企业财务战略案例分析(ppt 52页)
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能地保持市场占有率，降低成本，改善企 业现金流量。
（六）财务战略的内容
2.投资战略——退却型投资战略 从现有经营领域中抽回投资，减
少产量、削减研究和销售人员，出售专利 和业务以收回投资。
（六）财务战略的内容
3.股利分配——概念 从财务的观点 企业股东依据其对企业投资额
的大小和比例来分割剩余的收益。
（六）财务战略的内容
3.股利分配——概念 从战略的观点 从企业战略的整体要求出发来
决定股利分配，关注股利分配对企业长期 发展的影响。
（六）财务战略的内容
3.股利分配战略——目标 保障股东权益，平衡股东间利益关
系； 增强公司发展后劲； 稳定股票价格。
二、万科的财务战略
（一）投资战略——量入为出
部
部
门
门
门
（三）财务战略的分类
1.快速扩张型财务战略 2.稳健发展型财务战略 3.防御收缩型财务战略
（三）财务战略的分类
1.快速扩张型财务战略 以实现资产规模的快速扩张为目的 重点关注筹资 高负债、低收益、少分配
（三）财务战略的分类
2.稳健发展型财务战略 以财务绩效的稳定增长和资产
规模的平稳扩张为目的 重点关注营运能力 低负债、高收益、中分配
存货占净现金需求的比重
（二）营运战略
（三）筹资战略
（四）股利分配政策
（四）股利分配政策
三、万科的收缩政策
投放资源的收缩
1995年年底，万科从已经开发 住宅项目的13个城市收缩到深圳、上海、 北京和天津4个城市。
万科的“减法理论”
1992年之前，万科实行的是小 而全的多元化经营路线，业务涉及进口电 器、广告、饮料生产、工业制造、房地产、 股票投资等领域。
（六）财务战略的内容
1.筹资战略——概念 从战略的观点
企业筹资战略不是具体的资金筹 集实施计划，它是为适应未来环境和企业 的战略要求，对企业资金筹措的重要方面 所持的一种长期的、系统的构想。
（六）财务战略的内容
1.筹资战略——目标 满足资金需要； 保持和扩大现有融资渠道； 低资金成本； 降低筹资风险。
（六）财务战略的内容
1.筹资战略——类型 积极型筹资战略 平稳型筹资战略 保守型筹资战略
（六）财务战略的内容
1.筹资战略——类型 ①负债筹资和权益筹资的比例结构 ②短期筹资和长期筹资的比例结构
筹资战略类型
——负债筹资和权益筹资的比例结构
平稳型筹资战略 企业维持健康的资金来源结构，负债
资金比例处于正常水平 积极型筹资战略
实行长期租赁
继续建立存货
出售多余设备
保持市场份额
建立存货
提高产品价格
停产不利产品
压缩管理费用
开发新产品 增加劳动力
开展营销规划 增加劳动力
停止长期采购 停止扩招雇员
放弃次要利益 裁减雇员
削减存货
削减存货
扩张 扩张型、稳健型
防御收缩型
2.企业发展阶段
成熟期 扩张期
初创期
衰退期
2.企业发展阶段
初创期 扩张期 成熟期
（三）财务战略的分类
3.防御收缩型财务战略 以预防出现财务危机、求得生
存及新的发展为目的 重点关注开源节流 高负债、低收益、少分配
（五）影响财务战略选择的因素
1.经济周期 2.企业发展阶段
1.经济周期
繁荣
衰退
复苏 萧条
不同经济周期下的财务战略
复苏
繁荣
衰退
萧条
增加厂房设备
扩充设备
停止扩张
建立投资标准
营业收入增长较快——增加现金支出 营业收入增速较慢——缩减土地购置与土地储备
（一）投资战略——量入为出
（一）投资战略——量入为出
（一）投资战略——量入为出
（二）营运战略
净现金 应需 收 应 求 账 收 款 预 票 付 据 存 账 货 -应付 -应 账 付 -款 预 票 收 据 账
（二）营运战略
现金需求量大
现金需求量大
现金需求量减少
大规模举债
适当的现金股利
现金股利政策
非现金股利政策
扩张型
稳健型
衰退期
现金需求量减少 现金股利政策
收缩型
（六wk.baidu.com财务战略的内容
1.筹资战略 2.投资战略 3.收益分配战略
（六）财务战略的内容
1.筹资战略——概念 从财务的观点
企业资金筹措是指企业为满足新 投资项目中固定资产和营运资本对资金的 需求而筹集现金。
万科的“减法理论”
1996年万科出售怡宝蒸馏水资 产。从万科买进怡宝到1996年，怡宝已经 成为国内最大的蒸馏水生产厂，市场占有 率居广东水饮料市场第一名。
