我国农产品期货的发展

课程论文

题目

我国的农产品期货市场发展姓名学号

院系班级

二○一一年六月

内容摘要

为实现农业现代化，我国应积极发挥农产品现代交易方式——农产品期货的优势功能。本文在论述我国农产品期货发展现状的基础上，结合实际，分析提出我国在发展农产品期货市场方面遇到的问题，并进一步研究出新时期我国农产品期货市场的发展策略以及对未来发展的前景展望。

关键词

农产品期货市场期货农业农产品期货

正文

农产品是最早构成期货交易的商品。包括：粮食期货，主要有小麦期货、玉米期货、大豆期货、豆粕期货、红豆期货、大米期货、花生仁期货等等；经济作物类期货，有原糖、咖啡、可可、橙汁、棕榈油和菜籽期货；畜产品期货，主要有肉类制品和皮毛制品两大类期货；林产品期货，主要有木材期货和天然橡胶期货。

农产品期货是农产品交易双方在现在就制定未来某一时候农产品的交易价格，并按照合约在未来进行交割的交易方式。农产品期货发达与否是衡量一个国家、一个地区农业是否发达的重要标志，按照以营运农产品品期货著称的美国芝加哥期货交易所对农产品期货的理解，若一个区域的农产品交易超过５０％的份额发生在农产品期货领域。受现代化的农产品交易方式带动。那么这个区域一般都会实现农业现代化。

我国农产品期货市场从1993年5月郑州商品交易所正式成立，已有近十年的历史，主打小麦、棉花、玉米、大豆等农产品期货品种的郑州商

品交易所（简称郑商所）和大连商品交易所（简称大商所）为我国农产品期货做出了突出贡献，有力促进了我国农业现代化水平，具体表现为，帮助农民发现价格趋势、更好的避免蛛网困境期货市场具有价格发现机制，即通过判断商品期货合约的一个未来价格趋势和均衡价格得到现货市场农产品的预期价格。由于期货价格在自由、公开、公平环境下进行竞价，所以其比现货价格更真实，更权威，也更具有前瞻性。一般情况下，期货价格与未来时期的现货价格走势基本一致。期货的价格发现机制使农民可以提前预知农产品的价格趋势．从而使农民更好地避免陷入“蛛网困境”的被动局面。发挥风向标功能、引导我国农业种植结构的调整在市场经济条件下，单纯的政府行政命令对调整农业种植结构显得力不从心。必须借助于有效的价格信号和市场手段来正确引导农户和农业企业。农产品期货市场是供求信息最集中的地方，汇聚各方投资和预测的专家。这使得农产品期货价格成为未来市场最具代表性的价格，能够反映市场走向，通过农产品价格就可以制订未来的种植和生产方案。这样，农产品的期货价格就成为调整农产品种植结构的重要依据之一。

建立期货市场的目的是利用价格发现功能和套期保值功能为粮食企业和进出口企业服务，几年内相继出现一系列过度炒作事件：从“粳米风波”、“苏州红小豆风波”到“广联所豆粕事件”、“郑州小麦黑胚粒事件”等等，以致使人们对农产品期货市场产生相当大的误解，几乎危及到期货业的生存。

一般认为这些风波和事件都和人为改变交易规则以及交割规定制度的缺陷有直接关系。当期货交易所交易清淡时，交易所为扩大交易量而放

松交易规则，采取一些措施如降低交易保证金，降低手续费，扩大大户单边持仓量限制和扩大市场总持仓限制等。一旦市场启动，整体交易风险迅速膨胀时，交易所又不惜临时改变交易规则，包括增加保证金，提高手续费，缩小客户持仓量，协设平仓以至强制平仓等措施来控制风险。

在交割环节上经常设置人为障碍，使得现货价格与期货价格脱节，导致价格扭曲。这样人为地频繁地变动交易规则、风险控制标准和交割标准，使众多交易者迅速实现盈亏转换，改变多空双方的力量对比，期货价格成为少数人投机者操纵的工具，以至人们称“期货”为“欺货”。典型的例子是“广联所豆粕事件”和“郑州小麦黑胚粒事件”。由于广联所对豆粕的水份、包装和申请套期保值的方式上作出了不切实际的规定，使大多数卖空者无法完成实物交割，并缩少了交割的范围与数量，导致风险事件发生。“郑州小麦黑胚粒事件”是在黑胚粒与不完整比例上设置人为障碍，小麦的现货价格与期货价格完全脱节，出现市场风险事件。

因此在此介绍下目前我国农产品期货市场的发展现状，1.交易规模迅速增长，在国际市场的地位不断提升近年来，我国期货市场交易规模增长迅速。2007年，交易量和交易额分别达到7.28亿元和40.97万亿元，比2006年分别增长了62.06%和95.06%；2008年1—9月份交易量和交易额分别达到9.21亿元和54.11万亿元，比2007年同期增长了102.02%和107.71%。2007年，全国期货市场交易额首次超过全国GDP，达到GDP24.66万亿元的166%，交易品种涵盖农产品、金属、能源、化工等四大领域，期货市场与国民经济和现货企业发展之间的关系愈加密切。

农产品期货一直是国内期货市场的主角。从品种数量上看，在目前

19个期货品种中，农产品有12个，其中大连商品交易所有玉米、大豆（1号和2号）、豆粕、豆油、棕榈油，郑州商品交易所有小麦（强、硬）、棉花、白糖、菜籽油，上海期货交易所有天然橡胶：从交易规模上看，1997—1999年农产品期货占国内期货交易总量的92%以上，2007年农产品期货交易量占全国期货市场交易量的86.62%，2208年前三季度占86.26%。我国农产品期货在国际上的地位不断提升。目前我国已成为仅次于美国的全球第二大农产品期货市场，2007年，仅大连商品交易所农产品期货交易量即占全球农产品份额的29%，大连商品交易所也成为紧跟美国芝加哥商品交易所（CME）集团之后的全球第二大农产品期货交易所。2007年全球十大农产品期货期权合约成交量排名（单边手数）中，大连商品交易所豆粕、玉米、黄大豆1号和郑州商品交易所白糖、上海期货交易所天胶分列第1、２…４５６位（国内农产品期货合约规格较小，如芝加哥商品交易所的玉米合约每手为大连商品交易所的12.7倍，大豆为13.6倍）。

２．投资者数量快速增长，结构不断完善近年来，期货市场投资者数量快速增长，后面我就不用具体数据说明了３．交割环节日益通畅，期现货市场紧密融合期货市场和现货市场结合的关键就是交割环节。

近年来，在对市场认识不断深化、对市场建设不断反思和积累经验的过程中，期货市场管理者抛弃了过去将大品种设计成小品种、限制交割等人为割裂期现市场的思路，而统一到促进期现融合、完善机制、降低交易交割成本、促进市场功能发挥和服务产业这一市场建设本源上。如大连商品交易所的豆粕期货合约上市后进行了16次修改，从交割仓库布局、交割质量标准、合约月份、仓单有效期、仓单管理方式等多方面进行完善的

过程即是期货市场不断向现货融合的很好体现。期货市场交割库的管理和布局都在针对现货市场的变化不断优化，交割环节日益通畅。以大连商品交易所为例，目前交割仓库已达131家，1993年建所以来到2008年9月底共交割1151万吨，其中2007年农产品交割量达到207万吨，2008年前三季度农产品交割量达到138万吨，2007年以来的交割量就占到建所以来总交割量的1/3。

