白酒行业的发展趋势

白酒行业的发展趋势

酒文化及走向国际化

中国人在创造辉煌文明史的同时，也赋予了酒文化灵魂，酒文化在中国人生活中占有重要的地位，其酿酒技术世界上独成一派。在高端商务宴请、婚喜宴等场合，酒的消费必不可少。随着综合国力的增强，中国在国际市场的综合影响力日渐增强，承载中国优秀历史文化的中国白酒，在国际舞台上也频频亮相，品牌文化传播和渠道建设都在加速推进中。从茅台11月份召开的海外经销商大会上公布的数字来看，茅台已经完成了近70个国家的渠道布建，100多名海外经销商加盟，整体销售额已超3亿美元(折合人民币20多亿元)，年均复合增长率不低于30%，国际市场开拓前景可观;五粮液也开始加快部署东南亚和欧洲国家，已经进驻了40多个国家，过程中，有效结合各国酒类消费习性，进行产品的适度创新，并结合本国著名的影视明星、音乐剧团和艺术团队进行战略合作，积极参与国际性文化交流展会活动，开展品牌主题活动宣传和高端品鉴会，借助中国餐馆不间断地进行消费者沟通工作，将五粮液的酒文化及中国传统文化传播出去，从大众的佐餐到高端的品味，都能见到五粮液品牌的身影。

高端白酒：寡头垄断，二八定律表现明显

由于历史、区域等原因，白酒行业集中度比较低，82%为中小企业，其中甚至还有小酒坊，为防止自家品牌相互挤压，一般酒企会将系列酒(如果有的话)和品牌酒分开销售，铺设不同的营销渠道。以600 元以上作为分界线的酒品中，茅五泸和梦之蓝牢牢占据了大部分市场，特别是茅台、五粮液两大巨头合占约80-85%的高端市场，剩下不到20%左右由梦之蓝、国窖1573 等瓜分。二八定律在高端白酒市场得到验证。

中产阶层持续稳定增长、白酒消费年轻化抬升中高端白酒消费需求

根据前瞻产业研究院预测，未来中国上层中产(家庭可支配月收入为1.25-2.4 万元)和富裕人群(家庭可支配月收入在 2.4 万以上)人数预计总数将从2015 年的5300 多万户上升到2020 年的接近1 亿户，CAGR 达13.5%。这两类人群的消费能力最强，预计到2020 年该人群消费占城镇居民消费比例将高达55%。

而中上层人群增长带来的中高端需求增长将使高端和次高端白酒受益明显，相关消费具备客观的需求支撑，市场容量有望进一步扩张。同时，根据最新研究数据显示，与以往概念里定位的高端白酒消费者年龄段为30-35 岁不同，80后开始成为高端白酒消费的重要群体，白酒消费年龄层次开始年轻化，其中18-25 岁年龄段白酒消费者占比已接近8%，中高端白酒消费具备可观的消费者梯度支撑。

次高端白酒：目前处于蓝海，尚未形成一个全国范围品牌

次高端白酒目前市场主流认同的酒企有洋河股份、酒鬼酒、水井坊、山西汾酒、舍得酒业、剑南春及郎酒等。目前次高端白酒第一梯队的有剑南春、郎酒，舍得酒业、水井坊、山西汾酒及洋河股份等处于第二梯队跟进趋势。

高端白酒龙头企业预测

高端奢侈品市场，核心机遇为贵州茅台、泸州老窖、水井坊;成长股重点看好水井坊、山西汾酒以及沱牌舍得。区域龙头看好低估值稳健增长标的，能够在次高端主导区域消费升级，重

点看好口子窖、今世缘、古井贡酒、老白干酒。

首先，2018年奢侈品白酒继续爆发，形成高端奢侈品白酒品牌群，满足消费者更高端的价值需求和产品体验。1000元以上价位需求强劲，消费者主动需求带来茅台高端酒和个性化产品高速增长。预计茅台高端酒营收将达到221.6亿元。泸州老窖也将受益奢侈品市场爆发带来的强劲需求，继续提价。水井坊、洋河股份、沱牌舍得等正在加入这一市场。

优秀品牌加速全国化，方向更加清晰，水井坊、山西汾酒、沱牌舍得、泸州老窖为代表。以水井坊为例，其渠道的下沉将在2018年继续全力推进，通过核心终端找到了低成本销售和培育消费者的通道。行业的专业分工将给目前销售为主要优势的企业带来持续的挑战，市场竞争进一步向产品和渠道利益链竞争

区域龙头业务结构快速向中高端和次高端集中，未来3年，营收将达到20~30%增长，净利率逐步提升到20%以上。中高端和次高端市场在有白酒龙头的大省，区域龙头仍将主导。重点看好口子窖、今世缘、古井贡酒。