第四讲 我国货币银行制度变异的原因

19
五、留下负债换资产的缺口 现代交易都是资产换资产，即便借钱交 换，也在能够偿还的范围内，偿还能力表 现为负债，实际还是信用资产。如果可以 用超偿还能力的负债换资产，那可以将整 个世界买下来。 英美等国的货币发行也表现为负债，但 是它们都以自己的资本做支撑，发行在偿 还得起的范围内，所以买入有价证券是资 产对资产，而不是负债对资产的的交换。
3
一、交换与货币的定义的偏差
如果继续劳动是交换的唯一基础；货 币本身要有，或者代表劳动价值；所有 的商品和货币都为国家所有，才能有货 币流通要与商品流通相适应。
这些条件在理论上难以成立，实践上 做不到，这就造成我国货币银行制度走 上与国际惯例截然不同的轨道。
4
问题：
商品交换是否按等价交换的原则进行， 为什么？
20
人民币发行既没有资本做担保，也没有 国家税收或企业收益为抵押，这就是负债 换资产。 因为，人民币没有内在价值，它的购买 力只是一种惯性，而且在递减。否则，就 不会有越来越严重的通胀。 发达国家货币也贬值，但是它们资产换 资产，因为发行数量受到限制，所以贬值 速度要比我们慢。
21
六、用未来通胀控制现在发行 传统理论也强调货币发行过多要导致 通胀，并且也为防范通胀而控制发行， 却并没有说，货币发行过多到底如何造 成通胀，更不知道对通胀的警惕控制不 住发行。 因为滞后指标不仅不具有对现在问题 的制约，甚至还会加剧现在问题的严重 性，因为管理层试图会利用时间差实现 管理目标，结果会加剧通胀。
28
八、缺乏长短期目标的制衡意识 货币当局承担币值稳定地长期责任， 行政当局有则短期中促使经济繁荣的倾 向，所以美联储总裁对国会，而不是总 统负责。 我国的体制是货币当局服从行政当局， 这就决定了货币稳定的长期目标要服从 经济繁荣的短期目标，买外汇发人民币 成了促使经济增长最有效的方式和手段。 但却一定给长期的货币稳定留下隐患。
33
29
九、国民收入失衡制约总需求 国民收入失衡表现为收入增长偏慢， 贫富不均，这就制约总需求。 为保增长，促就业，只能依靠外需。 其方式是降低中国商品的外汇价格，这 就只能是买外汇发行人民币，阻止人民 币升值到位。 这在缓解短期增长与就业压力的同时， 造成国际收支长期顺差与货币流通形势 的紊乱。
30
第四讲
我国货币银行制度变异的原因
1
上堂课问题回顾 1、人民币发行与循环与发达国家货 币发行有什么主要不同，为什么？ 2、为什么经典论断不能简单地为我 国所用？ 3、香港买外汇发港币与买外汇发人 民币有什么主要不同？
2
一、交换与货币定义的偏差 二、央行不求资产负债平衡 三、物质保证扭曲债权债务 四、缺乏发行货币的退出意识 五、留下负债换资产的缺口 六、用未来通胀控制现在发行 七、财政不承担货币的偿还 八、缺乏长短期目标的制衡 九、国民收入失衡制约总需求 十、短期文化制约长期均衡
14
无法在生产循环；萧条时期，想增加货 币供给也不可行，因为出口转逆了。 货币发行要遵循资产负债关系，而不 是货币流通为商品流通服务。也就是有 多少资本，而不是多少商品发对应的货 币，货币发行要受偿还能力的制约，而 不是不考虑偿还问题。
15
四、缺乏发行货币的退出意识
货币是实现商品交换的工具，并随交换 的实现而退出消失，因为只是暂时的存 在，所以货币是购买力的暂栖所。
10
没有等价交换，就不需要固定充当一 般等价物的特殊商品，货币的定义和功 能就要有相应的调整，按照商品或者黄 金的价值发行货币的理由就不能成立， 买外汇发货币在理论上也就说比过去了 。
11
二、央行不求资产负债平衡 在传统理论框架中，货币只要代表商 品价值就可以作为交换的媒介，却没有 说明代表谁的商品的价值，所以央行无 需考虑资产负债的平衡，甚至在这个框 架中根本没有中央银行制度的空间。 现在我们引进了中央银行制度，却还 没有建立资产负债平衡的相应理念，于 是就拿公众资产作为自己负债的担保， 货币发行可以远远超过央行的偿付能力，
8
价值。 7、货币必要量计算既不可能，也没 有必要。只有假定商品价格不变，商品数 量清晰可计量，才可能计算货币必要量， 而这个条件并不成立。 8、世界货币是货币四个手段在国际间 的延伸，而不是并列的第五个手段。
9
问题： 马克思说，货币是固定充当一般等价物 的特殊商品； 凯恩斯说货币是连接现在和未来的纽带； 拉德克里夫报告说，货币是购买力的暂 栖所； 我说货币是未来的税收或债券的偿还。 你们赞同哪个，为什么？
12
而且不用考虑偿还，这样的发行过多就 势在难免了。
13
三、物质保证扭曲债权债务 按照我国的经典理论，货币流通为商 品流通服务，并要与商品流通相适应， 买入外汇就有物质保证，这就可以避免 通胀。 实际上，这样操作在繁荣时增加货币 供给，萧条时减少货币供给，从而加剧， 而不是熨平经济波动。 此外，央行还会失去独立性，繁荣时 期非增加货币供给不可，否则，企业就
