中日投资智利铜矿

中日投资智利铜矿，结局为何大相径庭

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欢迎发表评论2012年07月17日11:29来源：中国经济导报作者：白益民

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白益民

2012年6月26日，中国国务院总理温家宝抵达智利，对智利进行友好访问。中国是世界上最大的铜矿进口国，而智利是世界上最大的铜矿出口国，温家宝此次访问，势必给中国对智利铜矿的投资吹起一阵暖风。虽然中国是智利最大的贸易国，但令人遗憾的是，中国在智利铜矿投资少的可怜。2011年，智利直接吸引外国投资达176亿美元，而来自中国的投资仅有980万美元。然而，同为铜矿进口大国的日本，在三井物产等六大综合商社的带领下，在智利铜矿有着大笔的投资，掌握了大量的矿源。

五矿入股智利铜矿以失败而告终

我国是一个铜矿十分贫瘠的国度，自给率不及40%，铜矿来源主要依赖于智利、秘鲁、蒙古等国的出口。其中，智利一直是中国最大的铜矿供应国。

2010年7月15日，智利铜委会发布的《1990至2009年铜及其他矿业统计年鉴》显示，来自中国的需求使智利这一全球主要铜出口国受益匪浅。根据智利方面统计，中国对铜矿的需求占全球总需求的40%，同时也是智利铜矿的主要出口市场，消化了其铜矿总出口的33%。除大型国有矿业公司大量向亚洲出口矿产品外，智利私有矿业企业60%的出口也面向亚洲，其中30%面向中国市场。

诚然，以中国五矿为代表的中国企业，也曾希望参与到智利铜矿的开发，保证中国铜矿的供应。早在2004年，中国最大的铜矿进口商中国五矿集团公司就与全球最大的铜矿公司智利国家铜业公司（Codelco）开始探讨项目合作的可能。紧接在，在当年11月，五矿与智利国家铜业公司签署了《联合开发智利铜资源谅解备忘录》，拟与智铜组建一家合资公司，共同开发智利的铜资源。

经过大半年的磋商，五矿与智利国家铜业公司的谈判终于开花结果。2005年5月31日，中国五矿、中国国家开发银行与智利国家铜业公司正式签署了《联合开发智利铜资源项目协议》，中国五矿与智利国家铜业公司将要成立合资公司，长期向中国五矿出口铜矿，首期投资5.5亿美元。

2006年2月22日，中国五矿集团公司、中国国家开发银行与智利国家铜业公司联合开发智利铜资源项目融资及合资协议签字仪式在北京人民大会堂隆重举行。此次协议的签署，意味着五矿投资智利铜矿从设想已变成现实。智利国家铜业公司将在今后15年内通过合资公司向中国五矿集团公司控股的五矿有色金属股份有限公司提供83.625万吨金属铜。显然，这对中国未来铜矿供应保障的重要性不言而喻。

令人欣喜的远不止此，中国五矿还拥有优先认购智利国家铜业公司新开发的加维（GABY）铜矿25%的股权，并参加加维铜矿24%股权的竞标。加维铜矿为露天铜矿，已探明的矿储量为5.41亿吨，含铜量为0.44%。根据开采计划，该铜矿将在2008年建成投产，每年可生产阴极铜15万吨。如若参股成功，中国五矿的投资额也将陡增至20亿美元，这对于中国企业“走出去”以及保障铜的供应稳定无疑又是一重大利好。

可是，正当五矿欢欣鼓舞的时候，一场针对五矿入股加维铜矿的“风雨”随即而来。2007年4月，智利国家铜业内部出现争议，董事会的两名劳工代表对合同表示强烈反对。后来在2008年4月11日，一场针对五矿的更大的“暴风雨”又来临了。智利铜业联合会以罢工为威胁，