4.监管体系和法制建设日益完善，保障了期货市场健康、有序发展经过多年发展，目前期货市场已经建立了由中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）、证监会各地派出机构、中国期货业协会、期货交易所和中国期货保证金监控中心组成的“五位一体”监管体系。５．市场运行稳健，价格合理有效２００６年以来，市场有效度显著提高，期现货价格趋势一致，期货价格领先于现货价格，超前反映现货趋势并与国际市场保持联动，体现了期货市场的价格发现功能，说明期货市场价格合理有效，期现市场对接状况良好。从农产品期货价格波动情况来看，２００７年以来国际市场农产品价格波动幅度大于国内期货市场，国内期货价格日波动幅度也始终低于芝加哥商品交易所，国内期货市场农产品价格趋势呈现出国内跟涨国际的特征。

有鉴于此，前一段时间国家在清理整顿期间加强了期货的制度建设。首先，对交易所、经纪公司和交易品种等进行了清理，加强了监管力度，将原来的13家期货交易所保留了3家，品种减少到12种，目前成熟的、有一定交易规模的有4个，有关部门弥补了管理上的缺位。2000年成立了中国期货业协会，建立“三级监管模式”。完善相关条例和办法，出台

了期货管理条例和四个管理办法，同时3个交易所在市场定位上以现货流通企业服务为目标，对商品期货的交易、交割等细则进行了重新的修改，有利于套期保值者加入。

农产品期货市场的制度逐步健全和完善对期货交易所的发展产生了积极的影响，今年国内期货交易量稳定增长。从整个农产品基本供求关系来分析，经过连续三年的自然灾害和近一、二年国家主动对农业种植结构调整（包括退耕还林、还草等）后，我国粮食及相关农产品的供求关系由供过于求转向供求平衡。农产品供求关系这种变化，主要是种植结构调整的结果，不同于自然灾害的影响，具有长期性和稳定性。显然农产品的供求基本平衡有助于农产品期货市场健康和稳定的发展。

另外，我国今年年底即将加入世贸组织。由于国内农产品市场实行关税保护，加入世贸组织这种保护会逐渐取消，因此农产品市场必然会受到国际市场的冲击。但是按照“关税配额管理”的优惠待遇，我国已取得五年的过渡期。在过渡期内，入世当年按规定需要进口小麦130万吨，以后逐步增长。这会使国际农产品期货价格对国内农产品价格的影响逐步增强。

目前，我们需要对农产品期货市场的发展方向有一个深刻的反思。表面看来农产品期货市场是因为人为改变交易规则以及交割规定制度的缺陷造成投机过度，以及前一段发展过多过滥而导致国家进行治理整顿，但是深层次原因在于农产品期货市场的发展没有和农村经济发展联系在一起，没有和农产品价格形成机制的的转换联系在一起，因此它缺乏生命力。要振兴农产品期货市场，必须从农产品价格形成机制转换的高度来认识。

我国经济体制改革的目标模式是建立社会主义市场经济，而价格形成机制的转换是经济体制改革的重要组成部分。农产品价格形成机制的转换是从计划经济体制走向市场化。1978年以前农产品收购采取计划价格，即定购价格。从1979年起，国家多次大幅度上调农产品定购价格，调减农产品的派购基数，并提高超购加价的比重。1985年以后国家沿着计划价格——双轨价格——市场价格，逐步扩大市场定价的范围和程度。除少数原料性农产品由国家定价外，对绝大多数的购销价格都放开，但是粮食仍是双轨体制。

一般地讲在农产品市场中，需求弹性的绝对值要比供给弹性的绝对值略微小一些，构成农产品市场的“蛛网不稳定条件”。在其它条件不变的条件下，价格和供给量的波动会发散和放大，而我国农产品购销实行双轨体制，供给量的同样程度的波动，能使市场价格（不是定购价格）产生更大的波动。

首先市场价格影响农民生产粮食的积极性，而定购价格一般地低于市场价格，不会影响农民生产粮食的积极性。其次研究农民生产粮食的意愿时应该用种植面积而不是总产量。因为影响总产量还有气侯、自然灾害等因素。如果用总产量这个指标，就会得出供给弹性很大的错误结论。当粮食市场价格发生变动时，农民可以调整生产要素的余地是很少的，对于我国这样一个劳动力剩余的国度里，劳动力投入不构成限制性因素，土地的调整范围不大，而种子、化肥、农药等投入变化也很少。所以农民生产活动对粮食价格变化反应是相当小的。目前粮食商品率只有35%左右，这与其他发达国家90%以上的商品率相比低很多，从而很容易形成市场的

放大效应。当粮食生产减少3%，属于正常变化，那么农民在满足自己消费、完成定购任务，只有减少自由市场的供给量，幅度可达6—7%。假定粮食需求弹性为0.5，那么市场价格就会提高12%，价格变动幅度竟然是产量变动的4倍。因此走向市场的农民近切需要信息的指导。目前存在的主要问题是：一是农民的信息来源少，缺乏稳定的渠道，不能满足农民需求；二是信息不准确。一些不负责任的错误信息给农民、农产品加工企业带来了不少损失。

农产品期货市场能够克服现货市场价格的信息误导问题。现代期货市场的功能和作用主要体现在两个方面：一个是减少价格波动，稳定经济。期货市场上交易的都是要求在未来一定时间履约的期货合约。由于投机者的介入和合约的多次转让，使交易双方应承担的价格风险平均分摊到参与交易的每个交易者身上，减少了价格变动的幅度和每个交易者应承担的风险，期货市场和现货市场的同时存在为农民和农产品加工企业转移现货市场上的价格变动风险提供了有效手段。另一个是价格发现，期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场的流动性，因此期货交易价格反映出众多交易者对目前乃至未来一定时间的供求关系的综合观点，同时又为现货市场提供了参考价格。

农产品价格形成机制的转换，是一个复杂的体制变迁过程。农产品市场放开后引发的价格巨大波动，使人们很容易认识到要建立宏观调控手段。但是由于计划体制的传统影响，这种宏观调控手段很容易演变成行政手段。我们最缺乏的是运用现代经济方法进行宏观调控。利用期货市场进行宏观调控比利用行政手段至少有两个优势：一是保护价格是由政府制定

的，设计得再合理也不能够随时随地反映现实的供求关系。而期货市场中的履约价格，是在市场竞争中形成的，是交易双方对供求状况的预测，反映了实际价格走势；二是利用行政措施支持农业生产，国家每年要拿出大量财政补贴。利用期货市场虽然国家也在支付一部分资金用于套期保值或有关交易费用，但要少很多。因为其中一部分价格风险被期货市场中的投机者所承担。

目前我国农产品期货市场存在的主要问题是：期货市场参与者都是农产品购销商、农产品加工企业以及各种投机性的金融机构。几乎没有农民或代表农民利益的组织直接参与，大部分生产经营者不会利用期货市场进行套期保值。这样形成投机者所占比例过大，而套期保值者过小，使得期货交易脱离现货市场基础。由此导致交易所人为改变交易规则以刺激交易繁荣而形成一系列风险事件，国家不得不进行治理整顿。

我国发展农产品期货市场，首先要设计好农产品期货品种。期货商品应当具有广泛的需求和用途，能够大量上市交易，有充足的市场供给和发达的现货基础。现在期货交易所热点集中在小品种。很容易形成投机过度。农产品期货市场的健康发展有赖于培育现货流通量大的商品期货品种。大豆期货交易常盛不衰，在于有广泛的市场基础，有相适应的市场规模。否则将农产品当作一个概念来炒作，很难维持长期繁荣，象咖啡、红豆、绿豆等品种就证明了这一点。现在有2/3的市场投资者和农产区的政府希望增加新品种，主要是白糖、棉花、玉米及豆油。另外还应该要求期货商品能够分成标准单位，进行分等分级，而且容易储存和保管，便于在未来一个确定的时间进行交割。

