财务评价报表体系及评价指标

内部收益率
• 内部收益率是一个很重要的指标，希望大家认真学习 • 概念：财务内部收益率是指项目投资实际可望达到的报酬率， 即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。 • 内部收益率满足下式：∑（CI-CO）t（1+IRR）-t=0 • 净现值是一个钱的数额，内部收益率是一个折现率，相对而言 后者的计算是颇为复杂的，一般由计算机完成。如手工计算内 部收益率，则大概步骤如下： 1.先估算某一折现率，求出净现值 1. 2.逐步提高折现率，直到出现接近零的正、负两个净现值 3.运用插值法计算内部收益率
借款偿还期和三率也没什么好说的，本来想结合练习题说一下，但发现没 有练习题，童鞋们自个儿理解下吧。
4.外汇平衡分析（略） 4.外汇平衡分析（略）
• 外汇平衡分析其实就是分析外汇平衡表 • 主要步骤是根据外汇收支情况编制外汇平 衡表，然后进行分析，目的是考察各年的 外汇余缺程度
4.资产负债表
资产负债表的概念：项目评估中的资产负债表，是指综合反 映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变 化及对应关系的一种报表。 通过分析资产负债表可以考察项目资产、负债、所有者权益 的结构是否合理，并能够据以计算资产负债率、流动比率及 速动比率等指标，从而进行清偿能力分析。 资产负债表的编制： 资产负债表主体结构包括三大部分，即资产、负债、所有者 权益，三者间关系为经典的会计等式： 资产=负债+所有者权益 编制资产负债表过程中，有些项目可依据财务基础数据估算 表中的数据直接填列（如“应收账款”、“存货”、“现金” 等）；有些则要经过分析整理综合后才能填列（如“在建工 程”、“资本金”、“资本公积”等）。
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1.财务效益分析指标体系的分类 2.反映项目盈利能力的指标（重点） 3.反映项目清偿能力的指标（略） 4.外汇平衡计算（略）
1.财务效益分析指标体系的分类
财务效益分析指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣、 以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它是由一系列 综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构 成的指标体系。 根据不同的标准，财务效益分析指标可作不同形式的分类： 1）按是否考虑货币时间价值因素，可分为静态指标和动态指 标，分类结果如P185图7-1所示（或参考工程经济学P53） 2）按指标的性质，可分为时间性指标、价值性指标和比率性 指标，如图7-2； 3）按财务效益分析的目标，可分为反映盈利能力的指标、反 映清偿能力的指标和反映外汇能力的指标（与利润表、还本 付息计算表、外汇平衡表的联系？） 如上所述，指标可以通过相应的基本财务报表直接或间接求得， 详情请参考P186表7-12
• 净现值NPV可能有三种情况：即NPV>0 、NPV=0、NPV<0, 以上三种情况表示的意义、可行性在《工程经济学》中已经重点介绍过， 相信大家都已经充分理解了，这里不赘述。 相对而言，大家对净现值的优劣性可能印象有点模糊，我在这里重复带 过一下，以便加深记忆 净现值的优点：计算简单、计算结果稳定 净现值的缺点：1.需要事先确定折现率ic，而ic的确定并不简单 2.不能反映拟建项目的实际盈利水平 2. 针对净现值的缺点，在财务效益分析中，往往选择财务内部收益率IRR作 为主要评价指标，下面来我们学习内部收益率
2）投资利税率：投资利税率是项目的年利润总额、销售税金 及附加之和与项目总投资之比，计算的公式如下： 投资利税率=（年利税总额/总投资）*100%
年利税总额、总投资的选取和可行性分析同投资利润率类似
3）资本金利润率：资本金利润率是项目的年利润总额与项目 资本金之比，其计算公式为： 资本金利润率=（年利润总额/资本金）*100% 4）资本金净利润率：资本金净利润率是项目的年税后利润与 项目资金本金之比，其计算公式为： 资本金净利润率=（年税后利润/资本金）*100%
