货币金融学第四章
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第4章 金 融 体 系
2. 资金流动的意义 最后，资金盈余单位的钱可能是比较分散的，任 何一个盈余单位都无力单独进行大的投资。通过 资金融通，可以把这些分散的资金集中起来，从 而进行许多有利可图的大项目，达到经济学中所 说的规模效应。
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第4章 金 融 体 系
3. 资金流动的渠道
市场
盈余单位
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第4章 金 融 体 系
4.2.2 直接融资和间接融资
1．直接融资 由于直接融资避开了银行等中介机构环节，
由资金供求双方直接进行交易（当然，它也要借 助投资银行、证券交易所等金融机构的服务）， 所以资金短缺单位可以节约一定的融资成本，资 金盈余单位则可能获得较高的资金报酬。
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第4章 金 融 体 系
4.2.2 直接融资和间接融资
1．直接融资 直接融资的不足： 第一，它要求盈余单位具有一定的专业知识和技 能。 第二，它要求盈Fra Baidu bibliotek单位承担较高的风险。 第三，对于短缺单位来说，直接融资市场的门槛 是比较高的。
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第4章 金 融 体 系
4.2.2 直接融资和间接融资
2．间接融资 在间接融资中，资金的盈余单位和短缺单位并不 发生直接的关系，而是分别同金融中介机构发生 一笔独立的交易，金融中介机构发挥着吸收资金 和分配资金的功能。
2. 资金流动的意义
首先，对于借人资金的一方来说，通过借入急需的资金， 可以更为有效地安排自己的生产和消费。 其次，对于资金的贷出方来说，如果他不把闲置的资金 贷放出去，而是放在自己手里，就不可能从中获得任何 收益。反之，如果能将钱借给急需资金的人去使用，获 得资金的一方将会为他所提供的方便支付一定的报酬， 因而本来无收益的资金就变成了能够生息的资产，这对 资金的贷出方显然是有利的。
证券交易所
股票、债券和 外汇的柜台交 易市场，或称 场外市场
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第4章 金 融 体 系
4.2 金融体系的结构
4.2.1 资金的流动 1．盈余单位和赤字单位
在任何一个经济体系中，都会有—些资金盈 余单位（surplus units），同时又有一些资金 短缺单位（deficit units）。它们可以是个人、 家庭或者企业，也可以是政府。
一级市场 二级市场 货币市场 资本市场
3
商业性金融机构 政策性金融机构 国际金融机构
第4章 金 融 体 系
4.1 经济与金融体系
4.1.1、金融体系的地位 经济的基本作用是分配稀缺资源，如土地、劳动 力、技术、资本等，这个过程被称为资源配置。 市场执行着分配资源、生产商品与服务这一复杂 的任务。通过市场，买卖双方交换商品、服务与 资源。市场通过价格的变化决定着提供商品与服 务的种类与数量。 在经济体系中运作的市场基本上有三种类型：要 素市场、产品市场和金融市场。
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第4章 金 融 体 系
产品市场
产品和服务的交换
生产单位
主要是企业与政府
金融市场
资金、金融服务、收 入、金融资产等的流动
消费单位
主要是居民
要素市场
生产要素的流动
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第4章 金 融 体 系
从要素市场中获得的收入并不是全部都用于消费，居 民获得的税后收入的一部分被用于个人储蓄。 金融市场把吸收到的储蓄融通给个人与企业——它们 需要用于支付的资金超过了其当前收入所提供的资金。 在许多国家，金融市场是金融体系的中心，它吸引、 分配储蓄，并确定利率与证券的价格。 作为储蓄而存放的大部分资金通过金融市场流动，以 支持政府、企业与居民的投资。 金融市场在储蓄向投资转化过程中的作用对于经济的 健康发展并保持活力是非常必要的。
第4章 金融体系
第4章 金 融 体 系
主要问题
·金融体系的构成、结构、功能、分类 ·主要的资本市场和货币市场 ·金融中介机构的功能与种类 ·政府和准政府金融机构 ·对金融体系加强管理的原因 ·国内外对金融体系管理的机构和内容
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第4章 金 融 体 系
重要术语
金融体系 金融市场 金融中介 直接融资 间接融资
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第4章 金 融 体 系
4.2.2 直接融资和间接融资
2．间接融资
金融中介机构不是一般的代理人，而是一个独立的交易 主体，盈余单位对中介机构的要求权和金融中介机构对 短缺单位的要求权是两种独立的权利，两者并无一一对 应的关系；也就是说，盈余单位对中介机构的要求权与 中介机构对从该单位所获资金的具体运用无关。因此， 在间接融资中，金融中介机构是融资风险的直接承担者。
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第4章 金 融 体 系
