股权激励--以华谊公司为例

上市公司股权激励与企业现状分析

——以华谊兄弟为例

我国经济体制改革以来，对于企业所有制改革也是采取了层层递进的方式。因此，股权激励在我国企业中起步较晚。股权激励是指公司与部分员工或全部员工之间进行某种股权安排，即以一定方式授予一定数量的公司股份，或给予员工在一定时期内以一定价格购买公司股份的权力等等，其目的在于从报酬获得和所有者权力两方面给予奖励，具体股权收益在今后较长时间内兑现，从而实现对员工的长期

激励。其中以托宾的Q值、主营业务收入、经济附加值、净利润、净资产收益率、市值等指标为评价标准。本文中主要采取净利润率、资产负债率等来反应企业的相对绩效。

一、我国上市公司的股权激励现状分析

从2005年中国证券市场股权分置改革全面推行，《公司法》也因此进行了修订，2006年《上市公司股权激励管理办法（试行）》、《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》也先后出台，为国内推行股权激励扫清了不少基础性障碍。2012年证监会推出《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》。近年来，股权激励制度也是在逐渐的规范化发展。

2012年有118个上市公司公布了股权激励方案，A股市场股权激励全面展开，方案数量再创新高，但仍然以创业板和中小板为主体。激励比列相差悬殊，多集中于2%-3%之间。2013年年内共有153家上市公司发布了股权激励方案。截至2014年1月24日，共有25家上市公司发布股权激励董事会预案。由于部分行业具有周期性，以及市场景气时，业绩大幅降放，提出的行权要求较高。但在市场景气度下降后，公司的业绩峰值已过，业绩无法持续高增长，再实施股权激励难达要求。2013年至2014年2月，有20多家企业终止了股权激励政策，以中小板和创业板为主。

从我国上市公司的股权激励模式来看，可大致分为以下几种：一、以华谊兄弟、思源电气、当升科技、智飞生物等为代表的股票期权股权激励模式；二、以圣阳股份、三泰电子、美亚柏科、沃森生物等为代表的限制性股票股权激励模式；

三、以苏泊尔、鼎龙股份、燃控科技、纳川股份等为代表的股票期权+限制性股票股权激励模式。

上市公司对于股权激励模式的选择与企业业绩、公司的类型以及发展阶段有着密切的关系。上市公司应根据内外部经济发展状况选择适合本公司的可行的股权激励模式，并充分利用股权激励模式，以达到激励最大化，促进公司健康稳定快速的发展。

二、案例分析——以华谊兄弟传媒股份有限公司为例

（一）股份支付总体情况

华谊兄弟传媒股份有限公司股东大会于2012年10月26日审议批准，于2012年10月31日起实行一项股票期权计划。

项目2013年度2012年度

--- 9,940,000.00 公司本年授予的各项

权益工具总额

--- --- 公司本年行权的各项

权益工具总额

公司本年失效的各项

--- 3,313,333.00

权益工具总额

年末发行在外的权益

--- ---

工具总额

11,733,400.00 --- 年末可行使的权益工

具总额

公司年末发行在外的

7.425元/2年14.85元/3年

股份期权行权价格的范围

和合同剩余期限

--- --- 公司年末其他权益工

具行权价格的范围和合同

剩余期限

（1）以权益结算的股份支付情况

项目相关内容

授予日权益工具公允价值的确定方法见注①

对可行权权益工具数量的最佳估计的确定方法

在等待期内每个资产负债表日，根据最新取得的可行权职工人数变动等后续信息做出最佳估计，修正预计可行权的权益工具数量。在可行权日，最终预计可行权权益工具的数量与实际可行权工具的数量一致。

本年估计与上年估计有重大差异的原

因

无

资本公积中以权益结算的股份支付的

累计金额

7,101,200.00

以权益结算的股份支付确认的费用总

额

7,101,200.00

注：①权益工具公允价值是使用[布莱克-斯科尔斯]模型计算，输入至模型的数据如下：

项目2012年度

股票期权的公允价值24,750,600.00

标的股价14.92

行权价格14.85

项目2012年度

股份预计波动率25.41

期权的有效期3年

无风险利率0.35%

（2）以股份支付服务情况

项目2013年度2012年度

以股份支付换取的职工

服务总额

5,955,400.00 1,145,800.00

以股份支付换取的其他

服务总额

--- ---

（二）股份激励对象

1、股份支付明细

姓名职务本次获授

的股票

期权份数

(万份)

占本次授

予期权

总数的比

例

占目前总

股本的比例

胡明副总经

理

董事会

秘书

100 10.06% 0.17%

丁琪财务总

监

20 2.01% 0.03%

其他核心技术（业务）人员

118人

874 87.93% 1.44%

合计（120人）994 100% 1.64% 注：激励对象续梅娟、彭思雨因个人原因离职，杨善朴因个人原因自愿全部

放弃其应获授的股票期权，根据公司《股票期权激励计划》及相关规定，公司将

取消续梅娟、彭思雨、杨善朴参与本次股票期权激励计划的资格及其未登记的股

票期权共计49 万股。

该公司重视管理人员与技术人员，采用股权激励政策使人才能够更长久地留

在公司，并为提高公司业绩做了准备

（三）股权激励的效果分析

该公司实施股权激励的政策目的是为进一步完善本公司的法人治理结构，促

进公司建立、健全激励约束机制，充分调动公司高层管理人员及核心骨干员工的

积极性，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，使各方共

同关注公司的长远发展。

1、具体会计科目的影响

对于以权益结算方式涉及职工的股份支付，按照授予日权益工具的公允价值

计入成本费用和资本公积（其他资本公积），不确认其后续公允价值变动，影响

了所有者权益的增加，利润的减少。对现金结算的涉及职工的股份支付，按照每

个资产负债表日权益工具的公允价值重新计量，确定成本费用和应付职工薪酬，

影响了负债与所有者权益的增加。

项目2013年年初

数

2013年增加2013年减少2013年末数

资本溢价①709,822,05

6.90 --- 604,800,00

0.00

105,022,05

6.90

股权激励②1,145,800.

00

5,955,400.

00

--- 7,101,200.

00

其他资本公积③

277,582,75

6.98

1,241,755,

182.78

--- 1,519,337,

939.76

其他资本公

积④

--- 446,857.65 --- 446,857.65

合计988,550,61

3.88

1,248,157,

440.43

604,800,00

0.00

1,631,908,

054.31

该公司在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具在授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关资产成本或当期费用，同时计入资本公积，2012年度确认资本公积1,145,800.00元，2013确认资本公积5,955,400.00元。

2、分析该公司价值变动情况

从衡量股东价值最重要的财务指标——价值的变化情况来看，其价值呈快速增长趋势，尤其在2011年后，迅速增长。对比2012年推出股票激励计划后，企业的价值变化幅度比2011年的增长幅度更大，增加了3.26%。由此可见，股票激励计划的推出对其价值的变化起着积极作用。