万科的“减法理论”
2001年万科出售万佳百货，此 前，万佳百货与沃尔玛一起稳坐华南零售 百货市场的头两把交椅，并且刚刚完成了 上市辅导签约仪式。
（六）财务战略的内容
2.投资战略——概念 从战略的观点
企业投资是指企业为了回应市 场与技术环境的变化，而进行的战略意图 表达以及对战略计划的实际实施。其决策 依据为企业长期竞争优势的培植和巩固。
（六）财务战略的内容
2.投资战略——目标
技术领先； 业务转移； 企业的成长与发展； 市场份额； 长期的收益性和盈利能力。
企业敢于大胆举债筹资，负债资金比 例高于一般水平 保守型筹资战略
企业从经营的安全性出发，负债资金 比较少
筹资战略类型
——短期筹资和长期筹资的比例结构
金额
临时性流动资产
临时性负债
长期性流动资产 长期资产
权益
+长期负债 +自发性负债
0
平稳型筹资战略
时间
筹资战略类型
——短期筹资和长期筹资的比例结构
金额
企业财务战略案例分析(ppt 52页)
一、企业财务战略基本理论
（二）财务战略在总体战略中的地位
总体战略的三个层次： 1.公司层战略 2.业务层战略 3.职能层战略
（二）财务战略在总体战略中的地位
股东大会
董事会
总经理
商贸经营管理部 工业经营管理部 房地产经营管理部
生
销
产
售
部
部
门
门
研
人
财
发
事
务
部
王石的人生哲学
临时性流动资产
临时性负债
长期性流动资产 长期资产
权益
+长期负债 +自发性负债
0
积极型筹资战略
时间
筹资战略类型
——短期筹资和长期筹资的比例结构
金额
临时性流动资产
临时性负债
长期性流动资产权益
+长期负债
长期资产
+自发性负债
0
保守型筹资战略
时间
（六）财务战略的内容
2.投资战略——概念 从财务的观点
企业投资是指企业投入一定的资 金以期在未来取得收益的经济活动。资本 预算依据为净现值大于零。
（六）财务战略的内容
2.投资战略——类型 发展型投资战略 稳定型投资战略 退却型投资战略
（六）财务战略的内容
2.投资战略——发展型投资战略 内涵型发展战略
挖掘企业内部潜力、提高现有资源利 用率 外延型发展战略
扩大企业生产规模
（六）财务战略的内容
2.投资战略——稳定型投资战略 不再扩大现有企业规模，尽可
（六）财务战略的内容
2.投资战略——退却型投资战略 从现有经营领域中抽回投资，减
少产量、削减研究和销售人员，出售专利 和业务以收回投资。
（六）财务战略的内容
3.股利分配——概念 从财务的观点 企业股东依据其对企业投资额
的大小和比例来分割剩余的收益。
（六）财务战略的内容
3.股利分配——概念 从战略的观点 从企业战略的整体要求出发来
决定股利分配，关注股利分配对企业长期 发展的影响。
（六）财务战略的内容
3.股利分配战略——目标 保障股东权益，平衡股东间利益关
系； 增强公司发展后劲； 稳定股票价格。
二、万科的财务战略
（一）投资战略——量入为出
部
部
门
门
门
（三）财务战略的分类
1.快速扩张型财务战略 2.稳健发展型财务战略 3.防御收缩型财务战略
（三）财务战略的分类
1.快速扩张型财务战略 以实现资产规模的快速扩张为目的 重点关注筹资 高负债、低收益、少分配
（三）财务战略的分类
2.稳健发展型财务战略 以财务绩效的稳定增长和资产
规模的平稳扩张为目的 重点关注营运能力 低负债、高收益、中分配
存货占净现金需求的比重
（二）营运战略
（三）筹资战略
（四）股利分配政策
（四）股利分配政策
三、万科的收缩政策
投放资源的收缩
1995年年底，万科从已经开发 住宅项目的13个城市收缩到深圳、上海、 北京和天津4个城市。
万科的“减法理论”
1992年之前，万科实行的是小 而全的多元化经营路线，业务涉及进口电 器、广告、饮料生产、工业制造、房地产、 股票投资等领域。
（六）财务战略的内容
1.筹资战略——概念 从战略的观点
企业筹资战略不是具体的资金筹 集实施计划，它是为适应未来环境和企业 的战略要求，对企业资金筹措的重要方面 所持的一种长期的、系统的构想。
（六）财务战略的内容
1.筹资战略——目标 满足资金需要； 保持和扩大现有融资渠道； 低资金成本； 降低筹资风险。
（六）财务战略的内容
1.筹资战略——类型 积极型筹资战略 平稳型筹资战略 保守型筹资战略
（六）财务战略的内容