例如： 一个刚参加工作的年轻人，
想买一套房子，他大概会觉得 手头的钱不够；而一对中年夫 妇，正在积攒一笔钱，准备将 来供他们的孩子上大学。前者 是一个资金短缺单位，后者则 是一个资金盈余单位。
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第4章 金 融 体 系
又如： A企业去年获得了一笔丰厚的利润，
但目前却没有发现什么好的投资机会， B企业发现了一个诱人的商机，却苦于 没有足够的资金。于是A企业便是一个 资金盈余单位。而B企业是一个资金短 缺单位。
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第4章 金 融 体 系
2. 资金流动的意义 资金盈余单位和资金短缺单位之间存在着合
作的可能。也就是盈余单位可以以一定的条件把 暂时不用的资金交给短缺单位去使用，并获得相 应的回报。这就是所谓的金融，即资金盈余单位 和资金短缺单位之间的资金融通。这对资金融通 的交易双方都是有利的。
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第4章 金 融 体 系
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第4章 金 融 体 系
4.1.2 金融体系的构成
金融体系包括市场、中介、服务公司和其他用于 实现家庭、企业及政府的金融决策的机构。 金融中介是指那些主要业务是提供金融服务和产 品的企业，包括银行、投资公司和保险公司等。 他们的产品包括存款、贷款、基金及保险合约等。
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第4章 金 融 体 系
金融市场
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第4章 金 融 体 系
4.2.2 直接融资和间接融资
1．直接融资 在直接融资中，短缺单位通过出售股票、债券等凭
证而获得资金，盈余单位持有这些凭证而获得未来的本 息收入或股息分红。这些金融工具大多可以在市场上转 让流通，因而具有较高的流动性。
对于短缺单位来说，这是一种负债； 对于盈余单位来说，这是一笔资产。
中介机构
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短缺单位
第4章 金 融 体 系
直接金融，也就是短缺单位直接在证券市场上向 盈余单位发行某种金融工具，比如债券或股票。 当盈余单位花钱向短缺单位购买这些工具时，资 金就从盈余单位转移到了短缺单位手中。 间接金融，即盈余单位把资金存放（或投资）到 银行等金融中介机构中去，再由这些中介机构以 贷款或证券投资的方式将资金转移到短缺单位手 中。
第4章 金 融 体 系
2. 资金流动的意义 最后，资金盈余单位的钱可能是比较分散的，任 何一个盈余单位都无力单独进行大的投资。通过 资金融通，可以把这些分散的资金集中起来，从 而进行许多有利可图的大项目，达到经济学中所 说的规模效应。
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第4章 金 融 体 系
3. 资金流动的渠道
市场
盈余单位
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第4章 金 融 体 系
4.2.2 直接融资和间接融资
1．直接融资 由于直接融资避开了银行等中介机构环节，
由资金供求双方直接进行交易（当然，它也要借 助投资银行、证券交易所等金融机构的服务）， 所以资金短缺单位可以节约一定的融资成本，资 金盈余单位则可能获得较高的资金报酬。
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第4章 金 融 体 系
4.2.2 直接融资和间接融资
1．直接融资 直接融资的不足： 第一，它要求盈余单位具有一定的专业知识和技 能。 第二，它要求盈Fra Baidu bibliotek单位承担较高的风险。 第三，对于短缺单位来说，直接融资市场的门槛 是比较高的。
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第4章 金 融 体 系
4.2.2 直接融资和间接融资
2．间接融资 在间接融资中，资金的盈余单位和短缺单位并不 发生直接的关系，而是分别同金融中介机构发生 一笔独立的交易，金融中介机构发挥着吸收资金 和分配资金的功能。
2. 资金流动的意义
首先，对于借人资金的一方来说，通过借入急需的资金， 可以更为有效地安排自己的生产和消费。 其次，对于资金的贷出方来说，如果他不把闲置的资金 贷放出去，而是放在自己手里，就不可能从中获得任何 收益。反之，如果能将钱借给急需资金的人去使用，获 得资金的一方将会为他所提供的方便支付一定的报酬， 因而本来无收益的资金就变成了能够生息的资产，这对 资金的贷出方显然是有利的。
证券交易所
股票、债券和 外汇的柜台交 易市场，或称 场外市场
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第4章 金 融 体 系
4.2 金融体系的结构
4.2.1 资金的流动 1．盈余单位和赤字单位
在任何一个经济体系中，都会有—些资金盈 余单位（surplus units），同时又有一些资金 短缺单位（deficit units）。它们可以是个人、 家庭或者企业，也可以是政府。
一级市场 二级市场 货币市场 资本市场
