2018年共享汽车行业深度分析报告

２０１８年共享汽车行业深度分析报告
投资摘要
关键结论与投资建议
共享汽车的发展受需求、成本、技术和政策四种因素的驱动。

网约车和分时租赁都是非成熟条件下的共享出行方式。

成本+便捷性决定目前的市场格局，网约车和分时租赁分别应用于3-15km和10-100km的出行场景，其市场空间为2:1，随着智能驾驶的发展和人力成本的提升，最后一公里问题得到解决，分时租赁成本优势愈加明显，将对网约车的市场进行冲击。

在L5时代，两种模式都将消失，取而代之的是提供出行服务的平台型公司。

立足于电动化和智能化的汽车产业发展趋势，对共享出行的现有模式和特点进行探讨，推荐对共享汽车重点布局的上汽集团和长安汽车。

核心假设或逻辑
第一，中国城市化进程目前是中场时间，仍有较大的空间，大规模的核心城市仍是主流。

第二，基础道路和地下公共交通网络的建设速度和城市化进程不成正比，出行需求存在缺口。

第三，成长于互联网时代的人群对共享经济的接受程度较高。

第四，电动化和智能化汽车将逐步成为现实。

与市场预期不同之处
第一，分时租赁的用户使用成本低于网约车，叠加国内的劳动力成本提升，市场认为分时租赁通过广泛建设网点，提高便捷性，逐渐渗入短途出行需求，成为共享出行的主导。

我们通过测算可以看到，分时租赁模式的固定运营成本比较高，使用效率达到一定次数才可做到盈亏平衡，而网点数和运营次数呈反向作用。

同时国内城市为大街区化建设，难以普及密集网点。

分时租赁最后一公里问题应当通过L3级别智能驾驶的应用实现，以“车找人”代替“人找车”。

在这之前，网约车仍将占据中短途共享出行的需求。

第二，市场认为网约车C2C模式不具有护城河。

与重资产的B2C模式相比，C2C似乎门槛较低，实际目前滴滴的格局是通过前面的补贴战争所建立的，无论是提供出行服务需求的司机还是消费者，已产生固定的消费习惯。

5月，监管机构叫停美团打车的补贴，未来大规模补贴大战可能性大幅降低。

网约车由价格+服务双重因素决定，目前市场一超多强的格局将持续。

股价变化的催化因素
第一，出现新的盈利模式；
第二，较高级别自动驾驶提前实现。

核心假设或逻辑的主要风险：
第一，共享出行作为新型的商业模式，运营上存在不足，面临着政策性风险；第二，目前整个行业处于亏损状态，盈利模式仍需进行探索；
第三，智能化和电动化汽车的发展是解决目前模式瓶颈和降低成本的主要技术手段，如发展不及预期，或推迟最终变革的发生。

