贵州茅台股票价值分析报告

证券投资学期终考试试题

姓名：蓝淼竹学号： 201100000000000 班级：国本一

1、结合网上股票模拟情况，选一只股票，运用技术分析方法，判断该股票是否适合买进（2000字左右）（50分）。

2、结合基本面分析和技术面分析作业的完成以及网上股票模拟，谈谈自己的心得体会。（不少于500字）（20分）

3、结合我国当前的财政货币政策，论述其对股市的影响及应采取的投资策略（15分）。

4、结合十八届三中全会金融市场改革计划，论述金融市场化对我国股市的影响（15分）。

试题完成要求如下：

1、不得完全抄袭，要对搜集资料进行加工整理，本次如果出现完全一致的，零

分计，绝不姑息；

2、题目一必须结合购入股票的实际情况，样本时间节点必须是最新的，所分析

结果具有实际的指导意义，否则至少扣一半分；

3、作业可以手写，也可以打印，题目必须保留，作为首页；

4、元旦前必须将作业完成上缴，逾期不候！

5、其他未尽要求答疑时具体解释。

1、结合网上股票模拟情况，选一只股票，运用技术分析方法，判断该股票是否适合买进（2000字左右）

贵州茅台股票价值分析报告

一、公司简介

国酒贵州茅台（股票代码：600519）作为制酒行业的龙头，经过不断的努力，终于在2001年8月27日在上海证券交易所挂牌上市。

贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票，公司股本总额增至25,000万股。2001年8月20日，公司向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。

公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。

其主要产品：不同年份的陈年茅台酒、普通茅台酒（如五星53度、新飞天53度）、低度茅台酒、王子酒、迎宾酒等。

二、行业分析

1、行业地位

自成立以来，经过多年的努力，贵州茅台逐渐确立了在白酒制造业的竞争优势：

该集团公司成为了全国唯一集国家一级企业，国家特大型企业、国家优秀企业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。

该公司为中国白酒行业领先企业和酱香型白酒行业垄断者，其销售收入占细分酱香型白酒市场总收入的80%，是典型的产品垄断。且由该公司2012年最新公报的第一季度报告：收入达到60.16亿元,同比42.54%,净利达到29.69亿元,同比57.60%,对应EPS 为2.86元。预收账款减少12.55亿元。不难看出，茅台酒业绩略超市场预期，其在我国白酒制造业的龙头地位不可动摇。

2、同行比较

图1-1.贵州茅台2012年以来的市场表现

图1-2.贵州茅台与整个行业2012年第一季度比较

图1-3贵州茅台与整个行业主要指标对比

图1-4.贵州茅台与整个行业的市场表现

由图1-1、1-2可以看到，贵州茅台在酿酒业中处于优势地位，其中今年以来的涨幅一直为正数，处于长期上升阶段。再由图1-3看到，截至2012-03-31该公司的毛利率为91.99%高于行业毛利率有2倍多，净利率更是行业的5倍多，说明贵州茅台主营业务活动获利能力强，还有较大的获利空间。从整个行业在市场上的表现来看（图1-4），该公司表现大大超出标准行业的水平，贵州茅台的龙

头地位不可撼动。

3、贵州茅台的股本构成状况

三、财务分析

以贵州茅台2010年—2012年第一季度的数据进行分析，数据来源于贵州茅台的年报和季报。

1、盈利能力

图2-1.贵州茅台2012年与2011年同期利润比较

图2-2. 相关指标对比

由图2-1、2-2的数据可见，贵州茅台在2012年第一季度的营业收入突破60

亿元，同比增长42.54%，利润总额上涨57.30%，净利润上涨57.16%，这些数据显示了贵州茅台的销售量增大，这可能是公司的营销策略的改变引起。同时也表明了该公司在高端白酒的销售市场上占有很大的市场份额，企业竞争优势明显，市场发展前景良好。此外，净资产收益率也较去年有所上涨，由11年的9.29%上升到12年的10.62%，表明贵州茅台资产的利用效率越来越高。

2、偿债能力

图3-1.贵州茅台2011年与2012年偿债能力的对比

图3-2. 贵州茅台与整个行业偿还能力的对比

由上面两图得到贵州茅台的速动比率和流动比率都较去年同期高0.68和0.96，表明贵州茅台各项流动资产的流动性有所提高，流动资产变现能力增强，即短期偿债能力强。但是这两个指标都有些过高，也许存在着流动资产过剩未能有效利用的可能性，或者是账上现金及应收账款占用资金过多，这会增加企业的

机会成本。

资产负债率由11年的29.56%下降到12年的21.64%，表明公司长期偿债能力增强。且在同行来看，该公司的长期偿债能力虽微弱波动，但还是具有较强的偿债能力，在行业中具有优势。

3、成长能力

图4-1.贵州茅台近两年同期成长能力对比

图4-2.贵州茅台与同行间成长能力的对比

由上面两图得贵州茅台的总资产扩张率较去年下滑，可能是资金周转紧张造成。但主营业务增长率和净利润增长率却有所提高，这表明公司的成长能力较好，虽总资产规模有所缩减，但营业状况良好。

而与同行相比，其总资产规模较大，营业收入和净利润都较行业平均水平高，在行业中名列前茅，竞争优势突出。

4、营运能力

图5-1. 贵州茅台近两年营运能力对比

图5-2.贵州茅台与整个行业营运能力的对比

由上图可得应收账款周转率和存货周转率都较去年同期高，说明该公司的应收账款次数较去年多，流动性有所提高，坏账损失减少，存货所占资金使用效率有所提高，资金占用水平低，变现能力增强，营运能力有了提高。另外，该公司的总资产周转率和流动资产周转率都较去年有所提高，这是由公司的营业收入、净利润的增加引起的（具体数据可有前面分析得到）。

但从整个行业来看，该公司的这些指标都处于低水平，远远低于市场均值。且从历年数据来看，该公司营运能力有所减弱，处于不利地位。应考虑改善资产经营的结构或调整公司内部管理，从而提高资产的运营质量。

四、报告总结

综合上述对贵州茅台各方面的分析可得，贵州茅台的财务状况较好，产品呈多元化态势，主营业务盈利能力强，业绩显著，长期偿债能力较强，成长性积极，市场占有率高，处于行业的垄断地位。但也存在着资本营运率低，资产结构有待优化，公司内部管理有待加强等问题。但在2012年的股东大会上通过的