南非证券市场.

南非证券交易所：
约翰内斯堡证券交易所(JSE)：位于南非首都约翰内斯堡桑顿，有着120多年的悠久历史， 是随着1886年维特瓦特斯兰德金矿带的发现应运而生的。担当着交易平台和股票市场 监管者的角色。
南非证券 市场
南非第二证券交易所：南非金融管理部门—南非金融服务管理局（FSB）计划开创南非 中小板市场和三板市场，以鼓励其中小企业的上市融资。
•高度自动化 •交易前交易后的标准化 •协调工作
•公司行为 •借贷股票 •结算担保—JSE 担保结算
约翰内斯堡证券交易所 (JSE)
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•第二步：推进交易自动化进程更新ECS交易系统，保持T+5（2014年10月）
将股市清算和结算系统更新，增大自动化程度。 与获得提名的政党进一步调查活动项目并确定市场壁垒的解决方案，创建符合管 理需求规格的市场细则，确定具体股票操作流程，最后于2014年9月完成了解决 方案计划。
280526 241571 232069 170252 262478 204952 139750 184622 267745 455536 565408 715025 833548 491282 704822 1012538 855711 907723 942812 933931
151113 143732 148814 134296 133184 132878 118479 111101 168219 219093 247052 261007 286172 273870 283012 363523 408237 397386 366244 350085
南非证券 市场
•债券衍生品：债券期货、债券期权、债券指数期货 •利率衍生品： 利率掉期期货、短期利率期货 •外汇衍生品： 外汇期货和期权
约翰内斯堡证券交易所 (JSE)
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•股票衍生品：
股票期权、股票期货 股息期货：以计算股票指数成份股在一个历年所派发股息为基础的期货 股息中性股票期货： 剔除股息假设和期货定价的风险，是普通股票期货和股息期货 相结合的产物。
南非股票市场监管主体：
南非金融服务管理局（FSB）负责除南非银行金融服务以外的监管工作。FSB不仅监管 南非金融服务业的公共利益，还起到引导南非约翰内斯堡交易所的职能。南非金融服务 管理局具有执法权力，对违规企业管理局可给予无限的处罚。因此在2012世界经济论 坛全球竞争力报告中，南非金融监管方面排名全球第一。
单位：百万美元
GDP总额
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南非股票 市场
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
640 626 642 668 668 616 542 450 426 403 388 401 422 379 363 360 355 338 322 322
数据来源：世界银行
上市公司数量在南非 开放资本项目进行金 融自由化后逐年减少 而筹资金额逐年增加 的局势，呈现出新兴 市场典型的股市规模 小但交易活跃的特点。
南非股票市场流动性和交易规模
1200000 400000
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1000000
350000
300000
800000
600000 400000
250000 200000 150000 100000
债券指数
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通胀挂钩指数(Inflation-Linked Indices): 跟踪的一般通胀挂钩债券债券收益与消费 者价格指数(CPI)，通货膨胀数据采取南非储备银行使用标准。 标的：通胀挂钩债券，其半年息票利率依据四个月所有城市地区的滞后CPI而调整。 CILI指数 (Composite Inflation-Linked)选取流动性和 市场总值排名前15的通胀挂钩债券 (Government Issued Bonds)选取CILI指数标 的所有政府发行债券 (State Owned Enterprises Issued)选取CILI指 数标的所有政府担保债券 (Corporate Issued)选取CILI指数中非IGOV、 ISOE标的的所有债券
南非证券市场
目录
01 ·新兴市场的界定和特点 02 ·南非证券市场 03 ·南非股票市场 04 ·南非外汇衍生品市场
新兴市场的界定：
