跨国公司在华并购的现状及影响分析

中 国商 务 部《 ０ ５ ２ ０ ２ ０ — ０ ７年 跨 国 公 司 对 华 产 业 投 资 趋 势 调研报 告 》 调 查 统 计 显 示 ： 国公 司 在 生 产 投 资 中， 的 跨 ５ 的 跨 国公 司在 生 产 方 面 投 资 倾 向 于 独 资 新 建 ； 而 ， ７ 进 相 对 于 外 资 企 业 投 资 总 额 和 所 占 比 重 的 同 比 增 长 （ ０ ０年 增 ２１ 长 到 ７．８ ）数据显示 ， ６５ ， 中外 合 资 企 业 与 合 作 企 业 占 比逐 年 下 降 。这 种 结 果 表 明 近 十 年 来 外 商 直 接 投 资 中独 资 的 形 式 成 为 主 流 。然 而 ， 购 是 跨 国 公 司 扩 大 企 业 规 模 ， 中 国 并 在 市 场取得市场优 势地位最便 捷的途径 。
现 代 商 贸 工业
Ｎ Ｏ ０８， ． ２Ｏ１ ２
Ｍ ｏ ｅｎＢ ｓ ｅｓ ｒｄ ｎ ｕｔｙ ｄ ｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａ ｅＩｄ ｓ ｎ ｒ
２１ ０ ２年 第 ８期
跨 国公司在华 并购 的现状及影响分析
纪赘峰 马 文
（ 西大 学商学院 ， 西 南宁 ５００） 广 广 ３ ０ ４ 摘 要 ： 过ห้องสมุดไป่ตู้分 析 近 十 年 来 跨 国公 司 在 华 并 购 的 相 关 数 据 ， 者 试 图 归 纳 其 对 我 国 国 家 经 济 这 个 宏 观 层 面 、 业 经 济 通 笔 行
这 个 中观 层 面 以 及 同 类 企 业 这 一 微 观 层 面 的 有 利 的 和 不利 的 影 响 ， 而 提 出相 应 措 施 。 进 关 键 词 ： 国 并 购 ； 状 ； 响 跨 现 影
中 图 分 类 号 ： ７ Ｆ４ 文献标 识码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （０ ２ ０—０ ００ １７ —１ ８ ２ １ ） ８０ ８ —１ 该 行 业 并 购 比重 的 不 断 上 升 是 主 流 ； 时 ， 于 服 务 型 社 会 同 由
式 。但是 ， 相对 于资 产并 购 手续 复杂 、 周期 长 的特 点 ， 权 股
并 购 的 操 作 简 单 、 格 好 确 定 ， 以 当 前 股 权 并 购 在 我 国 运 价 所 用 较 多 。 实 现 股 权 并 购 之 后 ， 国 公 司 力 图 谋 求 企 业 的 控 跨 股 权 或 行 业 的 话 语 权 。例 如 ， 日化 领 域 ， 国 宝 沽 产 品 占 在 美 有 ６ 以 上 的 国 内 市 场 ， 中 化 妆 品 领 域 里 有 １ ０多 家 外 Ｏ 其 ３ 企 享 有 ４ 销 售 额 和 ８ 以上 的 利润 ； 零 售 业 领 域 ， 资 Ｏ Ｏ 在 外 已 占 领 高 端 零 售 业 （ 市 ） ０ 以 上 ； 市 政 设 施 上 ，１家 主 超 ８ 在 １ 要外 资 水务 企 业在 我 国城市 供水 市 场签 约 ９ ４个 项 目— — 而 其 中 最 有 影 响 力 、 活 跃 的 ６家 共 签 获 ５ 最 ３个 项 目， 当 于 相 股 份 。