锂电池行业深度报告 12

长城证券 12 请参考最后一页评级说明及重要声明图7：光伏租赁模式为用户节省电费支出

资料来源：solarzoom ，公司资料，长城证券研究所

对于商业项目，SolarCity 采用PPA （Power Purchase Agreement ）业务模式，实质

上也是通过提供低价绿色电力来吸引商业客户。SolarCity 和商业用户及电力公

司签订第三方协议，SolarCity 建设和维护光伏系统，将电出售给电力公司，并根

据发电量每月收取电力公司的费用；电力公司收购光伏电并出售给商业用户；商

业用户出让屋顶并支付低于常规电力的电费。另外一种模式跟光伏租赁模式

类

似，SolarCity 直接出售价格较低的光伏电给用户，5年之后用户可以在任何时间

内收购自己屋顶的光伏系统。

图8：美国2010年居民电价（单位：美分/kWh ）图9：美国日照辐射图

数据来源：公开资料，长城证券研究所资料来源：NREL ，长城证券研究所

光伏租赁模式的前提是终端电价高于平均发电成本（LCOE ）。目前，美国的

LCOE 为0.14美元/kWh 左右，加州等光照资源丰富区域的LCOE 则更低。加州、

新泽西州的销售电价较高，这些区域的光伏租赁业务发展也更快；随着光伏组件

与系统成本的进一步下降，LCOE 也将随之下降，美国将有更多地区实现用户端

平价上网，那么光伏租赁业务也将拥有更为广阔的发展空间。