财务比率分析

● 计算公式：
存货周转率 销售成本 存货平均余额
其中：存货平均余额＝1/2(存货年初余额 + 存货年末余额)
● 存货周转率越快，说明存货在公司停留的时间越短，存货占 用的资本就越少，公司的存货管理水平越高。如果存货周转率 放慢，则表明公司存货中冷背残次商品增多，不适销对路；或 者表明公司有过多的流动资本在存货上滞留起来，不能更好地 用于业务经营。反之，太高的存货周转率则可能是存货水平太 低或库存经常中断的结果，公司也许因此而丧失了某些生产或 销售机会。
6.影响长期偿债能力的其他因素

长期、大量、经常的经营租赁 债务担保（涉及长期流动负债的） 未决诉讼
四、资产管理能力计量指标
1．应收账款周转率
● 含义：公司一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率， 是考核应收账款变现能力的重要指标。
● 计算公式：
应收账款 周转 率
其中： 赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退回、折扣、折 让 应收账款平均余额＝1/2(应收账款年初余额+应收账款年末 余额)
注意：
● 应用前提：每股盈余维持在一定水平之上。
● 缺陷：股票市价未必能代表其真实的内在价值。
● 当每股收益一定时，市盈率高，投资风险大，可望获得的投资报酬 低。 ● 在应用时注意采用比较分析方法。
2、市场价值与账面价值比率/市净率 ● 含义：上市公司普通股每股市价与每股净资产账面价值的比率。 ● 计算公式：
● 计算公式（1）：
净利润 ROE 100% 股东权益平均总额
其中： 股东权益平均总额=1/2(股东权益年初余额+股东权益年末余 额)
● 净资产收益率越高，公司股东投资获取收益的能力越强。
● 计算公式（2）：
ROE 资产净利率 平均权益乘数
净利润 资产平均总额 资产平均总额 股东权益平均总额
4. 现金到期债务比率
● 含义：本期经营活动现金净流量与本期到期债务的比率。
● 计算公式：
现金到期债务比率
经营活动现金净流量 本期到期的债务
● 本期到期的债务包括本期的到期的长期债务和应付票据等不能展期的 债务。 ● 分子采用经营活动现金净流量是因为经营活动带来的现金净流量较为 稳定，而投资活动带来的现金净流量不确定性较大。当采用筹资活动带 来的现金净流量偿还本期到期的债务时说明企业的现金周转已经出现了 问题。
● 该指标主要取决于公司的股利政策。
六Fra Baidu bibliotek市场价值计量指标
1、市盈率
● 含义：上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资 者对上市公司每股净收益愿意支付的价格。
● 计算公式： 普通股每股市价 市盈率 普通股每股收益
● 一般来说，经营前景良好、很有发展前途的公司的股票市盈率会 趋于上升，该比率越高说明公司未来的成长潜能高；反之，发展机 会不多、经营前景暗淡的公司，其股票的市盈率处于较低的水平， 此时公司的风险很大。 ● 如果公司未来各年的收益不变，市盈率也可作为回收最初投资所需 要的时间（年数）。
市 场 价 值与 每股市价 账面价值比率 每股账面价值
● 该比率是衡量公司经营情况的一种非常粗略的指标。
● 这个比率越高，市场价值相对账面价值就越大。一般来说市净率达
其中：成本费用总额主要包括销售成本、销售费用、销售税金、管理 费用、财务费用、所得税等。
● 这一指标越高，说明企业为获取收益而付出的代价越小，企业的获利能
力越强。在用于评价企业获利能力的同时可用于评价企业对成本费用的控制 能力和经营管理水平。
5、每股盈余/每股收益 ● 含义：税后收益扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股股数 的比率，反映普通股的获利水平。
● 一般要求流动比率保持在2：1的水平，即200%的水平。
2. 速动比率
● 含义：速动资产与流动负债的比率，能够更加准确、可靠地评价
公司资产的流动性及偿还短期负债的能力。
● 计算公式：
速动比率
速动资产 流动负债
其中：速动资产= 货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据
= 流动资产－存货－预付账款－待摊费用－一年内到 期的非流动资产－其他流动资产
◎ 该比率用来衡量公司的财务风险，权益乘数越大，表明股东投入的资
本在资产总额中所占的比重越小，公司的财务风险就越大。
3. 利息保障倍数 ● 含义：公司一定时期息税前利润与利息费用的比率，主要用于分析 公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。
● 计算公式：
利息保障倍数
息税前利润 净利润 利息费用 所得税 利息费用 利息费用
5. 现金流量比率
● 含义：本期经营活动现金净流量与流动负债的比率。
● 计算公式：
现金流量比率
经营活动现金净流量 流动负债
6.影响短期偿债能力的其他因素
增强短期偿债能力的主要因素：

