信融财富深度调研报告第一版(2015-08)

风险评估报告—信融财富(第一版)
风险评估报告
考察形式：线上+线下+大数据分析
民营系
——信融财富()
报告日期：2015.08.25
评级：
BBB
（推荐中，已纳入星火X 和C 系列计划）
近期收益率走势
[Table_Finance]当前平均收益率16.0%近期收益率区间11.1-16.8%注册资金5000万
投标保障100%本息多重保障，VIP 可以申请债权转让保障模式第三方融资性担保+风险准备金+抵质押物处置风险准备金6398230.23元（电话查询）公司网址
/
[Table_ProfitForecast]平台运营指标（近三周）30周
31周
32周
资金流入量（万元）2615.9-522.41629.4贷款余额（万元）68623.771554.871291.1满标时间（秒）134********借款周期（月）
4.0
5.4 4.2平均借款额度（万元）53.634.549.2平均投资额度（万元）
2.9
2.4
2.8
资料来源：第三方数据平台
[Table_Summry]
平台隶属公司（深圳市信融财富投资管理有限公司）
成立时间法人代表
股东
2012年3月22
日
齐洋
齐洋、李斌、王煌、张新波、深圳信融金
融控股有限公司
股东变更时间
变更前
变更后
2014年7月29
日
曾瑜辉50.00(万元)5.00%齐洋950.00(万元)95.00%
齐洋950.0000(万元)95.00%李斌50.0000(万元)5.00%
线下考察要点：
内容
备注
要点1要点2
风险准备金真实可查，标的信息真实公司实地办公状况调查
标的真实性通过抽查的方式验证
风险分析与投资要点
平台优势
1、管理团队信息披露较完善，综合实力较强
2、资金相对安全，有风险保证金和第三方公司担
保 平台劣势
1、无强大背景，资金实力遭受质疑。

2、提现费用较高，风险保证金较少。

3、VIP 用户优先权较多，不利于散户投资。

平台风险
1、标的抵押物信息披露一般。

2、前十借款人借款比例占50%左右，借款比较集中。

平台改进建议
1、建议优化用户体验
2、建议平台提高标的物信息披露程度
3、建议控制平台借款集中度。

投资建议
星火目前动态占比3%，推荐风险中立型的投资者适量投资。

报告负责人：杨立岳崴阮宏勋研究员：丁燕竺绍迪许俊杰周娟线上风控组：刘双梅杨德
线下风控组：倪雪青杨志慧彭絮吟投资顾问：黄金鑫焘
大数据分析团队：黄震宇彭力吴红军
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市场有风险，投资需谨慎。

