2011年 第8-9章-长期筹资方式-长期筹资决策 财管作业
习题8-9
一、单项选择
２、某债券面值为1000元，票面利率为12%，期限为6年，每半年支付一次利息。若市场利率为12%，则此债券发行时的价格将（）。
Ａ、高于1000元Ｂ、等于1000元Ｃ、低于1000元Ｄ、不确定
３、长期借款筹资与债券筹资相比，其特点是（）。
Ａ、筹资费用大Ｂ、利息支出具有节税效应Ｃ、筹资弹性大Ｄ、债务利息高
４、投票权属于普通股股东权利中的（）。
Ａ、分享盈余权Ｂ、优先认股权Ｃ、公司管理权Ｄ、剩余财产要求权
５、资金成本高，而财务风险一般的筹资方式是（）。
Ａ、发行债券Ｂ、发行股票Ｃ、长期借款Ｄ、融资租赁
６、下列筹资方式中，不属于筹集长期资金的是（）。
A、吸收投资Ｂ、商业信用Ｃ、融资租赁Ｄ、发行股票
７、某股份公司发行债券，面值为1000元，年利率为10%，发行时的市场利率为12%，故以887元的价格折价发行，则该债券的期限为（）年。
A、9 Ｂ、10 Ｃ、11 Ｄ、12
8、相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（）。
A、财务风险大Ｂ、筹资成本高 C、筹资限制少Ｄ、筹资速度慢
9、原有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票的，其无形资产在净资产中所占比重不得高于（）。
A、10% Ｂ、25% Ｃ、20% Ｄ、30%
10、股份有限公司发起人认购的股本数额应不少于公司拟发行股本总额（）。
A、20% Ｂ、35% Ｃ、50% Ｄ、25%
11、对股份有限公司有利的优先股种类是（）。
A、累积优先股Ｂ、可赎回优先股Ｃ、参与优先股Ｄ、可转换优先股
12、股份有限公司增资发行新股的条件之一是，与前一次发行股份的时间间隔必须在（）。
A、6个月以上Ｂ、12个月以上Ｃ、24个月以上Ｄ、 36个月以上
13、根据《公司法》的规定，累计发行债券总额不得超过公司净资产总额的（）。
A、60% Ｂ、50% Ｃ、40% Ｄ、30%
14、下列各项中，不属于长期借款合同保护性条款的是（）。
A、限制企业其他长期债务的发行Ｂ、限制企业向股东分派现金股利
Ｃ、限制贷款的用途Ｄ、限制企业赊销
15、某公司以10%的年利率借得款项20000元，银行要求公司在一年内逐月均衡偿还。则该项借款的实际
利率为（）。
A、10% Ｂ、16% Ｃ、 20% Ｄ、8%
16、某企业需要借入资金200000元，由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需要
向银行申请的贷款额度为（）。
A、200000 Ｂ、240000 Ｃ、250000 Ｄ、236000
17、企业与银行签定的长期借款合同中的例行性保护条款通常不包括（）。
Ａ、限制租赁固定资产的规模Ｂ、不准在正常情况下出售较多资产
Ｃ、规定借款的补偿性余额Ｄ、定期向银行提交财务报表
18、与债券信用等级有关的利率因素是（）。
Ａ、通货膨胀附加率Ｂ、到期风险附加率Ｃ、违约风险率Ｄ、纯粹利率
19、影响债券发行价格的主要因素是（）。
Ａ、票面利率与市场利率的一致程度Ｂ、票面利率水平高低Ｃ、市场利率水平高低
Ｄ、债券的面值与债券期限
21.现代财务管理的最优目标是（）。
A.每股收益最大化
B.利润最大化
C.净资产值最大化
D.公司价值最大化
一、单项选择题
1、公司经营杠杆系数用以衡量公司的（）。
A、经营风险
B、财务风险
C、汇率风险
D、应收账款风险
2、由于商品经营上的原因给公司的利润或利润率带来的不确定性而形成的风险称为（）。
A、经营风险
B、财务风险
C、汇率风险
D、应收账款风险
3、经营风险与经营杠杆中涉及的利润指的是（）。
A、营业利润
B、息税前利润
C、利润总额
D、净利润
4、如果单价为10元，单位变动成本为5元，固定成本总额为40000元，经营杠杆系数为2，则此时的销
售量是（）件。
A、50
B、100
C、8000
D、80000
5、如果公司存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则（）。
A、息税前利润变动率一定大于销售量变动率
B、息税前利润变动率一定小于销售量变动率
C、边际贡献变动率一定大于销售量变动率
D、边际贡献变动率一定小于销售量变动率
6、如果公司存在财务风险，它将影响（）。
A、营业利润
B、息税前利润
C、利润总额
D、净利润
7、形成财务风险的原因是因为公司（）。
A、举债经营
B、存在变动资本
C、存在固定成本
D、拥有普通股
8、每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数是指（）。
A、经营杠杆系数
B、财务杠杆系数
C、总杠杆系数
D、生产杠杆系数
9、如果经营杠杆系数为2，总杠杆系数为1．5，息税前利润变动率为20%，则普通股每股收益变动率为
（）。
A、40%
B、30%
C、15%
D、26．67%
10、以下哪个公式不能用于计算总杠杆系数（）。
A、普通股每股收益变动率/ 销售量变动率
B、边际贡献/[息税前利润-利息-（优先股股利/（1-
所得税税率）） C、经营杠杆系数×财务杠杆系数 D、经营杠杆系数/ 财务杠杆系数
11、用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指（）。
A、经营杠杆系数
B、财务杠杆系数
C、总杠杆系数
D、筹资杠杆系数
12、经营杠杆产生的原因是由于企业存在（）。
A、固定经营成本
B、销售成本
C、财务费用
D、管理费用
13、如果将整个资产负债表的右方考虑进去所形成的全部资产的融资结构称为（）。
A、资本结构
B、资产结构
C、财务结构
D、资金结构
14、在不考虑所得税和财务危机成本的条件下，公司价值不受资本结构的影响，即经营风险相同但资本结
构不同的企业，其（）。
A、总价值相等
B、总价值不等
C、获利能力相同
D、获利能力不相同
15、如果资本结构的变化对公司的资本成本不产生影响，其存在的前提条件是（）。
A、不考虑经营风险
B、不考虑税收
C、不考虑资本成本
D、不考虑企业价值
16、在考虑所得税的情况下，公司价值会随着负债比率的提高而增加，原因是（）。
A、财务杠杆的作用
B、总杠杆的作用
C、利息可以抵税
D、不考虑财务危机成本
17、如果某公司无负债时的股权资本成本为20%，息税前利润为2000万元，所得税税率为30%，则该公司
的公司价值是（）万元。
A、10 000
B、66 667
C、7 000
D、3 000
18、如果考虑公司所得税，利息减税的现值为（）。
A、负债总额×所得税税率
B、负债总额×利率×所得税税率
C、负债总额×利率
D、负债总额×所得税税率/利率
19、按照哈佛大学高登．唐纳森教授的排序理论观点，企业最先考虑的筹资方式应该是（）。
A、负债筹资
B、普通股筹资
C、优先股筹资
D、内部筹资
20、股东—经营者可以通过先许诺选择风险较小的项目以出售债券，而后却选择风险较大的项目，将
财富从债权人手里转移到股权持有者手中，这种现象称为（）。
A、负债替代效应
B、权益替代效应
C、资产替代效应
D、所有者权益替代效应
21、一般来说，企业的负债率不应超过（）。
A、20%
B、30%
C、40%
D、50%
22、不对称信息条件下，更了解企业内部经营情况的人是（）。
A、股东
B、经营者
C、债权人
D、债务人
23、无差别点是指不同资本结构的每股收益相等时的（）.