1）现金流量表（全部投资）是指以全部投资作为计算基础，不 分投资资金来源，假定全部投资均为自有资金，因而不必考 虑利息，只计算全部全部投资所得税前及所得税后的财务内 部收益率、财务净现值及投资回收期等技术经济指标的一种 现金流量表。 计算指标：财务内部收益率、财务净现值、投资回收期 2)现金流量表(自有资金)是指以投资者的出资作为计算基础， 从自有资金的投资者角度出发，把借款本金偿还和利息支付 作为现金流出，用以计算自有资金的财务内部收益率、财务 净现值等技术经济指标的一种现金流量表。 计算指标：财务内部收益率、财务净现值 因项目评估中使用的现金流量表与财务会计中使用的现金流 量表无论在在格式、内容上，还是在作用上都存在较大的差 别，不能将他们混为一谈。
说一下，这里的项目财务评价里的静态投资回收期的计算跟工程经济学里面的静态 投资回收期的计算是有区别的，在下面我列一下用后者计算本题的公式，就不在 不累赘探讨了，同学们课后理解一下 5-1+60/80=4.75（年） 两者之间所得的结果差别还是蛮大的，我个人偏向于后者的结果比较合理~~
• 说完静态，现在我们来说一下动态指标，相信同学们都明白两者之间的区 别了，前者是不考虑货币的时间价值，后者则考虑货币的时间价值~~
资产负债表示例：
5.财务外汇平衡表 5.财务外汇平衡表
• 外汇平衡表的概念 在项目评估中，外汇平衡表是指专门反映项目计算期内各年 外汇收支及余缺的一种报表。该表可用于外汇平衡分析，适 用于有外汇收支的项目财务效益分析。 外汇平衡表的编制： 外汇平衡表主体结构包括两部分，即外汇来源和外汇运用。 （外汇来源包括哪些？外汇运用包括哪些？） 外汇平衡表如下图所示
• 指标，指的是衡量目标的单位或方法。报表也是衡 指标，指的是衡量目标的单位或方法。
量目标某种状态的方法之一。 量目标某种状态的方法之一。 同是项目财务评价的方法， 同是项目财务评价的方法，报表体系与指标体系有 什么联系与区别呢？ 什么联系与区别呢？
7.3.2项目财务评价指标体系
可参考《工程经济学》第四章第一节（P52）
在借款尚未还清的年份：当年偿还本金的资金来源等于本年还本的数额 在借款还清的年份：当年偿还本金的资金来源等于或大于本年还本的数额 在项目的建设期：“年初借款本息累计”等于上年借款本金和建设期利息 之和。 在项目的生产期：“年初借款本息累计”等于上年尚未还清的借款本金。
• 说完报表，让我们说说指标体系~~ 说完报表，让我们说说指标体系~~
外汇平衡表（仅供参考）
6.借款还本付息计算表
概念：借款还本付息计算表是反映项目借款偿还期内借款支 用、换本付息和可用于偿还的资金来源情况，用以计算借款 偿还期指标，进行偿还能力分析的一种报表。 根据现行财务制度规定，归还建设投资借款的资金来源主要 是项目投产后的折旧、摊销费和未分配利润。 借款还本付息计算表的编制： 借款还本付息计算表包括借款及还本付息和偿还借款本金的资 金来源两大部分。
7.3建设Leabharlann 目财务评价报表体系 7.3建设项目财务评价报表体系 及评价指标
讲课：梁健明 19号 19号
7.3.1项目财务评价报表体系
（主要讲解概念以及编制方法）
1.利润表 2.现金流量表 3.资金来源与运用表 4.资产负债表 5.财务外汇平衡表 6.借款还本付息计算表
1.利润表（损益表）
概念：在项目评估中，利润表是指反映项目计算期内各年的 收入与费用情况以及利润总额、所得税和净利润的分配情况， 用以计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和资本金 净利润等指标的一种报表，又叫损益表。 利润表的编制：（3个公式） 1.利润总额=主营业务（销售）收入-主营业务税金及附加-总 成本费用 2.净利润=利润总额-所得税=可供分配利润
3.反映项目清偿能力的指标 3.反映项目清偿能力的指标
