民营经济参与国有经济战略性重组的投资方式

此 ，我们 不 能 用 国有 股 的减 持 来 简单 判
定 国有 经 济 控制 力 的 高低 。 有利 于 建 立 更 有效 率 的法 人 治 理 结
位 ，因而引进民营资本之后股权 比例的
变化 未 影 响 到 政府 部 门对 新 企业 的经 营
权 和控 股 权 ，因此 其改 制 的 市场 化 程 度
有 控 股 ＋民营机构参 股 ；香 港地 铁模式 ： 政府 控股 ＋募集公众 个人 股 ；光 大银行模 式 ；国有 控 股 ＋面 向 民营增 资 扩股 。 综 合 评 价 。 以上各 种 向社会 资 金招 标参股 的改革模 式 ，将 使 国有 经济与 民间
应 当说 ，从 我 国 的国 情 出发 ，在 进 行 国
营 资本被赋予了充分的经营管理 自主权 ，
许多 传统 体制的弊端却得到 了根 除。 有利 于建 立 企 业 之 间的 分 工 协 作关
模式类 型 大 连新 世纪 医院模 式 ： 民 营 企 业 买 断 产 权 ；本 溪 医 院 改 制 模 式 ：形 成股 份 合作 制 。
改 制 等 同于 国有 资 产 卖 光 ， “ 刀 切 ” 一 地 转 为 民 营资 产 。同 时 ，要 完 善 资 产 转 让 的 程 序 ，通 过 招 投 标 的 形 式 进 行 公 开 、公 平 、公 正 的转 让 ， 防止 出 现 黑箱 操 作等 不 规 范交 易 。
权 转 移 给 社会 各 部 门 ，或 者 社会 资 金 通
定 的局 限性 。在 基 础设 施等 外 部效 应
极 强 的 领 域 ， “ 有 民 营 ” 的模 式 并 民 不适合。
国有经济退出后的产业 空白。
三种 模 式 在 发 挥 各 自作 用 方 面有 着 很 大 的 差 别 吉 林 创 伤 医 院 模 式 适 合 于
２１・ 西部 ００１ １ 论丛ｌ ５ ●． ５ ． Ｉ
公 司与产业
有产 权 的 整体 转 让 给 民 营 经 济这 样 的 一
种选 择 。
为 ， 由民 营资 本 买 断 产权 制 只是 在 特 定
情 况 下 国有 企 业 改 制 的一 种选 择 ，而 不 是 唯 一 的选 择 。因 此 ，不 能把 国有 企 业
订各类经 济合 同 ，形成政府部 门与社会
资 金 共 同 担 负 某 项 社 会 事 业 服 务 的 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 任 ，如 经 营业 绩协 议 、管理 合 同 、服 务
北大青鸟投资模式 ：特许经营型。
综合评价 “ 有 民 营 ” 的 三 种 投 民
资模 式的共 同特点就 是具有 产权清 晰 、
模式 类型 吉林创伤医院模式 ：滚动
做大 型 ；岭 南教育集 团模 式 ：集 团系列型 ；
并 、参股等所有权投资 的方式参与国有
经 济 的 重 组 与 改 制 ，应 当 成 为 各 级政 府 的重 点 引 导 与发 展 的方 向。
并 不 是 任 何 行 业 均 适 合 “ 有 民 民
债 、预 期 效 益差 的 中小 型 国有企 事 业 单 位来 说 ，国 有资 本 应 尽 快 坚 决整 体 转 让 退 出 。 同时 ，政 府 部 门从 强 化公 共 财 政 的 目标 出发 ，需 要 把 部 分 行业 经 营性 国 有资 产 转 为 非经 营性 资 产 的 时候 也 可 以
公司 与产业
民营经济的大力发展将填 补国有经济 的产业 空白，实现全社会投资主体的合理分工与资源的优化配置。
民 营 经 济
参 与 国有 经 济 战 略性 重 组 的投 资 方 式
◎ 特 约研 究 员 王 元京
大 力 发 展 将 会 填 补 国有 经 济 主动 退 出而
的发展阶段 ，投融资实力较强 ，可以在
系 长期 以来 ，国有 大企 业 （ 集团）建 立了一整套 “ 大而全 、小而全”的产业 体系 ，从原料供应 、加工装配到市场销