A、销售收入
B、变动成本
C、固定成本
D、息税前利润
24、与经营杠杆系数同方向变化的是（）。
A、产品价格
B、单位变动成本
C、销售量
D、企业的利息费用
25.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（）。
A.只存在经营风险 B．经营风险大于财务风险
C.经营风险小于财务风险 D．同时存在经营风险和财务风险
26.在计算优先股成本时，下列各因素中，不需要考虑的是（）。
A.发行优先股总额
B.优先股筹资费率
C.优先股的优先权
D.优先股每年的股利
27.某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，
则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。
A.4%
B.5%
C.20%
D.25%
28.下列各项中，运用普通股每股利润（每股收益）无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是（）。
A.息税前利润
B.营业利润
C.净利润
D.利润总额
29.资本成本是企业为了筹集和使用资本而付出的代价，它包括资本的筹资费和使用费。下列费用中
属于使用费用的是( )。
A.代理费
B.广告费
C.股利
D.公证费
30、权益乘数是指（）。
A．1/(1－产权比率) B．1/(1－资产负债率) C．产权比率/（1－产权比率）
31．金融体系的构成要素有（）。
A．银行与非银行金融机构B．金融市场与金融机构
C．金融市场、金融机构以及资金的供应者与需求者D．货币市场与资本市场
二、多项选择题
1、关于公司债券筹资与普通股筹资相比较，表述正确的有（）。
Ａ、普通股筹资的风险相对较低Ｂ、公司债券筹资的资本成本相对较低
Ｃ、公司债券利息可以税前列支，而普通股股利必须于税后支付Ｄ、公司债券可利用财务杠杆作用
E、普通股股东在公司清算时的求偿权要滞后于债券投资者
1、企业申请长期借款，一般应具备的条件是（）。
Ａ、独立核算、自负盈亏、有法人资格Ｂ、在银行开立账户，办理结算
Ｃ、借款用途属于银行贷款办法规定的范围Ｄ、财务管理和经济核算制度健全
E、具有偿还贷款的能力
2、我国公司法规定，向（）发行的股票应为无记名股。
Ａ、企业法人Ｂ、发起人Ｃ、社会公众Ｄ、外国投资者 E、国家授予投资的机构
3、长期借款筹资的特点有（）。
Ａ、筹资风险高Ｂ、与发行股票、债券相比，融资速度快
Ｃ、借款弹性大Ｄ、限制条件较多，筹资数量有限 E、借款成本较低
4、关于债券的特征，下列说法中正确的是（）。
Ａ、债券代表着一种债券债务关系Ｂ、债券不能折价发行
Ｃ、债券持有人无权参与企业决策Ｄ、债券具有分配上的优先权 E、债券必须溢价发行
5、对企业而言，发行股票筹资的缺点有（）。
Ａ、筹资成本较高Ｂ、加大了公司被收购的风险Ｃ、股利负担沉重
Ｄ、增发新股会稀释原来股东的控制权 E、公司的经营决策受到外部的影响
6、股份公司申请股票上市，一般出于（）。
Ａ、使资本增大化，分散风险Ｂ、便于确定公司市场价值
Ｃ、提高公司知名度Ｄ、便于筹措资金 E、提高股票的变现力
8、下列做法中，符合股份有限公司发行股票条件的有（）。
Ａ、对社会公众发行记名股票Ｂ、股票发行价格高于股票面值
Ｃ、增发A股，与前次发行股份间隔至少半年
Ｄ、增发新股，其预期利润率应可以达到同期银行存款利率
E、原国有企业改组设立股份有限公司，采用募集设立方式发行股票，发行前一年末净资产在总资产
中所占比例一般不低于30%。
9、与债券调换相关的现金流出量包括（）。
Ａ、旧债券赎回溢价Ｂ、旧债券利息支出Ｃ、新债券的发行费用
Ｄ、旧债券末摊销发行费的节税 E、新债券的利息支出
10、股票上市给企业带来的不利影响是（）。
Ａ、股价有可能歪曲公司的实际状况Ｂ、可能分散公司的控制权
Ｃ、不利于公司筹措新资金Ｄ、会暴露公司的商业机密 E、必须负担较高的信息成本11、企业在负债筹资决策时，除了考虑资本成本因素外，还需要考虑的因素有（）。
Ａ、限制条件Ｂ、偿还期限Ｃ、财务风险Ｄ、偿还方式 E、经营风险
12、企业发行普通股筹措资金，其优点有（）。
Ａ、不必考虑偿还本金Ｂ、发行企业无固定的股利支付负担
Ｃ、普通股筹资能增强公司信誉Ｄ、可为今后举债奠定基础 E、不需要办理特别手续，筹资迅速13、下述有关优先股的说法中，错误的是（）。
Ａ、尽管优先股的股利标准是固定的，但支付却有一定的灵活性Ｂ、发行优先股能提高企业的举债能力Ｃ、优先股的发行会改变普通股股东对公司的控制权Ｄ、发行优先股有时会影响普通股股东的利益
E、优先股筹资的成本较高
14、债券发行单位偿还或收回债券的方法有（）。
Ａ、建立偿债基金，以偿还债务本息Ｂ、转换成普通股Ｃ、债券随时赎回或推迟赎回Ｄ、分批偿还债券 E、发行新债券替换旧债券
15、企业为发行抵押债券而用以抵押的财产可以是（）。
Ａ、企业持有的有价证券等金融资产Ｂ、企业拥有的存货
Ｃ、机器设备Ｄ、应收账款、应收票据 E、房屋、建筑物等不动产
16、股份有限公司发行股票采取的方式有（）。
Ａ、公开直接发行Ｂ、公开间接发行Ｃ、不公开直接发行Ｄ、不公开间接发行 E、计划发行17、在我国，对公司发行债券规定的条件有（）。
Ａ、累计债券总额不超过公司净资产的40% Ｂ、前一次发行的债券已经全部募足Ｃ、公募发行Ｄ、债券发行方案由公司股东大会通过即可实施 E、企业也可以小范围私募发行
18、债券发行价格的高低，取决于（）。
Ａ、债券面值Ｂ、债券票面利率Ｃ、发行时的市场利率Ｄ、债券期限 E、发行费用
19.长期资金主要通过何种筹集方式（）。
A.预收账款
B.吸收直接投资
C.发行股票
D.发行长期债券
二、多项选择题
1、杠杆分析包括（）。
A、经营杠杆分析
B、财务杠杆分析
C、总杠杆分析
D、经济杠杆分析
E、产品杠杆分析
2、影响经营风险的因素有（）。
A、销售量
B、单价
C、单位变动成本
D、固定成本
E、经营杠杆
3、公司与杠杆相连的风险主要有（）。
A、经营风险
B、财务风险
C、销售风险
D、应收账款风险
E、汇率风险
4、产生财务杠杆是由于企业存在（）。
A、财务费用
B、优先股股利
C、普通股股利
D、债务利息
E、股票股利
5、能够使得经营杠杆系数呈反方向变化的影响因素是（）。
A、销售量
B、单价
C、单位变动成本
D、变动成本
E、固定成本
6、影响财务风险的主要因素有（）。
A、资本供求变化
B、利率水平变化
C、获利能力变化
D、资本结构变化
E、产销需求变化
7、下列各项中，可以用于计算财务杠杆系数的计算公式有（）。
A、单位边际贡献/息税前利润
B、息税前利润/[息税前利润-利息-[优先股股利/（1-所得税税
率）]
C、每股收益变动率/息税前利润变动率
D、每股收益变动率/产销量变动率
E、总杠杆系数/经营杠杆系数
8、如果某公司正在考虑一项资本支出，为了抵消较高经营杠杆率的影响以确保一个适宜的总杠杆系
数，公司可以采取的措施是（）。
A、降低债务资本的比重
B、降低优先股的比重
C、降低销售量
D、降低财务杠杆系数
E、降低单价
9、资本结构分析中所指的资本包括（）。
A、长期债务
B、优先股
C、普通股
D、短期借款
E、应付账款
10、在无公司所得税的条件下，资本结构的变化不影响（）。
A、每股收益
B、公司价值
C、资本成本
D、税前利润
E、负债比率
11、在委托代理关系下，股东可能侵害债权人利益的行为主要表现在（）。
A、资产替代问题
B、债券侵蚀问题
C、股权置换问题
D、债券置换问题
E、负债替代问题
12、以下各项中，会使财务风险增大的情况有（）。
A、借入资本增多
B、增发优先股
C、发行债券
D、发行普通股
E、融资租赁
13、计算经营杠杆系数可以采用的公式有（）。
A、息税前利润变动率/销售量变动率
B、销售量（单价－单位变动成本）/息税前利润
C、边际贡献/销售量（单价－单位变动成本）－固定成本
D、息税前利润/（息税前利润－固定成
本）
E、单位贡献边际/销售量（单价－单位变动成本）
14、如果没有优先股，在这种情况下，计算财务杠杆系数可以采用的公式有（）。
A、每股收益变动率/息税前利润变动率
B、[销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本]/[销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本－
利息]
C、（贡献边际－固定成本）/（贡献边际－固定成本－利息）
D、息税前利润/（息税前利润－利息）
E、息税前利润/[销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本－利息]
15、企业要想降低经营风险，可以采取的措施有（）。
A、增加销售量
B、降低单位变动成本
C、提高产品销售价格
D、增加固定成本
E、降低变动成本
16、确定负债公司的公司价值计算模型中，属于主观臆断的项目是（）。
A、无负债公司的公司价值
B、赋税节余
C、财务危机成本现值
D、代理成本现值
E、不对称信息成本现值
17、在股票市场低估公司投资机会价值时，先选择内部筹资，外部筹资可采用的方式有（）。
A、增发普通股
B、发行可转换债券
C、发行可转换优先股
D、举债筹资
E、发行可赎回证券
18、如果公司持有较多的流动资产，则公司（）。
A、盈利能力强