新兴市场经济体具备如下特征：
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•金融市场发育度和金融开放度的
角度：指金融市场发展水平低于 发达国家，但仍便于境外投资者 大规模投资的发展中国家
动处于迅速增长过程中的经济体
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南非场内 外汇衍生品 市场
产品结构：以外汇期货为主
场内外汇衍生品以外汇期货为主，其中本币对美元的期货合约占据50%以上的 交易量。 外汇期货占约翰内斯堡交易所场内外汇衍生品市场交易额的绝大部分。 外汇期权占南非约翰内斯堡交易所场内外汇衍生交易额的份额非常小，除了印 度国家证券交易所（NSE）外，其他交易所中的外汇期权份额普遍非常小。金 砖五国中只有俄罗斯莫斯科证券交易所可交易欧元对美元期货，南非JSE只提供 外币对兰特期货。
南非外汇 衍生品市场
数据来源：国际清算银行
场内外汇衍生品市场
外汇期货是增长最迅速的场内金融衍生品。不管按照成交金额，还是按照成交的 合约数量计算，外汇期货都是增长最快的场内金融衍生品种类。南非的外汇期货 合约面值普遍较小，只有1000美元。近十年来，发展中国家的交易所纷纷推出外 汇期货产品，并获得成功， 改变了外汇期货市场以芝加哥商品交易所（CME） 一家独大的局面。如下图所示，印度、俄罗斯、巴西等金砖国家的交易所发展尤 其快，逐渐登上全球外汇期货市 场交易量排名的前列。
ALBI指数
(Composite All Bond)选取市场总值和流动性 排名前20的常规债券
南非证券 市场
债券常规 指数
GOVI指数
(Government Bonds)选取ALBI指数标的排名 前10中的所有政府债券
OTHI指数
(Other Bonds)选取ALBI指数标的中非GOVI指 数标的所有债券
南非证券 市场
股票指数
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JSE指数系列: 称为FTSE／JSE非洲指数系列，由JSE和富时集团(FTSE Group)共同推 出。 FTSE／JSE 全指指数 基准指数 FTSE／JSE 蓝筹40指数 主要追踪最具代表性的上市公司
涵盖了99％的股票市值的企业
南非证券 市场
债券指数
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常规指数(Vanilla Indices)系列: 对应的标的均是传统的普通债券。
南非证券 市场
股指期货： JSE系列指数期货、 BRICS 指数期货、MSCI 南非指数期货等。 CFDs(差价合约)： 不涉及实物商品或证券的交换、仅以股票结算价与合约价的差 额作现金结算的交易合约。 非标准结构化产品：非标准日期到期的股票衍生期货和期权期货、一篮子衍生品、 双币种衍生品、奇异期权等。 （JES提供非标准结构化产品的设计服务，并将设计的产品上 市JSE交易）
上市公司市场资本总额
筹资金额
受到2008年金融危机的影响，股票市场的交易总额和资本总额都在08年急速下降，但 筹资金额并没有太大的波动，整体而言，南非股市并没有受到太大的金融危机的冲 击，并且自金融自由化以来，有明显的交易额的增加，表现出较好的市场流动性。
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
2.JSE实行T+3交易制度的过程：
•第一步：确定市场交易壁垒（2013年7月）
JSE向FSB提交详细的市场壁垒和克服这些市场壁垒的措施， 一共提出了10个壁垒 涉及58个活动。 FSB根据JSE提交的文件要求按季度更新各活动项目状态，并在第 二步中解决这10个市场壁垒。
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v
南非股票 市场
JSB选取了壁垒涉及的6大重要操作：
•市场经济体制国家或经济体
制转轨国家
•人均收入水平低于发达国家，
但能够在一定时期内保持较高 的经济增长率
•经济增长状况的角度：指商业活
新兴市场经 济体的界定 和特点
•工业化、信息化发展的角度：指
那些世界上在推进工业化发展过 程中同时加速推进信息化发展的 国家 济体制由专制主义转型为自由主 义的市场化国家
南非证券 市场
约翰内斯堡证券交易所 (JSE)