其次建立新的农产品流通体系。其特征是以满足市场需求为目标，以农产品生产为基础，以规模经营的企业和经济实体为核心，以少环节、高效率为原则。在该体系中，各类加工运销企业处在核心位置。一边联系区域化规模经营的农户，另一边联系着市场。这些加工运销企业同农户的联系可以是资本一体化或经营一体化农工贸联合体，大部分是契约式的联合组织。我国有2亿多农户，生产规模小，而且农民普遍文化素质低，交通、通讯等方面困难相当大，因此农民以户为单位直接进入期货市场几乎是不可能。这就需要借助各种经济组织，通过新的农产品流通体系把分散的千家万户联系起来，以便使农民间接地进入期货市场。目前最主要的形式是农民合作运销组织和贸工农一体化。

农民合作运销组织可以帮助农民进入期货市场。它是根据已经存在的联户松散型合伙运销为基础，或把原有的产销服务站改造成股份合作组织，可以乡镇社区为单元化构造，也可以建成跨社区的合作运销组织。目前大部分农户是坐等贩运商上门收购，贩运商往往通过压级压价从农民手里得到大量的生产利润。农民合作运销组织可以代表农民利益参与期货市场，通过套期保值保证正常利润的实现。

贸工农一体化也是组织农民进入期货市场的有效途径。它是指把农产品及其加工品的销售摆在首位，以市场为导向，将农业生产、加工、储藏、保鲜、运销等一系列过程联系起来的产业组织。实行贸工农一体化，借助契约使农民与加工企业、销售企业建成立比较稳定的协作关系。这样做为龙头的销售企业通过参与期货市场得到的好处，可以反向来使农民受益，同时龙头企业利用所获得的准确的价格和供求信息来指导农产品生产。

总之，大力培育农民进入期货市场的中介组织，形成稳定的套期保值者队伍，就可以使农产品期货市场与现货市场紧密地联系起来，消除过度投机现象，使农产品期货市场成为国家宏观调控的有力工具，最终促成农产品价格市场形成机制。

参考文献：

期权期货市场理论与操作(第2版) 欧阳良宜(作者)

中国农产品期货市场发展研究中国社会科学出版社; 第1版曲立峰(作者)

现货市场与期货市场的区别

现货市场与期货市场的区别现货，现货电子交易；期货，期货电子交易。现货，很简单，市面上已经有的货。现货电子交易，是把现有的货物(现货)通过电子商务的形式，在网上按照一定的标准通过集合竞价来统一的撮合成交，更多的偏向于贸易。期货，也很简单，未来的货物。期货电子交易，是指将未来的货物以一种标准化的远期合约，进行撮合竞价，更多的偏向于金融。下面我就从以下几点来将期货与现货做一个解释。第一：我们从字面意思来看：现货，现有的货。他是已经存在的货物。由于货物本身具有双重的属性：金融属性与商品属性。比如，我们说房子，可以说是投资品，当然它应该更倾向于生活必需品。房子中，我们经常的听到：现房，期房。期货，未来的货。他还不存在于世上。是一种未来的货物，当然他的确定性也是有的，只是由于时间的问题，他还不可以立马交割。对于未来的东西，我们应该知道，由于时间的问题，它的价格的可预见性，相对于现货就有点难以把握。第二：我们来看它的表现形式：现货电子交易是贸易的最高形式，期货电子交易是金融的最高形式。现货电子交易，是建立在实物基础上的一种交易方式，在21世纪的今天，在电子商务越来越发达的社会，现货也被以一种电子的交易方式来进行电子商务化的操作。通过现货电子交易的方式，可以达到很多的优势与便利，节约很多的成本。当然，由于商品的双重属性，以及市场的交易方(生产商，需求商，中间商)，必须要有中间商起到润滑剂的作用，简称：投资者，亦或投机者，才能够形成完整的市场。综合来看，现货电子交易，本身是为了商品的所有权的转换，但是由于商品的双重性质以及市场的结构，又带来了其一定的金融形式。现货市场，就是这样一个介于贸易与金融之间的一种新的投资方式。期货电子交易，是未来的一种合约的交易。他更多的是偏向于金融方面的，如果画一个金字塔，那么期货的风险度，应该是出于顶端的，他比股票的风险更大，当然回报也高。由于商品未来时间上的不确定性和其10%的保证金，导致其波动很大。而且，其不是每个现货商品都可以用来交易的，必须要达到一定的标准。第三：从历史来看：

全球期货C发展史及现状概述

全球期货CTA发展史及现状概述 2009年07月17日 07:39 来源：期货日报年，席卷全球的金融风暴为广大期货投资者上了一堂生动的风险教育课。一时间，培育机构投资者的话题再度成为市场热议的焦点。从金融市场的发展历程和趋势来看，专业投资者应是成熟期货市场的主体结构。目前，国内期货市场仍是以个人投资者为主，市场规模和流动性的起伏制约着我国期货市场功能的进一步发挥，同时，这与我国迈向世界金融大国的步伐也并不协调。目前，基于对此问题的战略思考和前瞻定位，证监会及相关领导已经在不同政策层面上开始倡导培育期货行业的机构投资者，并探讨开展CTA业务的可行性。为此，中期研究院特组织成立了专业的研究团队，从理论和实际两方面展开对特定CTA业务的全方位研究。即日起，本版将连续推出中期研究院“期货CTA业务模式及配套制度标准建设思考”系列，文章涉及CTA业务发展历史、评价标准、产品设计及发行、风险控制架构、政策建议和延伸业务思考等各个层面，全系列共分36篇。敬请关注。 ——编者一、CTA的具体内涵及其发展史的定义根据美国《2000年商品期货现代法》的规定，CTA是通过给他人提供商品期货期权相关产品买卖建议和研究报告，亦或是直接代理客户进行交易从而获取报酬的一种组织。这里的CTA并不特指机构，它还可以是个人。法案规定，所有期望注册成为CTA的组织都必须向美国商品期货交易委员会（CFTC）提出申请，提供CFTC认为与申请人有关的必要资料和事实，在CFTC登记注册，并同时在全国期货业协会（NFA)登记注册，成为NFA的会员。此外，所有CTA都必须定期向CFTC 报告账户交易情况，披露相关信息，接受CFTC的监管。 2.期货投资基金行业的组织结构期货投资基金，或者说管理期货（Managed Futures）基金，也称作商品交易顾问（Commodity Trading Advisors，CTA）基金，它是指由专业的资金管理人运用客户委托的资金自主决定投资于全球期货期权市场以获取收益并收取相应的管理费和分红的一种基金组织形式。CTA基金与对冲基金（Hedge Fund）等同属于非主流投资工具（Alternative Investment），是国际期货市场的主要机构投资者。近年来养老基金、保险基金、捐赠基金、慈善基金等对非主流投资工具表现出浓厚的投资兴趣，CTA的规模也随之急剧膨胀，CTA基金在全球期货期权市场中的作用和影响也日渐显现。表1：期货投资基金行业的组织结构其中我们需要注意的是商品基金经理（CPO）这一概念。它不等同于国内的基金经理，也不完全等同于国内的基金公司，但是相对而言，CPO与国内的基金公司更类似。CPO的主要任务是组建并管理公开上市的基金和私募基金，CPO直接聘用一个或多个商品交易顾问，或者聘用交易经理（Trading Manager），让其来挑选商品交易顾问，由商品交易顾问进行每日的市场具体交易，但CTA的交易会受到交易经理的监控，以控制其风险。此外，CPO还需要寻找托管机构管理储备现金，组织基金的营销活动和后台行政管理。商品交易顾问CTA与国内的基金经理相类似，但是CTA与国内的基金经理也有区别。虽然CTA 与国内的基金经理都是设定交易程序、决定投资方法、确定风险管理办法、具体执行投资业务的人。但是，国内的基金经理并没有形成一个独立的群体，他们一般隶属于某基金公司，属于该公司的职员；而美国的CTA虽然受雇于CPO，但是他们在地位上并不依附于CPO，而是形成了一个非常成熟的、独立的群体，每一个CTA都有自己独特的投资理念、投资风格、投资领域、投资组合、投资程序和风险控制办法，CPO会根据自己的投资目标、投资策略，选择与自己投资理念相近、投资业绩良好的CTA具体执行期货投资基金的投资业务，CPO和CTA有不同的分工，属于两个独立的群体。在国内，我们一谈到基金经理，多是指个人，而CTA既可以是个人，也可以是一个团队。