B、盈利能力弱
C、风险大
D、风险小
E、债务的偿付能力强
19、如果一个公司拥有较多的无形资产，一般更倾向于（）。
A、自有资本筹资
B、内部筹资
C、普通股筹资
D、负债筹资
E、债券筹资
三、判断题
1、特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，如借款专款专用，不贴现应收票据
或出售应收账款以避免或有负债等（）。
2、对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同（）。
3、相对于抵押债券，信用债券利率较高的原因在于其安全性差（）。
4、在市场利率大于票面利率的情况下，债券的发行价格低于其面值（）。
5、《公司法》规定，股份有限公司向社会公开发行股票，必须与依法设立的证券经营机构签定承销协议，
由证券经营机构承销（）。
6、普通股股东参与公司经营管理的基本方式是，对公司账目和股东大会决议有审查权和对公司事务有质
询权（）。
7、我国《公司法》不承认无面值股票，规定股票应记载股票的面额，并且其发行价格不得低于其票面金
额（）。
8、不可转换优先股只能获得固定股利报酬，而不能获得转换收益（）。
9、股东与股票的权利和义务是不可分割的，股票转让后，股东就失去了相应的权利和义务（）。
10、由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，故普通股筹资较容易吸收资金
（）。
11.租赁作为企业的一种筹资方式，必然影响企业的资本结构。（）
三、判断题
1、如果企业负债为零，没有优先股，则财务杠杆系数为1。（）
2、企业的产品售价和固定成本同时发生变化，经营杠杆系数有可能不变。（）
3、财务风险之所以存在，是因为企业经营者中有固定筹资资本存在。（）
4、公司的总风险是经营风险和财务风险共同作用的结果。（）
5、之所以产生经营杠杆是由于固定成本的存在，而财务杠杆则仅来自于负债经营。（）
6、经营杠杆系数本身是经营风险变化的来源。（）
7、一般而言，公司对经营风险的控制程度相对大于财务风险的控制。（）
8、不同销售水平上的经营杠杆系数是不相同的。（）
9、如果经营风险相同但资本结构不同的企业，其总价值是相等的。（）
10、在考虑公司所得税的情况下，公司负债越多，或所得税税率越高，则公司加权平均资本成本越
大。
（）
11、利息减税的现值可以用所得税税率乘以负债总额表示。（）
12、在确定资本结构时，公司应以历史平均负债率作为分析的起点。（）
13、达到无差别点时，公司选择何种资本结构对股东财富没有影响。（）
14、破产可能性与负债比率是一种线性关系。（）
15、西方资本市场的实证研究表明，如果存在信息不对称，对于异常盈利的投资项目，公司一般会
发行新股筹资。（）
16、由于利息支付免税而股权支付不免税，因此，债务筹资成本一定低于股票筹资成本。（）
17、拥有实物资产或有形资产的公司的举债能力，要强与拥有无形资产为主的公司的举债能力。（）
四、计算题
1、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，债券发行期限为5年。试分别计算市场利率为6%，
8%和10%时的债券发行价格。假设发行时的实际市场利率为10%，若某投资者购买该债券后保持到到期日，则到期收益率为多少？
2、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y=10 000+3x，假定该企业2009年销售额为10 000件，每件售价5元。
（1）计算2009年该企业的边际贡献总额
（2）计算2009年该企业的息税前利润
（3）计算该企业2010年的经营杠杆系数
（4）假定企业2009年发生负债利息5000元，计算该企业2007年的财务杠杆系数和复合杠杆系数。
3、某投资者拟准备投资于一个投资额为20000元的A项目，项目期限4年，期望投资报酬率为10%，
每年能获取现金流量7000元。
要求：计算该项目的净现值。
4、已知目前国库券的收益率为６％，整个股票市场上的平均收益率为１０％。
要求：（１）计算市场的平均风险收益率。
（２）若已知某一股票的报酬率为9.5%，其β系数为０.８,可否投资。
（３）若该股票的必要报酬率为１１％，计算该股票的β系数。
5、假设某公司目前的资本结构较为理想，即债务资本占40%，股权资本占60%( 通过发行普通股取得)，根
据测算，在不同的筹资规模条件下，有关资本成本的资料如下表所示，据此测算不同筹资规模条件下的
边际资本成本。
6、某公司原有长期资金1 000万元，全部为普通股（10万股，每股面值100元），由于扩大业务，
需要追加筹资200万元，公司的所得税率为40%，其筹资方法有两种：
（1）全部发行普通股：增发2万股，每股面值100元；
（2）全部筹措长期债务：债务利率为10%；
要求：
（1）计算普通股与长期债务筹资的无差别点及在此点上的每股收益；（2）如果息税前利润为180万元，应采用何种筹资方式？
（3）如果息税前利润为100万元，应采用何种筹资方式？
14年版自考财务管理学练习题(第五章-长期筹资方式与资本成本)(1)
第五章长期筹资方式与资本成本 一、单项选择题 1、下列选项中，属于短期资本筹集方式的是（）。 A.发行股票 B.发行公司债券 C.商业信用 D.融资租赁 2、下列选项中不需要用长期资本来满足的是（）。 A.固定资产 B.长期占用的流动资产的需要 C.临时性流动资产的需要 D.无形资产 3、不需要发行任何证券作为媒介、出资者都是公司的所有者且对公司具有经营管理权的筹资方式是（）。 A.长期资本筹资 B.短期资本筹资 C.吸收直接投资 D.债券筹资 4、个人投资的特点不包括的是（）。 A.参与投资的人数较多 B.以参与公司的收益分配为目的 C.出资方式灵活多样 D.每人投资的数额较少 5、我国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的（）。
A.10% B.20% C.30% D.40% 6、不属于普通股筹资缺点的是（）。 A.资本成本较高 B.容易分散公司的控制权 C.可能会降低普通股的每股净收益 D.财务负担重 7、公司应当以（）的形式向优先股股东支付股息。 A.负债 B.现金 C.资产 D.股利 8、留存收益来源于公司生产经营活动所实现的（）。 A.净利润 B.税前利润 C.利润总额 D.息税前利润 9、我国公司的长期借款多采用（）。
A.固定利率 B.浮动利率 C.市场利率 D.协商利率 10、债券发行价格的形成受诸多因素影响，主要是（）。 A.票面金额的大小 B.到期时间的长短 C.市场利率的大小 D.票面利率和市场利率的一致程度 11、公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式是指（）。 A.直接租赁 B.售后租回 C.杠杆租赁 D.售后租赁 12、证券市场条件的变化主要体现在（）上。 A.违约风险补偿 B.系统风险补偿 C.流动性风险补偿 D.非系统风险补偿 13、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。
5管理第五章 长期筹资方式 完整版
第五章长期筹资方式 1、政府财政资本通常只有（）（企业类型）才能利用。 A．外资企业 B．民营企业 C．国有独资或国有控股企业 D．非营利组织 2、企业外部筹资的方式很多，但不包括（）方式。 A．股入资本筹资 B..企业利润再股入 C..发行股票筹资 D.长期借款筹资 3、下列关于直接筹资间接筹资的说法中，错误的是（） A．直接筹资是指不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动 B．间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动 C．相对于间接筹资，直接筹资有更广阔的领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多 D．间接筹资因程序比较复杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高。 4、筹集股权资本是企业筹集（）的一种重要方式。 A．长期资本 B．短期资本 C．债权资本 D．以上都不是 5、国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资即形成联营企业资本金，这种资本金属于（） A．国家资本金 B．法人资本金 C．个人资本金 D．外商资本金 6、采用筹集股入资本方式筹措股权资本的企业不应该是（） A．股份制企业 B．国有企业 C．集体企业 D．合资或合营企业 7、筹集股入资本时，要对（）的出资形式规定最高比例。 A．现金 B．流动资产 C．固定资产 D．无形资产 8、筹集股人资本时，各国法规大都对（）的出资形式规定了最低比例。 A．流动资产 B．固定资产 C．现金 D．无形资产