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作为非洲大陆上股本额最大的有价证券交易市场，在约翰内斯堡交易所上市的公司 市值占据全非洲上市公司市值的75%。 于2001年和2009年分别收购南非期货交易所(SAFEX)和南非债券交易所(BESA)。并 于2005年正式成为不上市的股份公开公司。2014年更新交易系统技术升级，加快 交易速度近400倍。 JSE从传统的场内股份交易市场发展成为一个现代化的证券交易所：形成了股票、债 券、金融、大宗商品和利率衍生品五大业务板块，提供相关票据电子交易和结算服 务，并且具有广泛的监管能力，还是金融信息的主要提供者。按照资本市值(到 2014年约为933931百万美元)是世界第19大交易所。
南非证券 市场
通胀挂钩 指数
IGOV指数 ISOE指数 ICORP指数
约翰内斯堡证券交易所 (JSE)
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股票市场： 主板：包含ETF、ETN等，同中国主板类似 AltX：提供高成长高质量的中小企业融资渠道 债券市场：政府债券、公司债券（信用债券在债券股本平台交易）、回购债券 商品衍生品市场： 以期货和期权为主，主要标的为农作物(大豆、红软小麦、玉米等 当地谷物)、能源(原油和柴油)、金属(黄金、银、铜和铂) 金融衍生品市场：
股票交易总额
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
南非股票 市场
200000 0
50000 0
金砖五国外汇衍生品市场
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金砖国家的场外外汇衍生品市场从无到有，增长速度惊人。1995年，除了南非 外，其他金砖国家的外汇衍生品市场不存在或者非常小，而现在，各国场外外 汇衍生品市场的每天交易规模普遍超过100亿美元，但所占全球份额依然较小。
南非资本市场开放历程：
Biblioteka Baidu
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同其他迅速开放资本账户的新兴市场国家相比，南非渐进式资本账户开放较为顺利，虽 然也经历了货币和资本流动大幅波动。但是南非总体上并没有出现像墨西哥和韩国发生 过的破坏性金融危机。
1994年12月南非政府重返国际资本市场发行了7．5亿美元的全球债券。
1995年3月取消金融兰特账户制和所有对非居民在南非投资和撤资的限制。 至1999年，南非70％的资本项目外汇管制已经被取消。 2004年10月取消对南非公司到国外直接投资的限额。 2005-2006年废除了对非本国居民和外国公司汇出资本和利润的限制。 2009年10月起，允许以直接投资为目的国外投资者不受任何限制在国内借款。
•市场经济的各项制度处于不
断完善之中
•处于全球国际分工体系当中
的开放经济体
•经济体制转轨的角度：指那些经
•金融市场特别是资本市场有
待着重完善
南非证券市场的建立：
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南非有着非洲最发达的证券市场。南非证券市场于1887年成立，是伴随非洲私有化浪 潮而迅猛发展起来的。成立之初主要是为金矿开发筹资，此后融资方向开始多元化，目 前矿业股仍占相当地位，但工业和金融股已成为交易所的主角。
南非股票 市场
•第三步：实施T+3(即将进行)
将ECS系统调整为T+3交易周期，试运行新交易系统，并完成对T+3影响的分析和 处理未成交交易的自动化管理方案。
•第四步：正式使用T+3交易制度(即将进行)
股票交易系统全面进入自动化；T+3推广至整个市场；JSE、瑞士实时电子结算系 统Strate等完成交易规则和操作的更改；维护上线系统的稳定。
T+3交割具体流程：
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南非股票 市场
CSDP:中央证券存管处参与机构
SA:南非证券借贷协会
南非上市公司历年股票市场基本概况
年份 上市公司数目 上市公司 市场资本总额 筹资金额 17048 27202 44722 58347 72917 77494 69676 78831 102808 162832 200718 312439 425747 401493 342502 340025 372177 311778 318259 324614
约翰内斯堡证券交易所 (JSE)
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股票交易制度：T+3 （2012年由T+5改为T+3） 1.使用T+3交易制度的优势：
南非股票 市场
•与国际接轨：和国际其他交易所交易制度保持一致 •提高流动性：提高投资资金在股票市场的运转速度 •减少未成交交易数量：从而减少信用风险、系统风险，促进股市融资效率