第4讲 利润表分析

特别的，对于公司获取的各种税收优惠及税收返还、
财政补助等其他各种补贴收入，若符合相关规定，且 能在未来较长期限内获得，则应该将这些收益作为企 业经常性损益的组成内容。
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非经常性损益一般包含的项目：
B. 投资活动可能涉及的非经常性损益项目
对于公司委托金融机构发放贷款的，应将此类活动产
生的收益高于或低于银行同期贷款利率计算结果之间 的差额作为非经常性损益处理。
后年度的业绩作铺垫。
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2. 销售费用、管理费用与营业收入之间的对应关系
考察指标：
销售费用和管理费用率=营业费用和管理费用总额÷营业收入×100% 需要说明的是：
（1）在分析时，也可用上述各项费用单独与营业收入对比，形成不同
的费用率指标，以分析各项目占总收入的比重及发展趋势。 （2）还可将该比率与企业的历史数据进行比较，找出企业成本控制情
因此，在分析毛利率时，有必要将毛利率与本企业不同时期、 同行业不同企业及行业平均水平、先进水平进行比较，以正 确评价企业的获利能力，并从中找出差距，提高企业获利水 平。
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(1)毛利率的比较分析
例如：
如果毛利率是20%，要有感觉，要有比较 如果毛利率是99.9%，是暴利行业，无本生意； 如果毛利率是3%，是微利产品，要进行产品结构调整； 如果毛利率是-12.3%，是赔本甩卖，陷入困境；
捐赠支出、债务重组损失、罚款收入或支出、非常损失
等营业外收支项目（不含上面已经提及的项目）和由于 变更会计政策对以前年度进行追溯调整而引起的以前年 度损益的变化等。
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（三）利润表的阅读与分析
分层次认识利润表和企业的经营成果： 1. 毛利。
反映企业初始获利空间大小，常与企业所处行业特点和 企业所在行业的竞争优势有关。
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(1). 毛利率的比较分析
C. 与同行业、不同战略企业比较：看战略吻合度
在对行业中不同战略的企业比较时，我们要看企业采
取的战略是否与其经营结果相吻合。如果目标企业实
施的是差异化战略，但毛利率偏低，说明差异化给企 业带来的超额利润不足，应该考虑调整战略，比如采
用低成本战略。
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示例：国美和苏宁：同行业竞争对手之间的比较
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(1)毛利率的比较分析
通常，可用毛利率来计量管理者根据产品成本进行产品定 价的能力，即企业的产品还有多大的降价空间。但因各企 业所处行业和会计处理方式的不同，产品成本的组成有很 大的差别，所以在用此指标比较两个企业时要注意具体情 况具体分析：
一般而言，营业周期短、固定费用低的行业毛利率水平比较 低，如商品零售业；而营业周期长、固定费用高的行业毛利 率较高，以弥补高额的固定费用，如重工业企业。
根据不同的产品类别进行毛利率分析，可以很清晰的判断企业不同 类别产品的获利能力。
表1 分产品进行毛利率分析
产品大类 图书 办公用品 数码类产品 合计
营业收入 本年 上年 586 354 52 25 140 20 778 399
营业成本 本年 上年 502 305 32 18 40 10 574 333
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示例：东凌粮油2011年报
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示例：东凌粮油2011年报
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非经常性损益
非经常性损益：是指与公司正常经营业务无直接关系，以及 虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响 报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项 交易和事项产生的损益。 在理解非经常性损益时，要注意把握以下要点 a. 非经常性损益即利得和损失。 b. 非经常性损益主要发生于与公司生产经营无直接联系的相 关领域；
结论：国美以较低的费用得到更多的利润。
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(1). 毛利率的比较分析
D. 和同行业平均水平的比较：注师审计突破口和审计重点