9、无记名股票中，不记载的内容是（） A．股票数量 B．编号 C．发行是期 D．股东的姓名或名称 10、根据《公司法》的规定，我国市场上的股票不包括（） A．记名股票 B．无面额股票 C．国家股 D．个人股 11、证券发行申请未获核准的上市公司，自中国证监会作了不予核准决定之日起（）个月后，可再次提出证券发行申请。 A．1 B．3 C．6 D．12 12、在股票发行的溢价发行方式下，发行公司获得发行价格超过股票面额的溢价款应列入（） A．资本公积 B．盈余公积 C．未分配利润 D．营业外收入 13、借款合同所规定的保证人，在借款方不履行偿付义务时，负有（）责任。A．监督借贷双方严格遵守合同条款 B．催促借款方偿付 C．连带偿付本息 D．以上都不对 14、在几中筹资方式中，兼具筹资方式快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性等特点的筹资方式是（） A．发行股票 B．融资租赁 C．发行债券 D．长期借款 15、按照国际惯例，银行对借款企业通常都约定一些限制性条款，其中不包括（）A．一般性限制条款 B．附加性限制条款 C．例行性限制条款 D．特殊性限制条款 16、抵押债权按（），可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券。A．有无担保 B．抵押品的担保顺序 C．担保品的不同 D．抵押金额的大小 17、根据《公司法》的规定，不具备债券发行资格和条件的公司是（）
第六章长期筹资方式(底稿)
第六章长期筹资方式 第一节长期筹资概述 一、长期筹资的意义 要点1、长期筹资的概念P137 【筹资概念】通过一定的金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式筹措和集中资本的活动。 【长期筹资概念】筹措长期资本的活动。 要点2、长期筹资的意义P137 其一，满足生产经营活动的需要； 其二，满足投资活动的需要； 其三，满足调整资本结构的需要。 二、长期筹资的动机P138-140 一是扩张性筹资动机；二是调整性筹资动机；三是混合性筹资动机。 三、长期筹资的原则 其一，合法性原则；其二，效益性原则；其三，合理性原则；其四，及时性原则 四、长期筹资的渠道 ⑴长期筹资的渠道 【筹资渠道概念】是指企业资金的来源方向和通道，体现了资金的源泉和流量。
【长期筹资渠道】P141-142 一是政府财政资金渠道；特点：具有广阔的源泉和稳固的基础。适用性：是国有独资或国有控股企业权益资本的筹资渠道。 二是银行信贷资金渠道；特点：有经常性的资金来源，提供资金的方式灵活多样。适用性：是各类企业长期债务资本的筹资渠道。 三是非银行金融机构资金渠道；特点：资本数量比银行要小但具有广阔的发展前景。适用性：是各类企业长期债务资本的筹资渠道。 四是其他法人资金渠道；特点：资金来源不稳定，数量有限。适用性：是各类企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。 五是民间资金渠道；特点：有广阔的资金源泉，资金数量较多。 适用性：是特定企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。 六是企业内部资金渠道；特点：资金来源不稳定，资金数量较少（由企业提取的盈余公积金和保留的未分配利润构成），是企业内部筹资渠道，筹资便捷。适用性：是盈利企业权益资本的筹资渠道。 七是国外和我国港澳台地区资金渠道；特点：资金数量较多但资金来源不稳定。适用性：是各类企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。 不同的筹资渠道对企业筹资数量产生影响，认识各种筹资渠道的特点和适用性，有利于企业充分开拓和利用筹资渠道，实现各种筹资渠道的合理组合，有效筹措长期资本。 ⑵长期筹资的方式 【筹资方式概念】筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体手段和工具。筹资方式决定了资本的属性和期限即用资时间的长短。
总结：第五章 长期筹资方式
第五章长期筹资方式 第1节长期筹资概述 一、长期筹资的意义 1、长期筹资的概念 企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。 长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。长期筹资是企业筹资的主要内容。 2、长期筹资的意义 （1）任何企业在生存发展过程中，都需要始终维持一定的资本规模，由于生产经营活动的发展变化，往往需要追加筹资。 （2）企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资本。 （3）企业根据内外部环境的变化，适时采取调整企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本。 二、长期筹资的动机 1、扩张性筹资动机 企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。 2、调整性筹资动机 企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。 3、混合性筹资动机 企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。 三、长期筹资的原则 1、合法性原则 2、效益性原则 3、合理性原则 4、及时性原则 四、长期筹资的渠道 1、政府财政资本 2、银行信贷资本 3、非银行金融机构资本 4、其他法人资本 5、民间资本
6、企业内部资本 7、国外和港澳台资本 五、长期筹资的类型 1、内部筹资与外部筹资 按资本来源的范围不同，可分为内部筹资和外部筹资两种类型。 2、直接筹资与间接筹资 企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可分为直接筹资和间接筹资两种类型。 3、股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资 按照资本属性的不同，企业的长期筹资可以分为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。 第2节股权性筹资 一、注册资本制度 1、注册资本的含义 注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。 2、注册资本制度的模式 法定资本制：实收资本必须等于注册资本。 授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可设立；其余可授权董事会根据需要随时发行。 折中资本制：一般规定公司在设立时应明确资本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总额的最长期限。 二、投入资本筹资 1、投入资本筹资的主体和属性 （1）投入资本筹资的含义：是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种长期筹资方式。它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。 （2）投入资本筹资的主体：采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。 2、投入资本筹资的种类 （1）按投资者的出资形式分类 筹集国家直接投资 筹集其他企业、单位等法人的直接投资 筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资 筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资
财务管理 2009年 第10章-长期筹资决策 财管 客观题作业
习题十 一、单项选择题 1、公司经营杠杆系数用以衡量公司的（）。 A、经营风险 B、财务风险 C、汇率风险 D、应收账款风险 2、由于商品经营上的原因给公司的利润或利润率带来的不确定性而形成的风险称为（）。 A、经营风险 B、财务风险 C、汇率风险 D、应收账款风险 3、经营风险与经营杠杆中涉及的利润指的是（）。 A、营业利润 B、息税前利润 C、利润总额 D、净利润 4、如果单价为10元，单位变动成本为5元，固定成本总额为40000元，经营杠杆系数为2，则此时的销售 量是（）件。 A、50 B、100 C、8000 D、80000 5、如果公司存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则（）。 A、息税前利润变动率一定大于销售量变动率 B、息税前利润变动率一定小于销售量变动率 C、边际贡献变动率一定大于销售量变动率 D、边际贡献变动率一定小于销售量变动率 6、如果公司存在财务风险，它将影响（）。 A、营业利润 B、息税前利润 C、利润总额 D、净利润 7、形成财务风险的原因是因为公司（）。 A、举债经营 B、存在变动资本 C、存在固定成本 D、拥有普通股 8、每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数是指（）。 A、经营杠杆系数 B、财务杠杆系数 C、总杠杆系数 D、生产杠杆系数 9、如果经营杠杆系数为2，总杠杆系数为1．5，息税前利润变动率为20%，则普通股每股收益变动率为 （）。 A、40% B、30% C、15% D、26．