资本结构和偿债能力分析

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学习子情境二 负债和所有者权益项目 分析
• （四）预收账款 • 预收账款是指企业按照销货合同的规定，在交付商品前向购货单位预
收的部分或全部货款。 • 在分析时应注意以下两点：（1）预收账款是一种“良性”债务。（2）
预收账款是一种特殊的债务，在偿付时不以现金支付，而是要以实物 （存货）支付。
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• （三）应付账款 • 1.内容 • 应付账款是指企业因赊购材料、商品或接受劳务供应等而应付给供应
单位的款项。 • 2.分析 • 分析应付账款时应与存货项目相联系，在供应商赊销政策一定的条件
下，企业应付账款的规模和企业的采购规模会有一定的对应关系；另 外，应付账款与应收账款匹配，尽量弥补应收账款给企业带来的资金 缺口。
高的流动负债也使A公司面临较大的短期偿债压力，作为A公司的经
营管理者对此应特别注意。
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学习子情境二 负债和所有者权益项目 分析
• 在所有者权益项目中，股本、资金公积几乎没有变化，这说明三年中 A公司没有进行股权筹资，2013年与2012年相对，盈余公积有所增 加，而2014年与2013年的盈余公积相同，这说明2013年A公司仍然 盈利，提取了盈余公积，而2014年A公司已经开始亏损（这一点也可 以通过利润表看出），没有提盈余公积，因此盈余公积没有变化。未 分配利润在2012年、2013年分别为182千万元和198千万元，到2014 年变为-170千万元，这也说明前两年A公司盈利，2014年亏损。
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学习子情境三 资本结构分析
• （三）平衡型结构 • 在平衡型结构中，以流动负债来满足资产的资金需要，以非流动负债
及所有者权益来满足长期资产的资金需要，长期负债与所有者权益之 间的比例不是判断这一结构形式的标志。其形式见表4-5所示。 • （四）风险型结构 • 在风险型结构中，流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且 用于满足部分长期资产的资金需要，这一结构形式不因流动负债在多 大程度上能满足长期资产的资金需要而改变。其形式见表4-6.
见表4-1.
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学习子情境二 负债和所有者权益项目 分析
• 从2012年到2014年，A公司的流动负债分别为590千万元、814千万
元、646千万元，呈现一个先增后减的变化形势，但三年中其流动负
债均占主导地位，2012年，非流动负债为0,2013年和2014年非流动
负债也只有8千万和9千万元，这反映出企业在进行负债筹资时，短期
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学习子情境三 资本结构分析
• 一、债务资本与权益资本的特点
• （一）债务资本的特点 • （1）债务资本的成本负担较轻。 • （2）债务资本可以利用财务杠杆。 • （3）稳定公司的控制权。 • （4）不能形成企业稳定的资本基础。 • （5）财务风险较大。 • （二）权益资本的特点 • （1）权益资本具有永久性。 • （2）权益资本没有固定的股利负担。 • （3）成本较高。 • （4）分散原有股东对企业的控制权。
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学习子情境三 资本结构分析
• 五、资产结构与资本结构的匹配关系分析
• （一）保守型结构 • 在保守型结构中，无论资产负债表左方的资产结构如何，资产负债表
右方的资金全部来源于 长期资金，非流动负债与所有者权益的比例 高低不影响这种结构形式。其形式见表4-3. • （二）稳健型结构 • 在稳健型结构中，长期资产需要依靠长期资金来解决，短期资产则需 要依靠长期资金和短期资金共同解决，长期资金和短期资金在满足长 期资产资金需要方面的比例不影响这一形式。其形式见表4-4.
