京东方海外并购的战略分析

京东方海外并购的战略分析

作者简介：崔号，男，北京交通大学中国企业兼并重组研究中心，硕士研究生，会计学专业。

成功收购韩国现代显示技术株式会社（HYDIS）的TFT-LCD（薄膜晶体管液

晶显示器件）业务前后，京东方还进行了两次大的海外并购，即2001年收购韩

国现代显示技术株式会社（HYDIS）所持的STN－LCD及OLED业务的资产，以及2003年协议收购FIELDS PACIFIC LIMITED持有冠捷科技的股份，在不到三年

的时间内连续三宗收购行动，反映了京东方打造显示器件产业链的战略意图。

目标：产业升级

如果说已经过去的20世纪是CRT（彩色显像管）显示器时代的话，那么21

世纪将是以液晶显示为代表的平板显示器时代。液晶显示技术经历了扭曲向列（TN-LCD）、超扭曲向列（STN-LCD）和薄膜晶体管阵列（TFT-LCD）三个重要发

展阶段。目前，TN-LCD已逐步迈入衰退期，市场需求逐渐萎缩，而且生产能力

过剩，价格竞争激烈。STN-LCD已逐渐过渡到成熟期，生产技术完全成熟，市场

需求呈现稳步上升的态势。而TFT-LCD则正进入新一轮快速增长期，市场需求正

急剧增长。

京东方早期从事相关于CRT显示器的相关零组件生产与制造，拥有中国北方

最大的CRT显示器生产基地，但TFT技术仍基本空白，掌握TFT技术成为京东

方产业升级的必然要求。

手段：技术并购

知识经济时代，技术对于企业来说越来越重要，但是比较整个国际显示技术

领域，京东方的整体技术落后有十五年之多，面对日益激烈的竞争压力，京东方

急需取得技术突破来扭转被动局面。

那么为什么要通过并购的方式来获取技术呢？就TFT-LCD产业而言，这是一

个技术和市场周期都很短的行业，之所以直接采用并购方式获取技术，是因为其

在各种发展模式中是有一定优势的（见表一）。

表一：发展TFT-LCD产业的模式分析

合资模式引进技术自我发展收购

审批难度小，时间短难度小，时间短难度大，时间长

筹备期长长短

投资投资总额较大，投资集中投资总额较大，投资集中投资分段，资金压力小核心技术较慢，先进性强自我消化，难度大快速拥有

时效性取决于合作伙伴不确定因素多明显

市场导入较慢慢快

风险一定市场周期内较小较大一定市场周期内较小

韩国企业在TFT-LCD产业有明显的技术优势。20世纪90年代中期，韩国三星、现代便依靠政府的支持于1995年先后投入大尺寸TFT-LCD面板的研发生产，而目前全球TFT-LCD产业中，也只有我国台湾地区与韩国拥有以大约四年的时间就分别建设出三代工厂的经验。此次被京东方收购的韩国HYDIS在全球TFT-LCD 生产企业中在排名第九，其TFT-LCD技术非常突出，通过并购，京东方迅速掌握了技术资源，吸收了这方面的专业人才，得以最快速度的跻身TFT-LCD市场。这次并购，使得京东方能够生产大尺寸和高质量的TFT显示屏并成为目前中国内地唯一一家拥有TFT-LCD技术的企业。

行动：产业整合

企业并购后的整合往往比并购本身更重要。京东方已经在北京经济技术开发区设立了京东方显示科技园，着手建立第五代TFT生产线，该项目的建设可以充分利用韩国子公司BOEHYDIS已储备的大量先进技术，同时利用中国更低的人力资源成本，更靠近广大的终端消费市场，实现TFT-LCD技术和制造业务向国内的合理转移。

京东方同时在显示科技园中保留了一定的配套用地，以助于上下游零部件厂商的入驻，而冠捷的加入正好弥补了京东方LCD产业链中下游通路的不足，稳固了未来TFT-LCD五代线面板批量生产后的销货通路，并进一步将产品打入全球市场。

另外，京东方顺应产业模式调整的需要，公布了对下属其他资产进行整合的议案，包括拟将京东方移动科技、深圳京东方、深圳众大的股权出让，择机对京东方大和进行清理等。通过将与主业无关的贸易公司、市场竞争力不强的资产清理出去，京东方达到了整合、巩固既有TFT平台的目的。

此外，发展TFT产业京东方还需要克服资金方面的制约。由于京东方前期的快速扩张导致了较高的资产负债率，目前，京东方旗下公司正加速境外上市筹资之旅。京东方力争实现将BOEHYDIS在香港或美国挂牌上市，实现筹资3至4亿美元的目标，而浙江京东方也决心明年实现境外上市。