67% 10、以下哪个公式不能用于计算总杠杆系数（）。 A、普通股每股收益变动率/ 销售量变动率 B、边际贡献/[息税前利润-利息-（优先股股利/（1-所得税 税率））C、经营杠杆系数×财务杠杆系数D、经营杠杆系数/ 财务杠杆系数 11、用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指（）。 A、经营杠杆系数 B、财务杠杆系数 C、总杠杆系数 D、筹资杠杆系数 12、经营杠杆产生的原因是由于企业存在（）。 A、固定经营成本 B、销售成本 C、财务费用 D、管理费用 13、如果将整个资产负债表的右方考虑进去所形成的全部资产的融资结构称为（）。 A、资本结构 B、资产结构 C、财务结构 D、资金结构 14、在不考虑所得税和财务危机成本的条件下，公司价值不受资本结构的影响，即经营风险相同但资本结构 不同的企业，其（）。 A、总价值相等 B、总价值不等 C、获利能力相同 D、获利能力不相同 15、如果资本结构的变化对公司的资本成本不产生影响，其存在的前提条件是（）。 A、不考虑经营风险 B、不考虑税收 C、不考虑资本成本 D、不考虑企业价值 16、在考虑所得税的情况下，公司价值会随着负债比率的提高而增加，原因是（）。 A、财务杠杆的作用 B、总杠杆的作用 C、利息可以抵税 D、不考虑财务危机成本 17、如果某公司无负债时的股权资本成本为20%，息税前利润为2000万元，所得税税率为30%，则该公司 的公司价值是（）万元。 A、10 000 B、66 667 C、7 000 D、3 000 18、如果考虑公司所得税，利息减税的现值为（）。 A、负债总额×所得税税率 B、负债总额×利率×所得税税率
第五章 长期筹资方式
第五章长期筹资方式 一、单项选择题 1．企业的筹资渠道有( )。 A．国家资本 B．发行股票 C．发行债券 D．银行借款 2．企业的筹资方式有( )。 A．民间资本 B．外商资本 C．国家资本 D．融资租赁 3．国家财政资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有( ) A．投入资本筹资 B．发行债券筹资 C．发行融资券筹资 D．租赁筹资 4．企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有( A．发行股票筹资 B．商业信用筹资 C．发行债券筹资 D．融资租赁筹资 5．间接筹资的基本方式是( )。 A．发行股票筹资 B．发行债券筹资 C．银行借款筹资 D．投入资本筹资 6．筹集投入资本是企业筹集（）的一种重要方式。 A.债券资本 B.长期资本 C.短期资本 D.以上都不对 7．筹集投入资本时，要对（）出资形式规定最高比例。 A．现金 B.流动资产 C.固定资产 D.无形资产 8．按股东权利义务的差别，股票分为（）。 A．记名股票和无记名股票 B．国家股、法人股、个人股和外资股 C．普通股和优先股 D．旧股和新股 9．股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据（）的不同。 A．股东权利和义务 B．股票发行对象 C．股票上市地区 D.投资主体 10．根据公司法的规定，处于（）情形的公司，不得再次发行债券。 A．公司的规模已达到规定的要求 B．具有偿还债务的能力 C．前一次发行的公司债券尚未募足 D．募集的资金投向符合国家产业政策的方向11．根据公司法的规定，累计债券总额不超过公司净资产总额的（）。 A．60% B．40% C．50% D．30% 12．在几种筹资形式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资形式（）。 A．发行股票 B．融资租赁 C．发行债券 D．长期借款 13．在几种长期筹资方式中，能够迅速获得所需资产、筹资限制较少、免遭设备陈旧过时风险的筹资形式应该是（）。 A．长期借款 B．发行股票 C．发行债券 D．融资租赁 14.筹集投入资本时，各国法规大都对（）的出资形式规定最低比例。 A.流动资产 B.固定资产 C.现金 D.无形资产 15.筹集投入资本，可不进行估价的资产是（）。 A.应收账款 B.无形资产 C.存货 D. 以上都不是 16.下列银行不属于商业银行的是（）。 A．中国人民银行 B．农业发展银行 C．国家开发银行 D.进出口银行 17.下列关于吸收直接投资的说法不正确的是（）。 A．有利于增强企业信誉 B．有利于尽快形成生产能力 C．有利于降低财务风险 D．资金成本较低 18．按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。下列说法不正确的是（）。
第五章----长期筹资方式作业教学教材
第五章长期筹资方式 一、填空题 1. 股份公司股票发行的具体方法有_________、_________、_________。 2. 股票的承销方式包括_________和_________两种具体办法。 4．公司债券发行价格的高低，主要取决于四个因素，即_________、_________、_________和_________。 5. 租赁通常按性质分为_________和_________。 6. 优先股按具体的权利不同可进一步分为累积优先股和_________，参与优先股和_________，可转换优先股与_________，可赎回优先股和_________。 7. 长期借款合同的限制性条款，归纳起来有如下三类：（1）_________；（2） _________；（3）_________。 二、单选题 2．可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为（）C A．其他债券 B．优先股 C．普通股 D．收益债券3．某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为6年，每半年付息一次。若市场利率为12%，则此债券发行时的价格将（）B A．高于1000元 B．等于1000元 C．低于1000元 D．不确定 4．长期债券筹资与长期借款筹资相比，其特点是（）C A．利息可以节税 B．筹资弹性大 C．筹资费用大 D．债务利息高 5．普通股股东既有权力也有义务，下列中不属于普通股股东权利的是（）D A．表决权 B．股份转让权 C．分享盈余权 D．优先财产分配权6．下列筹资方式中，不属于筹集长期资金的是（） D A．吸引长期投资 B．发行股票 C．融资租赁 D．商业信用 7．从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（） D A．债券 B．长期借款 C．融资租赁 D．普通股 9．按规定有资格发行债券的公司，若其资产总额为8000万元，负债总额为3000万元，则其累计发行债券总额不应超过C A．8000万元 B．5000万元 C．2000万元 D．3000万元 10．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是B A．直接租赁 B．杠杆租赁 C．经营租赁 D．售后回租 11. 贷款银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款保证，被称为C A．补偿性余额 B．信用额度 C．周转贷款协议 D．承诺费 12．对于债券和股票，以下说法中不正确的是D
第五章长期筹资方式习题
第五章：长期筹资方式习题 一、单项选择题 1、以下属于权益资金筹资方式的是（） A、银行信贷资金 B、利用商业信用 C、融资租赁 D、发行股票 2、下列各项中属于债务资金筹资方式的是（） A、吸收直接投资 B、发行股票 C、发行债券 D、利用留存收益 3、某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，每年支付一次利息。若市场利率为10%，则其发行时的价格将（） A、高于1000元 B、低于1000元 C、等于1000元 D、无法计算 4、相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（） A、筹资速度慢 B、筹资成本高 C、筹资限制少 D、财务风险大 5、下面哪种方式筹措的资金为权益资金（） A、银行借款 B、利用留存收益 C、利用商业信用 D、融资租赁 6、某企业需借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（） A、60万元 B、72万元 C、75万元 D、67.2万元 7、某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求维持贷款15%的补偿性余额，那么企业实际承担的利率为（） A、10% B、12.76% C、11.76% D、9% 8、某企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为0、4%，借款企业在年度内以使用了500万元，则其应向银行支付承诺费（） A、1万元 B、2万元 C、4万元 D、0、2万元 9、股票按股东的权利和义务不同分为（） Ａ、Ａ种股票和Ｂ种股票Ｂ、记名股票和无记名股票 Ｃ、法人股和个人股Ｄ、普通股和优先股 10、按规定，我国发起人认购的股本数额不得少于公司拟发行股本总额的（） Ａ、30％Ｂ、35％Ｃ、40％Ｄ、45％ 11、根据《公司法》的规定，累计债券总额不得超过公司净资产的（） Ａ、60％Ｂ、50％Ｃ、40％Ｄ、30％ 12、某股份有限公司2004年净资产额为5000万元，2003年该公司已发行600万元债券，该公司2004年最多可再发行（）万元债券。 A、2000 B、1400 C、4400 D、800 二、多项选择题 1、融资租赁的特点（） A、租期较长 B、不得任意中止租赁合同 C、租赁期满，设备必须作价转让给承租人 D、出租方提供维修和保养方面的服务 2、发行股票筹资与债券筹资比较来看，其特点是（） A、财务风险小 B、资金成本高 C、资金成本低 D、财务风险大 3、普通股股东具有的公司管理权包括（） A、股份转让权 B、投票权 C、查帐权 D、阻止越权的权利 4、按有无抵押担保分类，债券可分为（） A、信用债券 B、抵押债券 C、担保债券 D、金融债券 5、下列筹集方式中，体现所有权关系的有（） Ａ、股票Ｂ、联营Ｃ、国家财政拨款Ｄ、租赁Ｅ、税后利润