中国期货市场发展现状存在问题及对策

论中国期货市场发展现状、存在问题及对策学院：国际教育学院班级：金融九班学号： 20111811425 姓名：李宪指导老师：李睿成绩：提交时间： 2014年12月25 日

摘要本文主要是针对中国期货市场的现实状况进行分析，并提出了目前中国期货市场存在的主要问题及做出了相应对策分析。文章开篇对中国期货市场发展阶段进行了简单的梳理，将中国期货市场发展历程大致分为萌芽阶段、治理与整顿阶段、规范发展阶段、开创金融期货时代四个阶段。文章的主体部分详细的介绍中国期货市场中的23个上市交易的期货品种，主要是围绕着期货品种上市交易以来的成交状况进行分析说明。而后指出了目前我国期货市场存在的主要问题：1.期货市场规模和上市交易品种有限。2期货市场投机成分过重3期货市场风险管理工具缺乏4监管模式不适应期货市场发展趋势5.期货理论研究不受重视。接下来介绍了中国期货市场发展中的显著成效期货市场布局逐渐趋于合理，发展速度逐步加快，经济地位和影响明显提升。紧接着提出了我国期货市场发展前景及发展对策：1加快制度创新、监管体制创新和交易所体制创新，2加大期货市场对外开放程度，3逐渐完善以股票指数期货、利率期货和外汇期货为核心的金融衍生品市场。文章最后对中国的期货市场未来进行了展望。关键词：期货市场、期货合约、商品期货、金融期货

目录前言 (1) 一中国期货市场发展历史沿革 (2) 二我国期货市场存在的主要问题 (3) (一)期货市场规模和上市交易品种有限，影响了期货市场整体功能的发挥 (3) （二）期货市场投机成分过重，期货市场总体效率不高 (4) （三）期货市场风险管理工具缺乏，机制有待完善 (6) （四）监管模式不适应期货市场发展趋势 (6) 三我国期货市场发展前景 (6) (一)我国期货市场的发展潜力 (6) (二) 我国期货市场的发展方向 (8) 结论 (8) 参考文献 (9)

现货电子盘和期货市场的区别分析

期货市场与现货电子盘一、期货市场期货市场是进行期货交易的场所，按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货市场的基础是套期保值，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下），由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。我国期货市场20年的发展过程： 1、理论准备与试办（1987年——1993年）期货市场发展的原因，即中国期货市场建立的背景是，20世纪80年代的改革开放，沿着两条主线展开，即价格改革和企业改革。 1988年，国务院发展研究中心、国家体改委、商业部等部门根据中央领导的指示，组织力量开始对期货市场的研究，并成立了期货市场研究小组，由著名经济学家常清教授带领，组织人员到国外期货市场进行考察研究，系统地研究了国

外期货市场的现状和历史，积累了大量的期货市场理论知识。 1990年10月12日，经国务院批准，中国郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引进期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。 1991年6月10日，深圳有色金属交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式营业，同年5月28日伤害金属交易所成立，1992年我国第一家期货经纪公司成立。 2、中国期货市场的清理整顿时期（1993年——2000年) 中国先后有53家期货交易所成立，违规事件层出不穷，极具代表性的包括“327”国债事件。国务院出台《关于制止期货市场盲目发展的通知》，开始了第一次整顿，最终确定15家交易所为试点交易所。1998年，国务院又开始了第二次整顿，将15家交易所合并压缩为3家（郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所）。此次整顿，使得我国期货市场监管架构基本确立，期货交易所得到治理，期货经纪公司得到治理。 3、中国期货市场的规范发展（2000年至今） 01年，全国人大批准的十五规划，第一次提出了“稳步发展期货市场”，为我国期货市场长达七年的清理整顿画上了句号。 03年，中国共产党召开十六届三中全会，将关于期货市场的发展方针写入了党的会议决议。

中国期货经纪行业的历史与现状

中国期货经纪行业的历史与现状我国期货市场产生于上世纪九十年代初，当时经过十多年的改革开放，国内生产力得到了空前解放，大宗农产品由紧缺到局部剩余，“卖粮难”、“卖棉难”问题相继出现，市场经济初步兴起，持续发展势头锐不可挡，孕育了期货市场诞生的基本条件。 1991年至1993年，两年多的时间内，在无任何期货法律、法规支撑的前提下，我国各地迅速冒出50多家期货交易所，各地批准成立的期货经纪公司达300余家，期货兼营机构（自营兼代理经纪业务）2000多个，期货交易所和期货经纪机构的数量已接近欧美发达国家的总和。盲目的发展导致了期货市场一片混乱。十年治理整顿成效显著 1993年11月4日，国务院颁布[1993]77号文《国务院关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》首次明确了我国期货市场仍处于试点阶段，要求各级政府要加强宏观管理，实行统一指导和监管，不得各行其是。明确提出：“期货市场的试点工作必须坚持规范起步，加强立法，一切经过试验和严格控制”的原则。1994年，经国务院批准国务院办公厅转发国务院证券委员会《关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见请示的通知》，按此文件精神，在此后的十几年里国家采取了一系列强硬措施，治理整顿我国期货市场。 1.建立权威高效的期货监管机构明确具体监管工作由中国证监会负责，省市政府也建立了地方期货监管机构，后又变为条条直管。一个新兴的监管系统日趋强大，监管手段中的科技含量日益提高，监管能力和监管水平已接近和超过市场经济发达国家。 2.减少期货交易所的数量将新办期货交易所的审批权上收至国务院，着手清理、整顿已挂牌开业的期货交易所。1994年10月经国务院同意，中国证监会确定11家期货交易所为试点单位，1995年初又增加了4家试点单位，其他40多家期货交易所被关闭。同年10月，又暂停15家试点单位中的长春联合期货交易所的经营资格。至此，全国正式试点运营的期货交易所仅保留了14家，盲目增加数量的势头得到扼制。 1998年8月，国务院下达《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，对保留试点的14家期货交易所再次进行整顿与撤并，减少了11家，保留了上海、郑州、大连3家期货交易所。2006年1月，国务院根据确保国家金融安全的需要，首次增批了中国金融期货交易所。2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。 3.清理整顿期货经纪机构一律暂停审批注册新的期货经营机构，已经成立的各种期货经纪机构都要重新上报，由中国证监会根据情况进行不同处理。符合条件的期货经纪公司，中国证监会发放期货经纪业务许可证后，再到国家工商局重新办理注册登记；中外合资的期货经