投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

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目录
一、平台基本信息 (5)
1.平台概况 (6)
2.平台保障 (6)
3.产品类型 (7)
4.交易费用 (9)
二、股权结构与关联企业 (9)
1.控制人情况 (9)
三、星火IFDC风控体系 (11)
四、星火风险考察—FOW定性评估体系 (12)
1.F(禁止)类指标评估 (13)
2.O(观察)类指标评估 (13)
3.W（预警）类指标评估 (13)
五、星火风险考察—TOS量化评级体系 (13)
1.平台模式识别 (14)
2.平台信息公开 (14)
3.平台运营状况 (15)
4.平台外部监管 (15)
5.其他 (15)
六、星火尽职考察—O2O尽调体系 (15)
1.基本信息核实情况 (15)
2.管理团队考察 (16)
3.公司组织结构和管理制度尽调考察 (17)
4.风控实力考察 (18)
5.平台技术实力尽调考察 (19)
6.公司的财务状况 (19)
7.合作机构考察情况 (20)
8.项目真实性考察 (21)
9.关于普汇中金注资事宜真实性考察 (23)
七、星火风险考察—大数据分析监控体系 (23)
1.平台基础数据 (24)
2.平台现金流 (24)
3.综合利率 (24)
4.借款集中度 (25)
5.未来待收情况 (25)
6.平均满标时间 (26)
7.借款期限 (26)
8.投资借款人数 (27)
9.新老投资者情况 (27)
10.单笔借款投资额度 (27)
八、舆情监测 (28)
1.与上市公司合作 (28)
2.关于平台被黑客攻击 (28)
3.平台公告： (28)
4.提现手续费太高 (28)
5.风险准备金550万 (28)
6.信息披露不完善 (28)
九、平台总结 (29)
1.平台本身优势分析 (29)
2.平台本身劣势分析 (29)
3.风险收益特征分析 (29)
十、星火建议 (30)
（一）平台改进建议 (30)
1.星火评级 (30)
2.平台改进建议 (30)
（二）投资建议 (30)
十一、附件 (31)
图表目录
图表1平台股东信息 (9)
图表2公司法人代表在其他机构任职信息 (11)
图表3公司法人股东在其他机构投资信息 (11)
图表4信融财富担保公司列表 (11)
图表5星火IFDC风控体系流程图 (12)
图表6FOW定性评估体系 (13)
图表7TOS量化评级体系 (14)
图表8平台风控模式 (14)
图表9公司线下基本信息 (15)
图表10信融财富管理团队调查情况 (16)
图表11公司架构图 (17)
图表12公司股权结构 (17)
图表13信融财富风控信息流程图 (18)
图表14公司财务流程图 (19)
图表15产品统计表 (20)
图表16信融财富标的（信•消费贷-150728系列之0001）调查结果 (21)
图表17信融财富标的（信•优企贷-1504051系列之15）调查结果 (21)
图表18信融财富标的（信•无忧贷-15047241系列之1）调查结果 (22)
图表19信融财富标的（信•优企贷-15047122系列之11）调查结果 (22)
图表20平台基础数据 (24)
图表21近期现金流情况 (24)
图表22综合利率走势 (24)
图表23借款集中度 (25)
图表24未来待收情况 (25)
图表25平均满标时间 (26)
图表26平均借款期限走势 (26)
图表27投资借款人数走势 (27)
图表28新老投资者人数情况 (27)
图表29单笔借款投资额度走势 (27)
图表30星火投资评级系统 (37)
一、平台基本信息
1.平台概况
平台名称：信融财富（)
隶属公司：深圳市信融财富投资管理有限公司
法定代表人：齐洋
注册资本：5000万元人民币
公司位置：深圳市福田区深南中路4026号田面城市大厦17B
办公地址：1、深圳市福田区深南中路4026号田面城市大厦17B
2、金龙大厦办公处，包含运营、客服、产品中心等部门
成立时间：2012年03月22日
上线时间：2012年11月27日
平台背景：民营
经营范围：投资管理，基金管理咨询、投资咨询、融资咨询、财务顾问、信息咨询，网络技术开发、
通信技术开发、技术咨询，计算机软硬件开发与销售；经营电子商务。

主营业务：网络借贷、互联网金融等
盈利模式：居间服务费，VIP费，管理中介费
债权转让：有
自动投标：有
手机APP：有
来自星火钱包(简称星火)的Tips：
1信融财富所属公司为深圳市信融财富投资管理有限公司，平台原名AA贷。

信融财富引入VeriSign256位SSL加密数据传输技术认证保证投资安全，法人代表齐洋为最大股东。

2平台收取普通用户投资收益的10%，VIP会员收益的0%-8%作为管理费用，同时收取普通用户每笔5元提现费，VIP会员每笔0-3元提现费。

提现费的收取额度降低了散户的投资动力。

3平台成立将近三年，担保标信息披露较好，抵押标信息披露一般。

2.平台保障
（1）逾期保障
经信融财富及第三方担保公司评估通过而准入信融财富平台的融资方，如融资方因故无法偿还，第
三方担保公司将负责向投资人代偿本金和收益。

对于有担保/准备金的项目，当融资方未能在约定时间还款时，VIP会员将在逾期下一工作日获得代偿本金和收益，普通用户则将在逾期30天后获得代偿本金和收益，节假日顺延。