财务管理 第五章长期筹资方式 第六章资本结构决策 课后习题 详细解析答案
第五章 1.七星公司按年利率5%向银行借款100万元，期限3年;根据公司与银行签订的贷款协议，银行要求保持贷款总额的15%的补偿性余额，不按复利计息。 要求:试计算七星公司实际可用的借款额和实际负担的年利率。 2.八方公司拟发行面额1000元、票面利率6%、5年期债券一批，每年年末付息一次。 要求:试分别测算该债券在不同市场利率下的发行价格: (1) 市场利率为5%; (2) 市场利率为6%; (3)市场利率为7%。
3.九牛公司采用融资租赁方式，于20X6年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款20000元，租期为4年;双方约定，租赁期满后设备归承租方所有，租赁期间折现率为10%，以后付等额年金方式支付租金。 要求: (1)测算九牛公司该设备每年年末应支付的租金额; (2)编制九牛公司该设备租金摊销计划表。
第六章资本结构决策 1. 三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元的债券;预计发行价格为550元，发行费用率2%;公司所得税税率25%。要求:试测算三通公司该债券的资本成本率。 2. 四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。 要求:试测算四方公司该优先股的资本成本率。 3.五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万
股新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。 要求:试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。 4.六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本率为60%;资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。要求:试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 5. 七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如表6-23所示。 要求:试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较、选择筹资方案。
总结：第六章 长期筹资决策讲解
第六章长期筹资决策 第1节资本结构的理论 一、资本结构的概念 指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 广义的资本结构：企业全部资本的各种构成及其比例关系。 狭义的资本结构：企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。 二、资本结构的种类 1、资本的权属结构：股权资本和债务资本 2、资本的期限结构：长期资本和短期资本。 三、资本结构的价值基础 1、资本的账面价值结构 指企业资本按会计账面价值基础计量反映的资本结构。 不太适合企业资本结构决策的要求。 2、资本的市场价值结构 指企业资本按现时市场价值基础计量反映的资本结构。 比较适于上市公司资本结构决策的要求。 3、资本的目标价值结构 指企业资本按未来目标价值计量反映的资本结构。 更适合企业未来资本结构决策管理的要求。 四、资本结构的意义： 降低企业的综合资本成本率；获得财务杠杆利益；增加公司的价值。 一般而言，一个公司的现实价值等于其债务资本的市场价值与权益资本的 市场价值之和，用公式表示为：V=B+S 。 五、资本结构的理论观点 1、早期资本结构理论 （1）净收益观点：债务资本比例越大，净收益或税后利润越多，公司价 值越高。考虑到了财务杠杆利益，但忽略了财务风险。
（2）净营业收益观点：债务资本多寡、比例高低，与公司的价值没有关 系。认识到债务资本比例的变动会产生公司的财务风险，也可能影响公司的股权资本成本率，但实际上，公司的综合资本成本率不可能是一个常数。 （3）传统折中观点：介于上述两种极端观点之间的折中观点。按照这种观点，增加债务资本对提高公司价值是有利的，但债务资本规模必须适度。如果公司负债过度，综合资本成本率只会升高，并使公司价值下降。
长期筹资方式课后习题及答案
长期筹资方式 教材习题答案 一思考题 1、试说明投入资本筹资的主体条件要求以及优缺点 答投入资本筹资的主体是指进行投入资本筹资的企业。从法律上讲，现代企业主要有三种组织形式，也可以说是三种企业制度即独资制合伙制和公司制在我国公司制企业又分为股份制企业包括股份有限公司有限责任公司和国有独资公司。可见采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业包括个人独资企业个人合伙企业和国有独资公司。 企业采用投入资本筹资方式筹措股权资本必须符合一定的条件和要求主要有以下几个方面： A、主体条件采用投入资本筹资方式筹措投入资本的企业应当是非股份制企业包括个人独资企业个人合伙企业和国有独资公司而股份制企业按规定应以发行股票方式取得股本 B、需要要求企业投入资本的出资者以现金实物资产无形资产的出资必须符合企业生产经营和科研开发的需要 C、消化要求企业筹集的投入资本如果是实物和无形资产必须在技术上能够消化企业经过努力在工艺人员操作等方面能够适应 投入资本筹资是我国企业筹资中最早采用的一种方式也曾经是我国国有企业集体企业合资或联营企业普遍采用的筹资方式它既有优点也有不足 投入资本筹资的优点主要有投入资本筹资所筹取的资本属于企业的股权资本与债务资本相比它能提高企业的资信和借款能力投入资本筹资不仅可以筹取现金而且能够直接获得所需的先进设备和技术与仅筹取现金的筹资方式相比它能尽快地形成生产经营能力投入资本筹资的财务风险较低 投入资本筹资的缺点主要有投入资本筹资通常资本成本较高投入资本筹资未能以股票为媒介产权关系有时不够明晰也不便于产权的交易 2、试分析股票包销和代销对发行公司的利弊 答股票发行的包销是由发行公司与证券经营机构签订承销协议全权委托证券承销机构代理股票的发售业务采用这种办法一般由证券承销机构买进股份公司公开发行的全部股票然后将所购股票转销给社会上的投资者在规定的募股期限内若实际招募股份数达不到预定发行股份数剩余部分由证券承销机构全部承购下来发行公司选择包销办法可促进股票顺利出售及时筹足资本还可免于承担发行风险不利之处是要将股票以略低的价格售给承销商且实际付出的发行费用较高。 股票发行的代销是由证券经营机构代理股票发售业务若实际募股份数达不到发行股数承销机构不负承购剩余股份的责任而是将未售出的股份归还给发行公司发行风险由发行公司自己承担。 3、试分析股票上市对公司的利弊 答股份有限公司申请股票上市基本目的是为了增强本公司股票的吸引力形成稳定的资本来源能在更大范围内筹措大量资本股票上市对上市公司而言主要有如下意义提高公司所发行股票的流动性和变现性便于投资者认购交易 促进公司股权的社会化避免股权过于集中 提高公司的知名度 有助于确定公司增发新股的发行价格 便于确定公司的价值以利于促进公司实现财富最大化目标因此不少公司积极创造
(决策管理)第八章长期投资决策分析
（决策管理）第八章长期投资决策分析
长期投资决策分析 教学目的与要求 通过本章的教学，使学生应熟练掌握投资回收期，净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧，掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投资决策，熟悉长期投资决策评价指标及其分类，一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。 需要重点掌握的内容 1、掌握静态评价指标及其计算 2、重点掌握长期投资决策评价指标的运用 一、长期投资决策评价指标概述 （一）长期投资决策评价指标的概念 长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。 （二）长期投资决策评价指标的内容 长期投资决策评价指标共有八项指标：投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。 （三）长期投资决策评价指标的类型 1、按指标计算过程中是否考虑货币时间价值分类 ◆分为折现指标和非折现指标两大类。 ◆折现指标是考虑货币时间价值因素的指标，又称为动态指标。包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。 ◆非折现指标是不考虑货币时间价值因素的指标，又称为静态指标，包括投资利润率、年平
