揭开中国股市深藏的秘密

揭开中国股市深藏的秘密

作者：时寒冰

来源：《大众理财顾问》2012年第09期

债务危机这条带血的主线，是决定未来趋势的根本。欧债危机的恶化，意味着债务危机的传导与中国越来越近。

在此之前，中国与国际投机资金会有一次对接，也可以说是泡沫的对接。我们看到了截然不同的两种情形：一方面，国内的投资者因屡屡遭到掠夺和血洗，逐渐退出A股。一方面，境外机构投资者开始加速进入中国股市。与国内投资者的悲观不同，国外投资者认为中国股市目前接近底部，是投资的好机会。

因此，中国股市表现出极其悲观的一面：外围利多，不涨；外围平静，下跌；外围利空，暴跌。但是，另一方面，中国股市与前两年相比，又有让很多人看起来非常奇怪的现象：即使在大盘下跌的时候，依然有很多股票涨停板，而且这是今年的常态。相比之下，跌停板的股票则少之又少。从中国有股市以来，这种情况也显得比较奇怪。以8月16日为例，沪深股市、创业板、中小板、沪深300全部下跌，但跌停板仅4只，而涨停板却多达22只，还不包括一只涨幅高达48.46%的新股。

这种现象还会继续延续下去。看懂了这一点，就能明白今年中国股市的风险在哪里，机会又在哪里。现在，让我们用利益分析法来揭开真相。

股指期货开启利益博弈新格局

2010年4月16日，股指期货推出，中国股市的做空时代正式开启。包括外资在内的强势利益集团通过做空股市，也可以获取暴利，而且在杠杆之下有更丰厚的暴利。

但是做空对于强势利益集团而言，获取的收益是单向的——如果他们要通过做空股指期货赚钱，首先要打压沪深300指数，这意味着，他们必须通过做空大盘股来操纵股市。

要做空大盘股，在中国缺乏做空机制的情况下，首先要买进大盘股才行。于是我们看到，在股指期货刚刚推出后，上证指数从3000多点跌到了2010年7月的2300多点。这时候，下跌动能减弱了，然后就有一波快速而强势的反弹，从2300多点上涨到接近2010年11月的3200点。

为什么出现这种情况？两个原因：一是股指期货的规模还没有足够大，通过砸盘的方式赚钱，获利有限，而且砸盘本身是一个损耗的过程，即需要把自己原有的股票不断卖出，即使跌也要卖出，如此才能促使股指下跌，从中获利。二是在手头的股票卖得差不多后，需要重新收集筹码，而买进的过程自然是也上涨的过程。在这个过程中，强势利益集团再通过做多股指期货，获取双向收益。

于是在收集到足够的筹码后，股市又一波下跌。在跌到2011年1月的2600多点后，再次重新收集筹码，股市又反弹到2011年4月的3000多点。

这个时候情况发生了根本性变化，股指期货的交易规模非常大了，大幅度地超过沪深股市的交易量并且成为常态。通过砸盘带动股指期货获取的收益，已经可以远远超过砸盘可能导致的损失。

因此，2011年4月18日～12月，中国股市几乎不再有像样的反弹，但是对于强势利益集团而言，如果通过做空股指期货赚钱，获益路线是单向的——做空股指期货是赚钱的，而砸盘的过程则是有损耗的。

融资融券实现“双赢”

从利益分析的角度来看，他们更愿意两方面都赚钱，这更符合其利益最大化诉求。融券的推出，让其轻易达到了这个目的。

所谓融券，就是在没有股票的情况下，通过借入股票卖空。假如20元借入的股票，卖出后，跌到了10元，就赚了10元（不考虑借入成本的情况下）。

2011年11月25日，融资融券业务从试点转为常规。根据《上海证券交易所融资融券交易实施细则》有关规定，融资融券标的证券范围基本是被涵盖在沪深300之内的。

微妙之处恰在于此：强势利益集团将通过融券借入的股票卖出，不仅可以获取收益，而且由此带动股指期货下跌，又进一步获取了巨大收益，真正实现了双赢。显然，对普通投资者而言，风险加大了。强势集团在股市下跌过程中，获取了空前丰厚的暴利，这一点是一些普通投资者所不知道的。

“三赢”机会终极诉求

那么，怎么还说今年的投资机会多于前两年呢？事实上，笔者身边的几位朋友，今年的收益率都远远高于前两年。这足以说明，一些规律是真实存在的。

强势利益集团的利益在什么情况下最大化？仅仅是双赢吗？不，是三赢，而三赢中包含的，就是属于普通投资者的收益。

第三赢是什么？就是买入非融券所涵盖范围的股票赚钱，简单说就是盘子相对小、盈利能力较强的股票，这类股票的上涨不影响大盘指数，或者说对大盘的指数影响极其有限。对于强势利益集团而言，便形成了下面这种的局面：（1）融券借入股票，砸盘获利。（2）股指期货做空获利。（3）买入对指数影响很小的股票，通过拉抬这类股票来获益。

中国股市便形成了很多人都困惑不解的现象：大盘跌，股指期货跌，而涨停板的股票数总是远远高于跌停板的股票数，甚至在大盘下跌较多的情况下，依然有十几只甚至几十只股票涨停板的奇怪现象出现。

答案就在这里。从2011年11月25日起，大盘股的高风险和小盘股的高收益共存的时代开始了，属于普通投资者的机会被压缩在了一个很小的范围之内。并且，并非所有的小盘股都有机会。这里的小盘股的动向都在随消息舞动，一旦一个利好因素出来，相关板块马上就会被拉抬——强势利益集团会充分挖掘概念炒作、题材炒作的获利空间。

当前机会仍在小盘股

知道这个秘密，在接下来的投资策略选择方面，大家至少要主动得多。中国股民是深深受到伤害的群体，很多人并不是为了获取暴利，而仅仅是为了规避货币贬值的风险，却成为被鱼肉、掠夺的对象。希望大家认清这种本质，在泡沫对接完成后，当义无反顾地撤离，不要有丝毫犹豫。

现在，外资按部就班地建仓，其实就在等待机会。这里面又包含着另外一个三赢：（1）做多股指期货赚钱。（2）融资买入股票获利。（3）拉抬小盘股获取暴利。这个节点意味着反转，而目前外资的布局正在快速地铺开。反转趋势确定后，才可以关注大盘股，尤其是重点关注融资买入最多的股票。

无论哪种方案，在接下来的这个转折中，仍然有小盘股的机会，但也要提防一些涨幅较大、缺少业绩支撑或题材已经过度热炒的小盘股补跌——强势利益集团为了达到掠夺普通投资者的目的，总是无所不用其极。