中国金融期货市场发展历史概况和现状分析

中国金融期货市场发展历史概况和现状分析摘要中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，标志着我国金融期货市场进入了一个创新和发展的新时代。而筹备多年的股指期货经国务院批准于2010年4月16日正式挂牌上市，首批4个合约开始交易。股指期货的推出是我国金融发展史上的一次重大飞跃。本文介绍了我国金融期货市场发展的历史，并对已经上市2年多的股指期货市场进行简单的现状分析。关键词金融期货国债期货外汇期货股指期货一、引言随着布雷顿森林体系的解体，20世纪70年代初国际经济形势发生了剧烈变化，固定汇率制被浮动汇率制取代，70年代中期以来，为了应对国内经济和在汇率自由浮动所带来的影响，西方各国纷纷推行金融自由化政策，以往的利率管制得以放松，由此导致了利率波动日益频繁而剧烈。在这种背景下，外汇期货和利率期货等金融期货衍生品应运而生。伴随着股票市场的发展及其交易方式的不断进步，股指期货也在80年代初产生。在金融期货推出的短短20多年时间里，其交易迅速发展。目前，在国际期货市场上，尽管商品期货交易量在不断增长，但其相对量却是下降的，金融期货已经逐渐成为主要的期货品种，占据了市场的大部分份额。在2011年，金融类衍生品交易量占全部期货期权交易量的较大比重，约为88.7%，其中排在成交量前三位的股票指数、单个股票及利率衍生品交易量合计占全部衍生品交易量的76.2%。商品类衍生品交易量占全球衍生品交易量的比重有所下降，由2010年的13.39%降至10.4%。1 我国在20世纪90年代初曾开展金融期货交易试点，推出了外汇期货、国债期货和股票期货等金融期货品种，但由于当时市场调节尚不具备，除国债期货外，另两类期货都未形成规模。虽然这些早期的尝试并没有取得预期的成功，但却留下了许多宝贵的经验和教训。目前，我国金融环境相对于90年代初期有了显著1资料来源：期货日报https://www.360docs.net/doc/ec4524781.html,/Newspaper/Show110260.html

中国期货市场：现状、问题与对策

中国期货市场：现状、问题与对策我国期货市场产生与发展，存在着与现实需求的错位的问题。为了适应社会主义市经济的发展状况，不断健全期货市场的内部结构及制度规范，深入推进期货市场。 §1中国期货市场品种世界期货市场从产生到不断发展、完善，充分说明了期货市场的发展必然伴随着品种创新，上市品种是期货市场永恒的动力。本部分对我国期货市场品种进行了探讨，以寻求最适合我国期货市场发展的制度环境和策略选择。 1中国期货市场品种现状我国现有的期货品种。大连商品交易所：玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯；上海期货交易所:铜、铝、锌、黄金、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶；郑州商品交易所：菜子油、小麦、棉花、白砂糖、PTA、绿豆、早籼稻。 1.1中国期货市场品种特点 1现有期货交易品种太少。我国期货市场经过治理整顿，上市品种大幅减少。交易品种数量过少直接限制了中国期货市场的交易规模，使大量的资金只集中在对几个期货品种的投资商，容易出现对市场的人为控制，使期货市场难以发挥本应起到的作用。 2我国期货品种遵循政府供给导向模式。表现为:⑴管理当局往往直接介入期货品种创新的过程，决定某种产品投入市场与否。⑵一些金融监管法规限制了期货品种创新的空间。供给导向的创新模式事实上使金融机构围于“除了监管者许可的业务，其它业务均不得开展”的被动局面。 3品种创新以吸纳型为主，原创型创新较少。目前我国上市的期货品种基本上是引进国外已有的品种，真正属于我国首次开发的期货品种较少。 1.2中国期货市场品种创新制度约束 1法律法规建设滞后和不健全。我国期货市场监管的法律依据主要是：《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法律法规颁布于我国期货市场整顿时期，强调风险防范的禁止性法律规范居多，而鼓励衍生品发展和创新的授权性法律较少。 1.2中国期货市场品种创新制度约束 1法律法规建设滞后和不健全。我国期货市场监管的法律依据主要是：《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法律法规颁布于我国期货市场整顿时期，强调风险防范的禁止性法律规范居多，而鼓励衍生品发展和创新的授权性法律较少。

简述期货发展史。。。

简述期货发展史，发达国家什么期货品种为主？通过本课程的学习，你对期货有了多少认识？举例说明 1．期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。它的交易对象是标准化的期货合约。期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货市场是专门买卖标准化期货合约的合约的市场。期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。期货交易与现货交易互相补充，共同发展。期货市场的历史可以追索到中世纪。最初创建期货市场的目的是为了满足农民和商人的需要。假定某年5月份一位农民的状况，他预计在9月份收获谷物的价格将会不确定。如果当时供小于求，谷物价格可能涨到很高--尤其是当农民不急于卖出谷物时，显示易见，此时农民及其家人面临着很大价格不确定的风险。现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国中北部地区。1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。并采用远期合约方式进行交易，到了1865年，又推出了标准化合约。同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金作为履约保证。这些具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上期货交易的诞生。而投机者很快对这种合约产生了兴趣。他们发现，交易活动中合约的交易比交易谷物本身更有吸引力。从早期的农产品期货开始后的一百多年来，期货交易的对象不断扩大，种类日益繁多，花样不断翻新。有传统的农产品的期货，如谷物、棉花、小麦、油菜籽、燕麦、黄豆、玉米、糖、咖啡、可可、猪、猪肚、活牛、木材等等期货；有金属期货，如黄金、白银、铂、铜、铝等期货，有方兴未艾的能源期货；如原油、汽油等。有二十世纪七十年代后迅速崛起的金融期货；如：外汇、利率、股票指数等期货。金融期货自从本世纪70年代初问世以来，发展十分迅速，交易量呈"爆炸性"上升之势。金融期货主要包括利率期货、外汇期货和股票指数期货。在美国期货市场上，目前主要的外汇期货包括日元期货、德国马克期货、加元期货、欧元期货等。利率期货包括美国政府长期、中期和短期国债期货等。股票指数期货有标准·普尔500股价指数（S&P500）期货、道·琼斯指数期货、纽约证券交易所综合股价指数期货等。近十年来期货交易从发达国家到发展中国家迅速发展，几近成为当今经济全球化发展趋势中的标志性特征之一。尤其是金融期货交易量的增长十分惊人。在当今全球期货交易量中金融期货的交易量已经远远超过商品期货的交易量，占全部总成交量的80%以上。在欧洲，随着欧元区经济一体化过程的深化，金融期货交易量呈现出突飞猛进的发展。金融期货的交易量更是一度超过股票现货的交易量。 2．期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。商品期货中主要品种可以分为农产品期货、金属期货（包括基础金属与贵金属期货）、能源期货三大类；金融期货中主要品种可以分为外汇期货、利率期货（包括中长期债券期货和短期利率期货）和股指期货。所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。金融期货主要品种及交易场所金融期货有三个种类：货币期货、利率期货、指数期货。其在各交易所上市的品种主要有(1)、货币期货：澳大利亚元、英镑、加拿大元、德国马克、法国法朗、日元、瑞士法朗、欧洲美元和欧洲货币单位等的期货合约。主要交易场所：芝加哥商业交易所国际货币市场分部、中美商品交易所、费城期货交易所等。(2)、利率期货：美国短期国库券期货、美国中期国库券期货、美国长期国库券期货、市政债券、抵押担保有价证券等。主要交易场所：芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所