均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期。 2、按指标的性质不同分类 ◆可分为一定范围内越大越好的正指标和越小越好的反指标两大类。 ◆正指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率 ◆反指标包括静态投资回收期。 3、按指标本身的数量特征不同分类 ◆可分为绝对量指标和相对量指标。 ◆绝对量指标包括静态投资回收期、净现值 ◆相对量指标为百分比指标，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、内部收益率。获利指数是用指数形式表现。 4、按指标在决策中所处的地位不同分类 ◆可分为主要指标、次要指标和辅助指标。 ◆主要指标包括净现值、内部收益率 ◆次要指标指静态投资回收期 ◆辅助指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率 二、非折现评价指标及其计算 （一）投资利润率 1、投资利润率是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比，又称投资报酬率。 2、投资利润率（ROL）=*100% （二）年平均投资报酬率 1、年平均投资报酬率是反映投资项目年利润（或年均利润）与年平均原始投资额的比率。
第八章内部长期投资作业答案汇总
一、填空题 1. _______________________________________ 长期投资决策的指标很多， 但可概括为 ________________________________________________ 和 __________ 两大类。 2. 在只有一个备选方案的采纳与否决策中， 净现值为 __________________ 则采纳，净 现值为 ___________ 则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用 3．在只有一个备选方案的采纳与否决策中， 获利指数大于或等于 则采纳，否则就拒绝。 4．在无资本限量的情况下， 利用 确的决策。 二、单选题 1．计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是 D A ． 该年的税后利润 B ． 该年的固定资产折旧额 C ． 该年的长期待摊费用摊销额 D ． 该年的回收额 2．某企业于 1999年投资 100万元 购入设备一台 ,现已提折旧 20 万元, 则该 设备的账面价值为 80万元, 目前的变现价值为 70万元,如果企业拟购入一台新设 备来替换旧设备 , 则下列项目中属于机会成本的是 A ．20 万元 B ．70 万元 C 万元 3．下列关于固定资产的说法中，不正确的是 A. 固定资产投资是一种长期投资 B. 与固定资产投资有关的支出又称为资本支出 C ?固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的 D.固定资产投资又称为间接投资 4．某投资项目的年营业收入为 年折旧额为 20 000 元，所得税率为 A . 50 000 元 B . 67 000 5. 下列各项中 , 不属于投资项目的 现金流出量的是 C A . 建设投资 B . 垫支流动资金 C. 固定资产折旧 D . 经营付现成本 6. 在计算投资 项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为 8 000 元， 按税法规定计算的净残值为 10 000 元，所得税率为 40%，则设备报废引起的预 计现金流入量为 B A . 7 200 元 B . 8 800 元 C . 9 200 元 D . 10 800 元 第八章 内部长期投资 在所有的投资评价中都能作出正 B ． 80 万元 D ．100 200 000 元，年经营付现成本为 100 000元， 33%，则该方案的年经营现金流量为 C 元 C ． 73 600 元 D ． 87 000 元
长期筹资决策
长期筹资决策 Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】
第四章长期筹资决策 第一节：资本成本 一、资本成本的概念、类型和作用（P70） 1、资本成本：企业在筹集和使用资本过程中所付出的代价，一般表示为“资本成本率”：（1）筹集资本所付出的代价：主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借 款的手续费用等； （2）使用资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。 （1）资金筹集费用（筹资费）：一次性费用直接影响净筹资额。 提示：发行费用股票发行费用 债券发行费用 按性质向非银行金融机构借款的手续费用等； （详见第三章）； （2）资金使用费（占用费）：使用期间均衡发生直接影响资金成本率。 提示：资金使用费股利、股息、红利：参与利润分配（税后资本成本） 债息、长期借款利息：计入当期损益（税前营业成本） 筹建期间：管理费用 生产经营期间：财务费用 构建固定资产费用化支出：财务费用 资本化支出：在建工程 无形资产的开发：研发支出
（1）股权资本：税后利润分配范畴。税后资本成本无节税收益按属性 （2）债权资本：税前营业成本。有节税收益 2、资本成本的种类（P71） （1）个别资本成本：每一种个别长期投资成本 例：发行股票股票发行费选择对企业最有利的筹资方式 发行债券审计、律师、中介……筹资规模 筹资成本 （2）综合资本成本：全部长期资本的综合成本 综合资本成本率 （3）边际资金成本：追加长期资本时使用的资本成本。 综合资本成本率 3、资本成本的作用（P71） （1）资本成本是比较筹资方式、选择最佳筹资方案的依据。 不同筹资方式 不同的筹资费用资本成本的计算、比较最佳筹资方案 不同的使用费用 （2）资本成本是评价投资项目、比较投资方案的主要经济标准。 投资报酬率＞资金成本率 取舍率：从经济上论证，投资项目有利可图。 故：资本成本率投资项目的最低报酬率（必要报酬率） （3）资本成本是决策最佳资本结构的主要条依据。
第5章 长期筹资方式 习题
第5章长期筹资方式 一、简答题 1、试分析长期筹资的动机。 2、股票上市对公司有哪些好处和弊端？ 3、我国股票发行的要求有哪些？ 4、我国股票发行条件有哪些？ 5、我国股票上市的条件有哪些？ 6、股票上市的决策应考虑哪些因素？ 7、企业的银行借款通常会附加哪些方面的信用条件？ 8、请说明我国发行债券的条件。 9、请比较普通股、优先股、普通债券和可转换债券筹资的优点和缺点。 10、请比较经营性租赁和融资租赁各自的特点。 二、单项选择题 1．以下说法中正确的是（D）。 A．长期负债的筹资成本比短期负债的筹资成本低 B．对于投资者而言，购买股票的风险低于购买债券 C．长期借款按照有无担保，分为信用贷款和商业银行贷款 D．发行债券的筹资成本低于发行股票的筹资成本 2．发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的（C）。 A． 20% B． 30% C．40% D． 50% 3．债券面值、（C）、债券期限是确定债券发行价格的主要因素。 A．市场利率、贴现率 B．票面利息率 C．票面利率、市场利率 D．票面利息率 4．普通股筹资不具有以下优点：（A）。 A．成本低 B．增强公司信誉 C．不需承担固定的股利 D．不需偿还 5．下列各种筹资渠道中，属于企业内部筹资渠道的是（C）。 A．银行信贷资金 B．非银行金融机构资金 C．企业内部留用资金 D．职工购买企业债券的投入资金 6．下列筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用低和资本成本低、弹性大的筹资方式是（B）。A．发行普通股 B．长期借款
