远期外汇交易.pptx

• 三、 远期汇率的报价
• 远期外汇的报价方式有两种， 一种是直接报出远期外汇的具 体数字，我们称为直接报价法。 另一种是只报出远期外汇与即 期外汇的点数，即报出远期外 汇的升水、贴水、平价，我们 称为点数报价法。
• (1) 直接报价法例3-9 纽约外汇市场，某日的 USD/SFR外汇牌价是：
•
期限范围
最短：3天 长的：达5年 常见：1、2、3、6等整数月
超过1年的超远期外汇交易。
）
• 二、远期外汇交易的交割日
• 1、固定交割日
• 标准期限的远期交割日 （Standard forward dates
在即期交割日（spot date）的基础 上推算营业日
标准期限的远期外汇交割日的决定法则：
• 例3-10 某银行某时的远期外汇报价如表 3.4所示
• 在上表中我们可以看到EUR/USD和 USD/JPY的1个月、3个月、6个月的 点数都是由小到大排列的，这表示 单位货币相对于报价货币升水，报 价货币相对于单位货币贴水；在上 表中我们还可以看到USD/HKD的1 个月、3个月、6个月的点数是由大 到小排列的，这表示单位货币相对 于报价货币贴水，报价货币相对于 单位货币升水
期限
USD/SFR
•
即期
1.8761~1.8779
•
1个月 1.8563~1.8573
•
2个月 1.8553~1.8531
•
3个月 1.8342~1.8384
•
6个月 1.7910~1.7930
•
12个月 1.7326~1.7414
• 从上表可见，美元对瑞士法郎的即期汇率是直 接给出的，不需要根据即期汇率和升贴水数来 折算远期汇率。
• 点数报价法除了要显示即期汇 率之外，还要表明升水或贴水 的点数。一般以汇价的万分之 一为1点。例如，外汇升水30 点只说明其远期汇率比即期汇 率高0.0030。点数报价和即期 汇率报价一样，要同时报出买 入价和卖出价。
• (3) 升水、贴水的判断
• 在采用点数报价法时，如何判断某一种 货币相对于另一种货币是升水还是贴水， 这关系到远期外汇交易者能否读懂远期 汇率。所以，首先要读懂升水、贴水数。
第七章 远期外汇交易
forward exchange transaction
一、远期外汇交易的概念 二、远期外汇交易的交割日 三、 远期汇率的报价 四、远期汇率的决定 五、 远期交叉汇率的计算 六、 远期外汇交易的应用 七、掉期交易和择期交易
• 导入案例 :
某日本进口商从美国进口一批商品， 按合同规定日进口商3个月后需向美国出 口商支付100万美元货款。签约时，美 元兑日元的即期汇率为118.20/50，付 款日的市场即期汇率为120.10/30，假 定日本进口商在签约时未采取任何保值 措施，而是等到付款日时在即期市场上 买入美元支付货款，思考ຫໍສະໝຸດ Baidu这将会给日 本进口商带来多少损失？为什么？
则远期交割日是到期月的最后一 日，非营业日则前推
案例2： 外汇买入日 5月29日
对应 即期外汇交割日 5月29日 5月30日 5月31日
对应1月期 远期外汇交割日
6月29日 6月30日
如果6月30 是假日，则1月期远期外汇的 交割日为? 6月29日。
即月底往前推，不能跨月
2、非固定交割日
在约定的期限内任意选择一个营业日 作为交割日，即择期外汇交易 。
• (2) 点数报价法
• 点数报价法是指以即期汇率和 升水、贴水的点数报出远期汇 率的方法。点数报价法需直接 报出远期汇水的点数。远期汇 水(forward margin)是指远期汇 率与即期汇率的差额。
• 若远期汇率大于即期汇率，那么这 一差额称为升水(premium)，表示 远期外汇比即期外汇贵。若远期汇 率小于即期汇率，那么这一差额称 为贴水(discount)，表示远期外汇比 即期外汇便宜。若远期汇率与即期 汇率相等，那么就称为平价(at par)。 这种报价方法是银行间外汇报价法， 通过即期汇率加减升水、贴水，就 可算出远期汇率。
• (4) 远期汇率的计算
• 在不考虑标价方法的情况下，我们可 以按如下公式来计算远期汇率：
• 单位货币的远期汇率 = 即期汇率 + 单 位货币相对于报价货币升水(小 大)
可分为两种：
• 1、部分择期——确定交割月份但 未确定交割日。
• 案例：5月20日，A公司与B银行达 成一笔3个月的择期外汇交易，约 定8月份进行交割，则A公司可以 在8月1日至8月20日的任一个营业 日内向B银行提出交割。
2、完全择期——客户可以选择双 方成交后的第三个营业日到合约
到期之前的任何一天为交割日。 案例：上例中A公司可以选择从5 月23日至8月20日这一段时间的任 一个营业日向B银行提出交割。
法则一：在对应即期交易交割日的基础上
向后推算
案例1. 3月15日 买入1个月期的外汇
4月15日
3月16日
4月16日
远期外汇交易 3月17日 即期交易的交割日 的交割日为 4月17日
? 如果4月17日是相关国家假日，则远期交割日
见法则二
顺延至下一个共同营业日
法则二：假日顺延
法则三：如即期交割日是月份的最后营业日，
• 分析 :
若日本进口商在签约时未采取 任何保值措施，而是等到付款日时 在即期市场买入美元支付货款，则 要付出120.30 ×100 万 =12030 万日元，这要比3个月前购买100 万美元（118.50 ×100万=11850 万日元）多付出180万日元 （12030 - 11850）。
• 原因：由于计价货币美元升值， 日本进口商需付出更多的日元 才能买到100万美元，用以支 付进口货款，由此增加进口成 本而遭受了汇率变动的风险。
外汇市场上有没有交易手段 可使日本进口商能够预先锁定 进口成本，避免因汇率变动而 遭受损失？本节将要介绍的远 期外汇交易就是日进口商可以 选择的一种保值手段。
背景：
布雷顿森林体系解体以后， 汇率波动加剧，汇率风险管 理，远期外汇市场迅速发展 起来。
一、远期外汇交易的概念（期汇交易）
远期外汇交易（forward exchange transaction）买卖双 方先行签订合同，规定买卖外 汇的币种、数额、汇率和将来 交割的时间，到规定的交割日， 按合同规定，卖方交汇，买方 收汇的外汇交易。