上市公司内部治理结构与会计信息披露质量的关系研究
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国 内学 者 对 公 司 治 理 结 构 与 信 息 披 露 质 量 关 系 的 研 究 相
比 例 较 大 ， 十 大 股 东 持 股 比例 也 较 高 ， 立 董 事 所 占 比 例 较 前 独 小 ， 且 由 一 人 兼 任 董 事 长 和 总 经 理 的 ， 占 总 数 的 ３ ．３ 而 只 ３３ ％。 说 明 两 类 对 比 公 司 的 资 产 规 模 无 论 是 在 最 大 值 、 最 小 值 还 是
回归 检 验 ： 能 由 于 在 我 国董 事 会 本 身 的 独 立 性 不 强 ， 事 长 可 董
持 有多 少股份 ， 我 国主要指 国家 股 、 人 股 和流通 股 比例 ； 在 法 二 是 股 权 集 中 度 ， 前 十 大 股 东 持 股 比例 等 。 如 假 设 ４ 国家股 比例与会 计信息披 露质量 负相关 。 ：
事会效 率， 而影 响会计信 息质量 。 进 假设 １董事会 规模与公 司会计信 息披露 质量正相关 。 ： 假 设 ２ 独 立 董 事 比例 与 会 计 信 息 披 露 质 量 正 相 关 。 ： 假设 ３ 两职兼 任与会计信 息披 露质量负 相关 。 ：
２股 权 结 构 有 两层 含 义 ： 是 股 权 构 成 ， 各 个 股 东 分 别 ． 一 即
正相 关 。
（ ） 型 设 计 与 变量 定 义 二 模
【】 汉 文 ， 志 毅 ， 晖 ． 司 治 理 结 构 与 会 计 信 息 质 １陈 林 严 公
量 —— 由 “ 民 源” 琼 引发 的 思 考 Ｕ ． 计 研 究 ，９９ ］ 会 １９ ．
［】 奕 明 ， 松 莲 ． 立 董 事 与 上 市 公 司 盈 余 信 息 质 量 ２胡 唐 独 Ⅱ． 理世界 ， ０， ） ］ 管 ２ ８（ ． ０ ９
为 不 及 格 的 ，且 其 ２ ０ ０ ９年 末 与 不 及 格 公 司 资 产 总 额 最 为 接
近。
我 国从 １ ９ ９ ０年 代 初 的 深 圳 原 野 到 １ ９ ９ ０年 代 末 的 琼 民 源 再 到 银 广 夏 事 件 ， 虚 假 及 质 量 低 下 的会 计 信 息 严 重 损 害 了 投 资 者 的 信 心 和 整 个 资 本 市 场 优 化 资 源 配 置 功 能 的 发 挥 。正 是 实 践 的需 要 ， 计 信 息 披 露 质 量 研 究 是 一 个 热 门 。 会
［】 静 ． 议 上 市 公 司 会 计 信 息 披 露 与 公 司 治 理 结 构 的 ４杨 浅
关 系 Ｕ． 会 交 流 ，０８（） ］ 财 ２０， ． ７
（ 辑 ： Ｋ） 编 Ｚ
（ ） 献 回顾 二 文
关 于 公 司 治 理 与 会 计 信 息 质 量 的关 系 ， 国 外 研 究 主 要 从
股 权 结 构 、 事 会 特 征 两 方 面 进 行 。 在 股 权 结 构 方 面 ，ｈｅｆ 董 Ｓｌ ｅ ｉｒ
由 此 ，８家 被 评 估 为 会 计 信 息 披 露 不 及 格 的 上 市 公 司 与 ｌ 其 １ ８家 配 对 样 本 公 司 共 同组 成 本 文 实 证 研 究 的 样 本 。
取 ０； ：国 家 股 占总 股 本 的 比例 ； ２ Ｘ１ Ｘ ：流 通 股 占总 股 本 的 比 例 ； ３ 前 十 大 股 东 持 股 比 例 和 ； ４： 事 会 人 数 ； ５ 独 立 董 Ｘ ： Ｘ 董 Ｘ ： 事 比 例 ； １ 董 事 长 和兼 任 总 经 理 取 １ 否 则 取 ０ Ｄ ： ， 。
