大数据告诉你 中国实体经济到底有多惨!

大数据告诉你，中国实体经济到底有多惨！

中国实体经济形势不好天天讲，月月讲，年年讲，讲得大家都听厌了。但是中国实体经济具体有多严峻？数据摆在这里一看，你就会发现，出口、消费和投资三驾马车，在拉动实体经济方面，都慢慢靠不住了。这三个出路，都越来越不好走了。

具体原因，一是原材料、人工、能源等成本上涨，压缩利润空间；二是人民币升值导致出口成本上升，制造业纷纷外逃；三是民营企业融资成本高，投资增速减缓；四是民众消费意愿不足，内需不振。

【出口下垂】

先说中国的出口形势，这几年来出口增速一直在减缓，有很多月份出口甚至出现了环比负增长。

整体出口的疲态，是由多方面原因造成的。本来最近几年全球化过程遭遇挫折，国际贸易就有所停滞。中国制造业的高成本也导致了产品成本上涨，在国际市场上竞争力削弱。首先，最近一年汇率的增长，从去年人民币兑美元位于6.9:1的低位重新涨到了今年6.6:1的高位，对中国的出口很不利。其次，今年以来原材料成本一直在上涨，而且涨势较快。衡量原材料价格的工业企业原料、燃料、动力购进价格指数（PPIRM）今年增长很迅猛，多个月同比增长率保持在8%以

上。具体体现在工业原材料上，则是生产原料如铜从7月份以来，从最开始的45000元/吨涨至53000元/吨；包装原材料如瓦楞纸由2016年10月14日的3105元/吨涨至现在5300元/吨以上。实际上，中国的实体经济经历了全面的成本上升。2016年全国实体经济企业原材料成本同比上升7.21％，用地及房租成本同比上升9.7%，用电成本同比增长2.91％，用工成本同比增长6.84％，而营业收入的增速仅为2.04％，营收根本赶不上各项成本的增长，利润空间持续被压缩。

所以就有了最近几年的实体经济外迁潮：2014年，福耀玻璃在美国俄亥俄州成立新工厂，最近几年福耀玻璃在海外累计投资将近12亿美元；富士康预计将在印度建厂，投资50亿美元；2017年初希捷苏州工厂关停……这个名单还能继续列下去。

东南亚和印度等国家劳动力成本更低，美国在税收、能源成本更低而且更靠近市场，中国崛起路上的出口成本优势在一步步被蚕食，制造业往外流失的趋势似乎不可阻挡。

【消费不举】

刚才说企业用工成本增长了，那么是不是工资高了，老百姓就有钱消费，刺激消费，经济不就好起来了吗？

让我们看看人均收入和消费的这张图吧。

可以看出，居民可支配收入是在稳步增长的，今年前三季度增长率达到了9.1%，比去年的增长率提高了0.7个百分点。

但是前三季度人均消费增长率下滑到7.5%，比去年增长率下滑了1.4个百分点。

为什么收入增长加速，消费增长却放缓呢？让我们看一看细化的消费各项。2017年前三季度增长最快的消费支出是医疗保健消费，其次是居住消费和教育、文化和娱乐消费。而在各项消费支出中，今年前三季度增长加速的只有医疗保健消费。

医疗保健消费快速增长，说明中国老龄化程度加深，民众花费大量金钱在医疗保健方面，也就抑制了其他方面的消费增长。在这种情况下，依旧能够保持快速增长的是居住消费——也就是水电燃料费、住房装潢支出、维修用建筑材料支出、租赁房租、取暖费、物业管理费、维修服务费等各项支出——和教育、文化和娱乐消费。这两样消费对实体经济的带动作用并不大。

人民群众把钱都花在了治病、租房和教育、文化等领域，而在实体经济依赖程度较大的食品烟酒消费、衣着消费、交通和通信消费和生活用品及服务消费方面，增长率都有所下跌。食品烟酒消费和衣着消费增长率甚至分别跌到了惨不忍睹的5%和2.6%。

而且这项统计里面，并没有把购房支出算进去。

到2017年第一季度，为了购房，居民杠杆率已经涨到了47.34%的高位，这么高的杠杆率，消费增长放缓也就不意外

了。

也就是说，传统的三座大山，即住房支出（包括购房和租房）、医疗支出和教育等支出还在压迫中国消费者，这让扩大内需，通过消费拉动实体经济成为一场空谈。

【投资萎靡】

实在不行就搞投资啊，拉高经济的最好办法就是投资，见效快啊。

可是现在也不能随随便便投资了。

为什么？看看中国企业恐怖的杠杆率吧。刚才看到居民为了购房愣是扛了47.34%的杠杆率，还有比这个更可怕的，那就是非金融企业的杠杆率，到2016年逼近了150%。这么高的杠杆率，还怎么投资？再去借钱融资吗？不怕杠杆爆掉，明斯基时刻来临？

具体到不同类型企业资产负债率的对比，国有控股企业和集体企业的资产负债率最高。

这是因为，相较于民营企业，国有企业融资规模大，融资成本低。2014年到2016年，每年民营企业银行贷款加权平均利率都比国有企业高25%-30%。比如2016年国有企业的银行贷款加权平均利率只有5.26%，而民营企业则为6.79%。

为了防止非金融企业继续加杠杆，最近放水量的增长也在趋缓，民营企业想得到贷款就更难了。

央行一看这样不行，小微企业快要渴死了，于是2017年9

月30日，央行亟不可待地发了的对普惠金融实施定向降准的政策文件。然而这些资金却正在以经营贷、普惠金融的名义悄悄溜进楼市。小微企业还是得不到钱，继续嗷嗷待哺。别说普惠金融了，很多公司拼了老命都要上市。可是上市之后，它们虽然融资更容易了，但是得到的资本在前几年却用来买房。去年前三季度沪深两市共披露了53宗上市公司花费超千万元购买土地和房产，涉及金额达到了93亿元。

而到今年，上市公司又在集体抛售房产。你以为他们是要卖房投资实体经济？

错！它们是拿钱去买理财产品了。截至今年8月份，已有826家上市公司参与购买理财产品，累计规模达7429.8亿元。这钱无论是在楼市还是在理财产品市场，都很难进入实体经济，只是在虚拟经济中空转。

所以今年1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）就同比增长速度来看，自三月以来一直都在下降。

也就是说，上市企业宁愿融资之后购买理财产品也不投资实体经济，而众多小微企业却一直得不到融资，融资成本对它们来说也很高，这造成的综合结果就是，钱一直在虚拟经济中打转，实体经济一直得不到钱。

归根结底，还是制造业在承受这几方面的压力：

原材料等成本飞涨，营收增长停滞，利润承压；汇率升高，出口增长迟缓，出口收入承压；贷款成本高，融资困难，投