浅析中国油脂期货市场交易主体的现状

中国油脂期货市场交易主体的现状、问题与对策摘要: 中国油脂期货市场和国外较成熟的期货市场相比，仍然存在着各种问题和缺陷。本文从中国油脂期货市场会员主体的角度研究了中国油脂期货市场交易主体存在的主要问题，并从引导农民参与期货市场、积极促进油脂生产企业参与国内和国际油脂期货交易，培育机构投资者等方面给出了相关的对策建议。关键词: 油脂期货市场; 交易主体; 现状; 问题; 对策一、中国油脂期货市场交易主体的现状油脂油料产品是关系国计民生的重要农产品，特别是豆油、棕榈油和菜籽油，是中国生产和消费量最大的三个油脂品种，作为食用植物油，其消费量占植物油总量的78%。但是，中国油脂油料生产不能满足国内需求，需要大量的进口，存在巨大的油脂安全问题。中国油脂生产消费对国外市场依赖程度极大，植物油( 含进口油籽折油) 市场对外依存度超过60%。目前中国食用油自给率约为40%，一般认为达到60%的自给率才是安全的。油脂期货是中国农产品期货市场的主要品种，也是近几年上市并获得较大发

展的期货新品种，中国油脂期货虽然上市时间不长，但规模及发展速度很快，已经成为中国农产品期货市场和世界农产品期货市场中的重要组成部分。目前大连商品交易所的豆油期货，棕榈油期货和郑州商品交易所的菜籽油期货交易量均居世界第 1 位。中国油脂期货市场已经具备一定的规模，并在国际市场上产生了重要的影响，无论是国内油脂油料生产者还是需求者，都会受到国际市场的外来冲击，都迫切地需要通过参与期货市场来降低价格波动风险。探讨中国油脂期货市场主体存在的问题，并在此基础上提出培育中国油脂期货市场交易主体的建议，对于利用中国油脂期货市场回避价格风险、改善种植结构，获取市场信息等具有重要的现实意义。 (一) 中国期货市场交易主体目前，我国期货市场实行政府、交易所和期货行业协会的三级管理体系，期货市场交易主体主要包括期货市场监管部门、期货交易所、中国期货业协会和交易所会员。本研究主要从中国期货市场会员主体角度来研究。中国期货交易所的会员主要由期货经纪公司、金融机构、生产流通企业和国有事业单位构成

全球石油五大现货市场与三大期货市场

目前全球范围主要的石油现货市场有西北欧市场、地中海市场、加勒比海市场、新加坡市场、美国市场5个。如西北欧市场分布在(阿姆斯特丹—鹿特丹—安特卫普)地区，主要为德、法、英、荷等国服务，核心在鹿特丹。新加坡市场的出现尽管只有10多年时间，但因地理位置优越，发展极为迅速，现已成为南亚和东南亚的石油交易中心。美国年消费石油9亿吨左右，约占全球总量的1／4，其中6亿吨左右需要进口，于是在美国濒临墨西哥湾的休斯敦及大西洋的波特兰港和纽约港形成了一个庞大市场。目前中国的成品油零售中准价就是参照国际市场鹿特丹、纽约、新加坡3地价格制订的。全球范围主要的石油期货市场有纽约商品交易所、伦敦国际石油交易所以及最近两年兴起的东京工业品交易所。2003年纽约商品交易所能源期货和期权交易量超过1亿手，占到三大能源交易所总量的60%，其上市交易的西得克萨斯中质原油(wti)是全球交易量最大的商品期货，也是全球石油市场最重要的定价基准之一。伦敦国际石油交易所交易的北海布伦特原油也是全球最重要的定价基准之一，全球原油贸易的50%左右都参照布伦特原油定价。日本的石油期货市场虽然历史很短，但交易量增长很快，在本地区的影响力也不断增强。世界石油市场的格局决定了其定价机制，目前，国际市场原油贸易大多以各主要地区的基准油为定价参考，以基准油在交货或提单日前后某一段时间的现货交易或期货交易价格加上升贴水作为原油贸易的最终结算价格。期货市场价格在国际石油定价中扮演了主要角色。以地域划分，所有在北美生产或销往北美的原油都以wti原油作为基准来作价；从原苏联、非洲以及中东销往欧洲的原油则以布伦特原油作为基准来作价；中东产油国生产或从中东销往亚洲的原油以前多以阿联酋迪拜原油为基准油作价；远东市场参照的油品主要是马来西亚塔皮斯轻质原油(tapis)和印度尼西亚的米纳斯原油(minas)。中国大庆出口的原油就是以印度尼西亚的米纳斯原油作为定价基准的。这样的定价体系决定了各个地区进口石油成本的差异。据专家统计，从1993—2001年，沙特轻质原油销往东北亚地区的价格比销往欧洲的价格平均高1.01美元／桶，与销往美国市场的相比，差距更大，有时达3美元／桶以上，甚至出现过直接从沙特购油运回国内，还不如按沙特给美国的价格先从沙特运到美国，再从美国转运到中国的价格便宜，这种现象在国际上叫做“亚洲升水”(asia premium)。成品油主要包括汽油、煤油、柴油和燃料油等，一般来说，在原油的加工过程中，较轻的组分总是最先被分离出来，燃料油（Fuel Oil）作为成品油的一种，是石油加工过程中在汽、煤、柴油之后从原油中分离出来的较重的剩余产物。国际国内原油成品油的市场作价机制原油作为当今世界的主要能源，是对各个国家都具有战略性意义的商品。世界原油贸易市场经过几十年的发展，市场游戏规则已相当完善。目前，国际原油市场的原油都是以世界各主要地区的标准油为基准作价。按4个主要地域划分，主要有以下5种作价公式： 1、美国西得克萨斯中质原油WTI（WEST TEXAS INTERMEDIUM）。所有在美国生产或销售往美国的原油都以它为基准油作价。其主要交易方式为NYMEX交易所交易，价格每时每刻都在变化，成交非常活跃；此外，还有场外交易。NYMEX的轻质低硫原油期货是目前世界上商品期货中成交量最大的一种。由于该合约良好的流动性以及很高的价格透明度，NYMEX的轻质低硫原油期货价格被看作是世界石油市场上的基准价之一。该期货交割地位于俄克拉荷马州的库欣，这里也是美国石油现货市场的交割地。 2、英国北海轻质原油BRENT。世界原油贸易中约有80％的原油以它为基准油作价，主要包括的地区有：西北欧、北海、地中海、非洲以及部分中东国家如也门等。 3、阿联酋含硫原油DUBAI。从中东产油国生产或从中东销售往亚洲的原油都以它为基准油作价。其主要交易方式是场外交易或与其他标准油的价差交易。 4、远东市场分两种方式：马来西亚轻质原油TAPIS。它是在东南亚代表轻质原油价格的典型原油，东南亚的轻质原油大部分以

