论企业社会责任与企业财务绩效的关系_刘良惠

广东社会科学2011年第6期

论企业社会责任与企业财务绩效的关系

刘良惠

［提要］企业社会责任与财务绩效之间的关系是近30年来国外企业管理领域研究的热点问题之

一。本文分析了企业社会责任与企业财务绩效的关系及前者对后者的影响，构建了以基于企业社会责

任的财务绩效评价体系。

［关键词］企业社会责任企业财务绩效指标体系

［中图分类号］F275．5［文献标识码］A［文章编号］1000－114X（2011）05－0100－06

研究企业社会责任与财务绩效的相关性，对政府、员工、股东、债权人、企业管理者甚至社会公众来说，都具有很强的现实意义。关于二者之间的关系，本文认为企业社会责任与财务绩效间存在正相关关系。企业对各利益相关群体承担社会责任，可以提升企业的凝聚力和企业的核心竞争力，同时还可以树立优秀的企业社会形象，保证企业的可持续发展，最终提高企业的财务绩效。否则，企业不履行社会责任就会失去创造利润的源泉和活力，甚至导致企业不能正常经营或破产倒闭。与此同时，企业财务绩效提高时，更有利于企业承担社会责任。否则企业的社会责任就得不到保证。

一、理论概述与研究述评

在学术界对企业社会责任的研究中，企业社会责任与财务绩效关系是较为关注的内容之一。从20世纪70年代至今，有关企业社会责任与企业绩效关系的实证研究无论是数量上还是质量上都有了很大的提高，但对二者的关系仍然存在较大的争议。

（一）国外有关社会责任与财务绩效相关性研究综述

自从Moskowitz在1972年提出应证明经济动因能够被用于促进企业社会责任，此后30多年间涌现出大量关于企业社会责任和企业财务绩效之间关系的实证研究。这些实证研究主要集中测试股市的收益与企业社会责任的关系，并只针对一个维度的企业社会责任问题如环境污染等进行研究。这些文章无论在方法上还是对企业绩效的评估上都有了许多创新，主要有以下几个观点：第一，企业社会责任与企业绩效之间正向相关。如Simpson和Kohers（2002）对美国1993 1994

001

年的一些银行企业进行的研究，Francisca van Dijken（2007）、Chuck McPeak和Nina Tooley （2008）针对企业社会责任对企业股票表现的影响进行的研究等都验证了此结论。第二，企业社会责任与企业绩效之间的相关性并不显著。Mc Williams和Siegel（2000）以DSI400（又称KLD）作为企业社会绩效的评价指标进行研究，Elsayed与Paton（2005）运用动态面板资料对英国企业环境行为与企业财务绩效关系进行研究，Ma－honey与Roberts（2007）对加拿大企业的大样本进行实证研究等都验证了此结论。第三，企业社会责任与企业绩效之间负向相关。如Ingram与Frazler（1980）对40家企业环境方面的年度报告的研究等发现两者存在负相关关系。

（二）国内有关社会责任与财务绩效相关性研究综述

90年代末，我国企业社会责任和财务绩效关系的研究慢慢发展起来，现有的文献大多是通过理论探讨的方式来阐述二者之间关系，得到了三种不同的结论，即增加、降低、既不增加也不降低财务绩效。但大多数研究支持第一种结论。如徐光华、张瑞（2007）通过在提出利益相关者模型的基础上，分等级评分衡量企业社会责任绩效表现，并选用盈利能力和成长能力指标衡量财务绩效进行实证研究，证明了企业社会责任和财务绩效存在正相关关系；沈洪涛、杨熠（2008）研究了公司社会责任信息的价值相关性发现，2002年以后，我国上市公司披露的社会责任信息开始具有正的价值相关性等。

综上所述，由于研究中对企业社会责任和财务绩效的衡量标准、采用的样本、研究方法不尽相同，国外关于这一问题进行的多年的实证研究并没有形成一个得到普遍认同的检验结果。国内学者更多地关注了社会责任信息披露与财务绩效的关系，而对于社会责任的实际承担水平与财务绩效的关系的研究甚少，对企业的社会责任也只是采用了外延式的罗列方式，缺乏理论上的系统性和统一性。此外在研究企业社会责任和财务绩效的相关性时，除选取不同的样本，在评价企业社会责任和财务绩效的指标、构造的模型和实证的方法上不尽相同外，都是基于利益相关者理论分析的，并且得出了较为一致的结论：企业社会责任和财务绩效存在正相关关系。