行业平均水平一般代表一个行业的平均利润率，它常
常作为注册会计师审计的突破口和重点调查对象。如 果一个企业的毛利率大大超过或低于行业平均水平， 那么这个企业很可能是存在问题的。
况，以进一步了解企业的经营策略。
（3）还可将该比率和企业所在行业的平均值或者相似企业的该比率进 行比较，以了解企业所在行业的情况和企业在该行业的地位。
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3.获利能力比率及分析
获利能力：
指企业在一定时期内获取利润的能力。
获利能力比率，分两类： 一类是利润表内各类利润和营业收入之间的比例关系；
营业收入 本年 上年 25 23 52 25 140 20 217 68
营业成本 本年 上年 23 21 37 18 40 10 100 49
营业毛利 本年 上年 2 2 15 7 100 10 117 19
毛利率% 本年 上年 8.00 8.70 28.85 28.00 71.43 50.00 53.92 27.94
净利润能做到10％就算相当优秀了，如果超过20％那就
是顶尖高手了。
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(2). 毛利率的变动分析
对毛利率进行比较分析后，还有必要分部门、分产品、 分顾客群、分销售区域或分推销员对毛利率的变动进行 分析。
具体分析方法的采用需要视分析的目的以及可以取得的
资料而定。
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A. 分产品进行毛利率分析
一、利润表解读
毛利
核心利润
经营性资产
日 常 活 动
投资收益 投资性资产
非日常活动（利得/损失）
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(一) 利润总额的构成
一个企业的利润总额主要由两个部分构成，用公式表示为： 利润总额=营业利润+非常事项 1、基本业务利润——营业利润 营业利润是企业的基本经济业务所创造的利润，是 企业最稳定、最可靠、最可信赖的利润来源。 营业利润=主营业务利润+其他业务利润
2. 核心利润。
反映企业自身经营活动的盈利能力。与经营性资产有关
3. 投资收益。
反映企业对外投资的获利情况。与投资性资产有关
4. 营业利润。 5.营业外收支净额。 5. 利润总额和净利润。 6. 综合收益。
把握结果---看结果 分层观察---看结构
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1. 毛利率的理解
毛利率：
是指销售毛利占营业收入的比例，其计算公式如下：
毛利率=销售毛利÷营业收入×100% =（营业收入—营业成本）÷营业收入×100%
毛利率：反映了企业生产、销售商品的获利能力，由收入
与相应成本的配比决定。一个企业单位收入的毛利率越高 ，抵补各项期间费用的能力就越强，企业的获利能力也就 越高；反之，获利能力越低。对单个产品来说，提高利润 率的主要手段是抬高价格或降低成本；但对整个企业而言 ，生产经营的产品结构才是影响利润的主要因素。
成本率% 本年 上年 92.00 91.30 71.15 72.00 28.57 50.00 46.08 72.06
表2：是按照客户进行毛利率的细分，表明企业主要的利润来自
于普通客户和中产客户，高端客户创造的利润有限。但我们不能 因此做出抛弃高端客户这样简单的结论，具体还要分析企业保留 高端客户是否有其他的战略目的。
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2.销售费用、管理费用与营业收入之间的对应关系
对销售费用和管理费用的分析：
一是，要看它们本身的变化是否异常；
二是，要结合销量进行分析。 一般而言，销售费用、管理费用的增减与营业收入的变 化应该是同向的，如果年度间发生了大的跳跃，则要分 析此突变背后的原因：是管理层为了提升业绩还是为以
营业毛利 本年 上年 84 49 20 7 100 10 204 66
毛利率% 本年 上年 14.33 13.84 38.46 28.00 71.43 50.00 26.22 16.54
成本率% 本年 上年 85.67 86.16 61.54 72.00 28.57 50.00 73.78 83.46
毛利率=毛利/营业收入
核心利润率=核心利润/营业收入 息税前利润率=（净利+所得税+利息支出）/营业收入
表1：表明数码类产品的毛利率表现有着绝对的优势，尽管营业收入的绝 对额不是很大，但应是一个较好的投资方向；而图书很显然是企业的主要经 营项目，但在毛利率表现平平，远远低于其他两类产品，企业有必要提高图 书的毛利率水平。
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B. 分顾客群进行毛利率分析
表2 分顾客群进行毛利率分析