内容目录
写在前面 (6)
大势所趋 (6)
诞生于欧洲，成就于移动互联时代 (7)
共享汽车，共享经济领域新风口 (9)
新四化冲击，整车企业布局出行服务 (10)
驱动因素 (12)
需求：出行供需缺口不断扩大，共享化出行受到认可 (12)
成本：共享出行是一种经济的出行方式 (15)
技术：电动化、智能化蓬勃发展，配套设施不断完善 (17)
政策：支持共享出行模式发展 (19)
模式探索 (19)
网约车：高效的出行服务双向交易平台 (19)
分时租赁：移动互联时代下的新型租车模式 (25)
场景不同，网约车与分时租赁之辩 (32)
公司代表 (34)
滴滴出行：中国网约车行业霸主 (34)
环球车享：起家上海的分时租赁龙头 (37)
盼达用车：深耕二线的分时租赁平台 (38)
长安出行：老牌厂商的出行布局 (39)
终极畅想 (40)
风险提示 (43)
图表目录
图1：出行供需公式 (6)
图2：共享出行的发展历程 (7)
图3：2003-2017年全球智能手机出货量及增速 (8)
图4：2011-2017年美国四大移动运营商用户数及增速 (8)
图5：2011-2018年M10中国智能手机出货量及增速 (8)
图6：2006-2018年H1中国手机网民规模及增速 (8)
图7：2015-2017年中国共享经济市场交易额及增长率 (9)
图8：2015-2017年中国共享经济融资规模及增长率 (9)
图9：2017年中国共享经济主要领域融资金额及获投企业数量 (10)
图10：2014-2018年全球各地区一季度完成共享出行次数（百万次） (10)
图11：汽车产业格局变化 (10)
图12：2010-2017年中美轨道交通线路运营线路长度（km） (13)
图13：2002-2016年部分城市万人出租车数量/辆 (13)
图14：上海公交车站点分布图 (13)
图15：上海公交车站点、EVCARD网点分布图 (13)
图16：中国一线城市（北上广深）私家车保有量与停车设施 (14)
图17：2012-2017年全国汽车驾驶人数与汽车保有量对比 (14)
图18：使用共享汽车服务的用户身份 (15)
图19：使用共享汽车服务的用户年龄结构 (15)
图20：2018欧美中对放弃私家车的态度 (15)
图21：2017共享出行用户对共享出行服务的评价 (15)
图22：2013-2017年消费者可支配收入与通行服务上的支出 (15)
图23：用户使用网约车的出行频次x家庭月收入 (15)
图24：不同行驶里程下私家车、出租车、分时租赁、网约车单公里成本（元） (17)
图25：2011-2018年前三季度中国新能源汽车产销情况 (18)
图26：2017年2月-2018年4月中国公共充电桩数量（万） (18)
图27：工信部《免征收车辆购置税的新能源汽车车型目录》中纯电动乘用车平均续航里程数（km） (18)
图28：2018高续航车型与低续航车型单车单日收入城市TOP5 (18)
图29：网约车平台运营模式 (20)
图30：网约车发展历程 (20)
图31：网约车市场竞争格局 (20)
图32：2017.12-2018.6网约出租车、专车、快车用户规模及使用率 (21)
图33：网约车APP用户规模及渗透率 (21)
图34：2014M5专车市场份额 (21)
图35：2017Q2专车市场份额 (21)
图36：网约车各平台渗透率 (22)
图37：网约车各平台MAU（万人） (22)
图38：网约车各平台月均DAU（万人） (22)
图39：网约车各平台用户态度 (22)
图40：网约车商业模式 (23)
图41：用户选择的网约车平台x个人月收入 (24)
图42：2017年中国网约专车用户车型偏好调查 (24)
图43：国内分时租赁发展历程 (25)
图44：2016-2018年国内分时租赁融资金额统计（亿元） (25)
图45：分时租赁企业类别 (27)
图46：中国分时租赁重要参与者分布 (28)
图47：2018年3月中国分时租赁APP月活跃用户数（万人） (28)
图48：2018年9月中国分时租赁APP月活跃用户数（万人） (28)
图49：2017年分时租赁各平台测评排行榜 (29)
图50：分时租赁上下游产业链 (29)
图51：分时租赁成本构成 (30)
图52：分时租赁单车日固定成本测算（元） (30)
图53：日订单量X日净利润变化 (30)
图54：2018年美、德、日、中千人汽车保有量（辆） (31)
图55：美国人均每日出行距离（km） (31)
图56：2017年中外出租车单价对比（美元） (31)
图57：2016年中国与日本美国城市路网密度（km/km2） (31)
图58：Times24路边网点 (32)
图59：中国式宽大马路 (32)
图60：不同出行方式里程覆盖范围 (33)
图61：分时租车/滴滴出租车订单里程分布（公里） (33)
图62：2017年Evcard出行分布 (33)
图63：2018年8月5城分时租赁夜间活跃度 (33)
图64：2017Q1北京上海机动车出行里程分布比例 (34)
图65：截止2018年M9全国百城居民通勤距离分布 (34)
图66：滴滴智慧交通大脑 (37)
图67：环球车享企业结构 (37)
图68：EVCARD发展大事记 (38)
图69：EVCARD运营情况及发展规划 (38)
图70：力帆集团智蓝战略 (38)
图71：力帆集团及旗下品牌对盼达用车的支持 (38)
图72：盼达用车在自动驾驶领域的布局和计划 (39)
图73：长安出行车辆 (40)
图74：长安出行合作者 (40)
图75：长安汽车香格里拉计划 (40)
图76：长安汽车智能化路线图 (40)
图77：2014-2017全球无人驾驶路测许可证发放情况（件） (41)
图78：智能网联乘用车里程碑 (41)
图79：共享出行未来发展趋势 (42)
表1：共享出行的主要类别 (7)
表2：美国、德国、日本、法国共享出行的发展历史 (7)
表3：全球主要汽车共享项目概况 (9)
表4：国际车企在共享出行领域的布局 (11)
表5：国内整车企业在共享出行领域的尝试 (12)
表6：2017年中国城市半径排名前20的城市 (12)
表7：2017年重点城市早晚高峰拥堵排行 (14)
表8：不同出行里程下保有私家车单公里成本测算 (16)
表9：纽约、伦敦、上海、北京出租车计费标准（人民币/元） (16)
表10：不同出行里程下出租车单公里成本测算（元） (16)
表11：不同行驶速度下分时租赁单公里成本测算 (17)
表12：不同行驶速度下网约车单公里成本测算（北京） (17)
表13：国内开放自动驾驶路测城市及号牌发放情况 (19)
表14：分时租赁行业政策梳理 (19)
表15：商业模式对比 (23)
表16：网约车的政策变迁 (24)
表17：一线城市网约车细则中对户籍和车牌等的要求 (25)
表18：分时租赁主要参与者 (26)
表19：滴滴融资路径 (34)
表20：滴滴全球化布局 (35)
表21：滴滴移动出行生态体系 (35)
表22：滴滴投资历史 (35)
表23：滴滴在新能源汽车、自动驾驶和智慧交通领域的布局 (36)
表24：盼达用车创新运营模式 (38)
表25：盼达用车智能出行体系 (39)
表26：自主车企与科技公司在自动驾驶领域的进展和规划 (41)
表27：国内外重要整车厂公布的自动驾驶量产时间计划 (42)
写在前面
要理解目前的共享汽车出现的原因，离不开以下一个公式：
出行需求=总量*里程
左边，出行需求=人数*人均出行里程。