售一 条 龙 均 在 企业 内部 封 闭 运行 ，造 成
综 合评价 把 国有经 营单位 的资产
整 体 出售 给 民营 企业 或 者 职 工 群 体 的两 种 改 制模 式 ，从 根本 上 解 决 了 “ 权虚 产 置 ” 问题 ，是 建 立 国有 经 济 与 民营 资本 之 间 互补 关 系 的有 效 途径 。 吸 引 社 会 资 金 参 与 度 高 把 国有 产
有经济的战略性调整的过程 中，资产完 全转让方式往往发生在在无法对国有企 业进行彻底改制的情 况之下才采取的最
终 的 、彻 底 的 解决 方 案 。我 们认 为 ，对
一
资本取得一个 “ 双赢”的结果 ，尤其对于 基础性领域的国有经济来说 ，更是如此 。
打 破 了行 业 垄 断 的 同时 保 持 了 国有
影 响 更大 。
得资金用于退休人员剥离支 出，支付职
工 补 偿 金 及 偿 还 债 务 ，除 去 改 制 成 本 后 ，专 项 用 于公 益 性 事 业 发 展 和改 革 遗
留 问题 的处 理 。 产 权 转 让 的领 域 与 企 业 要有 所 限定
模 式类型 深圳水务集 团模式 ：国
程中 ，凡是涉及 国家安全和国民经济命
脉 的重 要 行业 和关 键 领 域仍 然 要 由国有
应当说 ，无论采取何种模式 ，只要 是国 有资产整体转让给了民营资本 ，就意味 着原有 的治理结构与经营机制的彻底更
新 ，从 而 有 助 于最 大 限 度 地发 挥企 业 的
责任 ，利润按 出资 比例分配。 模 式类型 宿迁 人民医 院模式 ：民
采 取 上 述办 法 。 要 避 免 出 现 重 大 误 区 目前 ，各 地
功 能 ，提 高 国有 资 产 的保 值 与 增 值 的 能
力 ，促 进 全 社 会 投 资 的 繁 荣 发 展 。 因
限 制 ，改制 企 业 只 向社 会 资 金 出 售少 部 分 股权 ，并 没 有 丧 失 国有 部 门的 控股 地
区在 推 进 国有 经 济 改 制 时 ，往 往 把 出 售 产 权 作 为 引进 民间 资本 的 主要 途 径 。 由
营控 股 收购 ＋第 三 方 经 营 ；健宫 医院 模 式 ：民 营控 股 收 购 ＋民 营企 业 自营 ；华 源 集 团模 式 ：民 营控 股 收 购 ＋管 理层 参 加 收 购 ；德 隆 集 团模 式 ：控 股 收 购 ＋与
大企 业 建 立 战 略联 盟 。
经 济控 股 ，保 持 国有经济 较强 的控制
改 造 后 ， 向社 会 资 金 出 售 少 部 分 股 权 ， 或 者在 保 持 国 有 资产 股 权 完 整性 的前 提 下 ， 向社会 增 资 扩 股 。
以使政 府 部 门收 回最 多 的资 金 ，不 仅甩 掉 了 长期 亏 损 的 包袱 ，还 可 以把 转 让所
综 合 评 价 上 述 模 式 的 一 个 共 同点 就 是 国有 经 济 在股 份 化 改 制 过 程 中 ，通 过减 持 国有 股 份 的 比例 ，吸 引 民 营资 本 投 资 控 股 国有 企 业 ，从 而 实 现企 业 的 产 权 多 元 化 与资 源 的优 化 配置 。相 比各 种 民营 资本 投 资 参 与 国有 经济 改 制 的模 式 而 言 ，此 类 模 式 对 国有 经 济 战 略 性 调 整
有 利 于 国有 经 济 控 制 力 的 加 强 除
了关 系国家安全和国民经济命脉的重要
行 业 和 关 键领 域 以外 ， 国有 投 资企 业 大 部 分 都 可 以采 取 参 股 的 形 式存 在 ， 国有 经 济 殴 权 比例 的下 降 非 但 不会 影 响 国有
经 济 的 控 制力 、影 响 力 、带动 力 ，反 而 会 有 效放 大 国有 资 本 对 其他 资 本 的 辐 射
力 ，维 护 供 给 的大 局 。同 时也 要 打 破 国 有 经 济 的完 全垄 断 ，引进 民间 资 本形 成 多元 化 的投资 主体 。为 了实现上 述 目