［】 斌 ， 欣 欣 ． 司 治 理 、 务 状 况 与 信 息 披 露 质 量 ［ ３王 梁 公 财 Ｕ．
会 计 研 究 ，０ ８ （） ２０， ． ３
Ｙ ０＋ ｌ ＋ ２２ ａ ３ａＸ＋ ５５１ １岛 ＝ ０ａ Ｘｌａ ＋ ３ ＋ ４４ ａ ＋ ｏ十 Ｘ Ｘ Ｘ ３
Ｙ： 市公 司会计信 息披露 质量 ， 上 当为不及 格 时取 １ 否则 ，
治理（ 董事会结构特征和股权 结构特征） 来研 究其对会计信 息披露的影响。
关键 词 ： 司治 理 结构 ； 公 会计 信 息披 露 质 量
一
、
引 言
（ ） 据 来 源 三 数
（ ） 题 的提 出 一 问
选取 ２０ ０ ９年 被 中 国深圳 证券 交易 所评 估 为会 计 信息 披
露 质量不 及格 的 １ ８家 上 市 公 司 作 为 样 本 。 为 了 控 制 外 部 影 响 ， 为 每 家 不 及 格 公 司 选 取 了 一 个 配 对 公 司— — 在 同一 交 易 所 上 市 公 司 中选 取 与 不 及 格 公 司 同 行 业 的披 露 质 量 未 被 评 估
运 用 软 件 对 模 型 中 的 变 量 进 行 相 关 性 分 析 得 出 各 变 量 之
间不存在 多重共线性 。
（ ） 归 分 析 三 回
在 ９ ％的 置 信 水 平 下 只 有 前 十 大 股 东 持 股 比 例 之 和 、 ５ 独 立董事 比例与会计 信息披露 质量显著 正相关 。 其 他 因素 对 会 计 信 息 披 露 质 量 的 影 响 不 满 足 假 设 ，具 体
的 现 象 依 然 存 在 ， 且 流 通 股 的 小 股 民 盲 目跟 从 者 较 多 ， 流 而 使
通 股 不 能 有 效 作 用 。董 事 会 规 模 与 会 计 信 息 披 露 质 量 呈 不 显
著 负 相 关 性 ： 就 是 小 型 的董 事 会 其 有 较 高 的 工 作 效 率 ， 易 也 容 发 挥 监 控 职 能 ， 利 于 会 计 信 息 质 量 的 提 高 。 职 兼 任 未 通 过 有 两
三 、 究 结 果 分 析 研
ａ ｄ Ｖ ｓｎ （ ９９ 认 为 股 权 集 中 在 某 些 大 股 东 手 中 ， 们 会 有 ｎ ｉ ｙ １８ ） ｈ 他 较 大 动 力 去 监 控 管 理 者 ， 企 业 绩 效 提 高 。 当股 权 过 度 集 中 使 但
于 大 股 东 时 ，大 股 东 具 有 以 外 部 股 东 的 利 益 为 代 价 获 取 私 有
胡 奕明 等 （０ ８ 发 现独立 董事 占比较 高 ， 市公 司盈 余信 息 ２０ ） 上
质量较 好 。
二 、 究 设 计 研 （ ） 究假 设 一 研
１董 事 会 是 公 司 治 理 核 心 机 制 之 一 ， 使 经 营 决 策 和 对 经 ． 行
理 人 员 的评 价 与 监 督 职 能 。 事 会 规 模 、 成 等 特 征 影 响 着 董 董 构
（ ） 述 性 统 计 分 析 一 描 这 １ ８家 信 息 披 露 质 量 不 及 格 的 上 市 公 司 中 流 通 股 所 占
利 益 的 动 机 。 董 事 会 特 征 方 面 ，ｅｅ （９ ３ 认 为 规 模 大 的 董 在 Ｊｓｎ １９ ） 事 会 效 率 低 且 更 容 易 被 管 理 层 控 制 ， 而 规 模 过 小 的 董 事 会 工 作 事务 过多使相 应的会计 信息质量 下降 。