C．发行普通债券 D．融资租赁 7．下列需要贷款者参与的租赁形式是（B）。 A．经营租赁B．杠杆租赁 C．直接租赁 D．售后租回 8．下列关于经营租赁特征的说法不正确的是（A）。 A．租赁资产报酬和风险由承租人承受 B．租赁的期限较短 C．由出租人提供租赁设备的维修保养 D．租赁合同灵活 9．相对于发行债券和银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（C）。A．限制条款多 B．筹资速度慢 C．资本成本高 D．财务风险大 10．以下对自销方式销售股票的论述中，正确的是（A）。 A．可以节省发行费用 B．筹划经历时间短 C．发行公司不必承担发行风险 D．不能直接控制发行过程 11、我国《公司法》规定，向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为（A）。 A.记名股票 B.不记名股票 C.无面值股票 D.优先股 12．根据我国的相关规定，不具备债券发行资格和条件的是（D）。 A．股份有限公司 B．国有独资公司 C．两个以上的国有企业投资设立的有限责任公司 D．外商投资企业 13．下列关于普通股的说法错误的是（D）。 A．面值股票是在票面上标有一定金额的股票 B．普通股按照有无记名分为记名股票和不记名股票 C．始发股和新股股东的权益和义务是相同的 D．B 股是在境外上市，并以外币认购和交易的股票 14．下列关于股票发行和销售的说法不正确的是（B）。 A．公开间接发行的股票变现性强，流通性好 B．股票的销售方式包括包销和代销两种 C．对社会公众发行的股票，可以记名，也可以不记名 D．按照我国《公司法》的规定，公司发行股票不准折价发行 15．下列有关优先股的说法不正确的是（C）。
本科课程-管理会计-课后作业-第八章 长期投资决策
第八章长期投资决策-作业 一、已知某企业于第一年初借款100000元，每年年末还本付息额为20000元，连续10年还清。 要求：试计算这项借款的利率。 二、已知某银行某年存入银行10000元，年利率为10%，每半年计复利一次，10年到期。要求：分别按照名义利率调整为实际利率的两种方法，计算该笔存款到期后的终值。 三、假定某公司计划期间有两个投资项目可供选择，两项目的原始投资额均为期初一次性投入3000万元，资本成本率14%，两个项目的经济寿命均为5年，期满无残值，它们在寿命期内现金流量总额均为7000万元，如下图所示。 要求：分别使用静态投资回收期法、净现值法、净现值率法、现值指数法、内部收益率法，为该公司做出选择那一方案的决策。 四、假定某公司准备在计划年度添置一台设备，需支付价款430000元，可使用5年，期满有残值30000元。使用该设备可使该公司每年增加销售收入360000元，设备按直线法计提折旧，每年增加付现营业成本200000元，所得税率为30%。若该公司购置设备的款项系从银行借款获得，借款利率为16%。 要求：采用净现值法为该公司作出该项投资方案是否可行的决策分析。 五、已知某企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年。预计投产后每年可多获营业利润100万元。假定不考虑所得税因素。 要求：分别按照以下不相关的情况，用简化公式分别计算项目的净现金流量。 （1）在建设起点投入自有资金1000万元，当年完工并投产，期末无残值。 （2）建设期为1年，其他条件同（1）。
（3）期满有净残值100万元，其与条件同（1）。 （4）建设期为1年，年初年末分别投入500万元自有资金，期末无残值。 （5）在建设起点一次投入借入资金1000万元，建设期1年，发生建设期资本化利息100万元，期末有净残值100万元；在经营期前3年中，每年归还借款利息110万元（假定营业利润不变）。
财务管理学人大版第五章习题+答案
第五章：长期筹资方式 一. 名称解释 1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资 4外部筹资 2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资 7 混合性筹资 8 注册资本 3) 9 投入资本筹资 10 股票 11 普通股 12优先股 4) 13 国家股 14 法人股 15 个人股 16 外资股 5) 17自销方式 18 承销方式 19长期借款 20 抵押贷款 6) 21 信用贷款 22 记名股票 23 无记名股票 24 固定利率债券 7) 25 浮动利率债券 26 收益债券 27 可转换债券 28 附认股权债券 8) 29 私募发行 30 公募发行 31 租赁 32 营运租赁 9) 33 融资租赁 34 直接租赁 35 售后租回 36 杠杆租赁 10) 37 平均分摊法 38 等额年金法 39 认股权证 二. 判断题 11) 资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。 （） 12) 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。例如，企业产 品供不应求，需要增加市场供应。（）
13) 在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托 公司、债券公司。（） 14) 在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦 可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。（） 15) 处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。 （） 16) 根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利 润三部分组成。（） 17) 在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折 中资本制。（） 18) 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。（） 19) 筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。（） 20) 筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。（） 21) 所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。（） 22) 发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。（） 23) 对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。（） 24) B股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以人民币标明面值但以 外币认购和交易的股票。（）
第六章筹资决策答案
第六章筹资决策 一、填空题 1.综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。 2.营业杠杆系数是_________与_________之商。 3.影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、_________的变化、_________的变化。 4.所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时_________最大的资本结构。 5.每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。 二、单选题 1.企业财务风险的承担者应是C A．优先股股东B．债权人C．普通股股东D．企业经理人 2.如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则A A．息税前利润变动率一定大于销售量变动率 B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率 C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率 D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率 3.经营杠杆产生的原因是企业存在A A．固定营业成本B．销售费用C．财务费用D．管理费用 4.与经营杠杆系数同方向变化的是B A．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．企业的利息费用 5.如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为1.5，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为C A．40%B．30%C．15%D．26.67 6.用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指C A．经营杠杆系数B．财务杠杆系数C．综合杠杆系数D．筹资杠杆系数 7.债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为C A．债券的发行量小B．债券的利息固定 C．且债息具有抵税效应D．债券的筹资费用少 8.更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的C A．账面价值B．市场价值C．目标价值D．清算价值 12.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是C