可动用的银行贷款指标
准备很快变现的非流动资产，但不在“一年内到期的非流动 资产”项目中反映

偿债能力的声誉
与担保有关的或有负债
五、盈利能力计量指标
◇ 盈利能力分析是财务比率分析的核心，主要用于分析公司收入与成本、 收益和投资之间的关系。 ◇ 反映公司盈利能力的指标:
净资产收益率（股权收益率） 总资产收益率
以资产或股权为基 础的收益率指标
销售毛利率 以销售为基础的盈利指标 销售利润率 经营利润率
1、资产净利 率
● 含义：公司在一定时期创造的净利润与资产总额的比率 ，表明公司全 部资产的获利水平。 ● 计算公式：
长期偿债能力指标
● 负债比率（资产负债率） ● 股东权益比率
● 权益乘数
● 负债与股东权益比率 ● 利息保障倍数
（一）短期偿债能力指标
1. 流动比率
● 含义：公司流动资产与流动负债的比率，用以衡量公司的短期偿债能力。
● 计算公式：
流动比率
流动资产 流动负债
● 通常，从债权人的角度看，流动比率越高，公司短期偿债能力越强， 债权人的权益越有保障；但从公司经营角度看，过高的流动比率通常意 味着公司流动资产占用资金较多，会造成公司机会成本的增加和获利能 力的降低。
5. 现金流量债务比 ● 含义：公司一定时期经营活动现金净流量与负债总额的比率。
● 计算公式：
现金流量债务比
经营活动现金净流量 100% 负债总额
●这一比率越高，说明公司的长期偿债能力越强。但该比率并无公认标 准，判断比率的高低有赖于公司的负债结构。如果公司的长期负债比重 大，该比率的值可以低一点；相反，则应高一点。
● 对存货周转率的分析一定要与公司的具体情况相结合。例如：不同 行业的存货水平要求不同；企业存货方面所采取的不同战略战术对存货 水平的影响。（如JIT、上游原材料供应情况等）
3．流动资产周转率
● 含义：公司一定时期内销售收入与流动资产平均余额的比率，反映 全部流动资产的利用效率。 ● 计算公式：
流动资产周转率 销售收入 流动资产平均余额
它是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。
● 计算公式：
每股盈余
净利润 优先股股利 发行在外的普通股平均 股数
● 每股盈余越高对投资者越有吸引力，公司的财务形象越好 。但在具体 分析时还应结合公司流通在外的普通股股数、股价等因素。
6、每股股利与股利支付率 （1）每股股利
每股股利是普通股分配的现金股利总额除以发行在外的普通股股数，反映 了普通股获得现金股利的多少。
杜邦财务分析体系
基本财务比率

偿债能力计量指标


资产管理能力分析指标
盈利能力分析指标 市场价值分析指标
一、偿债能力计量指标
◇ 主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力
◇ 反映偿债能力的指标主要包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标两大类
短期偿债能力指标
● 流动比率 ● 速动比率
● 现金比率

赊销收入净额 应收账款平均余额
● 应收账款周转率反映了应收账款转化为货币资本的平均次数。一般来 说，应收账款周转率越高，公司收账速度快、坏账损失少。
● 应收账款平均周转天数
365 周转天数 应收账款周转率 应收账款
＊ 应收账款周转天数越短越好。
2．存货周转率 ● 含义：公司一定时期内销售成本与存货平均余额的比率，是反映存 货周转速度的指标。
● 计算公式：
销售净利率
净利润 100% 销售收入净额
● 销售净利率越高，公司发展潜力越大，从而盈利能力越强。
4、成本费用净利率 ● 含义：公司一定时期内的净利润与成本费用总额的比率，反映
公司生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。
● 计算公式：
成本费用净利率 净利润 100% 成本费用总额
降低短期偿债能力的主要因素：