平 均 值 方 面 都 非 常 接 近 ， 明公 司 规 模 接 近 。 说
（ ） 量 相 关 性 分 析 二 变
对 于 市 场 发 达 的 国 家 而 言起 步 较 晚 ， 是 近 年来 发 展 很 快 。 但 陈 汉 文 等 （９ ９ 、 静 （０ ７ 都 是 用 规 范 研 究 法 阐 述 了 我 国 公 １９ ） 杨 ２０ ） 司 治 理 结 构 与会 计 信 息 披 露 的必 然 关 系 。 实 证 研 究 方 面 ， 在 王 斌 等 （０ ８ 认 为 上 市 公 司 信 息 披 露 质 量 与 股 权 结 构 没 有 明 显 ２０ ） 的 相 关 性 ；董 事 长 与 总 经 理 合 一 ， 公 司 信 息 披 露 质 量 较 低 。
分析如下 ： 国 家 股 比例 与 信 息 披 露 质 量 负 相 关 ， 不 显 著 ： 于 国有 但 由 股 在 我 国 大 部 分 上 市 公 司 中 都 较 高 ，在 两 类 样 本 中 并 没 有 产 生显著差 异 。 通股 的比例未通过 检验 ： 明流通股 “ 便车” 流 说 搭
是 否 兼 任 总 经 理 对 公 司 经 营 影 响不 大 ， 这 种 不 受 约 束 的 权 力
就有很 可能降低信 息透 明度。
参考 文献 ：
假 设 ５ 流通股 所 占比例 与会计 信息披露 质量正相关 。 ：
假 设 ６：前 十 大 股 东 持 股 比例 之 和 与 会 计 信 息 披 露 质 量
・管理 ・
上市 公 司内 部 治理结构 与会计信 息披 露质 量 的关 系研 究
口朱洪逸 西 南 财 经 大 学 会计 学 院
摘 要 ： 由于 公 司 治理 结构 与 会 计 信 息披 露质 量 相 互 制 约 ， 文 针 对 我 国 日益 严 重 的 上 市公 司会 计 信 息 失 真Hale Waihona Puke 问题 ， 公 司 的 内部 该 从
比 例 较 大 ， 十 大 股 东 持 股 比例 也 较 高 ， 立 董 事 所 占 比 例 较 前 独 小 ， 且 由 一 人 兼 任 董 事 长 和 总 经 理 的 ， 占 总 数 的 ３ ．３ 而 只 ３３ ％。 说 明 两 类 对 比 公 司 的 资 产 规 模 无 论 是 在 最 大 值 、 最 小 值 还 是
回归 检 验 ： 能 由 于 在 我 国董 事 会 本 身 的 独 立 性 不 强 ， 事 长 可 董
持 有多 少股份 ， 我 国主要指 国家 股 、 人 股 和流通 股 比例 ； 在 法 二 是 股 权 集 中 度 ， 前 十 大 股 东 持 股 比例 等 。 如 假 设 ４ 国家股 比例与会 计信息披 露质量 负相关 。 ：
事会效 率， 而影 响会计信 息质量 。 进 假设 １董事会 规模与公 司会计信 息披露 质量正相关 。 ： 假 设 ２ 独 立 董 事 比例 与 会 计 信 息 披 露 质 量 正 相 关 。 ： 假设 ３ 两职兼 任与会计信 息披 露质量负 相关 。 ：
２股 权 结 构 有 两层 含 义 ： 是 股 权 构 成 ， 各 个 股 东 分 别 ． 一 即
正相 关 。
（ ） 型 设 计 与 变量 定 义 二 模
【】 汉 文 ， 志 毅 ， 晖 ． 司 治 理 结 构 与 会 计 信 息 质 １陈 林 严 公
量 —— 由 “ 民 源” 琼 引发 的 思 考 Ｕ ． 计 研 究 ，９９ ］ 会 １９ ．
［】 奕 明 ， 松 莲 ． 立 董 事 与 上 市 公 司 盈 余 信 息 质 量 ２胡 唐 独 Ⅱ． 理世界 ， ０， ） ］ 管 ２ ８（ ． ０ ９