右边第一项，总量=公共交通工具+私人交通工具。

右边第二项，里程=时间*速度。

图1：出行供需公式
资料来源:国信证券经济研究所整理
需求方面，随着国内城市化和现代商业化的发展，一方面提高了城市人口，一方面城市半径不断提升（主要城市半径>25km），居民的生活工作出行距离增加，等式左边的出行需求是快速增加的。

出行需求的增加必将要求总量和使用效率的提升。

公共交通工具方面，公交和地铁等领域存在短板，2017年中国地铁运行线路总长度为3881.77公里，与美国仍有较大差距（重铁+轻铁，5799公里）。

同时主要城市每万人拥有的公共出租汽车数量呈下降趋势。

私人交通工具方面，截至9月底，全国机动车保有量达3.22亿辆，其中汽车保有量达2.35亿辆，千人保有量达169辆，受限于道路和停车场等土地要素的短缺，城市保有量增长存在瓶颈。

国内居民的出行需求和供给方存在着缺口，这种缺口部分程度削弱了居民的出行品质，造成拥堵的路上交通和地铁。

如何提高现有资源的使用效率是解决出行矛盾的关键。

共享汽车是以分散的社会闲置资源为基础，以提升资源利用率为核心的服务式经济之一。

大势所趋
根据服务类型和车辆归属，共享汽车主要分为传统汽车租赁模式，分时租赁模式，网约车模式和P2P租车。

其中分时租赁和网约车都是以移动互联网为基础，分别实现“随停随取”的租赁服务和按需约车服务。

表1：共享出行的主要类别
特点适用场景代表公司
传统租车模式门店经营，人工服务，保障完善，车
况较好但流程复杂，难以满足高频、
突发、短途的用车需求。

一般按天起
租。

适用于长距离或者跨市租车。

又分为长租与短租。

长租一般包括旅行社长
期租用、企业政府部门公务用车等；短租一般以用户短期用车需求为主，
主要应用于中短途自驾。

一般认为50km以上为传统租车市场
神州租车、一嗨租
车、首汽租车、安
飞士
分时租赁以“里程+时间”计费的“随停随取”
租赁服务，借助移动互联网，实现自
助服务，移动支付。

