构建多元化融资渠道 破解中小企业融资困境

Finance

金融视线

2012年5月

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构建多元化融资渠道 破解中小企业融资困境

廊坊职业技术学院 高艳英

摘 要：融资难一直是制约我国中小企业生存和发展的主要障碍，国际经济波动、宏观政策从紧、要素成本上升等一系列长期存在和可预见的挑战正在不断挤压着中小企业的生存空间。本文在分析我国中小企业融资现状的基础上，构建了服务于中小企业的多层次多元化的间接融资和直接融资的多条渠道，提出了针对中小企业融资困境的破解之道。关键词：中小企业 直接融资 间接融资中图分类号：F270.7 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)05(b)-139-02中小企业在我国经济中的重要地位不言而喻，目前我国的中小企业数量已达5600万，占全国企业总数的99%，创造了近60%的GDP ，提供了90%的就业岗位，缴纳了50%的国家税收。当前国际经济低迷，国内政策紧缩，通货膨胀明显，要素成本上升等一系列现实形势使中小企业面临着历史未有的多重压力，国内外环境的恶化吞噬着它们的基本利润空间，生存和发展愈发艰难。过于单一的融资模式以及融资的外部环境、政策制度等因素造成的融资困境已成为当前阻碍中小企业发展的主要障碍之一。

1 中小企业面临的融资困境

1.1 融资方式单一

融资方式包括直接融资和间接融资，现阶段我国的风险投资体制还不健全，资本市场准入条件对大多数中小企业而言门槛过高，缺乏完善的法律保障体系和政策扶持体系，绝大部分中小企业很难通过股票债券等方式直接融资。统计资料显示，2009年以银行贷款为主的间接融资占全社会融资总额70% 以上，而来自资本市场的直接融资比例只有20%左右。这说明，商业银行贷款仍是目前中小企业融资的最主要方式，这种单一的融资模式对银行依赖程度过高，由于中小企业的资产大多为应收账款和存货，同时项目波动性强，经营前景不确定，银行为了规避风险，对这类企业往往采取信贷歧视政策。据银监会统计，截至2008 年底，全国17 家最大商业银行中贷款余额亿元以上的大客户数量不足0.8％，但贷款余额比重却超过50％。中国人民银行统计显示，2009年国有大企业贷款占贷款总额的70%，中小企业占比不足30%，各银行的小企业授信户数为370.96 万户，授信总额17 050.19 亿元，其中主要银行业金融机构小企业贷款比重目前仍不足15%。这种贷款余额与小企业发展需求相比，存在较大差距，显然是不合理的。2011年以来央行连续11次上调了金融机构存款准备率，信贷资源的稀缺使中小企业更难获得银行资金的青睐。1.2 融资成本过高

目前，银行一年期贷款基准利率为6.56% ，中小企业贷款时要支付一定的利率溢价，一般在基准利率上浮30%。此外，商业银行常常通过搭售理财产品、收取违约延期支付费用等手段来变相提高贷款利率，中小企业所承担的这种歧视性高利率无形加重了其融资成本。加之贷款申请时还有固定资产抵押登记、信用评估、财务审计等费用支出，另外，如果考虑到担保公司等相关费用，筹资费

用会进一步提高。

中小企业从商业银行取得贷款的实际综合成本要在基准利率的基础上上浮60%左右。

金融机构贷款难催生了民间借贷的盛行。然而，这种融资方式贷款成本巨大，风险高，更加重了企业的负担。有关数据显示，2008至2010年三年中，中型企业选择民间借贷的比例为48.3%，而小型

企业这一比例则高达67.8%。由此进一步推高民间借贷利率，据中国人民银行温州市中心支行监测，2010年1至6月，温州民间借贷规模为800亿元，综合利率为20.67%。而2011年同期，借贷规模已经超过1200亿元，综合利率已攀升至约为24%。民间借贷规模越大，说明遇到融资困境的企业越多，中小企业很难支撑过高的融资成本，很多企业因此资金链断裂，被迫倒闭。

通过以上分析可以看出，中小企业占用的金融资源相对稀少，融资方式单一，无法满足中小企业生存和发展的资金需求，因此急需建立多元化的融资模式，以解决中小企业的融资困境。

2 构建多元化的中小企业融资模式

尽管当前中小企业融资难的问题十分突出，但是如果大幅放

松货币政策，将引爆新一轮通胀，使2010年以来的艰难调控前功尽弃。同时，宽松政策催生的过度投资和房地产泡沫将不利于国民经济转型和长期增长。因此在稳健货币政策的宏观环境下，扶持中小企业融资关键在于完善我国直接融资、间接融资多条渠道，充分运用证券融资与银行信贷等多元化融资方式，通过发展中小金融机构、引导商业银行业务创新拓宽企业间接融资渠道，通过促进风险与创业投资、推动企业上市和发行企业债券等扩大直接融资渠道，逐步形成较为成熟的多层次多元化的中小企业融资体系。2.1 丰富中小企业间接融资渠道

具体包括积极发展小额贷款公司和中小银行，引导商业银行加强对中小企业的融资制度创新，建立中小企业信用担保体系等。

2.1.1 积极发展面向中小企业的小额贷款公司 2008年底全国只有497家小额贷款公司，贷款余额85.73亿元，截至2010年底，全国共有小额贷款公司2614家，贷款余额1975亿元，当年新增贷款1202亿元。与商业银行每年七、八万亿的新增贷款相比，小额贷款公司在信贷市场完全可以发挥更大的作用。监管部门应着力解决小贷公司目前存在的制度性障碍，在融资渠道上进一步地放宽。首先，它从商业银行得到的资金和融资的比例，目前是50%，建议提高至2倍，可以保证它有充裕的资金；其次，政策许可使其成为大金融机构的零售商，从大金融机构批发贷款，然后进行放贷；再次，小贷公司利率目前是银行贷款利率的4倍，要在利率确定上使其有更多的灵活性；最后，通过让银行参股小贷公司，提升小额贷款公司的资金使用效率和运营水平。

2.1.2 规范发展区域性中小银行

发展区域性中小银行是解决中小企业融资难的一个重要途径。西方的“小银行优势”假说为此提供了理论支持，认为中小银行在服务中小企业方面比大银行更具优势。目前我国民间储蓄余额已8万多亿元，事实上民间融资早已成为与银行并重的两大中小企业资金来源。在民营经济发达的江浙等地，中小企业资金有近80%