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商业性金融机构 政策性金融机构 国际金融机构
第4章 金 融 体 系
4.1 经济与金融体系
4.1.1、金融体系的地位 经济的基本作用是分配稀缺资源，如土地、劳动 力、技术、资本等，这个过程被称为资源配置。 市场执行着分配资源、生产商品与服务这一复杂 的任务。通过市场，买卖双方交换商品、服务与 资源。市场通过价格的变化决定着提供商品与服 务的种类与数量。 在经济体系中运作的市场基本上有三种类型：要 素市场、产品市场和金融市场。
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第4章 金 融 体 系
产品市场
产品和服务的交换
生产单位
主要是企业与政府
金融市场
资金、金融服务、收 入、金融资产等的流动
消费单位
主要是居民
要素市场
生产要素的流动
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第4章 金 融 体 系
从要素市场中获得的收入并不是全部都用于消费，居 民获得的税后收入的一部分被用于个人储蓄。 金融市场把吸收到的储蓄融通给个人与企业——它们 需要用于支付的资金超过了其当前收入所提供的资金。 在许多国家，金融市场是金融体系的中心，它吸引、 分配储蓄，并确定利率与证券的价格。 作为储蓄而存放的大部分资金通过金融市场流动，以 支持政府、企业与居民的投资。 金融市场在储蓄向投资转化过程中的作用对于经济的 健康发展并保持活力是非常必要的。
第4章 金融体系
第4章 金 融 体 系
主要问题
·金融体系的构成、结构、功能、分类 ·主要的资本市场和货币市场 ·金融中介机构的功能与种类 ·政府和准政府金融机构 ·对金融体系加强管理的原因 ·国内外对金融体系管理的机构和内容
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第4章 金 融 体 系
重要术语
金融体系 金融市场 金融中介 直接融资 间接融资
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第4章 金 融 体 系
4.2.2 直接融资和间接融资
2．间接融资
金融中介机构不是一般的代理人，而是一个独立的交易 主体，盈余单位对中介机构的要求权和金融中介机构对 短缺单位的要求权是两种独立的权利，两者并无一一对 应的关系；也就是说，盈余单位对中介机构的要求权与 中介机构对从该单位所获资金的具体运用无关。因此， 在间接融资中，金融中介机构是融资风险的直接承担者。
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第4章 金 融 体 系
例如： 一个刚参加工作的年轻人，
想买一套房子，他大概会觉得 手头的钱不够；而一对中年夫 妇，正在积攒一笔钱，准备将 来供他们的孩子上大学。前者 是一个资金短缺单位，后者则 是一个资金盈余单位。
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第4章 金 融 体 系
又如： A企业去年获得了一笔丰厚的利润，
但目前却没有发现什么好的投资机会， B企业发现了一个诱人的商机，却苦于 没有足够的资金。于是A企业便是一个 资金盈余单位。而B企业是一个资金短 缺单位。
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第4章 金 融 体 系
2. 资金流动的意义 资金盈余单位和资金短缺单位之间存在着合
作的可能。也就是盈余单位可以以一定的条件把 暂时不用的资金交给短缺单位去使用，并获得相 应的回报。这就是所谓的金融，即资金盈余单位 和资金短缺单位之间的资金融通。这对资金融通 的交易双方都是有利的。
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第4章 金 融 体 系
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第4章 金 融 体 系
4.1.2 金融体系的构成
金融体系包括市场、中介、服务公司和其他用于 实现家庭、企业及政府的金融决策的机构。 金融中介是指那些主要业务是提供金融服务和产 品的企业，包括银行、投资公司和保险公司等。 他们的产品包括存款、贷款、基金及保险合约等。
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第4章 金 融 体 系
金融市场
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第4章 金 融 体 系
4.2.2 直接融资和间接融资
1．直接融资 在直接融资中，短缺单位通过出售股票、债券等凭
证而获得资金，盈余单位持有这些凭证而获得未来的本 息收入或股息分红。这些金融工具大多可以在市场上转 让流通，因而具有较高的流动性。
对于短缺单位来说，这是一种负债； 对于盈余单位来说，这是一笔资产。
中介机构
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短缺单位
第4章 金 融 体 系
直接金融，也就是短缺单位直接在证券市场上向 盈余单位发行某种金融工具，比如债券或股票。 当盈余单位花钱向短缺单位购买这些工具时，资 金就从盈余单位转移到了短缺单位手中。 间接金融，即盈余单位把资金存放（或投资）到 银行等金融中介机构中去，再由这些中介机构以 贷款或证券投资的方式将资金转移到短缺单位手 中。