为 不 及 格 的 ，且 其 ２ ０ ０ ９年 末 与 不 及 格 公 司 资 产 总 额 最 为 接
近。
我 国从 １ ９ ９ ０年 代 初 的 深 圳 原 野 到 １ ９ ９ ０年 代 末 的 琼 民 源 再 到 银 广 夏 事 件 ， 虚 假 及 质 量 低 下 的会 计 信 息 严 重 损 害 了 投 资 者 的 信 心 和 整 个 资 本 市 场 优 化 资 源 配 置 功 能 的 发 挥 。正 是 实 践 的需 要 ， 计 信 息 披 露 质 量 研 究 是 一 个 热 门 。 会
［】 静 ． 议 上 市 公 司 会 计 信 息 披 露 与 公 司 治 理 结 构 的 ４杨 浅
关 系 Ｕ． 会 交 流 ，０８（） ］ 财 ２０， ． ７
（ 辑 ： Ｋ） 编 Ｚ
（ ） 献 回顾 二 文
关 于 公 司 治 理 与 会 计 信 息 质 量 的关 系 ， 国 外 研 究 主 要 从
股 权 结 构 、 事 会 特 征 两 方 面 进 行 。 在 股 权 结 构 方 面 ，ｈｅｆ 董 Ｓｌ ｅ ｉｒ
由 此 ，８家 被 评 估 为 会 计 信 息 披 露 不 及 格 的 上 市 公 司 与 ｌ 其 １ ８家 配 对 样 本 公 司 共 同组 成 本 文 实 证 研 究 的 样 本 。
取 ０； ：国 家 股 占总 股 本 的 比例 ； ２ Ｘ１ Ｘ ：流 通 股 占总 股 本 的 比 例 ； ３ 前 十 大 股 东 持 股 比 例 和 ； ４： 事 会 人 数 ； ５ 独 立 董 Ｘ ： Ｘ 董 Ｘ ： 事 比 例 ； １ 董 事 长 和兼 任 总 经 理 取 １ 否 则 取 ０ Ｄ ： ， 。
［】 斌 ， 欣 欣 ． 司 治 理 、 务 状 况 与 信 息 披 露 质 量 ［ ３王 梁 公 财 Ｕ．
会 计 研 究 ，０ ８ （） ２０， ． ３
Ｙ ０＋ ｌ ＋ ２２ ａ ３ａＸ＋ ５５１ １岛 ＝ ０ａ Ｘｌａ ＋ ３ ＋ ４４ ａ ＋ ｏ十 Ｘ Ｘ Ｘ ３
Ｙ： 市公 司会计信 息披露 质量 ， 上 当为不及 格 时取 １ 否则 ，
治理（ 董事会结构特征和股权 结构特征） 来研 究其对会计信 息披露的影响。
关键 词 ： 司治 理 结构 ； 公 会计 信 息披 露 质 量
一
、
引 言
（ ） 据 来 源 三 数
（ ） 题 的提 出 一 问
选取 ２０ ０ ９年 被 中 国深圳 证券 交易 所评 估 为会 计 信息 披
露 质量不 及格 的 １ ８家 上 市 公 司 作 为 样 本 。 为 了 控 制 外 部 影 响 ， 为 每 家 不 及 格 公 司 选 取 了 一 个 配 对 公 司— — 在 同一 交 易 所 上 市 公 司 中选 取 与 不 及 格 公 司 同 行 业 的披 露 质 量 未 被 评 估
运 用 软 件 对 模 型 中 的 变 量 进 行 相 关 性 分 析 得 出 各 变 量 之
间不存在 多重共线性 。
（ ） 归 分 析 三 回
在 ９ ％的 置 信 水 平 下 只 有 前 十 大 股 东 持 股 比 例 之 和 、 ５ 独 立董事 比例与会计 信息披露 质量显著 正相关 。 其 他 因素 对 会 计 信 息 披 露 质 量 的 影 响 不 满 足 假 设 ，具 体
的 现 象 依 然 存 在 ， 且 流 通 股 的 小 股 民 盲 目跟 从 者 较 多 ， 流 而 使
通 股 不 能 有 效 作 用 。董 事 会 规 模 与 会 计 信 息 披 露 质 量 呈 不 显