服务中短途出行需求，目前主要覆盖一二线城市的市内日常通勤或周末的
市内出行。

适用于10-100km内距离出行，价格较网约车便宜。

Gofun、Evcard、
途歌（Togo）
Car2go，
Drivenow
网约车网约车包括网约专车、快车、出租车、
顺风车，与LBS系统和基于互联网平
台，计算实现出行需求方与服务供给
方的自动匹配与管理。

按需约车，移
动支付。

应用场景更广，适用于短距离出行需求，覆盖传统租车模式应用场景，同
时撬动了商务用户出行的高端出行需求市场。

滴滴出行、嘀嗒拼
车、高德顺风车、
美团打车
P2P租车轻资产路线，不持有车辆，在拥有闲
置车辆的车主何有租车需求的租客之
间做信息匹配。

带有社区性质。

适用假期等车辆闲置时间较长，一般认为适用于长距离出行，适用于
100km以上出行需求。

PP租车、宝驾租
车、START共享
有车生活平台
资料来源: 搜狐汽车、国信证券经济研究所整理
诞生于欧洲，成就于移动互联时代
共享汽车最早诞生于欧美国家。

1948年瑞士出现了汽车共享项目“Safage”，
被广泛认为是现代汽车共享的鼻祖，随着战后经济的复苏和汽车产业的发展，
其他欧洲国家也陆续出现汽车共享业务。

到了21世纪初期，随着移动互联网等
技术发展，共享汽车出现了网约车和分时租赁等新模式。

图2：共享出行的发展历程
资料来源:亿欧等、国信证券经济研究所整理
表2：美国、德国、日本、法国共享出行的发展历史
美国模的收购兼并，目前只剩下Zipcar、Car2go和Hertz等几家公司，2013年，Zipcar被Avis收购。

Zipcar、Car2go、Hertz都是从事重资产的分时租赁业务，份额占整个共享汽车市场的90%。

而Turo和Getaround两家公司则坚持对等网络(P2P)模式，属于轻资产模式，租金比分时租赁便宜，其特点是平台上的所有车辆都是私家车，没有固定的停靠站点，车型也不统一。

德国在德国，最早在1988年就出现了商业性汽车共享组织。

1988年成立了德国联邦汽车共享联合会，会员数达到65家公司。

2008年，德国戴姆勒集团推出Car2go 项目，采用随取随用、即租即还、按分钟计费的新运营模式，取得了巨大的成功。

截至2017年年底，Car2go已在全球多个国家超过20个城市建立了车队（包括中国重庆），注册的会员人数也已超过200万。

共享汽车在德国发展十分迅速。

截至2017年1月1日，德国有约150个共享汽车服务供应商，覆盖600个城市乡镇，用户高达171.5万人。

日本日本人口密度高、交通体系发达、居民环保意识较强。

在对乘用共享所属的出租车行业，日本法律表明没有取得营业执照的车辆和没有取得驾驶营业车辆资格的人不得从事载客运营业务即便是Uber这样的欧美行业先驱，在日本主要城市也只能通过与传统出租车公司合作来间接经营，直接经营则只能在政府指定的试验区进行。

政策对于网约车的限制在一定程度上为分时租赁提供了市场。

截至2016年底，日本约有分时租赁经营企业30家，租车网点数1.1万个，分时租赁车辆约2万辆，注册用户数85万人（约占全国总人口的0.4%）。

目前日本分时租赁主要用于旅游观光和政府公务出行。

最大的分时租赁企业是
Times 24。

法国法国的共享汽车项目起源于2009年，法国巴黎市市长贝特朗•德拉诺埃发起了名为Autolib的电动汽车分时租赁项目，该项目于2011年末正式启动。

2016年该项目在整个巴黎地区投放近4000辆汽车，注册用户达15.4万。

自2011年，随着优步等拼车软件的兴起，人们的出行有了更便捷的方式，2018年8月，Autolib正式结束运营，与此同时，标致雪铁龙和雷诺都相继表示要在巴黎推出共享汽车服务。