1.筹资战略——类型 ①负债筹资和权益筹资的比例结构 ②短期筹资和长期筹资的比例结构
筹资战略类型
——负债筹资和权益筹资的比例结构
平稳型筹资战略 企业维持健康的资金来源结构，负债
资金比例处于正常水平 积极型筹资战略
实行长期租赁
继续建立存货
出售多余设备
保持市场份额
建立存货
提高产品价格
停产不利产品
压缩管理费用
开发新产品 增加劳动力
开展营销规划 增加劳动力
停止长期采购 停止扩招雇员
放弃次要利益 裁减雇员
削减存货
削减存货
扩张 扩张型、稳健型
防御收缩型
2.企业发展阶段
成熟期 扩张期
初创期
衰退期
2.企业发展阶段
初创期 扩张期 成熟期
（三）财务战略的分类
3.防御收缩型财务战略 以预防出现财务危机、求得生
存及新的发展为目的 重点关注开源节流 高负债、低收益、少分配
（五）影响财务战略选择的因素
1.经济周期 2.企业发展阶段
1.经济周期
繁荣
衰退
复苏 萧条
不同经济周期下的财务战略
复苏
繁荣
衰退
萧条
增加厂房设备
扩充设备
停止扩张
建立投资标准
营业收入增长较快——增加现金支出 营业收入增速较慢——缩减土地购置与土地储备
（一）投资战略——量入为出
（一）投资战略——量入为出
（一）投资战略——量入为出
（二）营运战略
净现金 应需 收 应 求 账 收 款 预 票 付 据 存 账 货 -应付 -应 账 付 -款 预 票 收 据 账
（二）营运战略
现金需求量大
现金需求量大
现金需求量减少
大规模举债
适当的现金股利
现金股利政策
非现金股利政策
扩张型
稳健型
衰退期
现金需求量减少 现金股利政策
收缩型
（六wk.baidu.com财务战略的内容
1.筹资战略 2.投资战略 3.收益分配战略
（六）财务战略的内容
1.筹资战略——概念 从财务的观点
企业资金筹措是指企业为满足新 投资项目中固定资产和营运资本对资金的 需求而筹集现金。
万科的“减法理论”
1996年万科出售怡宝蒸馏水资 产。从万科买进怡宝到1996年，怡宝已经 成为国内最大的蒸馏水生产厂，市场占有 率居广东水饮料市场第一名。
万科的“减法理论”
2001年万科出售万佳百货，此 前，万佳百货与沃尔玛一起稳坐华南零售 百货市场的头两把交椅，并且刚刚完成了 上市辅导签约仪式。
（六）财务战略的内容
2.投资战略——概念 从战略的观点
企业投资是指企业为了回应市 场与技术环境的变化，而进行的战略意图 表达以及对战略计划的实际实施。其决策 依据为企业长期竞争优势的培植和巩固。
（六）财务战略的内容
2.投资战略——目标
技术领先； 业务转移； 企业的成长与发展； 市场份额； 长期的收益性和盈利能力。
企业敢于大胆举债筹资，负债资金比 例高于一般水平 保守型筹资战略
企业从经营的安全性出发，负债资金 比较少
筹资战略类型
——短期筹资和长期筹资的比例结构
金额
临时性流动资产
临时性负债
长期性流动资产 长期资产
权益
+长期负债 +自发性负债
0
平稳型筹资战略
时间
筹资战略类型
——短期筹资和长期筹资的比例结构
金额
企业财务战略案例分析(ppt 52页)
一、企业财务战略基本理论
（二）财务战略在总体战略中的地位
总体战略的三个层次： 1.公司层战略 2.业务层战略 3.职能层战略
（二）财务战略在总体战略中的地位
股东大会
董事会
总经理
商贸经营管理部 工业经营管理部 房地产经营管理部
生
销
产
售
部
部
门
门
研
人
财
发
事
务
部
王石的人生哲学
临时性流动资产
临时性负债
长期性流动资产 长期资产
权益
+长期负债 +自发性负债
0
积极型筹资战略
时间
筹资战略类型
——短期筹资和长期筹资的比例结构
金额
临时性流动资产
临时性负债
长期性流动资产权益
+长期负债
长期资产
+自发性负债
0
保守型筹资战略
时间
（六）财务战略的内容
2.投资战略——概念 从财务的观点
企业投资是指企业投入一定的资 金以期在未来取得收益的经济活动。资本 预算依据为净现值大于零。
（六）财务战略的内容
2.投资战略——类型 发展型投资战略 稳定型投资战略 退却型投资战略
（六）财务战略的内容
2.投资战略——发展型投资战略 内涵型发展战略
挖掘企业内部潜力、提高现有资源利 用率 外延型发展战略
扩大企业生产规模
（六）财务战略的内容
2.投资战略——稳定型投资战略 不再扩大现有企业规模，尽可