反对中国五矿集团入股该矿。

迫于形势，2008年9月，五矿不得不表示，将无限期搁置优先收购智利铜业公司铜矿股权，并暂停该协议下的权利与义务。一个月后，10月23日，智利国家铜业公司首席执行官阿雷利亚诺声称，该公司决定不出售旗下的加维铜矿，已经与中国五矿集团公司一致同意取消并无限期搁置中国五矿集团收购加维铜矿少数股份的购置权。这也意味着，五矿收购智利加维铜矿股权计划以失败告吹。

为何五矿入股加维铜矿招致“满城风雨”呢？事实上，中国虽为智利铜矿的最大买家，但在智利铜矿投资极少，远不及日本、巴西、墨西哥等国。而与跨国矿业公司必和必拓在智利铜业的投资相比，五矿更是相差甚远。其实，入股失败的主要原因应归咎于时机，当时智利各界对于智利国家铜业公司私有化的讨论正处于白热化状态，但智利铜工业联合会坚决抵制智利铜矿业私有化，并担心加维铜矿股权的转让将导致公司私有化的闸门开启得更大。

三井、三菱两头下注

2011年10月12日，当时智利国家铜业公司缺乏收购英美资源南方铜业公司的股权，三井物产抓住这千载难逢的机会，向智利国家铜业提供最高67.5亿美元的贷款，从而帮助智利国家铜业公司获得英美资源南方铜业公司49%的股权。作为回报，后者将在今年起10年内每年向三井物产出售3万吨阴极铜。值得注意的是，智利铜业公司还可通过将所获得股份的一半转让给三井物产来偿还部分贷款。

智利国家铜业公司收购的对象英美资源南方公司，隶属于英美资源集团，在智利拥有多座矿山资源以及冶炼厂，其在2002年从埃克森美孚公司买下了智利中部地区的LosBronces 铜矿。此外，这家公司还拥有ElSoldado铜矿和Chagres铜冶炼厂，2011年该公司年产铜约为26万吨，预计到2012年公司铜的年产量将增至44万吨，相当于五矿收购加维铜矿的2~3倍。若此项交易能够成功，可使智利国家铜业的年产量提高10%。

然而，当智利国家铜矿联手三井物产出手收购英美资源南方公司时，遭遇到英美资源公司的强力阻击。2011年11月9日，英美资源集团突然宣布以53.9亿美元（约合4200亿日元）的价格向三菱财团的三菱商事出售南方公司24.5%的股权，以阻止智利国家铜公司行使全部期权。该项交易创造了日本企业在铜矿山权益方面的最大投资额。三菱商事发言人武井秀对此表示：“由于英美资源南方公司营运的铜矿具有价格竞争力，营运也已步上轨道，这对我们来说是项良好投资。”

不料，英美资源集团此举使得智利国家铜业公司大为恼火。智利国家铜业公司在出售的当日发表声明表示，坚决维护其收购英美资源南方公司的铜矿资产49%股份的选择权，将控告英美资源并要求其撤销与三菱签署的合同。然而，对于智利铜业的声明，英美资源集团发言人则表示，根据该公司与智利政府签署的协议，智利国家铜业公司目前只能收购24.5%的英美资源南方公司的铜矿资产。

由于双方互不相让，最终对簿公堂。2011年1月，智利国家铜业公司以“该交易为"预防性"出售，目的为碍其行使全部期权购买49%的股权，属于违法行为”为由，正式对英美资源集团提起法律诉讼，要求后者根据双方期权合约向其转让英美资源南方公司49%的股权。根据今年5月30日智利《金融日报》关于纠纷最新的进展，双方有可能达成和解，智利国家铜公司可能会接受以英美集团在其他国家的矿山作为置换。

尽管这一股权纠纷结果尚未可知，但躲在此次纷争背后的三井、三菱无疑是这场纷争的最大赢家。三井物产与三菱商事通过两头下注，无论是智利国家铜业公司还是英美资源公司赢得这场股权纠纷，日本都将有机会获得英美资源南方公司的股权，从而扩大在智利铜矿的投资。

步步为营的丸红

与三菱、三井相比，富士财团的丸红（综合商社）在智利的投资方式更值得中国企业学