证券投资分析论文

证券投资分析论文
（1）基本面分析
公司背景：
中国国旅成立于2008年3月28日,所属地区是北京，是根据国务院国资委《关于中国国旅集团有限公司整体重组改制并境内上市的批复》(国资改革[2008]184号│)、《关于中国国旅股份有限公司国有股权管理有关问题的批复》(国│资产权[2008]305号)以及《关于设立中国国旅股份有限公司的批复》(国资[2008]320号),由国旅集团以旅行社和免税业务相关资产整体重组改制,联合华侨城集团共同发起设立的股份有限公司.国旅集团以经核准后的旅行社和免税业务等相关资产85,358.33万元人民币作为出资,华侨城集团以现金15,519.70万元人民币作为出资,按照约6其余34,878.03万元人民币计入资本公积.股份公司设立后,国旅集团持有55,846.15万股,约占股份公司股本总额的84.62%;华侨城集团持有10,153.85万股,约占股份公司股本总额的15.38%.
公司简介：
经营范围：
旅游服务及旅游商品相关项目的投资与管理,旅游服务配套设施的开发、改造与经营，旅游产业研究与咨询服务。

主营业务：
旅行社业务和免税业务
股票发与上市概况：
股本结构：
当前我国旅游业的基本概况和发展机遇：
我国拥有丰富的旅游资源，疆域辽阔，既有风景秀丽的江南水乡，也有粗犷豪迈的西北风情；我国拥有悠久的历史文化，目前已经公布了99个国家级历史文化古城，长城、故宫、颐和园等已经被列入世界文化遗产名录；我国还是一个拥有多个民族的国家，各个民族的习俗和风情很容易使人产生很强烈的向往之情。

所有这些，都为我国旅游业的发展奠定了一个良好的基础。

不过，我国旅游业发展的起步较晚，真正的发展应该是在改革开放以后，在这20年里，我国的旅游业得到了长远的发展。

无论是入境和出境旅游人数、旅游收入、还是旅游在世界旅游市场中的地位，都得到了很大的发展和提高。

2000年我国接待入境过夜旅游人数达3122.88万人次，旅游外汇收入则达到162.24亿美元，国际排名分别
为第5和第7。

在未来旅游业的发展方面，我国的自然风光资源和社会历史文化资源还远远没有得到开发，尤其是我国的中西部，众多的自然资源还没有向游客揭开神秘的面纱。

随着东部旅游资源的深度开发，中西部旅游资源的相继开发和旅游条件的改善，我国对世界的吸引力将会越来越大。

据世界旅游组织预测，2020年，我国将成为世界最大的旅游目的地国家，接待旅游人次达1.37亿，同时也成为世界十大旅游客源国之一，出游人次达1亿。

另外，旅游收入在国民生产总值中的份额也呈明显的增长趋势，旅游业与国民经济的相关程度越来越高，1997年我国旅游总收入占GDP的4.16%，至2010年将升至8%，但是，即使到那时，这个比例与世界旅游业总产出占世界GDP总量的10.7%相比，仍有不小的差距。

从这一点来看，我国的旅游业现在还处于发展的初级阶段，未来还有很大的发展空间。

我国旅游业经过了前面20年的高速发展后，增长速度有所减慢。

在这20年里，我国旅游业在快速发展的同时，也积累了许多问题：产业结构不完善；区域发展不平衡、法规不健全，旅游景点的开发手段落后、保护不善；经营理念落后、管理水平低下，但我国的旅游业毕竟获得了长远的发展和提高。

西部大开发的发展战略将会促进我国中西部旅游资源的开发，WTO的加入将会给我国的旅游业带来国际上先进的管理经验和理念，再加上我国居民消费结构的变化、可支配收入的增加、生活方式的改变，我国的旅游业将会迎来一个新的快速发展的阶段。

