全球石油市场最新趋势

$120 $90 $60 $30 $0
GDP
r = 0.7
…但自1998年上一轮大牛 市启动以来，油价和经济增 长之间的关系越来越密切
相关系数 高达0.7
WTI
1998
2010
6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10%
Modest but steady recovery in store
欧佩克希望价格稳定
"We chose a fair price of around $75.“ --Ali Naimi, Saudi Arabian oil minister, early 2010 “我们选择了75美元左右为公平价格.” --纳依米，沙特石油大臣
"$75-85/b will not hinder growth.“ –Abdalla el-Badri, OPEC Secretary General, October 2010
世界石油需求比例
(IEA, July 2010)
China leads marginal pricing
中国引领边际定价
美国
中国
22%
中国
26%
10%
(合计8,500万桶/日) 36万桶/日 相当于 2到3个新炼厂
中国虽然占全球石油 需求的比例较小…
…但它代表全球最大的 新增的份额
China rising
r = -0.2
WTI
0% -1% -2%
过去，油价和全球经 济的关联性很低…
1984
1997
$150
…but since the start of the last bullish mega cycle in 1998, the correlation between oil prices and economic growth has strengthened
$146.08/b, $145.29/b
历史低位: Dec 10, 1998
$9.64/b, $10.72/b
1989
1999
Dec 24, 2008 $36.61/b, $35.35/b
2010
• Bull run was demand-driven: rise of emerging markets
120 100 80 60 40 20 0 2000 2008 2015 2030
million b/d
百 万 桶 日
OECD (发达国家) 需求下降， 发展中国家对石油的需求成长率快要超过越OECD 组
OECD demand is in decline, and is now close to being overtaken by demand from non-OECD countries for the first time
驱动: 中国,印度等新兴市场崛起（需求拉动）
• Prices fell 7-times faster than they rose: previous peak overshot fundamentals
价格下跌的速度比上涨的速度快7倍: 之前的价格高峰超越了基本面
A closer look
进一步观察
Per Capita Oil Demand
U.S. 美国
人均石油需求 2009
•
如果中国的人均石油需求 达到美国的水平, 中国总需 求将达到8,100万桶/日
Equivalent to almost one new earth.
China 中国
(Unit: barrels per person-day) 单位：桶/人/日
• Guangzhou 广州 (2004) • Tokyo 东京
Platts coverage is vertically integrated, comprehensive
普氏能源资讯的服务范围是上下整合，横向全面的
Coal 煤炭 Oil & Gas 石油、天然气
Petrochemicals 石化
% 8 Jul 1981Nov 1982
WSJ (Wall Street Journal) Sep 6, 2010
就 业 4
0
失 业 -4
-8
Current Cycle:
当前周期
48
2007 to mid-2010
12 24 36
Months after start of Recession
Electric Power 电力
Steel, Iron Ore 钢铁, 铁矿石
II. Price Trends 价格走势
The Big Picture 总体形势
$160 $140 $120 $100 $80 $60 $40 $20 $0
历史高位: July 3, 2008
Brent 布伦特 WTI
宏观经济的情形
3. Financial markets
金融市场的变动
4. Changing Market Structure
市场的若干构造性变化
1. Oil demand is rising – but not in the OECD
石油需求在增加 – 但并非来自经合组织国家
IEA world oil demand projections IEA(国际能源机构) 世界石油需求预测
China has plenty of room to grow
中国具有巨大的发展空间
• If Chinese per capita oil demand reaches US levels, China’s total demand would hit 81-million b/d
0.07 0.06 0.05 0.04 0.03 0.02 0.01 0
经济复苏缓慢，但步伐稳健
Oct 2010 Forecast
6 5 4 3 2 1 0 -1 -2
%
高
中
低
2000 (Source: IMF) 2005 2009 2011 Jan 2010 Forecast
What’s different about the recovery this time? 这次复苏有何不同？ The recession was longer & deeper; recovery is slower
2年
3年
4年
What’s different about the recovery this time? Jobless Recovery
这次的经济复苏有什么不同？ 失业型复苏
Cumulative change in jobs from start of each recession
每次经济衰退开始以来的累计就业率
Platts services
普氏的两种服务
MOPS
NEWS 新闻
ASSESSMENTS 估价
DUBAI/OMAN
McGraw-Hill Group of Companies
麦格劳-希尔集团
platt s
标准普尔 评级指数
Platts global positioning
普氏能源资讯全球分布
• 650 professionals with a global network of market contacts
• New York 纽约总部 • London 伦敦 • Houston 休斯顿 • Washington 华盛顿
• Moscow 莫斯科
• Dubai 迪拜
• Singapore 新加坡 (1986)
• Hong Kong 香港 • Beijing 北京 (2005)
• Shanghai 上海 (2007)
/
Total World demand
Source: IEA 来源：国际能源机构 世界总需求
OECD demand
经合组织需求
China rising as US declines
中国上升美国下降
25%
20% 15%
美 囯
10% 5%
中 囯
0%
2008
2009
2010
2011
Share of Global Oil Demand
衰退时间更长，程度更深；复苏较慢
%
8Байду номын сангаас
July 1981 – Nov 1982
4
-2 -4
1年
.