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学习子情境二 负债和所有者权益项目 分析
• （七）其他应付款 • 其他应付款是指企业应付、暂收其他单位或个人的款项，如应付租入
固定资产和包装物的租金、存入保证金、统筹退休金等。 • （八）长期借款 • 长期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的，偿还期在1年以上
（不含1年）的各种借款。 • （九）应付债券 • 应付债券是指企业为筹集长期资金而实际发行的，约定于某一特定日
债务是其主要的筹资方式。从表4-1可以看出，在A公司的流动负债
中，需要支付利息、承担筹资成本的只有短期借款，其余如应付票据
（在我国，应付票据大部分是不带息的票据）、应付账款、预收账款、
应付职工薪酬、其他应付款等基本上是无筹资成本的负债，因此筹资
快捷、利息负担轻可能是A公司选择流动负债筹资的主要原因，但过
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• （二）应付票据 • 应付票据是指企业以商业汇票的方式支付购买材料、商品和接受劳务
供应等而开出、承兑的尚未到期付款的商务汇票。应付票据包括银行 承兑汇票和商业承兑汇票两种，我国《票据法》规定，商业汇票的偿 付期限最长不得超过六个月，与短期借款相比，其付款时间更具约束 力，到期如不能支付，会影响企业的信誉和以后的筹资活动。
投入企业的资本，对于非股份公司叫实收资本，对于股份公司叫股本。 • （二）资本公积 • 资本公积是由投资者投入到企业，并且投资金额超过投资人认缴的注
册资本金份额的资本，是企业在接受投资（投资者或者其他人投入） 过程中形成的公共积累，其所有权归属于所有投资者，是盈利以外的 公共资本积累，包括资本溢价（或股本溢价）和直接计入所有者权益 的利得或损失等。
学习情境四 资本结构和偿债能力分析
• 学习子情境一 资本结构和偿债能力分析概述 • 学习子情境二 负债和所有者权益项目分析 • 学习子情境三 资本结构分析 • 学习子情境四 短期偿债能力分析 • 学习子情境五 长期偿债能力分析
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学习子情境一 资本结构和偿债能力分
析概述
• 一、资本结构
• （一）资本结构的含义 • 资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时
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学习子情境三 资本结构分析
• 通过与2013年比较分析得出，A公司负债和所有者权益总额由期初的 2135千万元，降低到期末的1601千万元，降幅为25%。其中负债减 少167千万元，所有者权益减少367千万元，这说明企业在偿还到期 债务的同时，经营上也遇到了困难，出现了较大的亏损，A公司的后 期财务状况不容乐观。
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学习子情境二 负债和所有者权益项目 分析
• 一、负债的主要项目内容及分析
• （一）短期借款 • 1.内容 • 短期借款是指从银行及非银行的金融机构借入的，偿还期限在1年以
内（含1年）的各种借款。 • 2.特点及分析 • 短期借款具有筹资快捷、利息负担轻、偿债压力大的特点。在对短期
借款进行分析时，应关注是否与流动资产相适应，以及借款的偿还时 间，预测企业未来的现金流量，评判企业的短期借款偿还能力。
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学习子情境二 负债和所有者权益项目 分析
• （三）盈余公积 • 盈余公积是指根据法规要求或自身发展需要，按照一定比例，从税后
利润中 提取的积累基金，主要包括法定盈余公积和任意盈余公积。 • 企业的盈余公积一般有以下用途： • 一是弥补污损。 • 二是转增资本（股本）。 • （四）未分配利润 • 未分配利润是企业累计下来未分配的利润。 • 【例4-1】下面以A公司为例，对其负债所有者权益项目进行分析，
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学习子情境三 资本结构分析
• 二、资本结构分析的内容
• 不同的资本结构，其资本成本和财务风险是不同的。资金成本是指企 业为获取某类资金所要付出的代价，如向银行借款的利息费用、发行 股票的发行费用和股利。财务风险是指企业由于筹措资本对资金的供 应者承担义务而受到的压力，包括偿债能力和盈利能力等方面。
期还本付息的一种书面证明。 • （十）长期应付款 • 长期应付款是指各种期限在一年以上的应付而未付的款项，如应付融
资租赁租金等。
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学习子情境二 负债和所有者权益项目 分析