标 ，可 以对 国有 企 事业 单 位 进 行股 份 化
自主 经 营效 率 。
变 现 资产 收 回 的 资 金 多 在 运 作 规 范 的前 提 下 ，通 过 出售 全 部 国有 股 权 可
自主 经 营 、 自担 风 险 等优 势 ，滚 动发 展 的投 资 动 力 很 强 ，可 以不 同程 度 地 补 充
营 ” 民 有 民 营 的投 资 经 营 方 式 有 着 ～
承包合同和特许经营等方式 ；第 二类 是 所有权参 与 ，通过将现有企业实行股 份 化的形式 ，将 大部分或 全部 资产 的所有
专业化程度不高与资源配置低效率 。民
营经 济 控 股兼 并 国有 企 业 ，就从 局 部 打
民 营 资本 控股 投 资 与 多种 经 营 机
制相结合
要 改 变 国有 企 业 高 度 集 中 的产 权 结
破了这种封闭式 的产业体系 ，有利于不
同企 业 之 间建 立 起 多 层 次 、多 种 形 式 的 互 补 合作 产 业 关 系 。
权整体转让给民营经济 ，意味着通过资 本纽带把 民营企业与国有经济联系在一
构 ，就要通 过产权转让等方式实现 国有 资产存 量的优化配置 ，提高投资运营效 率 。这种投资方式是国有企业采用资产
重 组 改制 的方 式 ，吸纳 有 实 力 的 民营 资
起 ，使社会资金在最大程度上介入国有经
一
国 有 大 企 业 无 法 满 足 的 市 场 空 白 。 因 此 ， 国家 可 以 引导 中小 民 营企 业 发 展 社 会 急 需 的社 会 事 业 实 体 。岭 南 教 育 集 团 模 式 属 于 重 点 发 展 对 象 。此 类 模 式 说 明 民 营企 业 已经 进 入 到 了 集 团化 、规模 化
更 大 程 度 上 补 充 国有 经 济 的 空 白。 除 此 以 外 ， 这 些 民 营 经 济 完 全 有 能 力 以 兼
留下 的产业空 白，实现全社会投 资主体 从总体上看 ，民营资金参与 国有 经 济战略性 重组 的投 资方式 大致可 以分 为
两类 ：第 一 类 是 管 理 权 参 与 ，即通 过 签 的合 理 分 工 与 资 源 的优 化 配 置 。
济的战略 ｆ调整 ，实现 了民营经 济 的增 量 生
民营 经济 投 资 参股 国 有 企业 的 股 份制 改造
在对 国有 经 济进 行 战 略性 调整 的过
资本与国有经济的存量资产 的交换 。
彻 底 变 革 了经 营 机 制 与 治 理 结 构
本进入国有企业成为控股股东 ，股东 以
其 出资 额 享 有 股东 的权 利 并 承担 相 应 的
资产评估之后 ，向社会资金出售所有 的
股 权 。要 推 进 国有 经 济 从 各 行各 业 的一 般 竞 争 性 领 域 部 分 退 出 来 ，吸 引 民 间 资 本 、外 资 经 济 的进 入 ，填 补 国有 经 济 退
出 的产 业 空 间 ，就 不 可 避 免 的要 面对 国
般 竞 争 领 域 。民 营 经 济 在 这些 领域 的
控 股地位 一方 面通过吸引 民营 资本 的
参 股 投 资 ，实现 ＿ 资 主体 的多 元 化 与 厂 投 产 权 结 构 的混 合 化 ，打 破 了原 政 府 独 资
或 周 有 一 股 独 大 的 垄 断 地 位 。另 一 方 而 ，在改 制 过 程 中 由 于受 到 行 业 特点 的
般 竞 争 性 领 域 的 负 担 沉 重 、 资 不 抵
过 参 股 的方 式 参 与 新 建 项 目的投 资 。
民营经济接受国有 产权的整体转让
这 种 方 式 是 将 国有 企 事 业 单 位 进 行
点 多 面广 的 民 营 中 小企 业 群 体 ，可补 充
实行 “ 民有 民营 ” ，填 补 国有 经济
留下 的分 工空 白
这种 投 资方 式 非 常 适 合 于在 国有 经 济 应 当逐 步退 出 、民 营 经 济 占有 优势 的