• 反映项目清偿能力的指标包括借款偿还期、资产负债率、流 动比率和速动比率 • （1）借款偿还期 借款偿还期是指可用于偿还借款的资金 来源还清建设投资借款本金所需要的全部时间。公式如 P191所示。 • 资产负债率、流动比率和速动比率统称三率，其计算公式为： 资产负债率=负债合计/资产合计*100% 流动比率=流动资产总额/流动负债总额*100% 速动比率=（流动资产总额-存货）/流动负债总额*100%
3.净利润=可供分配利润=盈余公积金（含公积金）+应付利润 +未分配利润 利润表编制格式示例:(或参考书本P177表7-5)
2.现金流量表 2.现金流量表
• 1.概念： 现金流量：现金流量是现金流入量与现金流出量的统称，也 就是现金流动。 现金流量表：现金流量表是反映项目在建设期和生产服务年 年限内现金流入量和现金流出量的现金活动。 • 现金流量表的编制 根据计算基础的不同分两种类型：全部投资与自有资金
动态指标主要有以下几个指标 • 财务净现值 • 财务内部收益率 • 动态投资回收期
动态指标在工程经济学当中是重点学习内容，没发现什么差别，我在这里只 作比较简单的描述
• 1）财务净现值（NPV）：是指在项目计算期内，按行业基 准折现率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。 表达式如下： NPV= ∑（CI-CO）t（1+ic）-t 式中ic是指设定折现率， 其中（1+ic）-t体现了货币的时间价值
静态投资回收期的计算：（两条公式）
1.不包括建设期的投资回收期=原始总投资/M年内每年相等的净现金流量
式中M表示投产后的年数 2.投资回收期=第一次出现正值的年份-1+上年累计净现金流 量的绝对值/当年净现金流量 看下去貌似第二条公式比较难懂，但其实是很简单的，以习 题第十四题P193为例，先将现金流量转化为累计现金流量， 得出第4年累计净现金流量是-60，第5年是20，则又上式可 得静态投资回收期就是： 5-1+60/20=7（年）
5）静态投资回收期 概念： 1.静态投资回收期一般简称投资回收期，记作Pt，是指在不 考虑货币时间价值因素条件下，用生产经营期回收投资的资 金来源抵偿全部原始投资所需要的时间，一般用来年表示。 2.静态投资回收期是指以投资项目净现金流量抵偿原始总投 资所需要的全部时间，其表达式如下 ∑NCFt=0，当t=1→t=Pt 式中 Pt——静态投资回收期 NCFt——项目计算期第t年的现金流量 定义中提到的原始总投资是指建设投资与流动资金投资之和
3.资金来源与运用表 3.资金来源与运用表
• 资金来源与运用表是指专门反映项目计算期内各年资金来
源、运用以及资金盈余或短缺情况的一种报表。 • 用途：可以用于资金筹措方案的选择，指导借款及偿还计 划的编制，并为编制资产负债表提供依据。 • 资金来源与运用表分为三大项：资金来源、资金运用和盈 余资金。 其中：资金来源-资金运用= 其中：资金来源-资金运用=盈余资金 （盈余资金“ 表示当年有资金盈余，“ （盈余资金“+”表示当年有资金盈余，“-”表示当年资金 短缺） 资金来源与运用表如下图（参考）：
2.反映项目盈利能力的指标
盈利能力指标是以反映项目财务效益分析为目标，它包括两 部分：静态指标和动态指标 先说一下静态指标 静态指标的概念与内容： 静态指标是指在计算时不考虑货币时间价值因素影响的指标。 静态指标的内容参照图7-1，其中包括：投资利润率、投资利 税率、资本金利润率、资本金净利润率和静态投资回收期等。 下面我们逐一分析计算： 1）投资利润率：投资利润率是项目的年利润总额与总投资之比， 计算公式如下： 投资利润率=（年利润总额/总投资）*100% 注意式中年利润总额的选取（P186最后一段）
其中插值法是重点，公式在P190，看下去比较复杂，但还是很好理解的
需要注意的是，用上述方法计算内部收益率会出现一条数学表达 式，其解可能是一个或多个或无解，3种情况表示的意义与出 现缘由比较复杂难说，童鞋们课后好好参透参透~~
• 动态投资回收期P’t • 概念：（大家懂的） • 表达式：∑（CI-CO）t（1+ic）-t=0 • 动态投资回收期与静态投资回收期的计算方法很相似，唯一 的差别就是要“折现”，如下： P’t=累计折现净现值开始出现正值的年份-1+上年累计折现净 现金流量的绝对值/当年折现净现金流量