中国期货交易历史介绍

中国期货交易历史介绍期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。最初的期货交易是从现货远期交易发展而来。第一家现代意义的期货交易所1848年成立于美国芝加哥，该所在1865年确立了标准合约的模式。20世纪90年代，我国的现代期货交易所应运而生。我国有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所四家期货交易所，其上市期货品种的价格变化对国内外相关行业产生了深远的影响。 1990年10月12日郑州粮食批发市场经国务院批准成立，以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步; 1991年5月28日上海金属商品交易所开业; 1991年6月10日深圳有色金属交易所成立; 1992年9月第一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立，标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复; 1993年2月28日大连商品交易所成立; 1998年8月，上海期货交易所由上海金属交易所，上海粮油商品交易所和上海商品交易所合并组建而成，于1999年12月正式运营; 2006年9月8日中国金融交易所成立; 2011年4月15日中国大连商品交易所推出世界上首个焦炭期货合约; 2012年12月3日中国郑州商品交易所推出首个玻璃期货合约。

期货市场及行业的金融创新和改革已在监管制度改革、产品扩容和业务创新等多个方面齐头并进：在监管制度改革方面，主要为推进期货市场手续费、套保、套利、保证金及限仓等改革，提升市场效率;在产品创新方面，贴近“三农”需求，开发更多面向农业和农民的证券期货产品，开发国债期货、股票期权等金融产品;在业务创新方面，证监会支持期货公司业务创新，推动开展境外经纪业务试点和客户资产管理试点，推动专业化的期货投资基金试点，支持符合条件的期货公司发行上市。随着期货市场和期货行业改革的深入推进，期货行业进入历史上最好的发展机遇期。短期内，随着市场扩容和市场效率提升，期货行业有望迎来业绩拐点;从长期来看，随着业务创新的全面铺开，期货行业打开持续。双向性期货交易与股市的一个最大区别就期货可以双向交易，期货可以买多也可卖空。价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低补。做多可以赚钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。(在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然。) 费用低杠杆作用杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。假设某日铜价格封涨停(期货里涨停仅为上个交易日的3%)，操作对了，资金利润率达60%(3%÷5%)之巨，是股市涨停板的6倍。(有机会才能赚钱) 机会翻番期货是“T+0”的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓。(方便的进出可以增加投资的安全性) 大于负市场

中国期货发展史.

中国期货百年史期货交易是人类社会商品经济发展到一定阶段的必然产物。近一个多世纪以来，中国期货的发展经历了一个艰难曲折、坎坷不平的历程，充分显示了期货交易的顽强生命力，其中有许多经验和教训值得总结与汲取。为了给中国期货学术界进行理论研究和期货交易界从事实务操作提供一个系统的历史线索，我们尝试编纂了“中国期货百年史略”，以历史事件为主要线索，以时间先后为基本顺序，前溯至唐五代，重点对清代后期直至1992年前中国期货发展的历史及其壮观场面进行了粗略的描述。一、清代：中国期货交易的萌发时期中国期货的萌发比西方迟，但是它和西方有两个相似之处：第一，中西商品经济发展史上都是先出现古代的预购、赊卖，进而逐步形成了远期交易合同的形式，最后是出现具有现代意义的期货交易。人们一般把远期交易合同作为期货交易的初级形式。第二，中国期货交易的发展虽然与证券交易有着密切关系，但与西方相似，期货交易的萌发都是先从商品批发交易（特别是农产品批发交易）开始，然后才有证券交易、商品期货交易和证券期货交易的依次出现。（一）清代商品交易中的期货交易萌芽在各类经济学的教科书中，一谈到期货交易市场，往往都提及其他国家。17世纪左右的在阿姆斯特丹开设郁金香交易中心市场，日本江户时代的稻米的远期合约交易。但是鲜有介绍中国的大宗商品交易。众所周知，我国现代期货市场起步阶段的起点标志性事件是1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，作为我国第一个商品期货市场开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。但是纵观期货发展的历史，早在隋唐五代时期，中国就已经有关于

赊卖、预购等商业信用活动的发生与记载。到了宋代，江南、四川等地有关水果、茶叶等商品交易中赊卖、预购等已达到了一定的规模。到了清代，已出现了远期交易合同为中介的贸易形式。在茶叶出口贸易中，这种贸易形式尤常见。清代中期，中国茶叶大量出口到欧美，经营此项贸易的商人往往在收茶季节前就来到茶叶产地，与茶农或产地茶商订立茶叶远期交易合同，品种、价格、数量等预先讲定，并预付相应的定金。当时，蚕丝交易中也常见这种交易方式。据考证中国大宗商品中远期交易最早萌芽于宋元代，在明朝初期以“开中制”为标志的中远期交易得到蓬勃发展，简单地说，明初是商人把内地的粮食、粮仓运到边防，然后官府以盐引来补偿，相应的运多少粮食给多少盐引，然后拿这个盐引到盐场去领盐、去销售，商人赚的是差价，这个叫开中制。所谓盐引，就是垄断运销盐的凭证，实际上是将盐产区的盐货交易与边境地区所实行的纳粮开中制度相结合，从而国家以远期交割的盐引套取民间商人垫付资金供给边疆军需，保证国家在盐粮交易中获得更大的利益。中国朝野政权的更替使得远期交易方式徘徊不前，甚至多次倒退。清代道光年间洋商向中国大量倾销鸦片，他们常在鸦片船到达中国之前，预先向中国人出售鸦片订货单，等鸦片船到岸后再由持单人凭单提货。中国南方许多旅行商人携带鸦片，把它当做白银的替代品适用。鸦片不仅被当做货币适用，而且鸦片订货单通常也被看做是货币。“用鸦片订货单代表一定数量的货币，最终实现价值的不是现金而是鸦片，这样，鸦片订货单就成为了一种临时货币。”鸦片在内地被适用。上海宝顺洋行将鸦片预付给广州茶商，以收购内地茶叶。19世纪50年代和60年代，太平洋行、旗昌央行和琼记洋行都同样垫付鸦片给中国茶商。1851年，A·G·达拉斯评论上海盛行鸦片贸易：“我现在发现，其他大多数商行都在用鸦片支付，我认为现金并不重要。” 鸦片战争后由于鸦片贸易的盛行，这种鸦片定货单居然在中国沿海一些地方成为类似于过去日本“米券”一样的流通媒介，充当起了“货币”的角色。因此一些专家把这种鸦片定货单交易视为中国期货交易的萌芽之一。清代同治、光绪年间有关于中国进出口贸易的记载中，就已经有了“期货”一词。不过，那时的所谓“期货”，还只是一种远期交易，与现代意义上的期货交易还根本不同。中国期货的萌发比西方迟，但是它和西方有两个相似之处：第一，中西商品经济发展史上都是先出现古代的预购、赊卖，进而逐步形成了远期交易合同的形式，最后是出现具有现代意义的期货交易。人们一般把远期交易合同作为期货交易的初级形式。

浅析中国期货市场发展

浅析中国期货市场的发展蔡妃（湖北第二师范学院经管院 08国贸一班 0850510001） [摘要]随着我国经济市场化的深入,期货市场已初具规模，但由于起步较晚，违规事件屡屡发生。文章针对我国期货市场上存在的主要问题,分析了存在问题的原因，位我国期货市场的发展提供了合理建议。 [关键字] 交易所规避风险国十六条制度创新一、中国期货市场的发展历程和现状简介（一）我国期货市场的发展历程国际上期货市场是和股票市场、外汇市场并存的三大金融交易体系,在全球拥有众多的参与者。期货市场是进行期货交易的场所，是多种期交易关系的总和。它是按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货交易所是买卖期货和约的场所，是期货市场的核心。我国期货市场经历了研究试点阶段，正在向常规发展阶段发展。在过去23年的发展过程中，大体经历了第一阶段，理论准备与试办阶段（1987——1993年）；第二阶段，治理与整顿阶段（1993年——2000年）；第三阶段，过渡发展期（2000年至今）。随着《期货交易管理暂行条例》和四个管理办法的发布，我国的期货市场也进入了过渡发展阶段。目前我国有关期货市场的最高法规为2007年国务院修订的《期货交易管理条例》。（二）我国期货交易所现在期货市场上的交易品种（截止到2010年12月1日为止）（三）期货市场功能和作用期货市场的功能有两大功能，一是规避风险。所谓的规避风险的功能是只借助套期保值的交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而到期货和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补两外一个市场的亏损，从而实现锁定成本、稳定收益的目的。简单来说就是具有现货生产者或者是交易者买卖未来一段时间内的期货商品防止以后价格的上涨而带来的损失。二是价格发现。所谓价格发现，是指利用市场公开竞价交易等交易制度，形成一个反映市场供求关系的市场价格。简单来说就是期货市场上发现的价格可以为未来时间内该品种的价格波动有个走向指示。

