产板块改革
新基金的组织形式选择
目前房地产私募基金通常为公司制、信托制（契约制）和有限合伙制三种形式，其中 公司制基金房地产基金组织形式如下： 投资人1 投资人2 资金注入 （股本）
……
投资人n
资金撤出 （收益）
首创集团 其他合作伙伴
项目C
新基金的组织形式选择
有限合伙制房地产基金组织形式如下： 首创集团 其他合作伙伴 有限合伙人1 有限合伙人2 …… 有限合伙人n LP LP LP 99%投资额 80%利润 0.5%托管费
基金管理公司 基金管理公司 （普通合伙人， （普通合伙人，GP GP） ） 1%投资额 20%利润 2%管理费
新基金的项目拓展方式
新基金的项目拓展模式根据集团管理架构改革方向的不同有以下三种方式供选择： 新基金的项目拓展模式选择
模式一 房 地 产 事 业 部 拓 展 小 组
模式二 房 地 产 部
模式三 房 地 产 部 拓 展 部
拓 展 小 组
新基金管理公司的组织架构及人员配备
每支新成立的基金，其管理公司组织架构及人员配备拟如下（预计 20人左右/支，含兼职）。 股东会 董事会 (3人，兼职) 投资决策委员会 （兼职） 经营管理层 (3人，兼职) 监事会 （兼职）
风险控制委员会 （兼职）
投 资 拓 展 部 3 人
融 资 管 理 部 3 人
投 后 管 理 部 1 人
行 政 管 理 部 2 人
人 力 资 源 部 2 人
财 务 管 理 部 2 人
法 律 合 规 部 1 人
风 险 管 理 部 1 人
新基金的项目储备情况
管理人员在基金筹备期，拟采取房地产部现有人员兼职，待基金公司成立、资金募集完成 后，增招扩编，实现人员数量与。
管理
有限合伙制基金 持股 项目公司A 项目公司B
托管银行
项目公司C
新基金的组织形式选择
民生基金（有限合伙制房地产基金）组织形式如下： 首创集团 36% 民生银行 36% 鑫根资本 28%
基金管理公司 （普通合伙人，GP） 注册资本1000万 2%管理费 2/3超额分成
首创劣后LP 8亿投资额 8%/年劣后 1/3超额分成 有限合伙制基金 持股
首创成立 基金管理公司 资金注入 资金撤出 （股本） （收益） 管理 收取管理费
公司制基金 持股
项目公司A
项目公司B
项目公司C
新基金的组织形式选择
信托制（契约制）房地产基金组织形式如下：
委托人1
委托人2
签订信托合同
……
委托人n
信托制基金/计划 受托持有，收取托管费 信托公司 持股 项目A 项目B
管理 收取管理费 基金管理公司
可按项目分配，灵活 可按项目分配，灵活
公司清算，复杂繁琐 一次性退还，不灵活 可按项目返还，灵活 明确 制度缺位 明确
新基金的预计管理资金规模及利润指标
在采取有限合伙制的基础上，假设资金要求回报率10%/年，项目平均年化内部收益率15%，基金 管理公司的资金管理费为2%/年，可参与50%的超额利润分配(即可享受3%/年*50%=1.2%/年)。 首创在基金管 理公司中股权 占比 33% 50% 50% --