= official end of recession (NBER)
衰退正式结束
(Source: Wall Street Journal, 22 Sep 2010)
..
Dec 2007 – June 2009 2007年12月– 2009年6月
650名专业人士（包括编辑部和销售部）
• Over 10,000 customers in over 150 countries
150多个国家，超过一万名用户
• Global office presence in 17 locations
17个办公室
Platts in China
普氏能源资讯在中国
普氏能源资讯是全球最大的能源资讯公司
• Over 100 years of experience 普氏于1909年成立，
从事大宗商品行业的信息服务已经有衣百多年的历史
• Platts brings transparency and efficiency to markets by publishing spot prices and assessment methodologies
III. Market Outlook 将来的价格走势
What you need to look at to gauge oil price direction
判断油价走向的 关注点
1. Centers of Incremental Demand
新增的需求的来源（地域）
2. The Economy
相当于另外一个地球的 需求量
2. The economy has become a big factor for oil prices
经济成为影响油价的重要因素
$60 $50 $40 $30 $20 $10 5%
GDP
4% 3% 2% 1%
In the past, the linkage between oil prices and the global economy was weak…
Global Oil Market Trends
全球石油市场最新趋势
David Hanna
华大威
Senior Director Asia Business Development
亚洲业务发展高级总监
I. Platts 普氏能源资讯简介
Platts’ profile
普氏能源资讯简介
• Platts is the world’s largest energy information provider
Brent布伦特 WTI
$75-85渠道 $70-80渠道
OPEC defends $70 floor 欧佩克捍卫70美元底部
Jan - Oct 2010 • S: 供应：欧佩克已发布了 要捍卫70美元底部
• D: 需求：美国经济的复苏开始停滞不前 “无就业复苏”（经济走强但失业高企）
OPEC wants stable prices
历史高位: July 3, 2008
$146.08/b, $145.29/b
$160 $140 $120 $100 $80 $60 $40 $20 $0
Demand erosion
高油价损害了需求
massive stimulus packages
大规模刺激经济方案
US banking collapse
中国崛起
G D P 今年中国的GDP已超过了 日本成为第二大经济体
US: $14.3 Trillion 美国：14.3万亿美元 China: $5.4 Trillion 中国：5.4万亿美元
Japan: $5.2 Trillion 日本：5.2万亿美元
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
为了提高市场的透明度和运转的效率， 普氏能源资讯按照客观的方法论作出估价
• Every day, more than US$ 10 billion in trading activity and term contract sales are based on Platts benchmarks
每天根据普氏基准价的交易已经突破了100亿美元
美国银行体系 崩溃
Global recession
全球经济衰退
Jan 2009
Jan 2008
OPEC cuts record 4.2mbd
欧佩克 承诺 创纪录 减产 (420万桶/日)
Jan 2010
Recovery has stalled this year
今年恢复步伐停滞不前
$95 $90 $85 $80 $75 $70 $65 $60