创业融资科技型中小企业股权融资策略

科技型中小企业股权融资策略

第一种是基金组织，手段就是假股暗贷。所谓假股暗贷顾名

思义就是投资方以入股的方式对项目进行投资但实际并不参与项

目的管理。到了一定的时间就从项目中撤股。这种方式多为国外

基金所采用。缺点是操作周期较长，而且要改变公司的股东结构

甚至要改变公司的性质。国外基金比较多，所以以这种方式投资

的话国内公司的性质就要改为中外合资。

科技型中小企业是发明创造、技术创新和科技成果转换的主体。在我国有65%的专利、75%的技术创新、80%的新产品开发均由科技型中小企业来完成。虽然科技型中小企业具有较大的创新活

力和发展潜力，但没有土地和房产可以抵押，银行几乎不予贷款，难以得到金融机构的资金支持。以股权融资方式引进风险投资基金，是缓解科技型中小企业融资难的一条有效途径。本文结合科

技型中小企业的不同发展阶段及特征，阐述引进风险投资基金的

融资策略。

一、充分了解科技型中小企业的不同发展阶段及其特点

从科技型中小企业成长过程来看，企业可划分为五个阶段：

种子阶段、产品上市阶段、市场推广阶段、成熟阶段和高成长阶段。

1、种子阶段

处于种子阶段的企业，表现为公司刚刚成立，缺乏运营记录，公司的管理人员通常是技术带头人，他们掌握着一定的技术，甚

至拥有著作权、版权或专利，对公司的未来有美好的设想。但这

一阶段是最危险的阶段，因为公司处于技术研发试制等阶段，几

乎没有收入来源、研发费用较大而资金又紧张，面临着企业员工

可能随时离职等问题，没有现金流收入，生存压力很大，管理层

重点关注技术和生存问题。

2、产品上市阶段

产品上市阶段，表现为公司产品已经形成，并刚刚上市。这

一阶段把研发阶段的产品设想有形化、具体化，有助于增强公司

内部人员的凝聚力。但公司还面临着很大的生存压力。客户对产

品的反映、购买意愿以及公司形象等成为此阶段的重要考虑指标。企业管理处于低水平状态，资金需求量较大，企业生存压力很大，管理层重点关注产品质量问题。

3、市场推广阶段

市场推广阶段，表现为公司的创新产品已有客户，产生了一

定的现金流，但市场占有率不高，盈利能力有限。这一阶段的最

重要考虑因素是公司的市场扩展能力和产品的竞争能力，以及可

能存在的管理问题包括成本控制问题等，管理层重点关注企业产

品市场占有率和品牌问题。

4、成熟阶段

成熟阶段，表现为公司的创新产已获得市场的认可，产品具

有一定的竞争力，市场占有份额迅速增大，产生了正的现金流量，销售利润比例较大，企业管理水平较高。迅速地融资扩大市场成

为这一阶段的主要特征。这些特征表明公司已渡过了危险期，管

理层重点关注企业发展问题。

5、高成长阶段

企业处于高成长阶段，表现为现有产品的市场份儿较高且比

较稳定，现金流充裕，产值增长率和利润增长率均较高，但还有

融资需要，因为要开发新产品需要进行新的较大投入和市场拓展

的经营战略性需要。该阶段企业无论在技术、生产、销售、资金

等管理方面，都处于行业领先地位，管理层重点关注企业扩张问题。

二、了解风险投资基金

1、概念

风险投资基金又叫创业基金,是当今世界上广泛流行的一种新

型投资资金。它以一定的方式吸收机构和个人的资金,投向于那些

不具备上市资格的中小企业和新兴企业,尤其是高新技术企业。

风险投资基金无需风险企业的资产抵押担保,手续相对简单。它的经营方针是在高风险中追求高收益。风险投资基金多以股份的形式参与投资,其目的就是为了帮助所投资的企业尽快成熟,取得上市资格,从而使资本增值。一旦公司股票上市后,风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金,继续投向其它风险企业。

2、特点

投资对象：主要是不具备上市资格的小型、新兴或未成立的高新技术企业。

投资周期：一般风险资金是2-5年。

投资回报率：平均为20%-40%。

投资目的：是注入资金或技术，取得部分股权(而不是为了控股)，促进受资公司的发展，使资本增殖、股票上涨而获利。

获利方式：企业上市或转让股权(退出机制)。

投入阶段：企业发展各个阶段。

3、作用

风险投资基金是一种“专家理财、集合投资、风险分散”的

现代投资机制。对于风险企业而言,通过风险投资基金融资不仅没

有债务负担,还可以得到专家的建议,扩大广告效应,加速上市进程。特别是高新技术产业,风险投资通过专家管理和组合投资,降低了

由于投资周期长而带来的行业风险,使高新技术产业的高风险和高

收益得到有效的平衡,从而为产业的发展提供足够的、稳定的资金

供给。此外,作为风险投资基金的投资者,也可以从基金较高的规

模经济效益与成功的投资运作中获取丰厚的投资回报。

三、与风险投资家谈判的策略

投资者最需要的就是和他们所投资企业的管理者建立一种可

依赖的持久的伙伴关系。

无论是在寻找资金的过程中，还是在表述自己思想的方式上，企业家都有可能会犯这样或那样的错误，而两三个错误合在一起

就有可能对公司的筹资活动造成严重的伤害。为此，企业家应对

公司的商业机会和现在管理队伍的优势、劣势有客观的认识。那

些只谈优点不谈缺点的企业家常会造成一种缺乏信任的印象。因此，科技型中小企业在与风险投资机构谈判时应注意一下策略：

1、企业家的表现要诚实

企业家应以一种简洁的、有条理的、诚恳的方式来表现自己。同时，在服饰穿着上，企业家应着装正式、稳重，给人一种踏实