行业分析：
2年国内旅游人次为21.0亿人次,同比增长10.6%;国内旅游收入12580亿元,增
长23.5%.入境旅游人次13376万人次,增长5.8%.国际旅游外汇收入458亿美元,增长15.5%.
预计2011年国内旅游人数23.4亿人次,同比增长10%;国内旅游收入1.3万亿元,同比增长12%; 入境旅游人数1.35亿人次,同比增长2%;入境旅游收入500亿美元,同比增长8%.
2010年旅游业整体繁荣,从细分子行业来看:1,旅行社国内游市场持续向好,入境游恢复性增长,出境游竞争加剧;2,华东世博游分流其他地区客源;3,高星级酒店和经济型连锁酒店发展迅速.
2010年,天相旅游板块营业收入315.90亿元,同比增长23.72%; 营业利润34.53亿元,同比增长18.68%;归属母公司所有者净利润24.83亿元,同比增长24.66%;加权平均每股收益0.29元.
对2010年1月1日至12月31日天相酒店旅游板块涨跌幅统计,丽江旅游,西安饮食,西安旅游,中国国旅,西藏旅游股价涨幅居前,涨幅分别为
93.22%,52.31%,48.61%,47.90%,45.90%; 新都酒店,科学城,国旅联合,湘鄂情,宋城股份股价跌幅居前,跌幅分别为25.99%,16.27%,14.82%,13.17%,12.72%.
继《关于加快发展旅游业的意见》提出旅游业成为国民经济的战略性支柱产业之后,《中国旅游业"十二五"发展规划纲要》再次提出大力发展生产性服务业和生活型产业,积极发展旅游业的战略思路.在中央与地方政府的配合下,中国旅游产业进入黄金发展期.
目前旅游部分板块短期获利回吐, 请投资者注意西安世界园艺博览会,海南离岛免税购物政策等主题性投资机会的利好兑现. 但考虑到旅游十二五规划的积极影响,维持旅游板块"增持"的投资评级,建议投资者6月底布局2011年十一黄金周,建议投资者"增持"首旅集团的全聚德, 首旅股份以及北京旅游,还可以关注受益大学生运动会的新都酒店.
（2）财务分析：
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│主要指标│2011-03-31│2010-12-31│2010-09-30│2010-06-30│├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │0.1326│0.4700│0.4136│0.2600│
│每股收益(扣除)(元) │0.1324│0.4600│0.4132│0.2600│
│每股净资产(元) │ 4.8000│ 4.6600│ 4.6200│ 4.4660│
│调整后每股净资产(元) │--│--│--│--│
│每股资本公积金(元) │ 2.7279│ 2.7279│ 2.7188│ 2.7188│
│每股盈余公积金(元) │0.0305│0.0305│0.0017│0.0017│
│每股未分配利润(元) │ 1.0784│0.9458│0.9318│0.7736│
│每股现金净流量(元) │0.0911│0.3265│0.3243│0.1873│
│每股经营现金净流量(元)│-0.0016│0.5157│0.2548│0.1102│
│摊薄净资产收益率(%) │ 2.7650│9.9800│8.9490│ 5.8090││加权净资产收益率(%) │ 2.8000│10.4900│9.3700│ 5.9800││总资产(万) │664314.95│648173.43│691084.47│629766.52││归属母公司股东权益(万)│422078.23│410331.40│406706.45│392994.47││股东权益(万) │458910.01│451186.64│443729.25│425821.53││主营业务收入(万) │--│954917.51│--│394214.89│
│主营成本(万) │--│777256.92│--│314507.44│
│营业收入(万) │223026.60│960762.48│701202.28│396228.62││营业成本(万) │174660.88│779629.48│567138.36│315261.62│
│投资收益(万) │2782.97│8903.51│7191.29│5069.66│
│利润总额(万) │20228.63│71497.71│60807.17│37223.07││净利润(万) │11670.82│40951.15│36396.67│22830.49│└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│主要指标│2010-03-31│2009-12-31│2009-09-30│2009-06-30│├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │0.1243│0.4400│0.3721│0.2500│
│每股收益(扣除)(元) │0.1238│0.4400│0.3683│0.2500│
│每股净资产(元) │ 4.3400│ 4.2100│ 4.1500│ 1.6071│
│调整后每股净资产(元) │--│--│--│--│
│每股资本公积金(元) │ 2.7312│ 2.7266│ 2.7275│0.1868│
│每股盈余公积金(元) │0.0017│0.0017│--│--│
│每股未分配利润(元) │0.6316│0.5139│0.4394│0.4658│
│每股现金净流量(元) │0.0450│ 2.6485│ 2.6577│-0.4790│
│每股经营现金净流量(元)│0.1165│0.1789│0.0642│-0.1174│
│摊薄净资产收益率(%) │ 2.8660│8.4410│ 6.7300│15.6900││加权净资产收益率(%) │ 2.9100│18.6700│--│17.0300│
│总资产(万) │567027.70│549936.03│560924.63│270377.56││归属母公司股东权益(万)│381646.78│370526.19│364872.16│106067.69││股东权益(万) │411256.20│401884.65│395440.57│133719.23││主营业务收入(万) │--│603165.78│--│258260.71│
│主营成本(万) │--│468479.96│--│194722.39│
│营业收入(万) │171884.63│606450.56│427850.49│259918.82││营业成本(万) │134062.93│469363.17│326515.55│195027.03││投资收益(万) │2664.70│7104.40│5301.14│3389.92│
│利润总额(万) │18752.39│54977.93│43929.09│28991.39││净利润(万) │10936.16│31275.27│24557.74│16638.41│└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【利润构成与盈利能力】
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│利润构成与盈利能力│2011-03-31│2010-12-31│2009-12-31│2008-12-31│├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│主营业务收入(万) │--│954917.51│603165.78│580006.38││主营成本(万) │--│777256.92│468479.96│455987.47││营业收入(万) │223026.60│960762.48│606450.56│581864.32││营业成本(万) │174660.88│779629.48│469363.17│456675.96││营业费用(万) │17283.40│68528.30│47482.21│47054.45││管理费用(万) │12473.06│46748.07│35478.05│35846.86││财务费用(万) │-569.20│-3148.13│440.38│752.12│
│三项费用增长率(%) │43.1748│34.4453│-0.3021│17.5406││营业利润(万) │20201.98│70977.60│54809.10│41617.84││补贴收入(万) │--│--│--│--│
│净利润(万) │11670.82│40951.15│31275.27│22122.73│
│投资收益(万) │2782.97│8903.51│7104.40│5605.36│
│营业外收支净额(万) │26.66│520.10│168.83│1325.69│
│利润总额(万) │20228.63│71497.71│54977.93│42943.53│
│所得税(万元) │4756.00│16031.52│11352.85│9659.74│
│销售毛利率(%) │21.69│18.85│22.60│21.52│
│主营业务利润率(%) │--│--│--│--│
│净资产收益率(%) │ 2.7650│9.9800│8.4410│24.7600│
└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
（3）技术分析
MACD技术分析：MACD线为DIFF线与DEA线的差，在低于0牰以下是绿线，高于0牰以上是红线，前者代表趋势弱，后者代表趋势强。