著 负 相 关 性 ： 就 是 小 型 的董 事 会 其 有 较 高 的 工 作 效 率 ， 易 也 容 发 挥 监 控 职 能 ， 利 于 会 计 信 息 质 量 的 提 高 。 职 兼 任 未 通 过 有 两
三 、 究 结 果 分 析 研
ａ ｄ Ｖ ｓｎ （ ９９ 认 为 股 权 集 中 在 某 些 大 股 东 手 中 ， 们 会 有 ｎ ｉ ｙ １８ ） ｈ 他 较 大 动 力 去 监 控 管 理 者 ， 企 业 绩 效 提 高 。 当股 权 过 度 集 中 使 但
于 大 股 东 时 ，大 股 东 具 有 以 外 部 股 东 的 利 益 为 代 价 获 取 私 有
胡 奕明 等 （０ ８ 发 现独立 董事 占比较 高 ， 市公 司盈 余信 息 ２０ ） 上
质量较 好 。
二 、 究 设 计 研 （ ） 究假 设 一 研
１董 事 会 是 公 司 治 理 核 心 机 制 之 一 ， 使 经 营 决 策 和 对 经 ． 行
理 人 员 的评 价 与 监 督 职 能 。 事 会 规 模 、 成 等 特 征 影 响 着 董 董 构
（ ） 述 性 统 计 分 析 一 描 这 １ ８家 信 息 披 露 质 量 不 及 格 的 上 市 公 司 中 流 通 股 所 占
利 益 的 动 机 。 董 事 会 特 征 方 面 ，ｅｅ （９ ３ 认 为 规 模 大 的 董 在 Ｊｓｎ １９ ） 事 会 效 率 低 且 更 容 易 被 管 理 层 控 制 ， 而 规 模 过 小 的 董 事 会 工 作 事务 过多使相 应的会计 信息质量 下降 。
平 均 值 方 面 都 非 常 接 近 ， 明公 司 规 模 接 近 。 说
（ ） 量 相 关 性 分 析 二 变
对 于 市 场 发 达 的 国 家 而 言起 步 较 晚 ， 是 近 年来 发 展 很 快 。 但 陈 汉 文 等 （９ ９ 、 静 （０ ７ 都 是 用 规 范 研 究 法 阐 述 了 我 国 公 １９ ） 杨 ２０ ） 司 治 理 结 构 与会 计 信 息 披 露 的必 然 关 系 。 实 证 研 究 方 面 ， 在 王 斌 等 （０ ８ 认 为 上 市 公 司 信 息 披 露 质 量 与 股 权 结 构 没 有 明 显 ２０ ） 的 相 关 性 ；董 事 长 与 总 经 理 合 一 ， 公 司 信 息 披 露 质 量 较 低 。
分析如下 ： 国 家 股 比例 与 信 息 披 露 质 量 负 相 关 ， 不 显 著 ： 于 国有 但 由 股 在 我 国 大 部 分 上 市 公 司 中 都 较 高 ，在 两 类 样 本 中 并 没 有 产 生显著差 异 。 通股 的比例未通过 检验 ： 明流通股 “ 便车” 流 说 搭
是 否 兼 任 总 经 理 对 公 司 经 营 影 响不 大 ， 这 种 不 受 约 束 的 权 力
就有很 可能降低信 息透 明度。
参考 文献 ：
假 设 ５ 流通股 所 占比例 与会计 信息披露 质量正相关 。 ：
假 设 ６：前 十 大 股 东 持 股 比例 之 和 与 会 计 信 息 披 露 质 量
・管理 ・
上市 公 司内 部 治理结构 与会计信 息披 露质 量 的关 系研 究
口朱洪逸 西 南 财 经 大 学 会计 学 院
摘 要 ： 由于 公 司 治理 结构 与 会 计 信 息披 露质 量 相 互 制 约 ， 文 针 对 我 国 日益 严 重 的 上 市公 司会 计 信 息 失 真Hale Waihona Puke 问题 ， 公 司 的 内部 该 从