资料来源:中投顾问、国信证券经济研究所整理
随着互联网2.0时代的到来，移动互联、信息技术与移动支付等技术的不断成
熟使得共享汽车模式拥有了更大的想象空间。

全球的智能手机出货量从2007
年的1.25亿部增加到2017年的14.72亿部，年均复合增速达28%。

智能手机
迅速普及使共享出行成为一种方便、快捷和个性化的出行方式。

新型共享汽车
模式在欧美国家迅速发展起来，并逐渐走向全球。

图3：2003-2017年全球智能手机出货量及增速图4：2011-2017年美国四大移动运营商用户数及增速
资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理
过去十年，中国的移动互联网同样实现了高速发展。

2007-2017年，中国手机
网民从0.95亿人快速增长到14.76亿人，年均复合增速达32%。

庞大的手机
网民用户为国内电商、共享经济尤其是共享汽车的发展提供了肥沃的土壤。

图5：2011-2018年M10中国智能手机出货量及增速图
6：2006-2018年H1中国手机网民规模及增速
资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理
新型共享汽车模式赛道上陆续诞生了一些代表公司。

分时租赁方面，极具代表
性的是奔驰旗下的car2go和美国的Zipcar。

car2go在美国、加拿大、欧洲和
亚洲共投放了14000辆汽车，注册用户330万。

Zipcar该公司在全球共投放了
11000辆汽车，注册用户75.7万。

在网约车领域，全球市场主要是双极（滴滴
和Uber）+多强的格局。

表3：全球主要汽车共享项目概况
项目车型制造商
德国Car2go Smart 戴姆勒
法国Autolib Bluecar 博洛雷、宾尼法利纳
法国Twizy Way Twizy 雷诺
美国Zipcar 多种（含燃油车）多种
美国DriveNow Active E，MINI，i3 宝马
加拿大Communauto 多种（含燃油车）多种
英国E-car club 多种（含燃油车）多种
澳大利亚Greensharecar 多种（含燃油车）丰田、现代
澳大利亚Goget 多种（含燃油车）多种
日本Choi-mobi 新移动概念尼桑
印度Zoom 多种（含燃油车）福特
美国Uber
中国滴滴
资料来源: 公司官网、国信证券经济研究所整理
共享汽车，共享经济领域新风口
共享经济的概念起源于上世纪七十年代的美国，是以分散的社会闲置资源为基
础，以提升资源利用率为核心的服务式经济。

在人口增长和城市化的趋势下，
人均资源变得更加有限，同时随着信息技术快速发展，共享经济依靠网络作为
信息平台，整合资源并实现在不同群体之间的共享，为更多有需要的人提供服
务，提升资源的利用效率，创造更多的价值。

在人口密度大，城市化快速发展、
人均资源拥有量偏低和移动互联网的普及的中国，共享经济概念找到了更适宜
发展的土壤。

根据国家信息中心的数据，2017年中国共享经济市场交易额约为49205亿元，
比上年增长47.2%，融资规模约为2160亿元，比上年增长25.7%，参与分享
经济活动的人数超过7亿人，比上年增加1亿人左右，共享经济规模快速增长。

图7：2015-2017年中国共享经济市场交易额及增长率图8：2015-2017年中国共享经济融资规模及增长率
资料来源: 国家信息中心分享经济研究中心、国信证券经济研究所整理资料来源: 国家信息中心分享经济研究中心、国信证券经济研究所整理
在中国，共享出行有助于解决资源紧缺（土地、道路）、城市管理等难题，缓解
出行矛盾，提供多样化的出行选择，成为了共享经济概念中最活跃的领域。