当MACD线由负数转正数时，是买的信号。

当MACD 线由正数转正数时，是卖的信号，由图上分析可以买入。

从股票的日线图看出，中国国旅从2010年持续年下滑，在2011年初开始上升，到2011年3月达到一个波峰，但是受日本地震的影响，业绩受到冲击。

中国国旅在今年3月经历了大忧大喜的起伏.3月11日, 日本发生9级强震, 中国国旅宣布日本游被迫全线取消,而在每年的3月底至5月初,正是日本樱花主题旅游最火热的时期, 公司为此"很受伤".但4月20日正式运行的海南离岛免税政策，近日出台堪为一剂良药,中国国旅有望"药到病除",业绩大幅增长可期.所以，中国国旅在4月份开始扭转业绩下跌的局面。

从日趋线和交易量的对比看出，在今天的走势有两个起伏，其中一个在开盘不久有一个大的波峰，同时他的交易量也在增加在十一点是还出现了一个交易高峰。

然后再下午的一路走势平平，没有太大的变动，在下午准备收盘的时候出现了一个交易高峰，成交量和价格持续走高。

大盘走势分析
大盘中长期走势的前瞻性分析A股走势。

我用波浪理论画出(图)
大盘经历了从3478点以来的单边下跌，目前正处在2900-3100点之间的区间震荡阶段。

目前投资者甚至是机构对中长线多空分歧都很大。

乐观的人看高4000点、5000点，悲观的看空1600点之下。

我们将这二种观点用波浪理论画图的方法画出来如下图：
大盘从6124点跌倒1664点是A浪的调整，从1664到3478是B浪反弹，而从3478开始走C浪调整。

根据波浪理论：
（6124-1664）* 0.618 = 2756
故C浪应在2750左右，但是现在的行情相当差今天就已经跌到2700了，所以我估计很有可能会跌到2500以下。

总的来说而现在还在2900到3100之间震荡，还不适宜买入，而应该耐心的等待C浪走完，从图上看C浪走完至少还需要两个月，也就是说今年的第三季度开始股市行情将会有所好转，而到那个时候买入应该都会比较好。

C浪之后将有一个新的八浪的开始。

但是第一浪能够上升到多少呢？如果是以0.618来调整则很可能
（3478 -2500）* 0.618 + 2500 = 3104
这是基于我个人比较乐观的态度上得出的结果。

然后接着是一浪调整，第二浪的调整深度一般为0.618，则：
3104 -（3104 –2500）* 0.618 = 2731
第三浪是在三个推动浪中一般为最长的一浪，且这一浪极具破坏性，根据一般经验：
（3104 –2500）* 1.618 + 2731 = 3708
说明未来的股市还是比较有前景的。

同时影响股票价格的原因也有，在理想的市场经济条件下，商品价格取决于供给和需求的关系，股票市场价格的变动和商品价格一样，也是由供需关系所决定的，当供需平衡时，价格将会处在一个均衡点，但由于股票价格波动性较大，因此在证券市场上几乎不存在一种稳定的均衡状态，即使存在均衡，也只是一种瞬间的市场均衡。

股票价格的上升和下跌与投资者的预期有关，在证券市场上，投资者是以信息为基础进行预期的，所以说股票价格的运行是以信息为基础的，股票市场经济功能的发挥有赖于股票价格对相关信息的反应。

也就是说，信息直接影响投资者的预期，而投资者的预期又会影响到股票市场上的供求关系，供求关系的变化最终会决定股票价格的上升或下跌。

项目0901
刘志洪
200904070 16
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