17
再贴现货币供给的合理性 饲料商开出汇票向设备商购买设备， 设备商商业银行贴现，获得货币工资给 员工，员工买猪肉，养猪场获得货币后， 支付给饲料商，饲料商支付给银行赎回 汇票，贷款增加的货币供给就此消失。 如果银行提高贴现率，企业资金成本上 升，它们就会减少贴现。 可见，汇票金额与企业生产能力相当， 再贴现的货币供给一般不会过多，且会
十、短期文化制约长期均衡
企业发展需要长期甚至永恒，市场经济 中有传子传孙，甚至无限生命的假设，而 我们现在的制度设定往往短期，这就决定 了个人难免只求短期均衡，而顾不上企业 长期甚至永远的发展。还有“老子说了算” 的文化基因，决定价值理性的雌伏和工具 理性的嚣张，这不能不是我们许多矛盾的 根源。
31
5
答：如果必须是等价交换，商品交换就 要一般等价物，以保障等价交换的实现。 货币就是固定充当一般等价物的特殊商 品，用以衡量商品的价值。进而可以依 据外汇的价值对应发人民币。 如果商品无需等价交换，则货币就 不是一般等价物，货币发行无需代表什 么的价值，纸币也就不用代表金币流通。 只要稍加推导，我们就不难发现等 价交换的问题所在。
人民币进入流通后，至少在几十年中作 为独立的存在，而不退出，这就势必造 成货币流通秩序的紊乱，并阻碍我国金 融改革的深化。
16
货币功能的简要说明：
若饲料商要添加设备，向银行借款， 设备商拿到钱，支付工资，员工买肉， 养猪场拿到钱，购买饲料商的饲料，饲 料商拿到钱，偿还银行借款，货币回到 初始水平，所有交易都完成。 如果饲料商向银行借款的量超过设备 商，以及养猪场的生产能力，这就会造 成物价水平的上升。
27
七、财政不承担货币的偿还 货币是财政未来的税收，所以财政要 承担货币偿还的责任，所以必须节省其 他方面的开支，用于货币的偿还。 然而，我国的财政收入增长很快，支 出更快，历史欠账很多，没钱承担货币 的偿还，于是只能将责任转嫁给央行。 这不仅是财政资金紧张的无奈，更是 理论的误导，就有观点认为财政收支平 衡，人行资产负债平衡，这是件好事。
6
政治经济学的交换与货币定义面对日 益严峻的挑战： 1、没有等价交换的动机。形式上是双 方得失的比较，本质上却是各自得失的 考量。 2、没有等价交换的前提。只有交易双 方都知道对方商品所包含的劳动时间才 能等价交换，现在信息越来越不对称， 越来越难以实现等价的交换。 3、没有等价交换的依据。等价交换要
24
Fra Baidu bibliotek
问题：
为什么货币发行过多会导致通胀？
25
答：货币发行超过财政的税收，多出的 货币停留在流通中，货币量太多，就会 导致通胀。譬如，央行买了财政1000亿 债券，财政到期只有800亿税收，赎回 800亿债券后，还有200亿游荡在流通中， 通胀就难以避免了。
26
问题： 为什么拉德克利夫报告说，货币是购 买力的暂栖所？
7
比较双方劳动的得失，但实际上，双方 并不关注对方付出的劳动，而是自己得 到的效用。 4、没有等价交换的同步性。等价交 换发生在成形产品间，也就是比较过去 付出的劳动，而现在的交换越来越多发 生在过去与未来，甚至是未来与未来。 5、没有等价交换的价值实现。等价 交换只是实现生产的价值，但实际上， 交换不仅可以实现，更可以提升商品的
一、交换与货币定义的偏差 二、央行不求资产负债平衡 三、物质保证扭曲债权债务 四、缺乏发行货币的退出意识 五、留下负债换资产的缺口 六、用未来通胀控制现在发行 七、财政不承担货币的偿还 八、缺乏长短期目标的制衡 九、国民收入失衡制约总需求 十、短期文化制约长期均衡
32
课堂讨论与回家作业四 1、货币是不是固定充当一般等价物的特 殊商品，为什么？ 2、货币流通为商品流通服务有什么问题， 为什么？ 3、物质保证原则有什么问题，为什么？ 4、中美准备金制度的主要不同与影响？
18
受到利率调控的影响。 在这个序列中，谁买房都会形成房价 上升的压力，但是上升幅度有限。因为 资金就要从设备商，养猪场，饲料商那 里流出，设备、猪肉和饲料供给减少， 价格上升，会将房地产资金吸引回来， 从而阻遏房价的上升。 可见在买国债或贴现商业票据的情况 下，一般不会有商品价格持续不断地上 升。
22
问题： 马克思的货币发行过多会导致通胀与 凯恩斯弗里德曼的说法有什么主要不同， 为什么？
23
答：马克思的货币发行过多是相对于物 质产品而言的，物质产品不仅算不清， 而且还忽略了最大一块服务与产权专利 等。这样的货币发行过多的定义与现代 概念矛盾。
现代理论中货币发行过多相对于充分 就业而言，没有充分就业，就有生产潜 力，通胀不易发生，一旦充分就业，生 产潜力达到极限，就势必发生通胀。