2017
年我国共享经济领域中共享交通出行融资规模位居第一，为1072亿元，同比
增长53.2%。

2017年全球规模最大的十笔风险投资中，有5笔投向中国企业，
其中单笔规模最大的是滴滴出行55亿美元的融资。

目前，中国每年共享出行次
数已过百亿，占全球市场份额的68%（含共享单车）。

在共享出行领域的资本
助力上，中国已经走在世界前列。

图9：2017年中国共享经济主要领域融资金额及获投企业数量
图10：2014-2018年全球各地区一季度完成共享出行次数（百万次）
资料来源: IT 桔子、国信证券经济研究所整理
资料来源: 国家信息中心分享经济研究中心、国信证券经济研究所整理
新四化冲击，整车企业布局出行服务
自1913年美国亨利•福特发明了流水线生产方式，汽车产业形成了以汽车整车
制造企业为中心、以大规模生产和大规模销售模式为特征的格局。

随着人工智能、移动互联网、云计算、大数据、新能源电池等新一代技术的不断发展，以电动化、数字化、网联化和智能化为特征的技术革命与以平台化、共享化为特征的商业模式创新相结合，以一种相互促进、融合的关系不断拓展，延续了百年的汽车产业正面临着颠覆性变革。

图11：汽车产业格局变化
资料来源:中国汽车报、国信证券经济研究所整理
汽车产业新四化带来了汽车产业生产制造、零部件供应、汽车流通环节和使用方式四方面的变化。

在汽车的使用方式上， “基于智能汽车的‘出行服务’市场成为竞争焦点”。

汽车消费将会出现消费者从买车到租车，从购买汽车产品转向购买出行服务的转变，传统整车企业通过产品品牌对消费者的影响力减弱。

产业重心正在从汽车制造向出行服务转移。

传统汽车的地位受到前所未有的挑战，整车企业布局共享出行迫在眉睫。

国外整车厂在共享出行领域的布局
国外车企在出行服务上的布局较早，大多知名车企已捷足先登，争夺出行服务的蛋糕。

戴姆勒的Car2go 、宝马的DriveNow 、大众的Quicar 等成为率先进入
共享出行市场的车企。

之后，丰田、奥迪、通用、福特等相继展开共享出行项
目。

2018年，车企在共享出行领域的布局如火如荼：
1月，丰田在CES车展上宣布要转变成出行公司，竞争对手转变为像谷歌、苹
果、甚至是Facebook一样的公司，丰田还与必胜客、滴滴、Uber和亚马逊达
成合作，共同打造全新的e-Palette出行平台，从而共享乘车、商品零售、货物
运送等各类服务场景。

大众提出2025年将转型成为“一个优秀的全球智能出行服务提供商”，并宣布
在中国投资约150亿欧元，用于电动汽车、自动驾驶、数字化和全新移动服务
领域。

7月，沃尔沃宣称将发布共享出行品牌“M”，致力于为用户提供真正的出行解
决方案。

10月，丰田和软银成立一家专注于出行服务市场的公司Monet Technologies，
Monet 主要将软银数据收集分析平台「IoT Platform」和丰田汽车信息平台
「Mobility Service Platform（MSPF）」进行结合，实现供需最优化，解决出行
相关的社会问题以及创造新的价值。

同月，特斯拉公司CEO埃隆·马斯克表示，
特斯拉有意推出无人驾驶汽车打车网络，并将是唯一一家拥有数百万辆全自动
驾驶汽车的公司。

表4：国际车企在共享出行领域的布局
车企时间出行业务
戴姆勒2008 推出Car2Go分时租赁业务
宝马2011 推出DriveNow分时租赁服务
福特2016 投资印度汽车租赁平台Zoomcar
2017 FordPass
2017 特约班车
奥迪2015 Audi on demand 出行服务
2016 相关推出Audi at home高级租车服务
通用2016 投资Lyft建立自动驾驶综合网络
2016 收购共享用车公司Sidecar
2016 投资中国分时租赁技术服务商易微行
大众2011 推出Quicar汽车共享项目
2016 发布移动出行服务子品牌MOIA
2017 成立Mobility Asia（大众汽车集团智能出行服务公司）
丰田2012 "Ha:mo"项目
2015 微型电动车共享服务
2016 战略投资Uber
2018 与软银成立出行服务市场公司Monet Technologies
沃尔沃收购瑞典共享汽车公司Sunfleet
2018 发布移动出行品牌M
资料来源:搜狐汽车、国信证券经济研究所整理
国内整车厂在共享出行领域的布局
北汽集团2014年提出战略转型，探索整车制造与出行、后市场等服务业态的
融合，成立了北京绿行、华夏出行、绿狗、轻享等多个共享出行品牌。