具 体 并 购 情 况 如 表 １ ： ２０ ０ ７年 全 国供 水 总 能 力 的 ８ 。 从 这 些 并 购 对 象 上 看 ， 跨 表 １ ２０ －２ ０ ０ ０ ０ ８年 跨 国 公 司 在 华 并 购 情 况 （ 单位 ： 美 元 ） 亿 国公 司 均 青 睐 拥 有 较 高 市 场 占有 率 和 较 大 生 产 规 模 的 龙 头 企业 ， 以实 现 它 们 快 速 进 入 中 国 市 场 、 拥 可 观 的 市 场 份 额 坐 年 份 外 商 并 购案 值 案 数 （ ）外 商 直 接 资 并 购 交易 个 外 的 目标 。 投 资 金 额 所 占 比重 （） 为发达 国家或地区所并 购 ， 并 购区域集 中。 ４多 且 ２ ００ ０ ２ ． ７ ２ ４ ９ ４ ４ ７ ７ ０ ． ２ ５ ５ ． １ ２ ０ ０ １ ２ ．５ ３ ２ ７ ９ ４ ８ ７ ６ ． ８ ４ ９ ． ６ ２０ ０ ６年 ， 世 界 ５ ０强 在 华 投 资 的 跨 国 公 司 中 ， 美 日 在 ０ 港 欧 的 企 业 为 并 购 的 主 导 。 由 于 竞 争 实 力 （ 美 日 欧 ） 近 邻 港 或 ２ ０ ０２ ８ ０ ２９ ３ ５ ７ ４ ２．３ １．７ ５ １ ％ ２ ０３ ０ ９ ０ ２ ３ ５ ５ ５ ０ ３ ． ５ １ ． ２ ６ ８ 优势 、 策 优势 （ ） 致 的——许 多跨 国公 司把 （ 区） 政 港 导 地 总 ２ ０４ ０ ｌ０ ６ ４ ５ ４ ６ ６ ３ ０ ． ２ ． ９ ６ ３ 部 迁 至 香 港 ， 共 占 据 ２ 的份 额 ； 次 是 来 自 日本 、 国 、 总 ６ 其 韩 ２ ０ ０ ５ ３ ０ Ｏ ７ ７ ２ ７ ４ ０ ２ ． ６ ４ ． ３ １ ４ 新 加坡等亚 洲 国家 ； 传统 强 国如 法 国 、 国 等位 列 其后 。 而 德 ２ ０ ０ ６ ３Ｏ ｌ ８ ４ ７ ６ ４ ６ ９ ． ８ ４ ． ２ ４ ６ 对 于并购 区域 ， 由于 市 场 潜 力 、 员 素 质 、 展 环 境 以 及 交 人 发 ２ Ｏ Ｏ ７ ３０ ７ ８ Ｏ ４ ７ ７ ６ ４ ． ８ ４ ． ９ ９ ４ 通 条件等原 因， 购 区域 “ 重西 轻” 并 东 。截 至 ２ ０ ０ ４年 ， 实 在 ２ ０８ ０ ４６ Ｏ ９ ４ ４ ９ ３ ９ ２ ． ５ ４ ． ９ ９ ７ 际使 用 外 资 平 均 额 上 ， 国 东 部 地 区 占 ８ ． ７ ， 部 地 区 我 ６ ３ 中 ．５ 西 ．６ 从 表 １ 以 看 到 ：０ ２年 跨 国公 司 在 华 并 购 掀 起 了 高 占 ９ ３ ， 部 地 区 占 ４ ７ 。 可 ２０ 速增长 的浪潮 ， 购 额从 ２０ 并 ０ １年 的 ２ ． ５亿 美 元 一 跃 蹦 到 ２ 跨 国 公 司 在 华 并 购 的 影 响 分 析 ３２ ２０ ０ ２年 的 ８ Ｏ亿 美 元 ； 后 更 以 年 均 约 ４ 的 速 度 增 长 ， 此 ５ 并 （） 业层 面。首 先 ， 有利 于 提高 行业 的获 利 能力 。 １行 这 于 ２０ ０ ８年 达 到 ４ ０亿 美 元 ； 且 ， 比 重 占到 整 个 外 商 直 接 截 至 ２ ０ ６ 而 其 ０ ９年 ， 资 对 于石 油 和 天 然 气 开 采 业 、 油 加 工 、 外 石 炼 焦 及 核 燃 料 加 工 业 、 通 运 输 设 备 制 造 业 、 品 制 造 业 这 四 交 食 投资总额 的 ４ ． ９ ９ ７ ％。 （） 购 领 域 集 中在 制 造 业 和 服 务 业 。 ２并 个 行 业 的 总 资 产 贡 献 率 分 别 达 到 了 ５ ． ７ 、 ６ ０ 、 １ ７ ２ ． ４ 从 并 购 的 行 业 来 看 ， 要 集 中 在 制 造 业 和 服 务 业 。 ２ ． １ 、９ ２ ％ ， 各 行 业 中 名 列 前 茅 。统 计 年 鉴 显 示 ， 主 ０ ９ １ ． １ 在 ２０ ０ ６年 ， 国工 业 ３ 个 行 业 中 ，三 资 ” 业 在 １ 我 ９ “ 企 ９个 行 业 的 ２ ０ ０ ０年 至 ２ ０ 年 外 资 的资 产 贡 献 率 稳 定 且 较 高 ， 且 呈 现 ０９ 而 销 售 额 已 超 过 ３ ％ 。 其 中 ， 矿 、 革 羽 绒 等 加 工 、 体 产 逐 年 增 长 趋 势 。 这 主 要 归 因 于 提 升 企 业 存 量 质 量 、 化 企 ０ 采 皮 文 优 品 、 子 、 表 这 六 个 行 业 的 销 售 额 占到 ５ 以 上 ， 服 装 、 业 资 源 配 置 、 高 企 业 增 长 效 益 的 先 进 技 术 和 管 理 改 造 能 电 仪 Ｏ 而 提 有 家 具 、 胶 、 料 、 器 设 备 等 行 业 的 销 售 额 也 占 到 ４ 左 力 。进 而 带 动 整 个 行 业 的 发 展 。其 次 ， 利 于 产 业 结 构 的 橡 塑 电 Ｏ 右 。 由于 我 国 制 造 业 开 放 较 早 以 及 发 展 较 为 成 熟 的 原 因 ， 优化 升级 。 资随 着 国际分工 变动 的需 要转 移 到效 率 较高 外
的到来及 其与制造 业的关联性 ， 使其 （ 其是 金融 业 的银 致 尤 行 业 ）比 重 大 大 超 过 了 制 造 业 的 ， 如 香 港 汇 丰 银 行 以 例 １ ． （ 值 高 达 １ ４ ６ ９９ 案 ４ ． １亿 元 ） 股 权 并 购 中 国 交 通 银 行 。 的 这 也 表 征 由 制 造 业 转 向 服 务 业 的 并 购 趋 势 同 样 适 用 于 中 国
的发 展 。
（） ３ 以龙 头 企 业 为 主要 并 购 对 象 ， 以股 权 为 主 要 并 购 方 式。 跨 国 公 司 在 华 并 购 以 股 权 并 购 和 资 产 并 购 为 主 要 形
１ 跨 国 公 司 在 华 并 购 的 现 状
近 年 来 ， 国 的许 多 行 业 ， 如 商 业 、 筑 业 、 务 业 等 我 诸 建 服 对 外 资 的 吸 引 力 越 来 越 强 ， 经 成 为 全 球 并 购 市 场 中 的 一 已 个 亮 点 。主 要 体 现 在 ： （） 模 呈扩大化 的特点 。 １规 近年来 ， 国的外 资 并购 市 场无 论 是 案值 还 是并 购 交 我 易的项 目数都 创新 高。２ ０ ０ ０年 以来 ， 多数 跨 国公 司在华 ， 单 个 并 购 案 值 都 超 过 １亿 美 元 ， 些 更 是 达 到 １ 美 元 之 多 。 有 Ｏ亿 例 如 ， 国 花 旗 集 团 以 ５ ． 亿 元 收 购 广 东 发 展 银 行 ２ 的 美 ６７ ０