二、企业社会责任与企业财务绩效的关系

（一）企业社会责任对财务绩效的影响

1．从股东方面看，企业履行社会责任的首要任务是维护股东利益

股东是企业最重要的利益相关者，企业首要的社会责任是维护股东的利益，承担起代理人的角色，保证股东的利益最大化，股东作为对企业影响最大的利益相关者，其利益实际上是企业或企业家实现承担社会责任的基础。企业如果不追求股东利益最大化，股东利益最大化受到损害以后，企业就根本无法长久地维护其他利益相关者的利益，如果企业不能实现盈利，其再生产就失去了物质基础，甚至面临破产，而企业的破产会带来生产资源的浪费和大量的工人失业等。

2．从政府方面看，企业履行社会责任可以获得政府支持

政府为企业提供了公共服务，要通过税收来分享企业的收益，因此政府的公共收益主要来自税收收入。企业遵守法律法规、依法纳税，为国家做出了应有的贡献，当政府的公共收益得到满足时，企业就能得到政府和有关部门的支持。因此，政府的支持也可以产生财务效益。政府会为企业提供更好的公共服务，如完善市场机制，改善基础设施建设等。同时，企业依法纳税，自觉履行义务，可以免受处罚，避免不必要的损失。

3．从员工方面来看，企业履行社会责任可以使员工辛勤工作

101

员工是企业的立业之本，企业要长远发展，创造辉煌的业绩，必须要把员工的生存和发展放在第一位，做到对员工负责。因此企业应该尊重、信任员工，激发他们的劳动积极性和创造性，增强员工的荣誉感和自豪感，在企业与员工之间形成同舟共济、风险互担的利益关系，从而提高企业的竞争力。反之，则企业员工的物质需求和精神需求不能得到满足，企业内部员工就没有使命感和成就感，只是被动地应付工作，更谈不上主动地开拓创新，员工对组织的忠诚度就会降低，那么企业就失去了获取利润的动力，连根本的生存都很可能存在问题，更不用说企业的持续稳定的发展。

4．从债权人方面来看，企业履行社会责任有利于降低债权人的债权风险

企业认真履行对债权人的社会责任，如信守合同、按时履行还款义务，使债权人的债权风险最小甚至为零，这将会提高企业的信用程度，就会有更多的银行等金融机构愿意为企业提供资金，这就解决了企业资金紧缺和周转不灵问题；反之，则会引起企业的借贷成本上升，当企业需要流动资金周转的时候会出现融资困难的局面，债权人可以申请企业破产，这将会严重影响企业的财务绩效和长远发展。

5．从供应商方面来看，企业履行社会责任有利于企业取得供应商的信任

供应商为企业提供生产经营必须的材料和资金，位于企业生产链的上游。上游一旦枯竭，下游也必将断流，所以供应商与企业的经营息息相关。企业承担对供应商的责任，有利于企业降低安全库存从而降低库存成本，在使用较低成本的原材料情况下还能保证其质量，从而有利于企业更好的追求经济利润。相反，若企业不能以诚信为本，不能守合同，长期拖欠货款，视企业与供应商的关系为竞争关系，供应商的实力不能得到提高，也就抑制了企业自身的发展。

6．从客户方面来看，企业履行社会责任可让客户满意

客户即消费者是企业产品的最终受用者，产品和服务的好坏直接关系到消费者的切身利益。作为企业直接利益相关者，企业对消费者负责在某种意义上是对社会负责的表现。如果企业生产的产品质优价廉，满足了消费者的愿望和需求，企业的销售额直线上升，由此给企业带来巨大的利润，此时企业利润最大化的目的也就实现了。否则，消费者为维护自己的权益，最终会影响企业的经营甚至是毁掉企业的生存基础。

7．从社会公益事业和环境等方面看，企业履行社会责任有利于企业长远发展

企业积极支持社会公益事业，尽力做些扶贫助困工作，可以增加公众对企业的信任感和美誉度，可以提高企业的社会形象。而且从事这些活动是一种行之有效的广告宣传形式，可以促进企业产品的销售，有利于提高企业的长期财务绩效。如果企业随意排放污染物，破坏了生态，缩小和毁坏了人类的生存空间，就会带来极其严重的社会后果，也就会妨碍企业的生存和发展。

（二）财务绩效对企业履行社会责任的影响

随着社会经济的不断发展，目前，越来越多的企业所有者和企业的高级管理人员逐渐认识到，企业是社会经济生活中的一分子，它要与许多相关利益群体发生关系，它的存在与发展，是这些相关利益群体相互作用和相互妥协的结果。笔者认为，良好的财务绩效为企业承担社会责任提供了有力的支持。

事实上，企业在追求利润时，己经自觉或不自觉地促进了社会的发展。例如：企业为社会提供产品或服务就促进了社会的就业。虽然这并不是企业应当承担社会责任的全部，但却是企业应当承担的最基本的社会责任。企业良好的财务绩效也是企业履行社会责任的必要条件，如果企业

201