2015年，
上汽集团内部孵化了分时租赁项目e享天开，并在2016年与上海国际汽车城
旗下EVCARD合并，计划到2020年进入100个以上城市、投入30万辆新能
源车。

2018年车企向共享出行领域的布局火力全开，吉利、力帆、长安等汽车
厂商也纷纷布局共享出行业务。

表5：国内整车企业在共享出行领域的尝试
车企时间出行业务
一汽-奥迪2017 Audi on demand 移动出行
本田-东软集团2017 注资东软集团控股公司睿驰达
一汽-大众2018 推出共享汽车品牌摩捷出行
大众2018 注资首汽Gofun出行
众泰-福特2018 组建众泰福特智能出行科技有限公司（提供网约车服务
吉利汽车2013 与康迪成立康迪电动汽车有限公司，运行“微公交”
2018 与戴姆勒集团联合布局高端专车出行服务（合资公司名称未定）
上汽2016 E享天开与上海国际汽车城旗下EVCARD整合，成立环球车亨
2018 赛可出行
2018 移动出行战略品牌“享道出行”即将上线
江淮汽车2018 合行约车
长城2018 成立欧拉出行服务平台欧拉出行
红旗2018 推出m.RFlag旗麟计划
北汽集团2014 与庞大汽贸集团股份有限公司共同投资成立北汽绿行
2015 与富士康组建电动汽车分时租赁公司北京恒誉，推出GreenGo绿狗租车
2017 成立华夏出行有限公司
力帆2015 成立全资子公司盼达用车
2018 力帆汽车、盼达用车、百度Apollo三方合作
威马2018 发布智慧出行品牌GETnGO即客行
零跑汽车2018 与大道用车开展战略合作
中国一汽、东风汽车、长安汽车2018 组建T3出行服务公司
资料来源:搜狐汽车、各公司官网、国信证券经济研究所整理
驱动因素
共享汽车的发展受需求、成本、技术和政策四种因素驱动。

需求端，随着城市
化的发展，居民通行距离增加，道路和公共交通资源短缺，出行缺口增大；成
本端，公共交通>共享出行>出租车>私家车（购车+养车等固定成本致使日均出
行里程低于30KM时，成本最高）；技术端，电动化和智能化的发展，契合绿色
环保的共享出行理念，提升车辆的里程，改善用户体验，推动终极共享模式的
实现；政策端，国家政策的支持为新兴经济模式的发展提供法理依据和保障。

需求：出行供需缺口不断扩大，共享化出行受到认可
城市粗放扩张，出行供需缺口大
需求端，我国城市化建设经历了高速发展阶段，城镇化带来了城市经济和常住
人口的高速增长，同样带来了城市规模的快速扩张，中国主要城市半径都在
25km以上，城市居民出行需求半径不断扩张。

表6：2017年中国城市半径排名前20的城市
排名城市城市半径（km）排名城市城市半径（km）
1 北京31.7 11 苏州27.3
2 上海30.8 12 泉州27.2
3 深圳30.5 13 中山26.7
4 佛山30.3 14 温州26.6
5 广州29.8 15 青岛26.1
6 成都29.3 16 重庆25.7
7 杭州28.8 17 武汉25.3
8 东莞28.8 18 绍兴25.2
9 天津28.7 19 南京24.8
10 大连27.5 20 烟台24.4
资料来源:滴滴《2017年度城市出行报告》、国信证券经济研究所整理、
注：城市半径的定义：以市中心为原点，超过90%出行起点或终点都分布在以此为半径的圆圈之内。

供给端，公共交通、出租车等传统出行方式规模有限，短中期公共交通基础设。