中国现货市场环境对期货市场发展的影响

中国现货市场环境对期货市场发展的影响期货市场的产生和要以现货市场的发展为基础，期货市场的出现又能调节和引导现货市场的发展，两者相互促进、密不可分。，现货商品市场存在的种种缺陷已严重到期货市场的正常发展，培育和完善现货商品市场对促进期货市场的发展已显得非常必要。; 现货市场与期货市场的关系; 1．现货市场是期货市场运行与发展的前提条件和物质基础; (1)期货市场的产生是现货市场不断进行外延扩张和内涵深化的结果。就交易方式而言，期货交易是从现货商品的现金交易发展而来的。由于商品交易规模的扩大而显示出的交易方式的有限性，以及由于这种有限性所带来的商业危机可能性，共同引发了商品交换中的时间性矛盾和空间性矛盾。随着这种矛盾的不断尖锐与激化，导致了远期合约交易方式的产生。由于市场范围的不断拓展，商品交易在不同地区和不同时间经常出现价格变动很大的现象，远期合约交易的双方经常因为价格的变动而违约，从而又反过来进一步加

剧了商品的基本矛盾——私人劳动与社会劳动之间的矛盾。这一矛盾的最终缓解，是通过商品交易合约的标准化，通过专门交易商品合约的有组织的市场的建立得以完成的。这种有组织的市场就是以交易所为核心的期货市场。; (2)期货市场的运行与发展是建立在市场运行实际需要的物质基础之上的。在市场体系的运行过程中，期货市场价格与现货市场价格之间的关系是，现货价格是期货价格变动的基础。而期货价格则在基本反映现货市场价格变动趋势的前提下，通过对现货市场供求的调整作用而不断地使现货价格逐步趋于均衡。商品期货交易业务的开展显然必须以现货市场为基础。在期货市场的运行过程中，现货或实物的交割是联结期货市场与现货市场的纽带。因为交割本身既是期货市场的组成部分，也是现货市场的组成部分，或者说是期货市场落在现货市场上的那一部分。可见，现货交割的必要性在于使期货价格最终能够复归于现货市场价格，从而使现货市场真正成为期货市场运行与发展的物质基础。;毕业论文 (3)在现货市场与期货市场之间存在着某种内在数量比例关系。在现代市场体系的运行过程中，期货市场与现货市场之间所存在的数量比例关系状况，往往决定着整个市场关系的良好状态。无论是商品期货还是期货，其价格总量上实

期货发展历程

( 一) 无序发展阶段( 1 9 9 0年一1 9 9 3年) 1 9 9 0年1 O月1 2日，郑州粮食批发市场成立并开业，这是新中国第一家农产品期货市场。 1 9 9 1年郑州粮食批发市场正式签订了第一份小麦远期合同，由此拉开了新中国期货交易的帷幕。此后，各地相继成立了各类期货交易所。这一阶段的我国期货市场呈现以下特征。 1 ．盲目发展，数量过多，呈地域分布不均格局在此期问，期货市场开始登上新中国的历史舞台，地方政府可自行审批期货交易所和期货经营机构，因此，在 1 9 9 0年一l 9 9 4年7月间，全国先后成立了5 0多家期货交易所，推出了几十个交易品种，注册了3 0 0多家期货经纪公司。如果加上未登记注册的地下期货经纪公司和二级代理，当时国内期货经纪机构达 1 0 0 0家之多。各类机构如国有企业、金融机构只要在期货交易所申请了席位，均可从事期货交易，几乎没有什么约束。这些期货经纪机构主要分布在长江以南、东南沿海地区，以广州、深圳、海口、上海、南京等地为中心，呈现出地域分布不均格局。 2 ．缺乏统一的管理机构和管理办法在这一阶段，国家对期货业的管理可用“失控”二字概括，既无全国统一的期货市场监管机构，也无统一的期货业管理办法。当时作为整个金融市场主管机关的中国人民银行，自然也成为期货市场的主管机关。但因监管职责未明确，其监管权威也受到影响，因而对期货市场行使监管职权时，缺乏应有的威信和管制力度。与此同时，计委、体改委、工商局、税务局、外汇管理局等部门都可对期货市场行使监管权。监管部门对期货市场参与者的管理极不规范。只要是期货交易所的会员，均可从事期货经纪业务和自营业务，会员只服从期货交易所的内部章程和交易规则，而全国5 0多家期货交易所的内部章程和交易规则是不统一的。 3 ．投资主体单一我国期货市场建立的初期，现货商几乎没有参与期货交易，而参与期货交易的大多是投机散户。在这些投机散户中，以自然人投资者居多，机构投资者数量偏少。这不仅不利于期货市场健康发展，而且使其应有的基本功能无法正常发挥。 ( 二) 治理整顿阶段( 1 9 9 3年一2 0 0 0年) 我国期货市场从一开始就呈现高速成长态势。高速扩张的产业导入方式与期货业的投机性结合起来，便不可避免地导致了期货市场近乎疯狂地膨胀。鉴于此1 9 9 3 年 1 1月4日，国务院发布《关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》( 国发【 1 9 9 3 】7 7 号) ，揭开了第一次清理整顿期货市场的序幕。 1 9 9 8年8月，国务院又下发《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，对期货市场进行了第二次强有力的整顿。直到2 0 0 0年底，长达7年的治理整顿阶段才宣告结束。这一阶段的我国期货市场特点如下。 1 ．期货交易品种比较丰富，出现了金融衍生品期货交易这一阶段的我国期货市场交易品种涉及农产品、生产资料和金融衍生品。1 9 9 2年l 2月 1 8日，上海证券交易所首次推出了国债期货交易，这是新中国第一个利率期货市场，但开市仅仅 3 0个月便夭折了。1 9 9 3 年，北京商品交易所也推出了国债期货交易。到 1 9 9 4年底，全国开设国债期货交易的场所达 1 4家之多。由于当时我国缺乏适合国债期货交易的市场环境和合理有效的制度，导致该品种在交易的过程中出现了一系列违规事件，1 9 9 5年5月1 7日，“波澜壮阔”的国债期货交易暂时退出了我国历史舞台。另外，值得注意的是，这一时期我国也曾经出现过短暂的股票指数期货交易。它由海南证券交易报价中心于 1 9 9 3年3月1 0日推出，但在当年 1 0 月，便被中国证监会叫停。 2 ．颁布了全国统一的管理法规 1 9 9 9年，国务院颁布了《期货交易管理暂行条例》( 以下简称《暂行条例》) 和四个配套管理办法。这是新中国期货市场成立以来，在交易管理领域出现的、调整范围最全面的、级别最高的法律渊源，为我国的期货业指明了发展方向。