（2）资金安全
暂无资金托管（但是已与平安银行签订战略合作协议，达成资金托管意向，后续星火持续跟踪）
（3）风险准备金
在平安银行开立专项风险准备金账户，注资500万元，针对每笔信贷无担保项目计提风险准备金，专款用于待收项目资金的风险垫付。

风险准备金只是为无担保并且无抵押项目准备的，不覆盖担保类和质押抵押类项目。

（3）黑名单
平台不公布黑名单
来自星火的Tips：
1信融财富的保障模式为平台与担保公司风险共担，担保公司仅深圳市华圳融资担保有限公司1家，并不为所有项目提供担保。

建议分散投资，少量投资以规避风险。

2产品种类多，大标为主，存在明显的拆标行为，满标时间一般为半小时（少数满标时间长），抢投标的困难，资金站岗现象严重。

3有风险准备金，2015年注入平安银行风险准备金初始资金500万，截至到2015年8月25日，电话查询风险准备金余额为6398230.23元。

3.产品类型
（1）信·无忧贷
为债权转让类融资项目，主要面向已经拥有高优质债权、但需要融资周转的企业/个人。

该类项目的债权本身一般已具备良好的还款来源和保障。

担保方通过对高优质债权凭证的严格审核来确保该融资项目的安全性。

（2）信·优企贷
主要面向部分无优质债权，但自身资质优良的企业/个人。

该类企业具有一定数额的固定资产，且自身经营状况良好、收益可观。

担保方一般通过让其提供足额的反担保措施来确保该融资项目的安全性。

（3）信·赎楼贷
该类项目主要为在房产交易过程中，需要临时还清银行购房贷款、以便获得房产完全处置权的房主所提供的融资服务。

担保方通过对该房产项下的所有他项权利的公正委托方式来确保该融资项目的安全性。

（4）信·消费贷
该项目主要面向小额贷款公司或类小额贷款公司。

信·消费贷主要解决分散、小额融资需求，无需抵押、门槛低，灵活度高。

（5）信·精选贷
该项融资服务主要面向平台精选的投资人，前提是借款人在信融财富拥有充足的待还资金，平台通过冻结其债权即债权抵押来确保该融资项目的安全性。

（6）信·质抵贷
该类项目面向高资产净值人群，因资金投入到长期金融产品中导致无法解决临时资金使用需求。

通过将资产（债券、票据、贵金属等）抵押或质押给信融财富，获得资金。

平台通过对融资人资产的控制，以保证该融资项目的安全性。

（7）信·优资贷
主要面向自身资质优良的个人。

经审核此类融资方具有一定数额的优质资产且信用良好，还款来源有保障，故平台启用风险准备金保障模式以保障平台投资人资金安全。

发标预告
工作日投资项目发布时间一般为0:30、9:00、11:00、13:00、15:00、15:30、16:30、19:00和21:00，项目稀缺程度严重时，17:30增加手动专属限额项目；周末及法定节假日发布时间一般为0:30、9:00、11:00、15:00、19:00和21:00。

自动投标规则：
1、自动投资条件设置有年化收益率，保留余额数，回款方式，投资期限等项。

2、自动投资启动时间随VIP等级的递增而递减，且优先顺序根据VIP等级和成长值进行排位。

当判断到有符合条件的规则时即自动投标。

3、VIP5~VIP9：高VIP等级优先，同VIP等级优先级相同
VIP1~VIP4：高成长值优先，同成长值注册较早者优先
普通用户：低于VIP1，近一年累计投资额较多者优先
债权转让条件：
1、需为VIP会员方可发起债权转让申请；
2、单笔投资金额需1千元以上，整笔全额一次性申请；转让金额单日无限制，近30日可转让
上限为：VIP1：180万；VIP2：180万；VIP3：225万；VIP4：300万；VIP5：450；VIP6：750万；VIP7：900万；VIP8：1200万；VIP9：1500万。

