美国当前经济形势

美国当前经济形势“谨慎乐观”

美国联邦储备局前天发表的最新经济报告显示，美国大部分地区的经济活动呈现稳定和改善状况。

尽管劳动力市场持续疲软，零售业也维持平稳，但该报告对当前经济形势依然持“谨慎乐观”的态度。

美国财政部长盖特纳说，政府为拯救金融业而采取的一系列经济政策已经奏效，并且有助于整体经济的复苏。

联储局的这份经济报告褐皮书（Beige Book）说，联储局12个分区今年7月和8月份的经济活动继续维持稳定，多数分区也对经济前景保持谨慎乐观的态度。

该报告和其他较早前所公布的数据是一致的，这意味着美国经济已经开始走出衰退。

此前的数据显示，美国今年第一和第二季度的国内生产总值分别下滑了6.4%和1.0%，第三季度则出现增长。

该报告也指出，虽然政府的“旧车换现金”计划提振了汽车的销售，但多数地区的零售额依然维持平稳。

此外，尽管美国多数地区面临房价下跌压力，但住宅房地产市场已经开始出现好转，商业房地产的需求则保持疲弱。

另一方面，美国上个月共收到35万8471份房产的止赎申请，比7月份少了不到1%。

美国财政部前天表示，只有12%的美国家庭有资格在政府推出的房屋救援计划下修改贷款合约，因此政府预计将在未来收到更多地止赎申请。

不过，由于目前的房屋贷款利率已降到三个月来的最低点，申请房贷的人数也大幅度上升，购屋的申请则创下了自今年1月以来的新高。

美国财政部前天公布的报告显示，8月份共有36万零165人申请减少他们的每月房贷付款，这比7月份的23万5247人来得多。

一名财政部的高级官员承认，政府还必须付出更多的努力，才能缓解美国房屋市场危机所造成的严重影响。

对当前形势分析

1.关于美国经济现状的几种判断关于美国经济现状的判断有几种不同的看法。第一种是美国政府部门的观点，认为从2001年第四季度美国经济已处于回升周期，并以2001年以来各季度GDP环比增速数值的向上变化作为依据，尽管回升的力度可能有所波动，但商业周期性回升已经形成。同时，不同政府部门对经济现状的判断又有某些细微的差别。美国财政部、商务部属于乐观派，认为经济的回升是确定的和比

较有力的；而美联储则属于谨慎乐观派，在最新发表的经济褐皮书中认为目前的经济回升是低速和不稳定的。

第二种是企业界特别是高科技企业的观点，他们多从自身经营状况出发，认为当前的商业环境仍处在萧条状态，市场需求仍不景气，企业盈利状况较差并且不稳定。硅谷地区的企业很多持有这样的看法，另外邻近的斯坦福大学刘遵义教授。加州大学伯克利分校曾任过克林顿总统经济顾问委员会主席的JanetL.Yellen教授也都持有类似的看法。

第三种是美国经济学界和投资银行占主导的观点，认为美国经济基本面是好的，正在回升之中，尽管也存在一些风险因素。如美林、花旗和纽约证交所的经济分析师多持这样的观点。2001年美国经济陷入全面衰退的原因2001年美国经济不是一次以制造业和投资支出衰退为特征的局部衰退，而是一次全面的衰退，是人类进入经济全球化和新经济时代的第一次衰退。根据最新调整的数据，2001年1-3季度经济持续负增长，符合两个季度GDP连续负增长即为经济衰退的传统定义，也与美国经济研究局2001年关于美国经济从2001年3月开始正式进入衰退的界定相一致。

关于这次经济衰退的原因概括起来，主要有以下几个方面：一是经济周期性因素的作用，美国经济在经历长达10年的高增长之后必然经历一次调整；二是新经济和股市泡沫破灭的影响，使支撑这一轮经济高峰的信息技术革命动力顿时减弱；三是经济结构性因素，在经济高峰期过度投资、过度研究开发导致生产能力大量过剩，一旦经济下滑原

来呈现非线性增长的IT支出和其他私人投资顿时陷入大幅滑坡；四是宏观调控的原因，美联储为了抑制经济过热和泡沫经济连续大幅提高利率，也导致了经济的降温。从实证数据看，导致2001年美国经济衰退的因素有两大方面：一是私人投资特别是企业投资大幅衰退；二是出口大幅减少，贸易赤字增加。而与此同时，个人消费和政府支出仍保持低速增长“9·11”事件对美国经济带来重大打击，导致短期内股市的急剧动荡和消费、投资信心的低落。但由于美国政府采取了强有力的应对措施，包括出台政府补贴、稳定金融市场、减少个人所得税和连续大幅度降息等措施，迅速稳定了经济局势。而且由于个人消费主要是住房、汽车等耐用消费品受政策刺激实现了快速增长，加上政府支出迅速增加，2001年四季度经济不仅没有出现各方面预期的加速下降，反而出现了2.7％的回升。因此，现在也有人认为，“9·11”事件恰恰触发了美国经济的反转。这种说法固然不一定准确，但从现在的情况看，上述反危机政策在短期内的确收到了效果。目前，美国经济回升很大程度上是其反周期政策刺激的结果。

鉴于此，我们认为，对美国经济现状的判断可以有以下结论：美国经济连续三个季度回升是客观存在的，但这种回升是不稳定的，主要是美国反周期、反危机和扩大军需开支等政策作用的结果。美国经济2002年上半年回升的情况和特点2002年上半年，美国经济总体上仍维持了2001年四季度以来的回升态势，但这种回升仍然很不稳定。据美国商务部官员估计，2002年上半年美GDP增长大约为3％，但二季

度比一季度增速显著放慢。主要原因是，个人消费支出、存货投资增速放慢，进出口逆差大幅增加，政府支出水平下降。

（1）、影响当前美国经济回升的不利因素：一是安然、世通等公司假账丑闻导致股市大幅下跌，打击了投资和消费者信心。到2002年6月底，道琼斯指数（道指）比2001年末下降了近8％，纳斯达克指数（纳指）下降了25％。6月底世通公司丑闻曝光后，道指跌破“9·11”以后最低点。二季度，美国个人消费支出换算成年率增长1.9％，增幅比一季度回落1.2个百分点。二是库存调整出现变化，对GDP拉动由2002年一季度的2.6个百分点减为1.15个百分点。二季度私人部门增加库存10亿美元，零售业增加库存215亿美元，批发业、制造业等其他行业仍在继续清减库存。而2002年一季度私人库存减少289亿美元，2001年四季度减少984亿美元。这表明大规模库存压缩基本告一段落。三是政府整体支出水平下降。2002年二季度，美国政府总体支出水平增长1.8%，比一季度回落3.8个百分点。其中，军事开支增长8％，比一季度回落3.6个百分点。

四是贸易逆差大幅增加。2002年二季度逆差总额1111亿美元，使GDP 下降1.8个百分点。尽管与上年同期相比，进出口增速仍在下降，但环比二季度进出口大幅回升，特别是二季度进口环比增长23.5％，比一季度8.5％高出15个百分点。

五是公司利润情况没有明显好转，将会对股市形成持续的向下压力，不利于商业景气的恢复。（2）但当前美国经济也不是一片灰暗，从政府部门、投资银行、国际经济组织、经济学界和企业收集到的信息表