2017-2018年中国高端制造业展望分析报告

2017-2018年中国高端制造

业分析报告

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2017年11月

正文目录

1 产业升级的脉络 (5)

1.1全球制造业四次转移浪潮的启示 (5)

1.2推动此轮产业升级的经济逻辑 (6)

1.2.1 政府执政思路是我国经济运行的重要基础 (6)

1.2.2 此轮经济周期推动产业升级的逻辑 (6)

1.2.3 智能制造将贯穿制造业产业升级 (8)

2 智能制造是产业升级的基础 (9)

2.1 智能制造是中国产业升级的基础 (9)

2.2 几个重点关注的方向 (11)

2.2.1 关注方向一：能上量的国产本体企业 (11)

2.2.2 关注方向二：有技术优势的工控企业 (13)

3 从不同角度感受产业升级 (16)

3.1 从成熟子行业看产业升级 (17)

3.2 从成长性子行业看产业升级 (21)

3.3 从发展初期的子行业看产业升级 (24)

3.4 从国家意志的角度看产业升级 (27)

4 相关建议 (29)

5 风险提示 (30)

图表目录

图表1：宝成工业与富士康比较 (5)

图表2：我国GDP增速情况 (6)

图表3：此轮经济周期推动产业升级的逻辑 (7)

图表4：美的集团近年在建工程基本维持稳定 (7)

图表5：索菲亚近年在建工程迅速增加 (8)

图表6：智能制造将贯穿制造业产业升级 (8)

图表7：智能制造解决的三个层面问题 (9)

图表8：全球市场、国内市场工业机器人销售情况预测 (10)

图表9：2016年国内工业机器人销售结构 (10)

图表10：2017年国内工业机器人行业及重点公司销量增速 (11)

图表11：中国进口机器人价格（千美元/台） (12)

图表12：国内减速机企业梳理 (12)

图表13：工业机器人本体成本拆析 (13)

图表14：部分重点企业对核心零部件的掌握情况 (13)

图表15：我国伺服系统市场结构 (14)

图表16：我国智能控制器市场结构 (14)

图表17：汇川技术近年业绩情况 (15)

图表18：汇川技术近年对外投资情况整理 (15)

图表19：我国制造业不同子行业的成熟程度 (17)

图表20：近年国内挖机销量情况 (18)

图表21：三一重工近年业绩情况 (19)

图表22：三一重工挖掘机市占率不断提升 (19)

图表23：豪迈科技与竞争对手模具业务收入对比（亿元RMB） (20)

图表24：豪迈科技轮胎业务毛利率 (20)

图表25：豪迈科技燃机业务收入情况 (21)

图表26：弘亚数控近年业绩情况 (22)

图表27：全球木工机械市场格局 (22)

图表28：弘亚数控ROE显著高于同行 (23)

图表29：弘亚数控产品结构逐渐丰富 (23)

图表30：弘亚数控海外业务增长良好 (24)

图表31：全球半导体行业销售情况 (25)

图表32：我国集成电路行业销售情况 (25)

图表33：全球半导体行业资本支出规模 (26)

图表34：全球半导体设备市场规模 (26)

图表35：截至2016年底“大基金”投资项目结构 (27)

图表36：我国制造业整体水平情况 (28)

图表37：工业强基工程示意图 (28)

图表38：部分机械类上市公司工业强基项目一览 (29)

图表40：重点个股一览 (30)

1 产业升级的脉络

1.1全球制造业四次转移浪潮的启示

20世纪50年代,美国将钢铁、纺织等传统产业向日本、德国等战败国转移；20世纪60至70年代,日本、德国向亚洲“四小龙”和部分拉美国家转移轻工、纺织等劳动密集型加工产业；20世纪80年代初,欧美日等发达国家和亚洲“四小龙”等新兴工业化国家把劳动密集型产业和低技术型产业向发展中国家转移,自90年代开始,改革开发后的中国逐渐成为最大承接地和受益者。2008年金融危机后，中国的劳动密集型产业开始向印度、东南亚国家转移；高端制造业出现回归欧美发达国家（不同于前三次制造业转移的单一方向，第四次制造业转移出现了双方向转移）。那么，究竟是什么因素左右制造业转移的呢？或许我们从第四次转移中宝成工业和富士康的例子中可以略知一二。

图表1：宝成工业与富士康比较

成工业和富士康均为1980s到跟随第三次全球产业转移浪潮到中国大陆建厂的台湾企业，前者是全球最大的鞋制品代工厂，2008年金融危机后产能不断向越南、印尼转移；后者是全球最大的3C制品代工厂，制造产能逐步从中国沿海地区向中西部及东南亚转移。对综合利润的考虑是二者决定产业转移的根本原因，而人力成本、资源成本、运输成本、产业配套、自动化水平、政策环境等的差异是左右二者不同选择的主要因素。

由此，全球制造业转移的过程就是不断追求综合利润优化的过程，哪个区域对综合利润的优化更有利，制造业就会向哪个区域转移。在第四次制造业转移中，劳动密集型的低端产业倾向于向人力成本更低、环保要求更宽松的东南亚国家转移；而部分中高端产业出于对自动化智能化生产的需求出现回归欧美的迹象，我国制造业面临着两方面的压力。中国要想在第四次转移中留住有价值的制造业，

产业升级是必经之路。

1.2推动此轮产业升级的经济逻辑

1.2.1 政府执政思路是我国经济运行的重要基础

图表2：我国GDP增速情况

纵观此前多年，我国的经济运行逻辑是与政府的执政思路密切相关的。2001-2008，我国GDP同比增速从8%左右上升到2007年第二季度的15%，2008年迅速回落。此间推动经济增长的主要动力是投资和出口，房地产是经济支柱，忽略快速增长的经济总量对环境造成的巨大压力。

2009-2011，在“四万亿”的刺激下，基建、房地产共同推进GDP增速回升至2010年一季度的12%，随后维持在9%-10%左右。但人为强刺激下，留下了产能过剩等后遗症。

2012-2015，GDP增速基本维持在7%左右，政府已经意识到调整产业结构、推进经济转型迫在眉睫，并于2014年5月提出了“新常态”，但行动力和措施上仍显不足。

2016年至今，下定决心经济转型、产业升级，提出供给侧改革“三去一降一补”的总体思路，重点从环保下手。需求侧基建、房地产基本维持稳定。

1.2.2 此轮经济周期推动产业升级的逻辑

此轮经济周期推动产业升级的逻辑很清晰，在保持需求侧基本稳定的前提