经营租赁合同中承诺的付款
建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款
（二）长期偿债能力计量指标 1. 负债比率/资产负债率 ● 含义：负债总额对资产总额的比率，反映公司全部负债（流动负债和长
期负债）在公司资产总额中所占的比率。 ● 计算公式：
资产负债率
负债总额 100% 资产总额
● 速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。 ● 一般地，速动比率保持在1：1的水平，即100%的水平。
3. 现金比率
● 含义：现金类资产与流动负债的比率。这里的现金类资产包括货
币资金和交易性金融资产。
● 计算公式：
现金比率
货币资金 交易性金融资产 流动负债
● 现金比率是衡量公司短期偿还债务的能力的最直接的指标。
● 该比率越高，表明公司偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强。
● 通常，资产负债率不应高于50%；当资产负债率大于100%时，表明公 司资不抵债。
2. 产权比率与权益乘数
● 产权比率 ※
● 含义：负债总额与股东权益的比率。表明1元股东权益借入的债务总额。 反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度。
净利润 资产净利率 100% 资产平均总额
● 资产净利率越高，表明公司的资产利用效益越好，整个公司盈利 能力越强，经营管理水平越高。
2、净资产收益率（return on equity, ROE）
● 含义：公司的净利润与股东权益平均占用额的比率，反映股东投资收 益水平，是公司盈利能力指标的核心。
计算公式：
现金股利总额- 优先股股利 每股股利 发行在外的普通股股数
● 每股股利的高低不仅取决于公司的获利能力，还取决于公司的股利政策和
现金充裕程度。
（2）股利支付率
● 含义：现金股利与净利润的比率。 反映了股东在公司净利润中分得 实际的现金股利水平。
● 计算公式：
股利支付率
普通股每股股利 普通股每股收益
● 计算公式：
现金流量利息保障倍数
经营活动现金净流量 利息费用
●表明1元的利息费用有多少倍的经营活动现金净流量作保障。比收益基础的利
息保障倍数更可靠。
● 分子采用经营活动现金净流量是因为经营活动带来的现金净流量较为 稳定，而投资活动带来的现金净流量不确定性较大。当企业需要采用筹 资活动带来的现金净流量支付利息时说明企业的现金周转已经出现了问 题。
●公式中的利息费用不仅包括财务费用中的利息费用，还包括计入固定 资产成本的资本化利息。 ●该比率至少应大于1。这一比率越高，说明公司的利润为支付债务利息 提供的保障程度越高；如果利息保障倍数较低，则说明公司的利润难以 为支付利息提供充分保障，就会使公司失去对债权人的吸引力。
4. 现金流量利息保障倍数 ● 含义：公司一定时期经营活动现金净流量与利息费用的比率。
● 由上式可知提高净资产收益率的两种途径： 1. 在资本结构一定时，通过增收节支，提高资产利用效率（财务风险不 变）； 2. 在资产净利率大于负债利息的情况下，增大权益乘数（财务风险增 加）。
3、销售净利率 ● 含义：公司的净利润与销售收入净额的比率，用来衡量公司销 售收入的获利水平。
毛利润
利润总额
● 计算公式：
产权比率
负债总额 股东权益
● 该比率越低，表明公司的长期偿债能力越强，债权人贷款的安全程度 越有保证，公司的财务风险越小。
● 权益乘数
※
◎ 资产总额与股东权益的比率。 ◎ 计算公式：
权益 资产总额 股东权益 负债总额 负债总额 1 股东权益 股东权益 乘数 股东权益
其中：流动资产平均余额＝1/2(流动资产年初余额 + 流动资产年末余额)
＊ 该指标表明在一个会计年度内企业流动资产周转的次数，反映了流动 资产周转的速度。该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越好。
4、长期资产管理效率
长期资产 周 转率

销售收入 长期资产平均占用额
固定资产、无形资产、商誉 其他长期资产 、总资产