3、试运行期间平台单日可接受转让申请总额不超过100万元，超过则需第二日申请；
4、项目融资期限需≥2个月；投资满一个月起（含满月当日）～到期前一个月（不含最后一
月首日）期间，均可申请转让；
5、等额本息、按月付息项目，需第一次回款后方可转让，转让的债权需至少还有1期回款，
如出现逾期则不可转让。

来自星火的Tips：
4平台对VIP用户给予了更多的优先权，低等级的散户投资者不利于投资。

5担保标的信息披露情况较好，抵押标股权质押借款在提供的变更通知中多处被覆盖无法确定变更真实性，同时股权质押变现较难，存在一定风险。

6平台的债权转让速度较快，大部分转让标几分钟可以转让成功。

4.交易费用
VIP费用
申请VIP可享受费用优惠，VIP费用每年150元
管理费
普通用户收取投资收益的10%，VIP会员收取0%～8%
充值与提现
充值免费，提现费如下：
普通用户每笔收取5元手续费，VIP会员每笔收取0～3元手续费。

充值后未投资的资金提现将收取额外0.5％手续费。

二、股权结构与关联企业
1.控制人情况
据全国企业信用信息公示系统，信融财富由深圳市信融财富投资管理有限公司运营，法人代表为齐
洋，注册资本5000万元（已实缴）。

公司投资人为4位自然人，公司法人股东为深圳信融金融控
股有限公司。

图表1平台股东信息
序号股东名称出资额(万元)出资占比职务
1张新波50 1.0%股东兼联合创始人
2齐洋182536.5%第二大股东，法人代表
3李斌100 2.0%股东兼联合创始人
4王煌250.5%股东兼联合创始人
5深圳信融金融控股有限公司300060.0%最大股东，创始人资料来源：全国企业信用信息系统
公司管理团队
资料来源：信融财富官网
来自星火的Tips：
1信融财富由4位自然人一个公司法人股东和合伙投资，股权主要集中在一个股东和公司法人股东手中。

2信融财富高管团队披露还算完善，披露了主要管理层人员，管理团队部分有长期工作经验。

仅就披露的相关信息而言其管理团队实力中等。

公司关联企业
图表2公司法人代表在其他机构任职信息
序号任职机构名称注册资本担任职务营业状态
1深圳信融金融控股有限公司3000万法人代表在营（开业）资料来源：第三方征信系统
图表3公司法人股东在其他机构投资信息
序号任职机构名称注册资本法人代表营业状态
1深圳市前海筹人谷互联网金融服务有限
公司
1000万李斌在营（开业）贵州信融财富投资管理有限公司500万吕剑在营（开业）
资料来源：第三方征信系统
图表4信融财富担保公司列表
序号公司名称法人代表注册资本股东
1深圳市华圳融资担保有限公司刘婕11600万元刘婕，刘海龙，陵水庆龙房地产投
资有限开发公司
来自星火的Tips：
公司关联企业并不是很多，大部分关联企业为平台所属公司的业务链上的企业，可更好地支撑原
公司业务的展开，但是其担保公司存在风险点：深圳市华圳融资担保有限公司的法人股东陵水庆
龙房地产投资有限开发公司，涉及房地产业务。

三、星火IFDC风控体系
星火钱包（简称星火）IFDC风险管理体系是结合我国P2P借贷市场，建立起的以FOW定性考察体系、TOS量化评级系统、O2O尽职调查体系、大数据分析监控体系及舆情监测等具体风险管理方法或体系为核心的全方位的P2P借贷风险管理体系。

该体系结合国际著名的SymLend、PLC、Eaglewood Capital Management等P2P投资机构的风险管理经验，从线上大数据采集到线下现场尽职调查，从内部风控人士考察到外部舆情监测，系统全方位考察了P2P借贷平台的500余个客观的风险评判指标，实现对P2P 借贷投资全方位的风险管理。