• 二、所有者权益的主要项目内容及分析
• （一 ）实收资本（股本） • 实收资本（股本）是指投资者按照企业章程后合同、协议的约定实际
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学习子情境三 资本结构分析
• 分析： • 2014年年末，A公司的负债和所有者权益所占比重分别为40.92%和
59.08%，负债比例虽然较上年有所上升，但均接近理想结构比率， 这表明该公司的长期偿债能力比较强，财务风险较低，如果企业的总 资产报酬率大约负债的资本成本，企业能够利用财务杠杆获取杠杆收 益：在债务资本内部，该公司的流动负债所占比重为40.39%，非流 动负债所占比重为0.54%，与上年比较均有所上升，债务结构不合理， 其中流动负债所占比重较高，非流动负债太少，虽然能保持较低的资 本成本，但短期偿债压力太大，应进一步结合短期偿债能力指标分析。
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学习子情境三 资本结构分析
• 三、资本结构的调整
• （一）存量调整 • 存量调整是在不ห้องสมุดไป่ตู้变现有资产规模的基础上，根据目标资本结构的要
求，对现有资本结构进行必要的调整：债转股、股转债；增发新股偿 还债务；调整权益资本结构，如优先股转为普通股、以资本公积转增 股本；调整现有负债结构；如与债权人协商，将流动负债转为长期负 债，或将长期负债转为流动负债。
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学习子情境二 负债和所有者权益项目 分析
• （五）应付职工薪酬 • 应付职工薪酬是由于职工为企业提供了劳务，企业应支付给职工的报
酬，它主要包括应付职工工资、奖金、津贴和补贴，养老保险费、医 疗保险费、失业保险费、工伤保险费和生育保险费等社会保险费，住 房公积金、工会经费和职工教育经费、非货币性浮力、因解除劳动关 系给予的补偿以及其他与获得职工所提供的服务相关的支出。 • （六）应交税费 • 应交税费是指企业应交而未交的各种税金和附加费，包括流转税、所 得税和各种附加费。
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学习子情境三 资本结构分析
• （二）增量调整 • 增量调整是通过追加筹资数量，以增加总资产的方式来调整资本结构。
其主要途径是从外部取得增量资本，如发行新债、举借新贷款、进行 筹资租赁、发行新股票等。 • （三）减量调整 • 减量调整是通过减少资产总额的方式来调整资本结构，如提前归还借 款，收回发行在外的可提前收回的债券，回购股票以减少公司股本， 兼并其他企业、控股其他企业或进行企业分立等。
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学习子情境二 负债和所有者权益项目 分析
• 总的来说，A公司在2012年、2013年经营较好，处于盈利状态，公 司的规模在扩大，到2014年A公司的经营状况急转直下，出现较大亏 损，经营规模缩小（三年的负债与股东权益总计分别为：1883千万 元，2135千万元，1601千万元），这样的经营状态对于存在大量流 动负债的A公司来说，形势较为严峻，A公司应特别关注即将到期的 债务，提早筹集偿债资金，及时兑付或偿还，以避免出现财务危机， 同时A公司也应考虑适当降低流动负债，以减轻企业的偿债压力。
期筹资组合的结果。 • （二）资本结构分析的意义 • （1）对于企业经营者而言，股东权益对于企业的偿债能力具有极大
的稳定作用，而负债与股东权益完全不同，有偿还期限。 • （2）对企业投资者而言，适度的负债将会降低企业的加权平均资金
成本，为企业带来杠杆利益，这对于股东财富的增加是有利的。 • （3）对企业债权人而言，股东权益在资本结构中所占的比例越大，
其债权的保障程度就越高；反之则越低。
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学习子情境一 资本结构和偿债能力分 析概述
• 二、偿债能力分析
• （一）偿债能力的含义 • 偿债能力是指企业在一定时期内偿付各种到期债务的能力。 • （二）偿债能力分析的意义 • （1）进行偿债能力的分析，有利于评价企业的财务状况。 • （2）进行偿债能力的分析，有利于控制企业的财务风险。 • （3）进行偿债能力的分析，有利于预测企业的筹资前景。 • （4）进行偿债能力的分析，有利于把握企业的财务活动。
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学习子情境三 资本结构分析
• 四、资本结构分析的方法
• 对资本结构进行分析，可以采用比较分析法将企业本期期末的资本结 构与理想比例结构或期初的资本结构进行比较，确定差异，然后作出 评价。
• 【例4-2】A公司的相关财务数据见表4-2，试对该公司的资本结构及 其变化情况进行分析评价。