产品大类 高端客户 中产客户 普通客户 合计
而公司基于战略发展考虑进行的各种长期投资在投资
期间所获取的投资收益，公司利用闲置资金为获取短 期价差而进行的各种短期投资收益均应作为公司的经 常性损益。
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非经常性损益一般包含的项目：
C. 筹资活动可能涉及的非经常性损益项目
主要有三类，即公司进行工程项目建设获得的财政贴息
收益计入当期损益的部分，公司向关联企业及其他企业 拆入资金时实际支付的资金占用费与按照同期银行贷款 利率计算得出的结果之间的差额，以及由于汇率变动而 形成的汇兑差额。 D. 其他应作为非经常性损益的项目
国美和苏宁电器2006年度财务报表背后的含义：
国美整体的毛利率约9%，苏宁的14%。显示国美低价竞
争的策略比苏宁更凶悍。
国美的销售和管理费用占营业收入的比率为8.3%，苏
宁的则为11.6%。显示国美以更廉价的代价拓展销售渠 道。
最终结果：国美利润率有4.3%，而苏宁的利润率只有
2.2%。
c. 判断某项损益是否为非经常性损益时，除了应该考虑该项 损益与生产经营活动的联系外，更重要的是应该考虑该项 损益的性质、金额或发生频率的大小。
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非经常性损益一般包含的项目：
A. 商品经营活动可能涉及的非经常性损益项目
企业在进行商品经营活动中，对于显失公允的关联购
销交易产生的损益，资产的处置或置换损益，债务重 组损失，有关资产的盘盈或盘亏，以及相关的补贴收 入税收优惠等应作为非经常性损益处理。
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(1)毛利率的比较分析
A. 与历史数据比较：看趋势
通过对同一企业不同时期的毛利率数据进行比较，可以 非常容易的看出企业毛利率的变化趋势，从而对企业运营 状况进行分析预测。
B. 与同行业、同战略企业比较：看高低 通过与同行业相类似的企业进行比较，可以直观的看出 企业的竞争力水平以及在行业中的位置高低。
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(二) 利润总额的构成
2、非常事项：主要是营业外收入和营业外支出项目。 有两个基本特点： a.它们的发生与企业的生产经营活动没有直接关系； b.它的发生纯属偶然。非常事项虽然可以增加企业的利 润，但它无法复制，它虽然给企业带来利润，但它并 不代表企业拥有这样的盈利能力。 主要的营业外收入项目包括：非流动资产处理利得、债务 重组利得、非货币性资产交换利得、捐赠利得、政府补助 利得、其他利得； 主要的营业外支出项目有：非流动资产处置损失、债务重 组损失、非货币性资产交换损失、对外捐赠支出、非常损 失、盘亏损失、其他损失。
第四讲 利润表分析
本讲内容:
利润表解读 利润质量分析 利润质量恶化的主要变现 利润结构与盈利模式分析
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一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动损益 投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 五、每股收益 六、其他综合收益 七、综合收益总额
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（二）上市公司对“非经常性损益”的披露
根据财政部和中国证监会的现行规定，公司在对非经常 性损益项目进行信息披露时，应该在利润表下面以补充 资料的形式给出，同时在披露公司的净资产收益率和每 股收益财务指标时，应该在主营业务利润、营业利润和
净利润的基础上，以扣除非经常性损益后的净利润披露
以上两个指标。
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案例：银广夏造假案
银广夏1999年主营业务毛利率为42.33%，2000年更是达 到64.17%，同属农业行业拥有高技术背景的隆平高科 2000年主营业务毛利率也只有36.03％。
事实上，银广夏主要经营中药材的种植加工、葡萄种植酿
酒，而中草药种植加工业与葡萄种植酿酒业在当前市场环 境下，极少有暴利机会，不管是生产领域还是流通领域，
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(二) 利润总额的构成
一个具有良好创利能力的公司利润构成是： 在一般情况下，从公司日常活动获取的稳定可靠的营业
利润在利润总额中要占绝对大的比重，而从偶然的交易
和事项获取的利润应在利润总额中占较小的比重。 但在某个特殊时期，从偶然的交易和事项获取的利润数 可能很大，在利润总额中所占的比重也很大，这时不要 造成对公司创利能力的判断失误。