体系始于FOW定性考察，首先考察P2P借贷平台的投资安全性；其次TOS量化评级系统在定性考察的基础上，探究P2P平台可获取数据的指标，建立定量评价指标体系，识别深层次运作模式；紧接着O2O尽职调查体系从线上数据探取过渡到线下调研，实地认证P2P平台的透明、运营和监管程度；最后，在前面三个体系的支撑下，运用大数据分析体系对平台进行及时监控。

在此闭环交叉式系统中，随时关注平台反馈，进行及时的舆情监测。

具体体系流程图如下：
图表5星火IFDC风控体系流程图
资料来源：星火互联网金融研究院
四、星火风险考察—FOW定性评估体系
FOW定性评估体系是从定性角度考察P2P借贷平台投资安全性的评价系统。

它将无法定量评价的
指标归总为F（禁止）、O（观察）和W（预警）三个方面，考察平台30余个指标，力求公正客
观。

其中，F(禁止)从提现反映、创始团队、自融嫌疑等指标进行体现，O（观察）从成立时长、拆标嫌
疑、平台转型、法人变更、借款集中度等指标进行考量，W（预警）则从平台现金流、合作纠纷、
负面舆论、业务逻辑等指标进行核查。

该体系定性评价平台的综合实力，各指标下又涵盖相应的细
项指标。

图表6FOW定性评估体系
资料来源：星火互联网金融研究院
1.F(禁止)类指标评估
1提现反映：暂未发现提现困难的反映。

2管理团队：官网上公布了七名核心团队成员。

从已披露的信息来看，董事长齐洋是广东互联网
金融协会副会长，高管团队在风控和互联网上是比较专业且有一定的经验。

2.O(观察)类指标评估
1成立时长：信融财富上线于2012年12月份，成立时间较长。

2（拆标前）标的金额：超过500万。

3抵押物信息：平台借款人信息不明确，如深圳市某电子成套设备公司股东，抵押物信息披露较差，抵押率难以验证。

3.W（预警）类指标评估
无。

来自星火的Tips：
1平台涉及O(观察)类指标项目（标的金额、借款人信息披露），不涉及F(禁止)类指标和W（预警）类指标项目。

日后的考察需结合定量考察体系做进一步的持续跟踪。

五、星火风险考察—TOS量化评级体系
针对P2P借贷平台进行定性评估只是初期的大致判断，TOS量化评级体系采用定量的指标对平台进行分析和评估，公正客观程度进一步加强。

TOS量化评级系统是一个定量测度P2P借贷平台投资安全性的评价系统，运用层次分析法和不确定决策方法，从平台模式识别、平台信息公开、平台运营状况、平台外部监管和其他五个测度，考察平台的模式、基本信息、产品、高管团队等方面的72个指标。

图表7TOS量化评级体系
数据、资料来源：星火互联网金融研究院
1.平台模式识别
信融财富和担保公司自身为借款项目提供逾期本息返还，担保公司仅深圳市华圳融资担保有限公司1家，并不为所有项目提供担保。

具体可见第一章第二小节“平台保障”中的说明。

采取多重风险控制机制，结合融资方筛选、第三方担保、担保代偿、电子合同、账户安全、隐私保护等多个方面风险控制。

图表8平台风控模式
资金分离●融资方筛选●第三方担保●担保代偿●电子合同●风险准备金●隐私保护
2.平台信息公开
平台的标的信息披露不透明，债务人抵押物、证件资质和相关合同的姓名、身份证号、地址、日期、抵押物品等关键信息被遮盖，无法对债务人偿债能力进行验证。

实时财务公开数据：官网对外公布了累计交易金额、为投资人赚取的收益、实时风险准备金、累计代收金额，另外还公布了投资者最近投资情况。

来自星火的Tips：
1平台对借款人的个人信息披露情况不透明，对抵押物的合同信息披露较差，存在较大风险。

2平台按季度发布运营报告，公开其财务数据，但并不完整，未公布逾期数据。

3.平台运营状况
根据官网显示，截至2015年8月6日，平台累计完成贷款3530114464元，为投资人赚取收益
173483903元，待收666520524元。

Alexa七月平均排名41305。

Alexa排名是指网站的世界排名，主要分两种：综合排名和分类排名，
Alexa提供了包括综合排名、到访量排名、页面访问量排名等多个评价指标信息，大多数人把它当
作当前较为权威的网站访问量评价指标。

来自星火的Tips：
平台对自身运营状况的披露尚可，据2015年上半年报显示，平台上线两年半至今累计交易32亿
4484万，投资人数达194018人，运营规模较大。

4.平台外部监管
平台目前并无资金第三方托管。

注册用户实名认证。

5.其他
第三方对信融财富的评价等级不等，以下是6个其他平台对其的评级，我们暂且称为1号、2号……
6号。

1号评其为17位；2号排名30位，评级为B；3号评为6-级；未进入4号的TOP30；5号评
级排名35名；6号于3月31日评估平台存在信息披露严重不充分，平台违规设立资金池，将其列
入黑名单。

来自星火的Tips：
整体而言，对于投资人而言，信融财富提供本息保障，平台模式不存在什么问题；平台对借款人和
抵押物合同披露情况较差，此外，平台的运营规模尚可，在第三方的评级情况不好不坏，但是外部
监管程度较差。

六、星火尽职考察—O2O尽调体系
星火对信融财富提出了关于基本信息、人事、组织结构、管理制度、市场、风控体系、IT技术、财务、合作机构以及项目真实性核查等多方面尽调要求，但是由于集团资料、制度方面的限制以及调研时间有限，星火仅仅了解到其中一部分内容。

主要调查情况如下所示：
1.基本信息核实情况
以下是深圳市信融财富投资管理有限公司的企业基本信息：（相关证件见附件一）图表9公司线下基本信息
公司名称深圳市信融财富投资管理有限公司公司成立日期2012.03.22注册地址深圳市市场监督管理局福田局
法定代表人齐洋办公地址
深圳市福田区深南中路4026号田面城市大厦17B 注册资本/实缴资本
5000万
公司法人股东
持股比例备注
深圳信融金融控股有限公司
60%
深圳信融金融控股有限公司的法人代表同样也是齐洋。

CEO 目前空缺据李斌介绍张新波为CEO 的备选人，考察期限1-2年再决策。

团队重要成员董事长：齐洋
副总裁&首席风控官：吕剑
副总裁：张新波首席信息官：李斌
资料来源：星火R 计划线下调查表
来自星火的Tips：
①从以上线下调研情况，加上星火线上了解到的信融财富的基本情况看，信融财富的注册情况基本信息与线上调查情况符合。

②深圳信融金融控股有限公司作为深圳市信融财富投资管理有限公司的主要法人之一，占60%的股权。

同时深圳信融金融控股有限公司的法定代表人仍为齐洋，且控股95%，因此齐洋对深圳市信融财富投资管理有限公司的股权比公司账面上显示得更多。

2.管理团队考察
星火线下调研团队对信融财富的首席信息官李斌进行面对面的访谈，考察情况如下：
图表10信融财富管理团队调查情况
姓名职位简介
行业视野
对企业文化认可
齐洋董事长&法人贵州大学哲学系毕业，曾创办美国华
太国际集团，收购多家公司
高高张新波副总裁（主管运
营）
中山大学计算机系毕业，曾就职于腾
讯、美的等公司高高吕剑副总裁&首席风
控官金融学学士，30年银行风控实战经历高高李斌
首席信息官
中山大学计算机系毕业，曾就职于中
国平安、北电和腾讯
高
高
资料来源：星火R 计划线下调查表
来自星火的Tips：
信融财富CEO 目前空缺，据其首席信息官李斌透露，张新波为CEO 的备选人，考察期限1—2年再决策。

从访谈的整体情况来看，信融财富风控部的控制人是吕剑，官网上公布的首席战略规划师兼风控委员会主席叶祥训和总风控师刘睿并没有参与公司风险管理的日常运作。

总体而言，信融财富当前的管理人才质量较高。